১৯৮০ এর দশকে লিভারেজেড বায়আউটগুলি অত্যন্ত জনপ্রিয় ছিল, যখন আরজেআর নাবিসকো টেকওভারের মতো বিশাল চুক্তি শিরোনাম পেয়েছিল এবং সর্বাধিক বিক্রিত বই এবং চলচ্চিত্রের দিকে নিয়ে যায়।
যদিও এলবিওগুলির শেষ দিন শেষ, তবুও বিনিয়োগকারীরা ডিলগুলিতে অংশ নিতে পারবেন - যতক্ষণ না তারা ঝুঁকি সম্পর্কে সচেতন থাকেন।
বিনিয়োগকারীরা যখন স্বল্প পরিমাণ ইক্যুইটি এবং একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ debtণ সহ একটি সংস্থা কিনেন তখন একটি লিভারেজ বায়আউট হয়। কৌশলটি প্রচুর মূলধন না করে বড় অধিগ্রহণের অনুমতি দেয়।
বিনিয়োগের বিভিন্ন উপায়
বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলি কর্তৃক লিভারেজযুক্ত বাইআউটগুলি পরিচালনা করা হয় যা সংস্থা এবং ধনী ব্যক্তি বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন সংগ্রহ করে। আপনার যদি গভীর পকেট থাকে তবে আপনি ইক্যুইটি স্টেক সরবরাহ করে দলে যোগ দিতে পারেন। এটির জন্য আপনাকে "যোগ্য" বিনিয়োগকারী হিসাবে শ্রেণিবদ্ধ করা প্রয়োজন, যার অর্থ আপনার পোর্টফোলিওটিতে আপনার কমপক্ষে million 5 মিলিয়ন বিনিয়োগ রয়েছে। বেসরকারী ইক্যুইটি ফার্ম যে নগদ রাখে তা লক্ষ্য সংস্থায় এটি একটি ইক্যুইটি শেয়ার বা মালিকানা দেয়। এই ইক্যুইটি অংশটি লক্ষ্যমাত্রার মূল্যের 40% বা তার চেয়ে কম হয়। বাকি ক্রয় মূল্য debtণ দ্বারা অর্থায়িত হয়।
বিভিন্ন ধরণের creditণ বায়আউটে ব্যবহার করা যেতে পারে: ব্যাংক loansণ, বন্ড এবং মেজানাইন debtণ।
ব্যাংক loansণ অধিগ্রহণকারী একটি ব্যাংক থেকে moneyণ নেওয়া অর্থের সাথে জড়িত। বন্ডগুলি লেনদেনের তহবিলের সহায়তার জন্য অধিগ্রহণকারীদের দ্বারা প্রদত্ত debtণকে জড়িত করে। বন্ডগুলি প্রায়শই অধিগ্রহণ করা সংস্থার সম্পদ এবং নগদ প্রবাহ দ্বারা সমর্থিত হয়। এই বন্ডগুলি প্রায়শই "জাঙ্ক" বন্ড বা উচ্চ-উত্পাদন debtণ হিসাবে উল্লেখ করা হয় কারণ তাদের ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা বেশি থাকে যে অন্যান্য বন্ডগুলি তাই উচ্চতর সুদের হারের প্রস্তাব দিতে বাধ্য হয়।
অন্য ধরণের অর্থায়ন যেমন মেজানাইন debtণ ব্যবহার করা যেতে পারে। এই জটিল সরঞ্জামগুলি স্টক এবং বন্ডগুলির মধ্যে একটি হাইব্রিড, উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি নেওয়ার বিনিময়ে বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণীয় রিটার্ন প্রদান করে। একবার ক্রয় শেষ হয়ে গেলে অবশ্যই debtণটি সার্ভিস করতে হবে। এর অর্থ, নীতিমালা এবং সুদ অবশ্যই ব্যাংক, বন্ডহোল্ডার এবং মেজানাইন ofণের ধারককে পরিশোধ করতে হবে। অর্জিত ব্যবসায় থেকে নগদ প্রবাহ ব্যবহার করে বা ব্যবসা ভেঙে এবং এর উপাদানগুলি বিক্রি করে যে লাভ হয় তা দিয়ে ayণ পরিশোধ করা যেতে পারে।
