কালো সীমাবদ্ধতা পরিবর্তন

2008-2009-এর আর্থিক সঙ্কটের মতো বড় ব্যর্থতা সত্ত্বেও গাণিতিক বা পরিমাণগত মডেল-ভিত্তিক বাণিজ্য গতি অর্জন করে চলেছে, যা ট্রেডিং মডেলের ত্রুটিযুক্ত ব্যবহারকে দায়ী করা হয়েছিল। জটিল ব্যবসায়ের যন্ত্র যেমন ডেরিভেটিভস জনপ্রিয়তা অর্জন করে চলেছে, যেমন মূল্যবানতার অন্তর্নিহিত গাণিতিক মডেলগুলি। যদিও কোনও মডেল নিখুঁত নয়, সীমাবদ্ধতা সম্পর্কে সচেতন হওয়া অবহিত ট্রেডিং সিদ্ধান্ত গ্রহণে, বহিরাগত কেসগুলিকে প্রত্যাখ্যান করতে এবং ব্যয়বহুল ভুলগুলি এড়াতে সহায়তা করে যা বিপুল ক্ষতির কারণ হতে পারে।

ব্ল্যাক-শোলস মডেলটির সীমাবদ্ধতা রয়েছে, যা বিকল্প মূল্য নির্ধারণের জন্য অন্যতম জনপ্রিয় মডেল। ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের কিছু মানক সীমাবদ্ধতা হ'ল:

• বিকল্প সময়সীমার তুলনায় ঝুঁকিমুক্ত প্রত্যাবর্তনের হার এবং অস্থিরতার জন্য ধ্রুবক মানগুলি ধারন করে those এগুলির কোনওই বাস্তব বিশ্বে স্থির থাকতে পারে না - অবিচ্ছিন্ন ঝুঁকি এবং দালালি চার্জ উপেক্ষা করে স্টকের দামগুলি লগন্যাল প্যাটার্ন অনুসরণ করে, যেমন, একটি এলোমেলো পদক্ষেপ (বা জ্যামিতিক ব্রাউনিয়ান মোশন প্যাটার্ন) - আসল বিশ্বে আরও ঘন ঘন পর্যবেক্ষণ করা বড় দামের দ্যোতনাগুলিকে সজ্জিতকরণ - কোনও মূল্যস্ফীতি পরিশোধের কথা বিবেচনা করে না valu মূল্যবোধের পরিবর্তনের উপর তার প্রভাব উপেক্ষা করে কোনও প্রাথমিক ব্যায়াম (উদাহরণস্বরূপ, কেবলমাত্র ইউরোপীয় বিকল্পের সাথে খাপ খায়) অনুমান করা যায় - আমেরিকান মডেলটি অনুপযুক্ত uns অপশন অপর ধারণা, যা অপারেশনাল ইস্যুগুলি হ'ল স্বল্প বিক্রয়ের জন্য কোনও জরিমানা বা মার্জিন প্রয়োজনীয়তা, কোন সালিসী সুযোগ এবং কোনও করের দায় গ্রহণ না করা - বাস্তবে, এগুলি সত্য হয় না; হয় অতিরিক্ত মূলধনের প্রয়োজন হয় বা বাস্তবের লাভের সম্ভাবনা হ্রাস পায়

ব্ল্যাক-স্কোলস সীমাবদ্ধতার প্রভাব

এই বিভাগটি বর্ণনা করে যে উপরোক্ত উল্লিখিত সীমাবদ্ধতাগুলি কীভাবে প্রতিদিনের ব্যবসায়ের উপর প্রভাব ফেলে এবং কোনও প্রতিরোধ বা প্রতিকারমূলক পদক্ষেপ নেওয়া যেতে পারে কিনা। অন্যান্য সমস্যাগুলির মধ্যে, ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের বৃহত্তম সীমাবদ্ধতা হ'ল এটি কোনও বিকল্পের গণনা করা মূল্য সরবরাহ করার সময় এটি অন্তর্নিহিত কারণগুলির উপর নির্ভর করে

• বিকল্প হিসাবে জীবন চলাকালীন স্থির থাকতে পারে বলে ধরে নেওয়া হয় বলে মনে করা হয়

