Tণ নগদীকরণ: একটি দূরদৃষ্টিতে সরকারী নীতি?

Debtণ ও debtণ নগদীকরণ সম্পর্কিত পাবলিক বিতর্ক প্রজাতন্ত্রের মতোই পুরানো। জেমস মেডিসন debtণকে জনসাধারণের জন্য অভিশাপ বলে অভিহিত করেছিলেন এবং প্রথম ট্রেজারি সেক্রেটারি আলেকজান্ডার হ্যামিল্টন এটাকে আশীর্বাদ হিসাবে অভিহিত করেছিলেন যে providedণ অত্যধিক পরিমাণে বেশি না হয়। আধুনিক দিনের debtণ নগদীকরণের মেয়াদটি দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের debtণকে বর্ধিত বন্ড ইস্যুগুলির মাধ্যমে ট্রেজারির ব্যয় থেকে শুরু হয়েছিল।

Orতিহাসিকভাবে, ট্রেজারি বিভাগ জারি করা debtণ এবং পরিপক্বতার পরিমাণ নির্ধারণ করেছে। এই ক্ষমতাটিতে, অর্থ ও creditণের সরবরাহ হিসাবে সংজ্ঞায়িত আর্থিক নীতিমালার উপরে এটির সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণ রয়েছে। ফেডারেল রিজার্ভ জনগণের কাছে সমস্ত debtণ বিতরণকারী এবং বন্ড, নোট এবং বিলের বিক্রয়ের মাধ্যমে debtণের মূল্যকে সমর্থন করেছিল। সময়মতো যুদ্ধ debtণের অর্থ ব্যয় করতে না পারার কারণে দুটি সংস্থার মধ্যে সংঘর্ষ হয়।

1951 ট্রেজারি-ফেড অ্যাকর্ড ফেডের ব্যালান্সশিট কে ভূমিকা পাল্টে দিয়ে এই প্রশ্নটি মীমাংসা করে। ফেড এটি ধার্য কোনও debtণ নিয়ন্ত্রণ না করে debtণের দামকে সমর্থন করে মুদ্রানীতি নিয়ন্ত্রণ করবে এবং জনসাধারণ যা চায় না তা কিনে দেবে, এবং ট্রেজারি জারি করার পরিমাণ এবং শ্রেণিবদ্ধ পরিপক্কতার উপর মনোনিবেশ করবে। (সুদের হার এবং সাধারণ অর্থনৈতিক অবস্থার উপর প্রভাব ফেলতে ফেড যে সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করে সে সম্পর্কে শিখুন, আর্থিক নীতি প্রণয়ন পড়ুন))

আর্থিক নীতি

১৯৫১ সাল থেকে মুদ্রা নীতি ফেডের ওপেন মার্কেট অপারেশনের মাধ্যমে কেবল ট্রেজারি-নীতি দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়েছে। এটি ফেডকে আর্থিক নীতি এবং creditণ বরাদ্দের থেকে পৃথক করে এবং প্রকৃত স্বাধীনতার অনুমতি দেয়। এটি ফেডকে আর্থিক নীতিমালার জন্য oneণ নগদীকরণ থেকে মুক্তি দেয় এবং জোটবদ্ধকরণ যেমন, সরাসরি ট্রেজারি ইস্যুতে সুদের হারকে ছাঁটাইয়ের চুক্তির মতো রোধ করে prevented Creditণ নীতিটি পৃথক ও ট্রেজারির মধ্যেও সীমাবদ্ধ ছিল, সংস্থাগুলিকে জামিন দেওয়া, বৈদেশিক মুদ্রা অপারেশনকে জীবাণুমুক্ত করা এবং ঘাটতি হ্রাসের জন্য ফেড সম্পত্তিকে ট্রেজারিতে স্থানান্তরিত হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছিল। ট্রেজারি সেক্রেটারি এবং মুদ্রার সংযোজনকারীকে ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড থেকে সরানো হয়েছিল যাতে নীতিগত সিদ্ধান্তগুলি আর্থিক নীতি থেকে পৃথক থাকে। আজ 12 টি ফেডারাল রিজার্ভ ব্যাঙ্কের গভর্নর এবং ফেডের চেয়ারম্যান ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি গঠন করে যা সুদের হার এবং অর্থ সরবরাহের নীতি নির্ধারণ করে।

নগদীকরণ tণের প্রভাব

নগদীকরণ debtণ সুদের হারের সাথে অর্থের প্রবৃদ্ধিতে বাড়ে, তবে সরকারী ক্রয় বা উন্মুক্ত বাজার ক্রিয়াকলাপের ক্ষেত্রে অর্থ প্রবৃদ্ধির প্রয়োজন হয় না। নগদীকরণ debtণ তখন ঘটে যখন produceণের পরিবর্তনগুলি সুদের হারে পরিবর্তিত হয়। তবুও অর্থের বৃদ্ধি একমাত্র debtণের নগদীকরণ নয় কারণ অর্থের বিকাশ সুদের হারের কোনও পরিবর্তন ছাড়াই সংকোচন ও প্রসারণ চক্রের মাধ্যমে কয়েক বছর ধরে প্রবাহিত হয়।