স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারী হিসাবে, আপনি বায়আউটটি ব্যাক করতে জারি করা বন্ডগুলি কিনতে পারেন। অনেক ক্ষেত্রে, এর অর্থ আপনি জাঙ্ক বন্ডে চান্স নিতে ইচ্ছুক।
আরেকটি বিকল্প হ'ল লক্ষ্য সংস্থায় স্টক কেনা যখন আপনি কোনও সম্ভাব্য অধিগ্রহণের খবর শুনবেন। সাধারণত, স্টকের খবরের প্রতিক্রিয়া বাড়ার প্রবণতা থাকে, তবে ডিলটি ধসে পড়ে এবং স্টকটি আবার নেমে আসে বলে সর্বদা ঝুঁকি থাকে।
সবচেয়ে সহজ - এবং সম্ভবত সবচেয়ে নিরাপদ - পদ্ধতি হ'ল মিউচুয়াল ফান্ডগুলিতে বিনিয়োগ করা যা বায়আউটের সুযোগগুলিতে বিশেষী। এই তহবিলগুলি পেশাদার বিনিয়োগকারীদের দ্বারা পরিচালিত হয় যাদের গবেষণার সরঞ্জামগুলিতে অ্যাক্সেস রয়েছে এবং বিনিয়োগ প্রার্থীদের মূল্যায়নের জন্য দায়বদ্ধ বিশ্লেষকরা। তহবিলগুলি একাধিক সিকিওরিটিও ধারণ করে, যার ফলে একটিমাত্র খারাপ পছন্দ করার ঝুঁকি হ্রাস পায়। কার্লাইল গ্রুপ দ্বারা প্রদত্ত সিপিজি কার্লাইল প্রাইভেট ইক্যুইটি তহবিল বয়আউট তহবিলের একটি উদাহরণ।
একটি ভাল চুক্তি বা একটি দুদ?
এলবিওগুলি প্রায়শই শিরোনাম হয় কারণ ক্রেতারা বড় ঝুঁকি নিয়ে নিচ্ছেন এবং গুরুতর অর্থ উপার্জনের চেষ্টা করছেন। ১৯৮০-এর দশকে, 25% থেকে 30% এর টার্গেট রিটার্নের সাথে সম্পর্কিত বিষয়গুলি অস্বাভাবিক ছিল না not এই রিটার্নগুলি প্রায়শই অসাধারণ এবং কখনও কখনও অনর্থক, levelsণের মাত্রা গ্রহণ করে অর্জন করা হত।
কখনও কখনও ডিলগুলি 90% debtণ থেকে 10% ইক্যুইটির সাথে অর্থায়ন করা হয়। এই উচ্চ debtণ / ইক্যুইটি অনুপাত হ'ল অধিগ্রহণকে সমর্থন করার জন্য জারি করা বন্ডগুলি প্রায়শই বিনিয়োগ গ্রেডের চেয়ে কম হিসাবে চিহ্নিত হয় এবং সাধারণত জাঙ্ক বন্ড হিসাবে চিহ্নিত হয়। এই ধরনের উচ্চ উত্তোলনের অনুপাতের সাথে, সুদের অর্থ প্রদানগুলি এত বেশি হতে পারে যে সংস্থার পরিচালন নগদ প্রবাহ payণ পরিশোধে অপর্যাপ্ত।
অতি সম্প্রতি, এলবিওগুলি পাঁচ থেকে সাত বছরের মেয়াদী সময়সীমার ভিত্তিতে একটি পরিকল্পিত প্রস্থান সহ মুনাফায় অর্জিত ব্যবসা পরিচালনা করার জন্য অধিগ্রহণকারীদের দ্বারা সূচনা করা হয়েছে। এই চুক্তিগুলি প্রায় 40% এর ইক্যুইটি দেখছে। ক্রেতারা মূল্য সংযোজন করতে এবং এমন একটি ব্যবসায় তৈরি করতে চায় যা নিজেরাই টিকিয়ে রাখতে পারে।
বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিকোণ থেকে একটি এলবিও মূল্যায়ন স্টকের উপর মৌলিক বিশ্লেষণ পরিচালনার অনুরূপ। এর মধ্যে কোম্পানির মূল্য কী এবং এটি তার বিলগুলি পরিশোধ করতে পারে এবং লাভের জন্য চালানো যায় কিনা তা নির্ধারণ করার জন্য ডিজাইন করা traditionalতিহ্যবাহী বিশ্লেষণের সাথে জড়িত।
উল্লেখযোগ্য এলবিও এবং একটি কুখ্যাত অতীত
২০১৩ সালে, সিলভার লেক ম্যানেজমেন্ট কর্তৃক ডিলের ২৪.৯ বিলিয়ন ডলার হস্তান্তর একটি বড় লেনদেন এবং অবশ্যই কম্পিউটার নির্মাতার ইতিহাসের একটি উল্লেখযোগ্য অধ্যায় ছিল, তবে এটি ইতিহাসের বৃহত্তম এলবিওগুলির তুলনায় তুলনা করে।
