প্রতিটি ব্যবসায়ী এবং বিনিয়োগকারীরা জিজ্ঞাসা করেন, "সামগ্রিক বাজার (বা একটি নির্দিষ্ট সুরক্ষা মূল্য) কোথায় চলেছে?" সামগ্রিক বাজারের পরবর্তী দিক বা একটি নির্দিষ্ট সুরক্ষার ভবিষ্যদ্বাণী করতে বেশ কয়েকটি পদ্ধতি, নিবিড় গণনা এবং বিশ্লেষণাত্মক সরঞ্জাম ব্যবহার করা হয়। বিকল্পগুলির বাজারের ডেটা অন্তর্নিহিত সুরক্ষার দামের চলাচলের উপর অর্থপূর্ণ অন্তর্দৃষ্টি সরবরাহ করতে পারে। ভবিষ্যতের দিকনির্দেশের পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য বিকল্পগুলির বাজারের সাথে সম্পর্কিত নির্দিষ্ট ডাটা পয়েন্টগুলি কীভাবে ব্যবহার করা যেতে পারে তা আমরা লক্ষ্য করি।
বাজারের দিকনির্দেশের জন্য বিকল্প সূচক
পুট-কল অনুপাত (পিসিআর): পিসিআর হ'ল একটি স্ট্যান্ডার্ড ইনডিকেটর যা বাজারের দিক নির্ণয় করতে দীর্ঘদিন ধরে ব্যবহৃত হয়ে আসছে। এই সহজ অনুপাতটি ট্রেড কল অপশনগুলির সংখ্যার মাধ্যমে ট্রেড পুট বিকল্পগুলির সংখ্যাকে ভাগ করে গণনা করা হয়। এটি কোনও বাজার বা শেয়ারের জন্য বিনিয়োগকারীদের অনুভূতি মূল্যায়নের অন্যতম সাধারণ অনুপাত। (আরও তথ্যের জন্য দেখুন: পুট-কল অনুপাত কী এবং আমি কেন এটি মনোযোগ দেব?)
একাধিক পিসিআর মান বিভিন্ন অপশন এক্সচেঞ্জ থেকে সহজেই উপলব্ধ। এগুলিতে মোট পিসিআর, ইক্যুইটি-কেবল পিসিআর এবং কেবলমাত্র ইনডেক্স পিসিআর মান রয়েছে। মোট পিসিআর ইনডেক্স এবং ইক্যুইটি বিকল্পগুলির ডেটা উভয়ই অন্তর্ভুক্ত করে। ইক্যুইটি-কেবলমাত্র পিসিআর কেবলমাত্র ইক্যুইটি-নির্দিষ্ট বিকল্পগুলির ডেটা ধারণ করে এবং সূচক বিকল্পগুলি বাদ দেয়। একইভাবে, কেবল সূচক-পিসিআর-তে কেবল সূচক-নির্দিষ্ট বিকল্পগুলির ডেটা থাকে এবং ইক্যুইটি বিকল্পগুলির ডেটা বাদ দেয়।
ইন্ডেক্সের বেশিরভাগ বিকল্প (পুট অপশন) ফান্ড ম্যানেজাররা বিস্তৃত স্তরে হেজিংয়ের জন্য কিনে থাকে, তারা সামগ্রিক বাজার সিকিওরিটির একটি ছোট উপসাগর রাখে বা তারা আরও বড় অংশ রাখে না কেন hold উদাহরণস্বরূপ, একটি তহবিল ব্যবস্থাপক কেবল ২০ টি বৃহত ক্যাপ স্টক রাখতে পারে, তবে সামগ্রিক সূচকে পুট বিকল্প কিনতে পারে যার মধ্যে 50 টি উপাদান রয়েছে।
এই ক্রিয়াকলাপের কারণে, কেবলমাত্র সূচক-পিসিআর এবং মোট পিসিআর (যা সূচক বিকল্পগুলি অন্তর্ভুক্ত করে) মানগুলি অন্তর্নিহিত হোল্ডিংগুলির বিরুদ্ধে যথাযথ বিকল্প অবস্থানগুলি প্রতিফলিত করে না। এটি কেবলমাত্র ইনডেক্স-এবং মোট পিসিআর মানগুলিকে স্কিউ করে, কারণ কল অপশনগুলির চেয়ে পুট বিকল্পগুলি (ব্রড-লেভেল হেজিংয়ের জন্য) কেনার আরও বেশি প্রবণতা রয়েছে। (আরও তথ্যের জন্য, দেখুন: বিকল্পগুলির সাথে হেজিং।
