অর্থ বাজারের তহবিলের জন্য বহুল প্রত্যাশিত সংস্কারগুলি অক্টোবরে ২০১ implementation সালে বাস্তবায়নের জন্য ছিল, বিনিয়োগকারীরা এবং ক্ষতিগ্রস্থ তহবিল সরবরাহকারীরা স্বল্প-মেয়াদী নগদ বিনিয়োগের বিকল্প হিসাবে তাদের দেখার দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করে। অনেক বিনিয়োগকারী, বিশেষত প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের স্বল্প-মেয়াদী অর্থের উপর ঝুঁকি বা কম ফলনের ঝুঁকির মুখোমুখি হয়েছিল, তহবিল সরবরাহকারীরা তাদের অফারের মূল্য বিবেচনা করে। অর্থ বাজারের তহবিলগুলিতে $ ২.7 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগের সাথে বিনিয়োগকারীরা এবং সরবরাহকারীরা একইভাবে পরিবর্তনের এবং কীভাবে তহবিল পরিচালিত হয়েছিল তার অনেক অংশীদার ছিল। যদিও বেশিরভাগ ব্যক্তি বা খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য নামমাত্র, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং তহবিল সরবরাহকারীদের জন্য, পরিবর্তনের জন্য অর্থ বাজারের তহবিলের মূল্য সম্পর্কে উল্লেখযোগ্য পুনর্বিবেচনা প্রয়োজন।
অর্থ বাজারের তহবিল সংস্কারের পিছনে কারণ
২০০৮ সালের আর্থিক সঙ্কটের শীর্ষে, নিউইয়র্ক ভিত্তিক একটি বৃহত্তর তহবিল ব্যবস্থাপক, রিজার্ভ প্রাইমারী তহবিল ব্যর্থতায় সংক্ষিপ্ত- ব্যর্থতার ফলে প্রচুর ক্ষতির কারণে তার অর্থ বাজারের তহবিলের নেট সম্পদ মূল্য (এনএভি) reduce 1 এর নীচে হ্রাস করতে বাধ্য হয়েছিল। লেহম্যান ব্রাদার্স দ্বারা জারি মেয়াদী loansণ। এটি প্রথমবারের মতো একটি প্রধান অর্থ বাজারের তহবিলকে $ 1 এনএভি ভাঙ্গতে হয়েছিল, যার ফলে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আতঙ্কের সৃষ্টি হয়েছিল, যারা ব্যাপক ত্রাণ শুরু করেছিলেন। তহবিল 24 ঘন্টার মধ্যে তার সম্পদের দুই-তৃতীয়াংশ হারিয়েছে এবং শেষ পর্যন্ত অপারেশন স্থগিত করে এবং তরলকরণ শুরু করতে হয়েছিল।
ছয় বছর পরে ২০১৪ সালে, সিকিওরিটিস অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) সকল অর্থ বাজারের তহবিলের স্থায়িত্ব এবং স্থিতিশীলতা বাড়াতে অর্থ বাজারের তহবিল পরিচালনার জন্য নতুন বিধি জারি করে। সাধারণত, নতুন নিয়মগুলি তরলতা এবং মানের প্রয়োজনীয়তা বাড়ানোর সময় পোর্টফোলিও হোল্ডিংগুলিতে কঠোর বিধিনিষেধ স্থাপন করে। সর্বাধিক মৌলিক পরিবর্তনটি ছিল অর্থ বাজারের তহবিলের স্থির $ 1 শেয়ারের দাম থেকে ভাসমান এনএভি-তে স্থানান্তরিত করা, যা অধ্যক্ষের ঝুঁকির পরিচয় দেয় যেখানে এটি কখনও ছিল না।
তদ্ব্যতীত, বিধিগুলি তহবিলের দৌড়াদৌড়ি রোধের উপায় হিসাবে তরল সরবরাহ এবং স্থগিতকরণ গেট প্রতিষ্ঠার জন্য তহবিল সরবরাহকারীদের প্রয়োজন। প্রয়োজনীয়তাগুলির মধ্যে 1 বা 2% এর তরলতা ফি আরোপের জন্য সম্পদ স্তরের ট্রিগার অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। যদি সাপ্তাহিক তরল সম্পদগুলি মোট সম্পদের 10% এর নিচে পড়ে যায় তবে এটি 1% ফি শুরু করে। 30% এর নীচে, ফিটি 2% এ বৃদ্ধি পেয়েছে। তহবিলগুলি 90-দিনের সময়কালে 10 টি ব্যবসায়িক দিনের জন্য খালাসও স্থগিত করে। যদিও এগুলি মৌলিক নিয়মের পরিবর্তনগুলি ছিল, তবুও বিনিয়োগকারীদের সংস্কার সম্পর্কে এবং এটি বাস্তবায়নের পরে কীভাবে এটি তাদের প্রভাব ফেলতে পারে সে সম্পর্কে জানতে প্রয়োজনীয় কয়েকটি কারণ ছিল।