শীর্ষ অর্ধ ডজন, যার মধ্যে আরজেআর নাবিস্কো ($ 55 + বিলিয়ন), এনার্জি ফিউচার হোল্ডিংস ($ 47 + বিলিয়ন), ইক্যুইটি অফিস প্রপার্টি ($ 41 + বিলিয়ন), আমেরিকার আতিথেয়তা কর্পস ($ 35 + বিলিয়ন), ফার্স্ট ডেটা (30 + বিলিয়ন ডলার) অন্তর্ভুক্ত রয়েছে এবং হারাহের বিনোদন (30 + বিলিয়ন ডলার), সমস্ত উল্লেখযোগ্য পরিমাণে বড় ছিল। এর মধ্যে অনেকগুলি ইভেন্ট ছিল প্রতিকূল টেকওভার, অর্থাত্ বিদ্যমান পরিচালনা দলগুলির ইচ্ছার বিরুদ্ধে ক্রয় করা হয়েছিল।
এই জাতীয় পরিস্থিতিতে, এটি বিশেষভাবে বিদ্রূপজনক যে কোনও সংস্থার সাফল্য (ব্যালান্স শিটের সম্পত্তির আকারে) এর বিপরীতে একটি প্রতিকূল সংস্থা যে এটি অর্জন করে তার বিরুদ্ধে জামানত হিসাবে ব্যবহার করতে পারে। এই কৌশলটি কর্পোরেট রাইডাররা নিযুক্ত করেছিলেন যারা বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলি লেনদেনগুলিতে বিশেষত নির্মম ও শিকারী হিসাবে বিবেচিত হ'ল অধিগ্রহণের অর্থের জন্য সহায়তা করে used এই বৈশিষ্ট্যটি এমন কিছু যা এলবিওর অনুশীলনকারীরা একবার গ্রহণ করেছিলেন।
মাইকেল মিল্কেন এবং ইভান বোয়েস্কি এলবিওর শুরুর দিন থেকেই বেসরকারী ইক্যুইটি পক্ষের দুজন সেরা খেলোয়াড়। মিল্কেন প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্ম ড্রেসেল বার্নহ্যাম ল্যামবার্টের হয়ে কাজ করেছিলেন, এমন একটি সংস্থা যা বার্ষিক প্রিডেটরদের বল সংগ্রহের আয়োজন করেছিল যা বিভিন্ন এলবিও অংশগ্রহণকারীকে একত্রিত করেছিল। মিল্কনের শোষণগুলি ওয়াল স্ট্রিট চলচ্চিত্রটি অনুপ্রাণিত করতে সহায়তা করেছিল। দ্য গেটে বার্বারিয়ানস নামে একটি সর্বাধিক বিক্রিত বই আরজেআর নাবিস্কোর টেকওভারকে ক্রমিক করে তোলে, এটি একটি চলচ্চিত্রও তৈরি হয়েছিল।
ওয়াল স্ট্রিটের আরেকটি অনুপ্রেরণা মিলানকের নাম চিরকালের জন্য ইভান বোয়েস্কির সাথে যুক্ত। বোয়স্কি মিল্কেনের সাথে একত্রিত হয়ে অভ্যন্তরীণ তথ্য ব্যবহার করে মিল্কেনকে লাভজনক স্টক ব্যবসায় পরিচালনার জন্য মুলতুবি চুক্তি সম্পর্কে সরবরাহ করেছিল। দু'জনই কারাগারে গিয়ে তাদের অপকর্মের জন্য মোটা জরিমানা আদায় করেছে। তাদের দর্শনীয় পতন ঘটেছিল জালিয়াতি যা ঘটেছিল এবং এলবিও উন্মাদনার পিছনে দর্শনীয় লাভের জ্বালানী তৈরি করে।
তলদেশের সরুরেখা
এলবিওরা যখন অর্থ উপার্জনের জন্য বর্তমান সুযোগগুলি করে, লোভ আপনার বিরুদ্ধে কাজ করতে পারে। লেনদেনগুলি সর্বদা অতিক্রম করে না, এবং তা করার পরেও ফলাফলগুলি সর্বদা বিনিয়োগকারীদের পক্ষে অনুকূল হয় না। আপনি যদি এলবিওগুলিতে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী হন, হয় হয় মৌলিক বিশ্লেষণ করতে শিখুন এবং সঠিকভাবে এটি করার জন্য সময় বিনিয়োগ করুন অথবা অন্যথায় কাজটি বিশেষজ্ঞদের হাতে ছেড়ে দিন।
