পক্ষপাতদুষ্ট প্রত্যাশা তত্ত্বের সংজ্ঞা
পক্ষপাতদুষ্ট প্রত্যাশা তত্ত্বটি এমন একটি তত্ত্ব যা ভবিষ্যতের সুদের হারের বাজারের প্রত্যাশার সংমিশ্রণের সমান। বৈদেশিক মুদ্রার প্রসঙ্গে, এটি তত্ত্ব যে কোনও ঝুঁকি প্রিমিয়াম না থাকায় ভবিষ্যতের কোনও তারিখে ডেলিভারির জন্য ফরওয়ার্ড এক্সচেঞ্জের হারগুলি সেই দিনের স্পট রেটের সমান হবে।
BREAKING ডাউন পক্ষপাতদুষ্ট প্রত্যাশা তত্ত্ব
পক্ষপাতদুষ্ট প্রত্যাশা তত্ত্বের সমর্থকরা যুক্তি দিয়েছিলেন যে ফলন বক্রের আকারটি নিয়মতান্ত্রিক কারণগুলি উপেক্ষা করে তৈরি করা হয়েছিল এবং সুদের হারের শব্দ কাঠামোটি কেবলমাত্র বাজারের বর্তমান প্রত্যাশা দ্বারা উদ্ভূত হয়। অন্য কথায়, ফলন বক্ররেখা ভবিষ্যতের হারগুলি সম্পর্কে বাজার প্রত্যাশা এবং দীর্ঘ পরিপক্কতা সহ বন্ডগুলিতে বিনিয়োগের জন্য বিনিয়োগকারীদের উচ্চতর প্রিমিয়াম থেকে আকৃতির।
দুটি সাধারণ পক্ষপাতদুষ্ট প্রত্যাশা তত্ত্ব হ'ল তরলতা পছন্দ তত্ত্ব এবং পছন্দসই আবাস তত্ত্ব। তরলতা তত্ত্বটি পরামর্শ দেয় যে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলিতে একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম থাকে এবং পছন্দের আবাস তত্ত্বটি পরামর্শ দেয় যে বিভিন্ন পরিপক্কতা সিকিওরিটির জন্য সরবরাহ এবং চাহিদা সমান নয় এবং তাই প্রতিটি সুরক্ষার জন্য ঝুঁকি প্রিমিয়ামের মধ্যে পার্থক্য রয়েছে।
তরলতা পছন্দ তত্ত্ব
সরল মেয়াদে, তরলতা তত্ত্বটি বোঝায় যে বিনিয়োগকারীরা তরল সম্পদের জন্য পছন্দ করে এবং একটি প্রিমিয়াম প্রদান করে। সুদের হারের মেয়াদ কাঠামোর তরলতা তত্ত্ব অনুসরণ করে যে ফরোয়ার্ড হার দীর্ঘমেয়াদী ondsণপত্রের জন্য বিনিয়োগকারীদের দাবি করা উচ্চতর হারকে প্রতিফলিত করে। প্রয়োজনীয় উচ্চ হার হ'ল ঝুঁকি বা তরলতা প্রিমিয়াম যা দীর্ঘ মেয়াদে পরিপক্কতার শর্তাবলী এবং প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের হারের গড়ের মধ্যে পার্থক্য দ্বারা নির্ধারিত হয়। ফরোয়ার্ড রেটগুলি, তারপরে, সুদের হারের প্রত্যাশা এবং একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম উভয়ই প্রতিফলিত করে যা বন্ডের মেয়াদের সাথে বাড়ানো উচিত। এটি ভবিষ্যতের সুদের হার সমতল থেকে প্রত্যাশিত এমনকি কিছুটা কমে যাওয়ার পরেও কেন সাধারণ ফলন বক্ররেখার দিকে upালু তা ব্যাখ্যা করে। যেহেতু তারা একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম বহন করে, ভবিষ্যতের হারগুলি ভবিষ্যতের সুদের হারের বাজার প্রত্যাশার একটি পক্ষপাতহীন অনুমান হবে না।
এই তত্ত্ব অনুসারে বিনিয়োগকারীদের স্বল্প বিনিয়োগের দিগন্তের পক্ষে অগ্রাধিকার রয়েছে এবং তারা দীর্ঘমেয়াদী সিকিওরিটিগুলি রাখবেন না যা তাদের সুদের হারের ঝুঁকির উচ্চতর ডিগ্রীতে প্রকাশ করবে। বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘমেয়াদী সিকিওরিটি কেনার জন্য বোঝাতে, বর্ধিত ঝুঁকির ক্ষতিপূরণ দিতে ইস্যুকারীদের অবশ্যই একটি প্রিমিয়াম সরবরাহ করতে হবে। তরলতার তত্ত্বটি বন্ডের সাধারণ ফলনে দেখা যায় যে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি, যার সাধারণত কম তরলতা থাকে এবং স্বল্প মেয়াদী বন্ডের চেয়ে সুদের হারের ঝুঁকি বহন করে, বন্ড কেনার জন্য বিনিয়োগকারীদের উত্সাহিত করার জন্য উচ্চ ফলন পাওয়া যায়।
পছন্দসই আবাসস্থল তত্ত্ব
তরলতা পছন্দ তত্ত্বের মতো, পছন্দসই আবাস তত্ত্বটি দৃser়ভাবে দাবি করে যে ফলন বক্ররেখা ভবিষ্যতের সুদের হারের চলাচলের প্রত্যাশা এবং একটি ঝুঁকি প্রিমিয়ামকে প্রতিফলিত করে। তবে তত্ত্বটি সেই অবস্থানটিকে প্রত্যাখ্যান করে যে পরিপক্কতার সাথে ঝুঁকি প্রিমিয়াম বৃদ্ধি করা উচিত।
পছন্দের আবাস তত্ত্বটি পোস্ট করে যে স্বল্প-মেয়াদী বন্ড এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের সুদের হার নিখুঁত বিকল্প নয়, এবং বিনিয়োগকারীদের একের পর এক পরিপক্কতার বন্ডের পক্ষে অগ্রাধিকার রয়েছে। অন্য কথায়, বন্ড বিনিয়োগকারীরা টার্ম স্ট্রাকচার বা ফলন কার্ভের উপর ভিত্তি করে বাজারের একটি নির্দিষ্ট অংশকে পছন্দ করেন এবং একই সুদের হারের সাথে স্বল্প মেয়াদী বন্ডের উপর দীর্ঘমেয়াদী debtণ উপকরণের পছন্দ করবেন না। বিনিয়োগকারীরা যদি তাদের পছন্দসই আবাসস্থল, অর্থাত্ পছন্দসই পরিপক্কতার জায়গার বাইরে বিনিয়োগের জন্য উচ্চ ফলন উপার্জন করেন তবেই ভিন্ন ভিন্ন পরিপক্কতার বন্ড কিনতে আগ্রহী। উদাহরণস্বরূপ, সুদের হারের ঝুঁকি এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডে মুদ্রাস্ফীতি প্রভাবের কারণে স্বল্প-মেয়াদী সিকিওরিটিগুলি রাখা পছন্দ করে এমন বিনিয়োগকারীরা বিনিয়োগে ফলনের সুবিধা উল্লেখযোগ্য হলে দীর্ঘমেয়াদী বন্ড কিনে নিবে।