মনে করুন ধুয়ে বিক্রি হয়েছে যেখানে জারি করা সমস্ত debtণ নগদীকরণ ছাড়াই বিক্রি হয়েছিল। এটি সমাপ্ত আর্থিক সংস্থার লক্ষ্য। আর্থিক নীতি হ'ল বর্তমান রাষ্ট্রপতি প্রশাসনের কর এবং ব্যয় নীতি। নগদীকরণ ছাড়াই যদি অর্থ বৃদ্ধি debtণের সমান হয়? এম 1, এম 2 এবং এম 3-তে অর্থোন্নয় পাওয়া যায়। এম 1 অর্থ সঞ্চালনে অর্থ, এম 2 হ'ল এম 1 প্লাস সঞ্চয় এবং সময় আমানত under 100, 000 এবং এম 3 এম 2 প্লাস বৃহত সময়ের আমানত over 100, 000 এরও বেশি। সুতরাং, ওপেন মার্কেট অপারেশনগুলি অর্থের সাথে প্রতিস্থাপিত debtণ জারি করা। (বিভিন্ন অর্থের বিভাগগুলির বিষয়ে পড়তে, অর্থ কী তা দেখুন? )

Oneণ নগদীকরণকে ফেডারেল debtণের বেশি অর্থের বৃদ্ধি বা debtণের সাথে অর্থোন্নয় হিসাবে চিহ্নিত করা যায়। এই শেষ উদাহরণটিকে তরলতা প্রভাব বলা হয়, যেখানে কম অর্থের বৃদ্ধি কম সুদের হারের দিকে পরিচালিত করে। হয় অর্থের গতি পরিবর্তন করবে, কীভাবে দ্রুত অর্থ সঞ্চালিত হয় তা নির্ধারণ করা হয়। সাধারণত লক্ষ্য হ'ল বেগের সমান growthণ বৃদ্ধি। এটি সিস্টেমকে সিঙ্কে থাকতে দেয়।

কেন ফেড নগদীকরণ ঘৃণা করে?

এই সম্পর্কটি বোঝার একটি আরও ভাল উপায় হল জিজ্ঞাসা করা: ফেডের লক্ষ্যগুলি কী কী? তারা কি বেগ, কর্মসংস্থানের অর্থের বৃদ্ধিকে লক্ষ্য করে, যেমন একবার হয়েছিল, অর্থের প্রবৃদ্ধি বর্তমান অর্থের সরবরাহ, সুদের হারের লক্ষ্যমাত্রা বা মূল্যস্ফীতির সমান? মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা কেবল বিপর্যয়কর প্রমাণিত হয়নি, তবে অধ্যয়নগুলি নেতিবাচক পরিসংখ্যানগত সম্পর্কগুলি দেখায় যে সিঙ্ক বৃদ্ধি এবং debtণ সম্পর্কের বাইরে চলে যেতে বাধ্য করে। 1913 ফেডারাল রিজার্ভ আইন পাস হওয়ার পর থেকে অনেকগুলি চেষ্টা করা হয়েছিল যা ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেম তৈরি করেছিল।

নগদীকরণ এবং প্রবৃদ্ধি থেকে debtণের প্রশ্নটি মূলক পরিবর্তনের প্রতিক্রিয়ায় অর্থ সরবরাহ কতটা বাড়বে, গুণক প্রভাবের দিক থেকে বুঝতে হবে। ফেড হোল্ডিংগুলি বোঝার জন্য এটি আরও ভাল পদ্ধতি। ধরা যাক ফেড ব্যাংকগুলির সংরক্ষণের প্রয়োজনীয়তা পরিবর্তন করে, নগদ অনুপাতের ব্যাংক অবশ্যই গ্রাহকের আমানতের বিপরীতে রাখা উচিত। এটি গুণক, আর্থিক ভিত্তিতে অর্থ বৃদ্ধির হারকে পরিবর্তিত করবে এবং সম্ভবত সুদের হারের পরিবর্তনের কারণ হবে। যতক্ষণ debtণ এই অর্থের বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্য হয় ততক্ষণ কোনও নগদীকরণ হয় না কারণ যে সমস্ত বৃদ্ধি করা হয়েছিল তা ছিল আর্থিক ভিত্তি বা অর্থ এবং creditণের সরবরাহ। বিগত কয়েক বছর ধরে পূর্ববর্তী গবেষণাগুলি প্রশ্নবিহীন দেখায়, অর্থ বৃদ্ধি এবং debtণ পরিবর্তনের মধ্যে একটি পরিসংখ্যানিক প্রভাব।

