পোস্ট-আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব কি?
পোস্ট-মডার্ন পোর্টফোলিও থিওরি (পিএমপিটি) একটি পোর্টফোলিও অপ্টিমাইজেশন পদ্ধতি যা আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব (এমপিটি) দ্বারা ব্যবহৃত বিনিয়োগের রিটার্নের গড় বৈচিত্রের পরিবর্তে রিটার্নের নিম্নতর ঝুঁকি ব্যবহার করে। উভয় তত্ত্বই বর্ণনা করে যে কীভাবে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের মূল্যায়ন করা উচিত এবং যুক্তিযুক্ত বিনিয়োগকারীদের কীভাবে পোর্টফোলিও অপ্টিমাইজেশন অর্জনের জন্য বৈচিত্র্যকে কাজে লাগানো উচিত। পার্থক্যটি প্রতিটি তত্ত্বের ঝুঁকির সংজ্ঞা এবং এই ঝুঁকিটি কীভাবে প্রত্যাশিত রিটার্নকে প্রভাবিত করে in
আধুনিক-আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব (পিএমপিটি) বোঝা
১৯৯১ সালে পিএমপিটি কল্পনা করা হয়েছিল যখন সফটওয়্যার ডিজাইনার ব্রায়ান এম রোম এবং ক্যাথলিন ফার্গুসন এমপিটি ভিত্তিক সফ্টওয়্যারটির সাথে উল্লেখযোগ্য ত্রুটি এবং সীমাবদ্ধতা অনুধাবন করেছিলেন এবং তাদের সংস্থা বিনিয়োগ বিনিয়োগ প্রযুক্তি দ্বারা নির্মিত পোর্টফোলিও নির্মাণ সফ্টওয়্যারকে আলাদা করার চেষ্টা করেছিলেন। তত্ত্বটি ঝুঁকির পরিমাপ হিসাবে নেতিবাচক রিটার্নগুলির স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতিটি ব্যবহার করে, যখন আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্বটি ঝুঁকির পরিমাপ হিসাবে সমস্ত রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি ব্যবহার করে। অর্থনীতিবিদ হ্যারি মার্কোভিটস ১৯৫২ সালে এমপিটির ধারণার পথিকৃত্ত হওয়ার পরে, পরে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষেত্রে একটি আনুষ্ঠানিক পরিমাণগত ঝুঁকি এবং রিটার্ন ফ্রেমওয়ার্ক প্রতিষ্ঠায় কেন্দ্রীভূত হয়ে তার কাজের জন্য অর্থনীতিতে নোবেল পুরষ্কার অর্জন করেন, এমপিটি পোর্টফোলিও পরিচালনার ক্ষেত্রে প্রাথমিক চিন্তাভাবনা থেকে যায় বহু দশক এবং এটি আর্থিক পরিচালকদের দ্বারা ব্যবহার করা অবিরত।
রোম এবং ফার্গুসন এমপিটির দুটি গুরুত্বপূর্ণ সীমাবদ্ধতা উল্লেখ করেছেন: এর অনুমান যে সমস্ত পোর্টফোলিও এবং সিকিওরিটির বিনিয়োগের রিটার্ন সঠিকভাবে একটি সাধারণ বন্টনের মতো যৌথ উপবৃত্তাকারী বিতরণ দ্বারা সঠিকভাবে উপস্থাপন করা যেতে পারে এবং পোর্টফোলিওর রিটার্নের বৈকল্পিকতা বিনিয়োগের সঠিক পরিমাপ ঝুঁকি। এরপরে রোম এবং ফার্গুসন ১৯৯৩ সালে জার্নাল অফ পারফরম্যান্স ম্যানেজমেন্ট-এর একটি নিবন্ধে পিএমপিটি-র তত্ত্বটি পরিমার্জন ও পরিচয় করিয়ে দেন। পিএমপিটি বিশ্বব্যাপী একাডেমিকরা এই তত্ত্বগুলি পরীক্ষা করেছে এবং তাদের যোগ্যতা রয়েছে কিনা তা যাচাই করেছে বলে বিবর্তন ও প্রসার অব্যাহত রয়েছে।
পিএমপিটি এর উপাদানসমূহ
রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি দ্বারা সংজ্ঞায়িত হিসাবে ঝুঁকির পার্থক্যগুলি, পিএমপিটি এবং এমপিটির মধ্যে পোর্টফোলিও নির্মাণের মূল কারণ factor এমপিটি প্রতিসম ঝুঁকিকে ধরেছে যেখানে পিএমপিটি অসমমিত ঝুঁকিকে ধরেছে। ডাউনসাইড ঝুঁকি লক্ষ্যমাত্রার অর্ধ-বিচ্যুতি দ্বারা পরিমাপ করা হয়, ডাউনসাইড বিচ্যুতি বলে অভিহিত করা হয় এবং বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে বেশি ভয় পান: নেতিবাচক রিটার্ন পাওয়া যায়।
সোর্টিনো অনুপাতটি প্রথম নতুন উপাদান যা পিএমপিটি রুব্রিকের মধ্যে রোম এবং ফার্গুসনের দ্বারা প্রবর্তন করা হয়েছিল, যা এমপিটির শার্প অনুপাতকে ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের একটি পরিমাপ হিসাবে প্রতিস্থাপনের জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল এবং বিনিয়োগের ফলাফলগুলি র্যাঙ্ক করার দক্ষতার ভিত্তিতে উন্নত হয়েছিল। অস্থিরতা স্কিউনেস, যা গড়ের উপরের গড় থেকে নীচে আয় থেকে প্রাপ্ত রিটার্ন থেকে মোট বিতরণের শতাংশের অনুপাতকে পরিমাপ করে, এটি ছিল পিএমপিটি রুব্রিকের সাথে যুক্ত হওয়া দ্বিতীয় পোর্টফোলিও-বিশ্লেষণের পরিসংখ্যান।
