বিনিয়োগের দিকে তাকানোর সময় আপনাকে ঝুঁকি এবং রিটার্ন উভয় দিকেই নজর দেওয়া উচিত। রিটার্ন সহজেই পরিমাণমুক্ত করা যেতে পারে, ঝুঁকি নিতে পারে না। আজ, স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি সর্বাধিক সাধারণভাবে সম্পর্কিত ঝুঁকি পরিমাপ, যখন শার্প অনুপাত সর্বাধিক ব্যবহৃত ঝুঁকি / রিটার্ন পরিমাপ। শার্প অনুপাতটি ১৯6666 সাল থেকে প্রায়, তবে এর জীবন কোনও বিতর্ক ছাড়াই কাটেনি। এমনকি এর প্রতিষ্ঠাতা নোবেলজয়ী উইলিয়াম শার্পও স্বীকার করেছেন যে অনুপাতটি সমস্যা ছাড়াই নয়।
বড়, বৈচিত্র্যময়, তরল বিনিয়োগের জন্য শার্প অনুপাত হ'ল ঝুঁকির একটি ভাল পরিমাপ, তবে অন্যদের জন্য যেমন হেজ ফান্ডগুলি, এটি কেবলমাত্র ঝুঁকি / রিটার্ন ব্যবস্থার একটি হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে।
যেখানে এটি ব্যর্থ হয়
শার্প অনুপাতের সমস্যাটি হ'ল এটি এমন বিনিয়োগের মাধ্যমে উত্সাহিত হয় যেগুলি রিটার্নের সাধারণ বিতরণ করে না। এটির সর্বোত্তম উদাহরণ হেজ ফান্ড। তাদের মধ্যে অনেকে গতিশীল ট্রেডিং কৌশল এবং বিকল্পগুলি ব্যবহার করে যা তাদের রিটার্ন বিতরণে স্কিউনেস এবং কুর্তোসিসের পথ দেয়।
অনেকগুলি হেজ তহবিল কৌশল মাঝে মাঝে বড় নেতিবাচক রিটার্নের সাথে সামান্য ইতিবাচক রিটার্ন দেয়। উদাহরণস্বরূপ, অর্থের বাইরে গভীর বিকল্প বিক্রির একটি সহজ কৌশল ছোট প্রিমিয়াম সংগ্রহ করে এবং "বড় এক" হিট না হওয়া পর্যন্ত কিছুই পরিশোধ করে না। যতক্ষণ না কোনও বড় ক্ষতি হয়, এই কৌশলটি খুব উচ্চ শার্পের অনুপাত দেখায়।
উদাহরণস্বরূপ, ২০০২ সালে ইনস্টিটিউশনাল ইনভেস্টর নিবন্ধ "রিস্ক গেটস রিস্কায়ার" এর হাল লাক্সের মতে, লং-টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের (এলটিসিএম) 1998 সালে বিস্ফোরিত হওয়ার আগে একটি খুব উচ্চতম শার্প অনুপাত ছিল nature ঠিক যেমন প্রকৃতির মতো, বিনিয়োগের জগত দীর্ঘমেয়াদী দুর্যোগ থেকে সুরক্ষিত নয়, উদাহরণস্বরূপ, 100 বছরের বন্যার মতো। যদি এটি এই ধরণের ইভেন্টগুলির জন্য না হয়, তবে কেউ ইক্যুইটি ব্যতীত অন্য কোনওটিতে বিনিয়োগ করতে পারে না।
হেজ তহবিলগুলি যা তাত্পর্যযুক্ত এবং তাদের মধ্যে অনেকগুলিও কম অস্থির বলে মনে হয়, যা তাদের শার্প অনুপাতকে স্বাচ্ছন্দ্যে সহায়তা করে। এর উদাহরণগুলিতে রিয়েল এস্টেট বা বেসরকারী ইক্যুইটির মতো বিস্তৃত বিভাগগুলির উপর ভিত্তি করে তহবিল অন্তর্ভুক্ত করা হবে, বা বন্ধক-ব্যাকৃত সিকিওরিটি বা বিপর্যয় বন্ডের অধীনস্থ ইস্যুগুলির মতো আরও গোপন ক্ষেত্রগুলি। হেজ তহবিলের মহাবিশ্বে অনেক সিকিওরিটির জন্য তরল বাজার নেই, তহবিল পরিচালকদের তাদের সিকিওরিটির মূল্য নির্ধারণের সময় আগ্রহের দ্বন্দ্ব হয়। শার্প অনুপাতের বৈধতা পরিমাপের কোনও উপায় নেই, যা তহবিল পরিচালকদের পক্ষে কাজ করে।
অস্থিরতা প্লাস
অস্থিরতা গলদগুলিতেও আসে other অন্য কথায়, অস্থিরতা অস্থিরতার প্রজনন করে। 90 এর দশকের শেষের দিকে এলটিসিএমের পতন বা রাশিয়ান debtণের সঙ্কটের বিষয়ে ফিরে চিন্তা করুন। এই ঘটনাগুলি সংঘটিত হওয়ার পরে বাজারে কিছুটা সময়ের জন্য উচ্চ অস্থিরতা থেকে যায়। জোয়েল চেরনফ তাঁর 2001 সালের নিবন্ধ "সতর্কতা: বিপদ হিডেন ইন দ্য হেজেস" অনুসারে, বড় বড় অস্থিরতার ঘটনা প্রতি চার বছরে ঘটে থাকে।
