সরলতার স্বার্থে, বিশেষত খুচরা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে, বিনিয়োগের ব্যবসায়ীকে ব্রোকার হিসাবে উল্লেখ করা প্রায়শই উপযুক্ত। যখন আমরা কোনও ব্যক্তি হিসাবে সিকিওরিটি ফার্মের সাথে চুক্তি করি, আমরা সেই ফার্মটিকে আমাদের পক্ষ থেকে একটি লেনদেনের জন্য বলছি। তবে, ফার্মে প্রচুর অন্যান্য ব্যবসায় রয়েছে যা খুচরা ব্যবসায়গুলিতে জড়িত নয়। ফার্মের আন্ডাররাইটিং এবং মূল ব্যবসায় তার চলমান ব্যবসায়ের বৃহত্তম অংশ গঠন করতে পারে। এই ক্রিয়াকলাপগুলি কী এবং সিকিওরিটি জারির প্রক্রিয়ায় তারা কীভাবে কাজ করে তা এখানে আমরা দেখি।
প্রাথমিক বাজার
সিকিউরিটি ব্যবসায়ের সবচেয়ে লাভজনক দিকটি হ'ল বড় বড় প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের কাছে নতুন সিকিওরিটির ইস্যু বিক্রয়। এই পদ্ধতিতে নতুন ইস্যু বিক্রয় প্রাথমিক বাজার গঠন করে। মূলত, কেবল সিকিওরিটি সংস্থাগুলি এই ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপের সাথে জড়িত ছিল, যাকে আন্ডাররাইটিং বা অর্থায়ন বলা হয়, এবং এতে খুচরা দালাল যা কিছু জড়িত না। তবে, বেশিরভাগ সংহত সংস্থাগুলিরই এখন আন্ডাররাইটিং এবং ব্রোকারিং বিভাগ রয়েছে।
একজন আন্ডাররাইটার হিসাবে তার কার্যক্রমে, কোনও ফার্ম তার সন্ধানের অংশ হিসাবে নতুন সুরক্ষা ইস্যুর মালিক হয়, যার ফলে নির্দিষ্ট পরিমাণে ঝুঁকি থাকে। তবে এই ঝুঁকি নেওয়ার পুরষ্কারগুলি প্রায়শই বিশাল হয়: আন্ডার রাইটিং ফার্ম ক্রয় ও বিক্রয় মূল্যের পার্থক্য থেকে লাভ অর্জন করে, তাই স্বাভাবিকভাবেই, এই ফার্মটি ইস্যুটির যতগুলি ইউনিট সর্বোচ্চ দামে সম্ভব বিক্রি করার লক্ষ্য রাখবে will সম্ভব. বিপরীতে, নতুন ইস্যুকারী সাধারণত একই ঝুঁকি গ্রহণ করে না, যেহেতু ইস্যুটি বাজারে বিক্রি করে এমন দাম নির্ধারণ না করে বা এটি কেনাবেচা করে তা নির্বিশেষে অন্তর্ভুক্তকারীর মাধ্যমে প্রদানের নিশ্চয়তা দেওয়া হয়।
জড়িত ঝুঁকিগুলি বিবেচনা করে, সিকিওরিটি জারিকারী এবং তার বিনিয়োগকারীরা ইস্যুর মূল মূল্য, তার সময় নির্ধারণ এবং অন্যান্য বাজারজাতকরণের কারণগুলি বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে সহায়তা করবে একসাথে কাজ করে। সাধারণভাবে, আন্ডাররাইটিং ফার্মটি উদ্বেগ প্রকাশ করেছে যে তারা সিকিউরিটিগুলির তালিকা থাকা অবস্থায় দামের অবনতি ঘটাতে পারে, যা মুনাফা হ্রাস করবে বা সম্ভাব্য লাভকে লোকসানে পরিণত করবে into জড়িত বৃহত্তর ঝুঁকি মোকাবেলা করার জন্য, সম-মানসিক বিনিয়োগ সংস্থাগুলির একটি সমন্বিত সংস্থা একক সংস্থার পৃথক ঝুঁকির কিছুটা হ্রাস করতে এবং কেবলমাত্র একটি সংস্থার পরিবর্তে ফার্মের সমস্ত ক্লায়েন্টের মধ্যে সিকিওরিটির একটি দ্রুত বিতরণ নিশ্চিত করবে।