পৃথক ব্যবসায়ীরা ব্যবসায়ের জন্য এবং তাদের নির্দিষ্ট ইক্যুইটি অবস্থানগুলি সঠিকভাবে হেজ করার জন্য ইক্যুইটি বিকল্পগুলি কিনে। সাধারণত কোনও "ব্রড-লেভেল" হেজিং হয় না। সুতরাং বিশ্লেষকরা মোট পিসিআর বা সূচক-কেবল পিসিআরের পরিবর্তে ইক্যুইটি-পিসিআর মানগুলি ব্যবহার করেন।
এসবি ও পি 500 বন্ধের দামের বিপরীতে সিবিওই পিসিআর (কেবলমাত্র ইক্যুইটি) মূল্যবোধের জন্য নভেম্বর 2006 থেকে সেপ্টেম্বর 2015 পর্যন্ত historicalতিহাসিক তথ্যগুলি ইঙ্গিত দেয় যে পিসিআর মানগুলিতে এস-এন্ড পি 500 এবং তার বিপরীতে হ্রাস পেয়েছে।
লাল তীর দ্বারা চিহ্নিত হিসাবে, প্রবণতা দীর্ঘমেয়াদী এবং স্বল্পমেয়াদী উভয়ই উপস্থিত ছিল। এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে পিসিআর বাজারের দিকনির্দেশের জন্য অন্যতম অনুসরণীয় এবং জনপ্রিয় সূচক হিসাবে রয়ে গেছে। অভিজ্ঞ ব্যবসায়ীরা পিসিআর-তে পরিবর্তিত প্রবণতাগুলি আরও ভালভাবে কল্পনা করতে 10 দিনের এক্সপেনসিয়াল মুভিং এভারেজের মতো স্মুথেনিং কৌশল ব্যবহার করেন।
আন্দোলনের পূর্বাভাসের জন্য পিসিআর ব্যবহার করতে, পিসিআর মান প্রান্তিক (বা ব্যান্ড) সম্পর্কে সিদ্ধান্ত নেওয়া উচিত। প্রান্তিক মান (বা ব্যান্ড) এর উপরে বা নীচে পিসিআর মান ভাঙ্গা বাজারের চলার ইঙ্গিত দেয়। তবে, সাম্প্রতিক অতীত মানগুলির সাথে প্রত্যাশিত পিসিআর ব্যান্ডগুলি বাস্তবসম্মত এবং আপেক্ষিক রাখার জন্য যত্ন নেওয়া উচিত। উদাহরণস্বরূপ, ২০১১ থেকে ২০১৩ পর্যন্ত পিসিআর মানগুলি ০. 0 এর কাছাকাছি থেকে যায়। প্রবণতাটি নীচের দিকে (যদিও কম মাত্রার সাথে) ছিল বলে মনে হয়েছিল, যার সাথে wardর্ধ্বমুখী এস এন্ড পি 500 মান (তীর দ্বারা নির্দেশিত) রয়েছে। অন্তর্বর্তীকালীন বিক্ষিপ্ত জাম্পগুলি ব্যবসায়ীদের স্বল্প-মেয়াদী দামের চলাফেরায় নগদ লাভের প্রচুর ব্যবসায়ের সুযোগ সরবরাহ করে।
যে কোনও অস্থিরতা সূচক (VIX এর মতো, যাকে সিবিওই ভোলিটিলিটি সূচকও বলা হয়) হ'ল অপশন সূচক, বিকল্পগুলির ডেটার ভিত্তিতে যা বাজারের দিকনির্দেশনা মূল্যায়নের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। VIX এস অ্যান্ড পি 500 সূচকগুলিতে বিস্তৃত বিকল্পগুলির উপর ভিত্তি করে অন্তর্নিহিত অস্থিরতা পরিমাপ করে। (আরও তথ্যের জন্য দেখুন: ট্র্যাকিং অস্থিরতা: কীভাবে VIX গণনা করা হয়))