দুর্ভাগ্যক্রমে, উপরের কোনটিই বাস্তব বিশ্বে সত্য নয়। অন্তর্নিহিত স্টক মূল্য, অস্থিরতা, ঝুঁকিমুক্ত হার এবং লভ্যাংশ অজানা, এবং উচ্চ বৈকল্পিকের সাথে স্বল্প সময়ের মধ্যে পরিবর্তন হতে পারে। এটি বিকল্প মূল্যে উচ্চ ওঠানামার দিকে পরিচালিত করে। এটি অভিজ্ঞ বিকল্প ব্যবসায়ীদের (বা তাদের পক্ষে ভাগ্যবান ব্যক্তিরা) উল্লেখযোগ্য লাভের সুযোগ সরবরাহ করে। তবে এটি প্রতিযোগীদের - বিশেষত নবাগত বা অজ্ঞান অনুশীলনকারী বা পেন্টারদের জন্য ব্যয় করে আসে - যারা প্রায়শই সীমাবদ্ধতা সম্পর্কে অবহিত থাকে এবং প্রাপ্তির শেষে থাকে।

এটি কেবলমাত্র উচ্চ-মাত্রার পরিবর্তন হতে হবে না; এই ধরনের পরিবর্তনের ফ্রিকোয়েন্সিও সমস্যার কারণ হতে পারে। ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল দ্বারা প্রত্যাশিত এবং জড়িতদের চেয়ে সত্যিকারের বিশ্বে বড় দামের পরিবর্তনগুলি আরও ঘন ঘন দেখা যায় observed অন্তর্নিহিত শেয়ারের দামের এই উচ্চতর অস্থিরতার ফলে বিকল্পের মূল্যায়নে যথেষ্ট পরিবর্তন হয়। এটি প্রায়শই বিপর্যয়কর ফলাফলের দিকে পরিচালিত করে, বিশেষত স্বল্প বিকল্প বিক্রেতাদের জন্য যারা মার্জিন টাকার অভাবে বিশাল ক্ষতির দিকে অবস্থান বন্ধ করতে বাধ্য হতে পারে, বা ক্রেতার দ্বারা ব্যবহার করা হলে আমেরিকান বিকল্পগুলি অর্পণ করা হতে পারে। যে কোনও উচ্চ ক্ষয়ক্ষতি রোধ করতে, বিকল্প ব্যবসায়ীদের অস্থিরতা পরিবর্তন করার বিষয়ে অবিরাম নজর রাখা উচিত এবং প্রাক-নির্ধারিত স্টপ-লোকসনের মাত্রা সহ প্রস্তুত থাকতে হবে। মডেল-ভিত্তিক মূল্যায়ন বাস্তববাদী এবং প্রাক-নির্ধারিত স্টপ-লোকস স্তরের দ্বারা পরিপূরক হওয়া উচিত। পরিস্থিতি ও কৌশল অনুসারে মাঝারি সময়ে প্রতিকারের বিকল্পগুলির মধ্যেও গড় কৌশল (ডলার-ব্যয় এবং মূল্য) প্রস্তুত করা অন্তর্ভুক্ত।

ব্লক-স্কোলস দ্বারা ধরে নেওয়া হিসাবে শেয়ারের দামগুলি কখনই লগনরমাল রিটার্ন প্রদর্শন করে না। রিয়েল-ওয়ার্ল্ড ডিস্ট্রিবিউশনগুলি স্কিউড। এই তাত্পর্যটি ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলকে যথেষ্ট পরিমাণে কোনও বিকল্পকে কমিয়ে আনা বা অতিরিক্ত মূল্যের দিকে নিয়ে যায়। এই জাতীয় প্রভাবগুলির সাথে অপরিচিত ব্যবসায়ীরা অতিরিক্ত মূল্যের বা স্বল্প মূল্যের বিকল্পগুলি সংক্ষিপ্ত করে শেষ করতে পারে, যার ফলে তারা অন্ধভাবে ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল অনুসরণ করে যদি ক্ষতির মুখোমুখি হয়। একটি প্রতিরোধমূলক ব্যবস্থা হিসাবে, ব্যবসায়ীদের অস্থিরতা পরিবর্তন এবং বাজারের উন্নয়নের উপর নজর রাখা উচিত v অস্থিরতা যখন কম পরিসরে থাকে তখন কেনার চেষ্টা (উদাহরণস্বরূপ, পছন্দসই বিকল্প ধারণার পূর্ববর্তী সময়কালের মধ্যে পর্যবেক্ষণ করা) এবং যখন তা থাকে তখন বিক্রয় করা উচিত সর্বাধিক বিকল্প প্রিমিয়াম পেতে উচ্চ পরিসর।