প্রাথমিক সিকিউরিটিজ ইস্যুর শর্তাদি আলোচনার ক্ষেত্রে, আন্ডার রাইটিং ফার্মটি তার দ্বিতীয় দক্ষতার সাথে ব্যবসায়ের সমস্ত দক্ষতা ব্যবহার করে। ফার্মটি বাজারের প্রকৃতির একটি ধারণা অর্জন করে যার কাছে সিকিওরিটির নতুন ইস্যু প্রকাশিত হবে (অর্থাত্ বিনিয়োগকারীদের প্রতি সুরক্ষার বর্তমান আকর্ষণ এবং নিকট প্রতিযোগীদের বাজার মূল্যায়ন)। বিশ শতকের মাঝামাঝি সময়ে বিনিয়োগ সংস্থাগুলি বাজারের উভয় দিকের সাথে জড়িত হওয়ার অন্যতম কারণ হ'ল তারা মাধ্যমিক বাজারে দক্ষতা অর্জন করেছে, যা প্রাথমিক বাজার বিক্রয়কে সহায়তা করে ids
অধ্যক্ষ ট্রেডিং
একবার যখন তার ইস্যুকারী এবং আন্ডার রাইটারের মধ্যে নতুন সুরক্ষা লেনদেন হয়, তখন সেই সুরক্ষা জারি করা এবং বকেয়া হিসাবে বিবেচিত হয় এবং যেমন, এটি দ্বিতীয় বাজারে বাণিজ্য শুরু করে। বিনিয়োগ সংস্থাগুলি দুটি উপায়ের মধ্যে একটিতে মাধ্যমিক বাজারে অংশ নেয়: অধ্যক্ষ হিসাবে, তাদের নিজস্ব বিক্রয়ের জন্য সিকিওরিটিগুলি রাখে, বা এজেন্ট হিসাবে, কোনও ক্রেতা বা বিক্রেতার পক্ষে কাজ করে তবে লেনদেনের সময় কোনও মুহুর্তে সুরক্ষার মালিক হয় না।
মূল ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে বিনিয়োগ সংস্থাটি উন্মুক্ত বাজারে সিকিওরিটি কিনে লাভের আশা করে, নির্দিষ্ট সময়ের জন্য তাদের নিজস্ব ইনভেন্টরিতে রাখে এবং পরে উচ্চতর মূল্যে বিক্রি করে। যেমনটি আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, বিনিয়োগ সংস্থাগুলি মূল ব্যবসায়ের সাথে জড়িত হওয়া সুবিধাজনক কারণ তারা বর্তমান বাজারের অবস্থার সাথে ভালভাবে পরিচিত এবং তাই, প্রাথমিক বাজার সংক্রান্ত সমস্যা বা নতুন বন্ড ইস্যুতে ফলন নির্ধারণের জন্য উপযুক্ত মানদণ্ড তৈরি করার দক্ষতা তাদের রয়েছে।
প্রধান ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপ থেকে বিনিয়োগের ফার্মের আরও একটি সুবিধা হ'ল তরলতা। যেহেতু এটি নিজস্ব জায়ের সাথে কোনও লেনদেনের ক্রয় বা বিক্রয়ের দিকটি সম্পাদন করতে পারে, তাই বিনিয়োগ সংস্থাকে লেনদেন সম্পন্ন করার জন্য বাইরের বিনিয়োগকারীদের এক সাথে ক্রয়-বিক্রয় আদেশের জন্য অপেক্ষা করতে হবে না। মূল ব্যবসায়ের এই সুবিধাটি বাজারের তরলতা ব্যাপকভাবে যুক্ত করে এবং প্রায় প্রতিটি সুরক্ষার জন্য সাধারণত ক্রেতা থাকবে তা নিশ্চিত করে, এমনকি খুচরা বিনিয়োগকারীরা সেই সুরক্ষা বাণিজ্যে সচল না থাকলেও।
ব্রোকার বা এজেন্সি লেনদেন
বিনিয়োগ ব্যাংকিংয়ের ক্ষেত্রে সিকিওরিটি ব্রোকারের ভূমিকা হ'ল খুচরা বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে বেশি পরিচিত। দালাল হিসাবে তাদের কার্যক্রমে, সংস্থাগুলি সেকেন্ডারি মার্কেটে লেনদেনে এজেন্ট বা মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করে, বাস্তবে তারা নিজেরাই সিকিওরিটির মালিক হয় না। ব্রোকার ক্রেতাদের এবং বিক্রেতাদের প্রতিনিধিত্ব করতে পারেন, যারা প্রিন্সিপাল। কোনও বাণিজ্য সহজতর করার বা কার্যকর করার বিনিময়ে দালালরা তাদের ক্লায়েন্টদের একটি কমিশন চার্জ করে।
অধ্যক্ষ এবং এজেন্সির কার্যাদি অন্তর্নিহিত