বিকল্পগুলি গণিতের মডেলগুলি (ব্ল্যাক স্কোলস মডেলের মতো) ব্যবহার করে মূল্য নির্ধারণ করা হয়, যা অন্যান্য মানগুলির মধ্যে অন্তর্নিহিতের অস্থিরতার বিষয়টি বিবেচনা করে। অপশনগুলির উপলভ্য বাজারের দামগুলি ব্যবহার করে, মূল্য সূত্রটি রিভার্স-ইঞ্জিনিয়ার করা এবং এই বাজারের দামগুলি দ্বারা বোঝানো একটি অস্থিরতার মানটিতে পৌঁছানো সম্ভব।
এই সূচিত অস্থিরতা মূল্য মূল্য বা পরিসংখ্যানগত ব্যবস্থার (স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতির মতো) historicalতিহাসিক প্রকরণের ভিত্তিতে অস্থিরতা ব্যবস্থাগুলির চেয়ে পৃথক। এটি historicalতিহাসিক বা পরিসংখ্যানগত অস্থিরতার মানের চেয়ে ভাল এবং আরও সঠিক হিসাবে বিবেচিত হয়, কারণ এটি বিকল্পের বর্তমান বাজার মূল্যের উপর ভিত্তি করে। ভিএইচএক্স সূচক এস এন্ড পি 500 সূচকগুলিতে বিবিধ বিকল্পের বিকল্পগুলিতে এই ধরণের সমস্ত অন্তর্নিহিত অস্থিরতার মানগুলিকে একত্রিত করে এবং সামগ্রিক বাজারের অন্তর্নিহিত অস্থিরতার প্রতিনিধিত্বকারী একটি একক সংখ্যা সরবরাহ করে। এখানে এস অ্যান্ড পি 500 বন্ধের দামের তুলনায় VIX মানগুলির তুলনামূলক গ্রাফ রয়েছে।
উপরের গ্রাফ থেকে যেমন লক্ষ করা যায়, তুলনামূলকভাবে বড় VIX গতিবিধি বিপরীত দিকে বাজারের চলাফেরার সাথে থাকে। অভিজ্ঞ ব্যবসায়ীরা VIX মানগুলিতে ঘনিষ্ঠ নজর রাখার ঝোঁক রাখে যা হঠাৎই উভয় দিকের দিকেই ডেকে আনে এবং সাম্প্রতিক অতীত VIX মানগুলি থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে বিচ্যুত হয়। এই ধরণের আউটলিয়াররা স্পষ্ট ইঙ্গিত দেয় যে যখনই VIX এর মান উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তন হয় তখন বাজারের দিকটি বৃহত্তর মাত্রার সাথে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। VIX এ দৃশ্যমান দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা S&P 500 তে কিন্তু বিপরীত দিকে একই ধরণের এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা নির্দেশ করে। অপশন-ভিত্তিক VIX মানগুলি স্বল্প- এবং দীর্ঘমেয়াদী উভয় দিকনির্দেশের ভবিষ্যদ্বাণীগুলির জন্য ব্যবহৃত হয়।
তলদেশের সরুরেখা
বিকল্পগুলির ডেটা পয়েন্টগুলি খুব অল্প সময়ের মধ্যে খুব উচ্চ স্তরের অস্থিরতা দেখায়। সঠিক সূচকগুলি ব্যবহার করে সঠিকভাবে বিশ্লেষণ করা হলে তারা অন্তর্নিহিত সুরক্ষার চলন সম্পর্কে অর্থপূর্ণ অন্তর্দৃষ্টি সরবরাহ করতে পারে। অভিজ্ঞ ব্যবসায়ী এবং বিনিয়োগকারীরা স্বল্পমেয়াদী ব্যবসায়ের পাশাপাশি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য এই ডেটা পয়েন্টগুলি ব্যবহার করে চলেছেন।