নগদীকরণের অন্যান্য ফর্ম

নগদীকরণ অন্যান্য উপায়ে ঘটে যেমন অর্থের বৃদ্ধি যখন বেশি সুদের হারকে লক্ষ্য করে। এটি কাঙ্ক্ষিত প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা সহ অর্থ বৃদ্ধি growth স্থায়ী-আয়ের তরলতা বাড়াতে পরিপক্কতার মাত্রা হ্রাস করা একমাত্র উপায় occur Debtণ প্রদানের সাথে সাথে হ্রাসের সাথে তরলতা বৃদ্ধির ফলে moneyণের প্রবৃদ্ধিতে উচ্চতর অর্থ সরবরাহ এবং অযোগ্যতা দেখা দেয়। সিস্টেমে ভারসাম্য ফিরিয়ে আনতে সুদের হার বাড়তে হবে। সমস্যা দেখা দেয় যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, বকেয়া fallsণের মূল্য পড়ে যায়। দীর্ঘমেয়াদী debtণ স্বল্প-মেয়াদী debtণের চেয়ে বেশি পড়ে, তাই অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে মন্দা এবং আয়ের অনুপাতের theণ বৃদ্ধির কারণে ঘাটতি দেখা দেয়। এই পদ্ধতিটি স্বল্প মেয়াদে জিডিপি প্রবৃদ্ধি বাড়িয়ে তুলবে, তবে দীর্ঘ মেয়াদে একটি অর্থনীতিকে ধীর করবে।

সংকোচনের চক্র এবং স্বল্প সুদের হারের পরিবেশের সময়, অর্থ বৃদ্ধি এবং debtণ সাধারণত একই সাথে হ্রাস পায়। এর অর্থ হ'ল সরকারকে বাজারে পরিপক্ক বন্ড, নোট এবং বিলগুলি প্রদান করতে হবে। পুরানো retireণ অবসর নিতে নতুন Newণ এবং করের দরকার service যদি বন্ডের দাম না বাড়ছে এবং সরকারগুলি কেবল ফলন দিচ্ছে, তবে এটি আরও সংকোচনের এবং চক্রের দৈর্ঘ্যকে নিশ্চিত করে। 1943 এবং 1946 এর মধ্যে debtণ তিনগুণ বেড়ে যায় কারণ বিনিয়োগকারীরা বন্ড কিনতে চান না যেগুলির দাম কমছিল। তবুও যতক্ষণ অর্থের বৃদ্ধি debtণের সমান হয় ততক্ষণ কোনও নগদীকরণ হয় না।

উপসংহার: নগদীকরণের বিষয়গুলি

ট্রেজারি কর্তৃক প্রদত্ত debtণের পরিমাণ এবং পরিপক্বতার দৈর্ঘ্য পর্যবেক্ষণ করা গুরুত্বপূর্ণ। বেশিরভাগ অংশে, 2, 10, এবং 30-বছরের বন্ড এবং 13-সপ্তাহের টি-বিলগুলিতে সমান পরিপক্কতা traditionতিহ্যগতভাবে দেওয়া হয়েছিল। Dynণে অর্থের বৃদ্ধি যেমন পরিবর্তন হয় তেমনি এই গতিশীল কোনও পরিবর্তন দেখুন Watch এছাড়াও এই বিভিন্ন যন্ত্রের দাম দেখুন। স্বল্পমেয়াদী debtণ দীর্ঘমেয়াদী debtণের চেয়ে বেশি দিতে চাই না। এটি debtণের অনুপাতের বৃদ্ধিতে পাইকারি পরিবর্তনকে চাপ দেয়।

সংক্ষিপ্ত মেয়াদী forণের চাহিদা বাড়ানোর বিষয়ে বিশেষত সতর্ক থাকুন কারণ এতে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ভিড়তে পারে। একে debtণ নিরপেক্ষতা বা রিকার্ডিয়ান ইকুইভ্যালেন্স বলা হয়, 18 তম শতাব্দীর বিখ্যাত অর্থনীতিবিদ ডেভিড রিকার্ডোর নামানুসারে। যখন ট্রেজারি দীর্ঘমেয়াদী পরিপক্বতার চেয়ে আরও স্বল্প-মেয়াদী debtণ প্রদান করে তখন tণের নিরপেক্ষতা দেখা যায়। উদ্দেশ্য দ্বিগুণ: ঘাটতি আড়াল করা বা অতীতের মতো, মুদ্রাস্ফীতি ও বেকারত্বকে কম রাখা। জারি করা নেট debtণ সমান হতে পারে, তবে দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব অর্থনীতিতে ধ্বংসাত্মক হতে পারে। পরিশেষে, ফেডের বিবৃতি সম্পর্কে সচেতন থাকুন, কারণ নীতিগুলি কেবল অর্থ সরবরাহ বা সুদের হারকে লক্ষ্য করতে পারে। (সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণগুলির সাধারণ সংক্ষিপ্তসার জন্য, ম্যাক্রো অর্থনৈতিক বিশ্লেষণ দেখুন ))