সিরিয়াল পারস্পরিক সম্পর্ক মাস-থেকে-মাসের রিটার্নগুলিতে উপস্থিত থাকাকালীন একটি শার্প অনুপাতকেও বাড়িয়ে তুলতে পারে। "শার্পের অনুপাতের পরিসংখ্যান" (2002) এ অ্যান্ড্রু লো এর মতে, এই প্রভাবটি অনুপাতটিকে 65% পর্যন্ত বাড়িয়ে তুলতে পারে। এটি কারণ সিরিয়াল পারস্পরিক সম্পর্ক অনুপাতের উপর একটি স্মুথ প্রভাব ফেলে।
তদুপরি, হাজার হাজার হেজ তহবিল এমনকি একটি সম্পূর্ণ ব্যবসায় চক্রের মধ্য দিয়ে যায় নি। যাঁরা রয়েছেন তাদের পক্ষে অনেকেই পরিচালকের পরিবর্তন বা কৌশল পরিবর্তন করার অভিজ্ঞতা অর্জন করেছেন। এটি আশ্চর্য হওয়া উচিত নয়, কারণ হেজ ফান্ড শিল্পটি বিনিয়োগের বিশ্বের অন্যতম গতিশীল। যাইহোক, এটি বিনিয়োগের জনসাধারণকে খুব স্বাচ্ছন্দ্য দেয় না যখন তাদের প্রিয় হেজ তহবিল, যা একটি দুর্দান্ত শার্প অনুপাতের খেলাধুলা করে, হঠাৎ একদিন প্রবাহিত হয়। এমনকি যদি পরিচালক এবং কৌশল একই থাকে, তহবিলের আকারটি সবকিছু পরিবর্তন করতে পারে - হেজ ফান্ড যখন $ 50 মিলিয়ন আকারের ছিল তখন এটি এত ভাল কাজ করেছিল যে এটি 500 মিলিয়ন ডলার হিসাবে অভিশাপ হতে পারে।
একটি ভাল মাউসট্র্যাপ
তাহলে ঝুঁকি ও রিটার্ন পরিমাপের আরও সহজ উত্তর নেই?
যদিও শার্প অনুপাতটি সর্বাধিক বিখ্যাত ঝুঁকি / রিটার্নের পরিমাপ, অন্যগুলি বিকাশ করা হয়েছে। সোর্টিনো অনুপাত তাদের মধ্যে একটি। এটি শার্প অনুপাতের অনুরূপ, তবে এর ডিনোমিনেটর পুরোপুরি ডাউনসাইড অস্থিরতার দিকে মনোনিবেশ করে, যা বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগজনক করে তোলে। মার্কেটের নিরপেক্ষ তহবিলগুলি তাদের বিনিয়োগকারীদের সমস্ত উত্সাহিত, তবে সীমাবদ্ধ ডাউনসাইড দিতে সক্ষম বলে দাবি করে। যদি এটি হয় তবে সোর্টিনো অনুপাত তাদের সেই দাবিটি বৈধ করতে সহায়তা করবে। দুর্ভাগ্যক্রমে, যদিও সোর্টিনো অনুপাত শার্প অনুপাতের চেয়ে বেশি ফোকাসযুক্ত, এটি একই সমস্যাগুলির কিছু ভাগ করে।
উপসংহার
এটা পরিষ্কার যে শার্প অনুপাত আপনার ঝুঁকি / রিটার্ন পরিমাপগুলির মধ্যে একটি হতে পারে। এটি অবশ্যই এমন একটি বিনিয়োগের জন্য আরও ভাল কাজ করবে যা তরল এবং সাধারণত রিটার্ন বিতরণ করে যেমন এস এন্ড পি 500 স্পাইডার। যাইহোক, যখন হেজ তহবিলের কথা আসে তখন আপনার একাধিক পরিমাপের প্রয়োজন। উদাহরণস্বরূপ, মর্নিংস্টার এখন প্রচুর পরিমাপ ব্যবহার করে: স্কিউনেস, কুর্তোসিস, সার্টিনো অনুপাত, ধনাত্মক মাস, negativeণাত্মক মাস, সবচেয়ে খারাপ মাস এবং সর্বাধিক ড্রওন। এই জাতীয় তথ্যের সাহায্যে একজন বিনিয়োগকারী কোনও বিনিয়োগের আরও ভাল চিত্র এবং ভবিষ্যতের জন্য কী আশা করতে পারেন।
মনে রাখবেন, লন্ডনের ক্যাস বিজনেস স্কুলের বিকল্প বিনিয়োগ গবেষণা কেন্দ্রের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার অধ্যাপক এবং পরিচালক হিসাবে হ্যারি ক্যাট বলেছিলেন, "ঝুঁকি একটি শব্দ, তবে এটি একটি সংখ্যা নয়।"