জ্যামিতিক ব্রাউনিয়ান গতির একটি অতিরিক্ত প্রভাব হ'ল বিকল্প সময়কালে অস্থিরতা স্থির থাকা উচিত। এটি আরও বোঝায় যে বিকল্পের অর্থোপার্জনিত প্রভাবগুলি অস্থিরতার উপর প্রভাব ফেলবে না, উদাহরণস্বরূপ, আইটিএম, এটিএম এবং ওটিএম বিকল্পগুলির একই ধরণের অস্থিরতা আচরণ প্রদর্শন করা উচিত। কিন্তু বাস্তবে, অস্থিরতা স্কিউ বক্ররেখা লক্ষ্য করা যায় (অস্থিরতা হাসির বাঁকের পরিবর্তে) যেখানে কম ধর্মঘটের দামের জন্য উচ্চতর নিহিত অস্থিরতা ধরা হয়। ব্ল্যাক-স্কোলস এটিএম অপশনগুলিকে অতিরিক্ত দাম দেয় এবং গভীর আইটিএম এবং গভীর ওটিএম বিকল্পগুলিকে আন্ডারপ্রেস করে। এজন্য বেশিরভাগ ট্রেডিং (এবং তাই সর্বোচ্চ উন্মুক্ত সুদ) আইটিএম এবং ওটিএমের চেয়ে এটিএম বিকল্পের জন্য পরিলক্ষিত হয়। সংক্ষিপ্ত বিক্রেতারা এটিএম বিকল্প ও অপটিমেটনের বিকল্পগুলির তুলনায় এটিএম বিকল্পগুলির (সর্বোচ্চ বিকল্পের প্রিমিয়ামের দিকে পরিচালিত করে) সর্বাধিক সময়ের ক্ষয়মূল্য পাবে which ব্যবসায়ীদের সতর্ক থাকতে হবে এবং উচ্চ সময়ের ক্ষয় মান (বিকল্প প্রিমিয়ামের অংশ = অন্তর্গত মান + সময়ের ক্ষয় মান) সহ ওটিএম এবং আইটিএম বিকল্পগুলি কিনে এড়ানো উচিত। একইভাবে, শিক্ষিত ব্যবসায়ীরা অস্থিরতা বেশি হলে উচ্চ প্রিমিয়াম পেতে এটিএম বিকল্পগুলি বিক্রি করে, ক্রেতার অস্থিরতা কম হলে ক্রয়ের বিকল্পগুলি সন্ধান করা উচিত, যার ফলে কম প্রিমিয়াম প্রদান করা হবে।

সংক্ষেপে, দামের চলাফেরাকে নিখুঁত প্রয়োগযোগ্যতার সাথে ধরে নেওয়া হয় এবং বাজারের অন্যান্য উন্নয়ন বা বিভাগগুলির সাথে কোনও সম্পর্ক বা নির্ভরতা নেই is উদাহরণস্বরূপ, ২০০ market-০৯ বাজারের ক্রাশের প্রভাবটি হাউজিং বুদবুদ বুটকে দায়ী করে যা সামগ্রিকভাবে বাজারের পতনের কারণ হয়ে দাঁড়ায় ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলে (এবং সম্ভবত কোনও গাণিতিক মডেল হিসাবে গণ্য করা যায় না)। তবে এটি স্টক দামগুলিতে উচ্চ হ্রাসের সম্ভাবনা কম-সম্ভাবনার চূড়ান্ত ইভেন্টগুলির দিকে পরিচালিত করেছিল, বিকল্প ব্যবসায়ীদের জন্য ব্যাপক ক্ষয়ক্ষতি ঘটায়। বৈদেশিক মুদ্রার এবং সুদের হারের বাজারগুলি সেই সঙ্কটকালীন সময়ের মধ্যে প্রত্যাশিত দামের ধরণগুলি অনুসরণ করেছিল তবে সমস্ত প্রভাব থেকে রক্ষা পেতে পারেনি।

