দক্ষ মার্কেট হাইপোথেসিস (EMH) কী?
দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস বা ইএমএইচ একটি বিনিয়োগ তত্ত্ব যা দ্বারা শেয়ারের দামগুলি সমস্ত তথ্যকে প্রতিবিম্বিত করে এবং অবিচ্ছিন্ন আলফা উত্পাদন অসম্ভব। তাত্ত্বিকভাবে, কোন প্রযুক্তিগত বা মৌলিক বিশ্লেষণ ঝুঁকি-সামঞ্জস্যিত অতিরিক্ত রিটার্ন বা আলফা, ধারাবাহিকভাবে এবং কেবলমাত্র কেবলমাত্র অভ্যন্তরীণ তথ্যই বহিরাগত ঝুঁকি-সামঞ্জস্যকর রিটার্নের ফলে তৈরি করতে পারে।
ইএমএইচ অনুসারে, শেয়ারগুলি সর্বদা স্টক এক্সচেঞ্জগুলিতে তাদের ন্যায্য মূল্যে বাণিজ্য করে, বিনিয়োগকারীদের হয় নীচু স্টক কেনা বা স্ফীত দামের জন্য শেয়ার বিক্রি করা অসম্ভব করে তোলে।
এই হিসাবে বিশেষজ্ঞের স্টক নির্বাচন বা মার্কেট টাইমিংয়ের মাধ্যমে সামগ্রিক বাজারকে ছাপিয়ে ফেলা অসম্ভব হওয়া উচিত এবং ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ ক্রয়ের মাধ্যমে কোনও বিনিয়োগকারী সম্ভবত উচ্চতর রিটার্ন অর্জনের একমাত্র উপায়।
দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস
দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস ব্যাখ্যা করা হয়েছে
যদিও এটি আধুনিক আর্থিক তত্ত্বের ভিত্তি, তবে ইএমএইচ অত্যন্ত বিতর্কিত এবং প্রায়শই বিতর্কিত। বিশ্বাসীরা যুক্তিযুক্ত বা প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণের মাধ্যমে অবমূল্যায়িত স্টকগুলি অনুসন্ধান করা বা বাজারে প্রবণতাগুলির পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করা অর্থহীন।
যদিও শিক্ষাবিদরা ইএমএইচ সমর্থনের পক্ষে প্রমাণের একটি বৃহত অঙ্গকে নির্দেশ করেছেন, সমান পরিমাণে মতবিরোধও রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ওয়ারেন বাফেটের মতো বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘ সময় ধরে ধারাবাহিকভাবে বাজারকে পরাজিত করেছেন, যা সংজ্ঞা অনুসারে EMH অনুযায়ী অসম্ভব। ডাব জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (ডিজেআইএ) একদিনে ২০ শতাংশেরও বেশি হ্রাস পেয়েছিল, এমন প্রমাণ হিসাবে ইএমএইচ-র ডিটেক্টররাও ১৯ events stock সালের শেয়ার বাজার ক্রাশের মতো ঘটনার দিকে ইঙ্গিত করে, প্রমাণ হিসাবে যে শেয়ারের দামগুলি তাদের ন্যায্য মূল্যবোধ থেকে গুরুতরভাবে বিচ্যুত হতে পারে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য রিয়েল ওয়ার্ল্ড ইমপ্লিকেশন
দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিসের প্রবক্তারা সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে বাজারের এলোমেলোতার কারণে বিনিয়োগকারীরা স্বল্প ব্যয়বহুল, প্যাসিভ পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগ করে আরও ভাল করতে পারে।
মনিংস্টার ইনক দ্বারা সংকলিত ডেটা, এর জুন ২০১৫ সক্রিয় / প্যাসিভ ব্যারোমিটার গবেষণায়, ইএমএইচ সমর্থন করে supports মর্নিংস্টার সম্পর্কিত সূচক তহবিল এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেড তহবিল (ইটিএফ) এর তৈরি যৌগের বিপরীতে সমস্ত বিভাগে সক্রিয় পরিচালকদের রিটার্নের তুলনা করে। সমীক্ষায় দেখা গেছে যে বছরের পর বছর ধরে, সক্রিয় পরিচালকদের মাত্র দুটি গ্রুপ সফলভাবে প্যাসিভ তহবিলকে সময়ের চেয়ে 50 শতাংশের বেশি সাফল্য অর্জন করেছে - মার্কিন ক্ষুদ্র প্রবৃদ্ধি তহবিল এবং বৈচিত্র্যময় উদীয়মান বাজার তহবিল। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বড় সংমিশ্রণ, মার্কিন বৃহত মান এবং মার্কিন বৃহত প্রবৃদ্ধিসহ অন্যান্য সকল বিভাগে বিনিয়োগকারীরা স্বল্প ব্যয় সূচক তহবিল বা ইটিএফ বিনিয়োগ করে আরও ভাল পারদর্শী হতে পারতেন।
সক্রিয় পরিচালকদের শতকরা এক পর্যায়ে নিষ্ক্রিয় তহবিলকে ছাড়িয়ে যাওয়ার ক্ষেত্রে, বিনিয়োগকারীদের জন্য চ্যালেঞ্জটি দীর্ঘমেয়াদে কোনটি এটি করবে তা সনাক্ত করতে সক্ষম হয়। শীর্ষস্থানীয় পারফর্মিং সক্রিয় পরিচালকদের 25 শতাংশেরও কম সময়কালে ক্রমাগত তাদের প্যাসিভ ম্যানেজারের অংশগুলিকে ছাড়িয়ে যেতে সক্ষম হয়।