খুচরা বিনিয়োগকারীরা সম্পূর্ণরূপে ক্ষতিগ্রস্থ হন না
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ নিয়ম পরিবর্তন, ভাসমান এনএভি, খুচরা অর্থ বাজারের তহবিলগুলিতে বিনিয়োগকারীদের প্রভাবিত করে না। এই তহবিলগুলি $ 1 এনএভি বজায় রেখেছে। যাইহোক, তবুও তাদের তরলতা চার্জ নেওয়ার জন্য বা পুনরুদ্ধার স্থগিত করার জন্য মুক্তির ট্রিগারগুলি প্রতিষ্ঠা করা দরকার। বৃহত্তর তহবিল গোষ্ঠীগুলির মধ্যে অনেকে পদক্ষেপ গ্রহণের সম্ভাবনা সীমাবদ্ধ করতে বা তাদের তহবিলকে সরকারী অর্থ বাজারের তহবিলে রূপান্তর করে একেবারে এড়াতে পদক্ষেপ নিয়েছিল, যার কোনও প্রয়োজন নেই।
তাদের 401 (কে) পরিকল্পনার মধ্যে যারা প্রাইম মানি মার্কেট ফান্ডগুলিতে বিনিয়োগ করেন তাদের ক্ষেত্রেও এটি বলা যায় না কারণ এগুলি সাধারণত নতুন নিয়মের সমস্ত বিষয় সাপেক্ষে প্রাতিষ্ঠানিক তহবিল। পরিকল্পনা স্পনসরদের তাদের তহবিলের বিকল্পগুলি পরিবর্তন করতে হয়েছিল, সরকারী অর্থ বাজারের তহবিল বা অন্য কোনও বিকল্প প্রস্তাব দেওয়া হয়েছিল।
প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের একটি দ্বিধা আছে
যেহেতু প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা নতুন নিয়মের লক্ষ্য, তারা সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছিল। তাদের জন্য, এটি একটি উচ্চ ফলন বা উচ্চ ঝুঁকি সুরক্ষার পছন্দে নেমে এসেছিল। তারা মার্কিন সরকারের অর্থ বাজারে বিনিয়োগ করতে পারে, যা ভাসমান এনএভি বা রিডিম্পশন ট্রিগারগুলির অধীন ছিল না। তবে তাদের কম ফলন গ্রহণ করতে হয়েছিল। উচ্চ ফলনের সন্ধানকারী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অন্যান্য বিকল্পগুলি যেমন: আমানতের শংসাপত্র (সিডি), বিকল্প প্রধান তহবিলগুলি সুদের হার এবং creditণের ঝুঁকি সীমাবদ্ধ করার জন্য খুব স্বল্প মেয়াদী সম্পদে প্রাথমিকভাবে বিনিয়োগকারী বা উচ্চ ফলনের অফার দেয় এমন স্বল্প-স্বল্প মেয়াদী তহবিল বিবেচনা করতে হয় তবে আরও অস্থিরতা ছিল।
তহবিল গোষ্ঠীগুলি অবশ্যই মানি মার্কেটের তহবিল থেকে খাপ খাইয়ে নিতে বা আউট করতে হবে
ফিডেলিটি ইনভেস্টমেন্টস, ফেডারেটেড ইনভেস্টরস ইনক। (এনওয়াইএসই: এফআইআই) এবং ভ্যানগার্ড গ্রুপের মতো বেশিরভাগ বড় ফান্ড গ্রুপ তাদের বিনিয়োগকারীদের জন্য কার্যকর বিকল্প প্রস্তাব করার পরিকল্পনা করেছিল। বিশ্বস্ততা তার বৃহত্তম প্রাইম ফান্ডকে মার্কিন সরকারের তহবিলে রূপান্তর করে। ফেডারেটেড prime 1 এনএভি বজায় রাখা সহজ করার জন্য তার প্রাইম ফান্ডগুলির পরিপক্বতা ছোট করার পদক্ষেপ নিয়েছে। ভ্যানগার্ড তার বিনিয়োগকারীদের আশ্বাস দিয়েছিল যে তার প্রধান তহবিলের তরলতা ফি বা ছাড়দান স্থগিতাদেশ এড়াতে পর্যাপ্ত পরিমাণের তরলতা রয়েছে। যাইহোক, অনেক তহবিল দলগুলি এখনও নতুন বিধিগুলির আনুগত্যের ব্যয় তাদের তহবিলগুলি রাখার পক্ষে মূল্যবান কিনা তা মূল্যায়ন করছিল। নতুন নিয়মের প্রত্যাশায়, ব্যাংক অফ আমেরিকা কর্পোরেশন (এনওয়াইএসই: বিএসি) তার মানি মার্কেটের ব্যবসাটি ব্ল্যাকরক ইনককে (এনওয়াইএসই: বিএলকে) ২০১৫ সালে বিক্রি করেছে। কোনও নির্দিষ্ট তহবিল গ্রুপ যে পদ্ধতি নিয়েছে, তবুও বিনিয়োগকারীরা যোগাযোগের ঝাঁকুনির আশা করেছিলেন যে কোনও পরিবর্তন এবং তাদের বিকল্পগুলি ব্যাখ্যা করে।