স্টকগুলিতে প্রদেয় লভ্যাংশের কারণে ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল পরিবর্তনের জন্য অ্যাকাউন্ট করে না। একই হিসাবে বাকি সমস্ত বিষয়গুলি ধরে নিলে, $ 100 এর দাম এবং $ 5 এর লভ্যাংশের একটি স্টক ডিভিডেন্ড প্রাক্তন তারিখে নেমে $ 95 এ নেমে আসবে। অপশন বিক্রেতারা সংক্ষিপ্ত কল অপশনগুলি / দীর্ঘ তারিখের অপশনগুলির ঠিক পূর্বের তারিখের পূর্বে এবং প্রাক্তন তারিখের অবস্থানগুলি স্কোয়ার-অফ করার জন্য এই জাতীয় সুযোগগুলি ব্যবহার করে লাভের ফলস্বরূপ। ব্ল্যাক-স্কোলস মূল্য নির্ধারণকারী ব্যবসায়ীদের এই জাতীয় প্রভাব সম্পর্কে সচেতন হওয়া উচিত এবং বিকল্প মডেলগুলি যেমন বিনোমিয়াল মূল্য নির্ধারণ করা উচিত যা লভ্যাংশ প্রদানের কারণে পরিশোধের পরিবর্তনের জন্য অ্যাকাউন্ট হতে পারে। অন্যথায়, ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলটি কেবল ইউরোপীয় অ-লভ্যাংশ-প্রদানকারী স্টকগুলির ব্যবসায়ের জন্য ব্যবহার করা উচিত।

ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল আমেরিকান বিকল্পগুলির প্রাথমিক অনুশীলনের জন্য অ্যাকাউন্ট করে না। বাস্তবে, বাজারের অবস্থার উপর ভিত্তি করে কয়েকটি বিকল্প (যেমন লং পুট পজিশন) প্রাথমিক অনুশীলনের জন্য যোগ্যতা অর্জন করে। ব্যবসায়ীদের আমেরিকান বিকল্পগুলির জন্য ব্ল্যাক-স্কোলগুলি এড়ানো বা দ্বিপদী দামের মডেলের বিকল্পগুলির দিকে নজর দেওয়া উচিত।

ব্ল্যাক-স্কোলস কেন এত ব্যাপক অনুসরণ করা হয়?

• নন-লভ্যাংশ প্রদেয় স্টকগুলির জন্য ইউরোপীয় বিকল্পগুলিতে জনপ্রিয় ডেল্টা হেজিং কৌশলটির জন্য এটি খুব ভাল ফিট করে t এটি সহজ এবং একটি রেডিমেড মান সরবরাহ করে O সামগ্রিকভাবে, যখন পুরো (বা বেশিরভাগ অংশ) বাজার অনুসরণ করে, দামগুলি ঝোঁক থাকে ব্ল্যাক-স্কোলস থেকে গণনা করা ব্যক্তিদের কাছে ক্যালিব্রেট হন।

তলদেশের সরুরেখা

কোনও গাণিতিক বা পরিমাণগত ট্রেডিং মডেল অন্ধভাবে অনুসরণ করা অনিয়ন্ত্রিত ঝুঁকির সংস্পর্শে নিয়ে আসে। ২০০৮-০৯-এর আর্থিক ব্যর্থতা ট্রেডিং মডেলগুলির ত্রুটিযুক্ত ব্যবহারকে দায়ী করা হয়। বিভিন্ন চ্যালেঞ্জ থাকা সত্ত্বেও, বিভিন্ন ধরণের সরঞ্জাম এবং নতুন অংশগ্রহণকারীদের প্রবেশের সাথে, ক্রমাগত বিকশিত বাজারগুলির জন্য ধন্যবাদ রাখার জন্য মডেল ব্যবহার এখানে। মডেলগুলি ব্যবসায়ের প্রাথমিক ভিত্তি অব্যাহত থাকবে, বিশেষত ডেরিভেটিভসের মতো জটিল যন্ত্রগুলির জন্য। কোনও মডেলের সীমাবদ্ধতা, তাদের প্রতিক্রিয়া, সহজলভ্য বিকল্প এবং প্রতিকারমূলক ক্রিয়া সম্পর্কে পরিষ্কার অন্তর্দৃষ্টি সহ একটি সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি নিরাপদ এবং লাভজনক ব্যবসায়ের দিকে পরিচালিত করতে পারে।