যখন সিকিউরিটিজ সংস্থাগুলি কেবলমাত্র প্রাথমিক বাজারে এবং কেবলমাত্র দ্বিতীয়টি বাজারে কাজ করে তাদের মধ্যে পার্থক্য অদৃশ্য হয়ে যায়, তখন অধ্যক্ষ এবং সংস্থার ভূমিকাগুলির কার্যকারিতা অন্তর্নিবিষ্ট হয়। এজেন্সি রোল এবং তার বিপরীতে সাদৃশ্যযুক্ত মূল কার্যকলাপগুলির বেশ কয়েকটি উদাহরণ রয়েছে।
নির্দিষ্ট পরিস্থিতিতে, আন্ডাররাইটিং সংস্থাগুলি কোনও নতুন সমস্যার মালিকানা নিতে আগ্রহী নয় এবং পরিবর্তে এটি সর্বোত্তম প্রচেষ্টা ভিত্তিতে জারি করবে। ডিলার ইস্যুটির যথাসাধ্য তার ক্লায়েন্টদের নিকট এটি সর্বোত্তম মূল্যে বিক্রয় করতে পারে তবে ইস্যু করা সংস্থাকে কোনও বিক্রয়কৃত অংশ ফেরত দিতে পারে। স্পষ্টতই, বাজারের দুর্বল অবস্থার কারণে বা ইস্যুকারী সংস্থার অনুমানমূলক প্রকৃতির কারণে যখন একটি পূর্ণ স্থান নির্ধারণ করা সম্ভব না হয় তখন একটি সর্বোত্তম প্রচেষ্টা প্লেসমেন্ট উপযুক্ত।
প্রিন্সিপাল এবং এজেন্সি রোলগুলির ক্ষেত্রে আরেকটি প্রকরণ দেখা যায় যখন কোনও সংস্থা গৌণ বাজারে নতুন সিকিওরিটি দেয়, মূল ইস্যুটি শেষ হওয়ার সাথে সাথে তার প্রচুর জারি করা এবং বকেয়া শেয়ারগুলি গৌণ বাজারে বাণিজ্য শুরু করে। কিছু কিছু ক্ষেত্রে, এই জাতীয় মাধ্যমিক ইস্যুটিকে প্রাইভেট প্লেসমেন্ট হিসাবে উল্লেখ করা যেতে পারে এবং ইস্যুকারীর যথেষ্ট দৃ reputation় খ্যাতি থাকে, তাই ডিলার কয়েকটি বড় প্রতিষ্ঠানে মানের ইস্যু বিতরণের ক্ষেত্রে খুব কম ঝুঁকি নেয়।
নন-ইক্যুইটি সিকিওরিটির ক্ষেত্রে, সেকেন্ডারি ট্রেডিং সাধারণত সিকিউরিটি ফার্মের সাথে অধ্যক্ষ হিসাবে পরিচালিত হয়। তবে এজেন্সি ট্রেডগুলি মাঝেমধ্যে ঘটে। উদাহরণস্বরূপ, নতুন অর্থ বাজারের ইস্যুতে, ডিলার এজেন্ট হিসাবে সিকিউরিটিগুলি বিক্রয় করতে পারে বা পরে পুনরায় বিক্রয়ের জন্য প্রিন্সিপাল হিসাবে তাদের তালিকাতে নিতে পারে।
শেষ অবধি, যখন কোনও বিনিয়োগ সংস্থা তার নিজস্ব জায়ের বাইরে স্টকের ব্যবসা করে, প্রধান হিসাবে কাজ করে, স্টক এক্সচেঞ্জ ফার্মটিকে নিবন্ধিত ব্যবসায়ী বা বাজার প্রস্তুতকারক হিসাবে নিযুক্ত করে। এটি দৃ market়কে তার বাজারের তরলতা বাড়াতে একটি নির্দিষ্ট তালিকাভুক্ত স্টকে অবস্থান রক্ষণাবেক্ষণের দায়িত্ব দেয়। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, ফার্মের মূল কার্যক্রমে কোনও কেন্দ্রীয় বাজার নেই; লেনদেনগুলি ওভার-দ্য কাউন্টার বাজারে পরিচালিত হয় কম্পিউটার সিস্টেমগুলির সাথে সংযোগকারী ডিলার এবং বড় প্রতিষ্ঠানের সমন্বয়ে।
তলদেশের সরুরেখা
বিনিয়োগ সংস্থাগুলি সর্বদা বৃহত, বহুমুখী ব্যবসায়িক সত্তা ছিল না যা আমরা আজ জানি। অতীতে, পৃথক সিকিওরিটিজ সংস্থাগুলি কেবল একটি ক্ষেত্রে ব্যবসা পরিচালনা করেছিল, তবে বিংশ শতাব্দীর প্রথম দিকে বিনিয়োগকারীরা নতুন সিকিওরিটির ইস্যুতে অধ্যক্ষ এবং দ্বিতীয় বাজারে সিকিওরিটির ব্যবসায়ের এজেন্ট হিসাবে কাজ শুরু করেছিলেন। প্রাথমিক ও মাধ্যমিক উভয় বাজারে বিনিয়োগ সংস্থাগুলি জড়িত হওয়ায় এখন অধ্যক্ষ এবং এজেন্টের ভূমিকা একত্রিত হয়েছে।
