কীভাবে 'গামা প্রভাব' শেয়ার বাজারকে বিকৃত করছে

বীমা সংস্থা এবং পেনশন তহবিলের মতো বড় বড় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমান কম অস্থিরতা বা লো-ভোল, বিনিয়োগ কৌশলগুলি অনুসরণ করে যা তাদের পোর্টফোলিওগুলির মূল্যবোধের ওঠানামা সীমাবদ্ধ করতে বিকল্পগুলি ব্যবহার করে। দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের সাম্প্রতিক প্রতিবেদনে বর্ণিত বিনিয়োগ সংস্থা এবং দালালি সংস্থাগুলি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছে এই কৌশলগুলি প্যাকেজ করে বিক্রি করে এবং তাদের নিজস্ব অবস্থানগুলি এমনভাবে হেজ করে যেটি বাজারে সামগ্রিক অস্থিরতা নষ্ট করার ঝোঁক রাখে।

বিকল্পগুলির মূল্য নির্ধারণের সূত্রে, গ্রীক অক্ষর গামা নির্দেশ করে যে কোনও বিকল্প চুক্তির মূল্য অন্তর্নিহিত সুরক্ষার দামের ওঠানামা থেকে কতটা প্রতিক্রিয়াশীল। বিকল্পগুলির বিনিয়োগকারীরা অন্তর্নিহিত সুরক্ষার মধ্যে শক্তিশালী দামের পদক্ষেপের সাথে যুক্ত ঝুঁকিটি সীমাবদ্ধ করতে গামা হেজিংয়ে জড়িত থাকতে পারে।

"সোয়েট জেনারেলের আর্থিক প্রকৌশল, প্রবাহ কৌশল এবং সমাধানের বিশ্বব্যাপী প্রধান কোকো অ্যাগো-ব্লুয়া জার্নালকে বলেছিলেন, " লম্বা গামা হওয়ার কারণে ডিলাররা একটি ব্ল্যাকহোল প্রভাবের মতো একটি নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া লুপ, যা অস্থিরতাটিকে স্কুইয়ার করে "। তিনি কম অস্থিরতার বর্ধিত সময়কে "গামা জাল" বলেছেন, কারণ তারা অস্থিরতার মধ্যে বড় স্পাইক অনুসরণ করে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎপর্য

"পুরোপুরি মরে যাওয়া বাজার এবং হঠাৎ এবং সংক্ষেপে খুব উত্তেজনাপূর্ণ বাজারগুলির মধ্যে পিছনে পিছনে ঝাঁপিয়ে পড়া, " কীভাবে ভিভি এডভাইজারদের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা (সিআইও), বুটিক ইনভেস্টমেন্ট অ্যাডভাইজরি ফার্ম সম্পর্কিত কৌশলগুলিতে নজরদারি করছেন বেন আইফার্ট অপশন এবং অস্থিরতা, জার্নাল পরিস্থিতি বর্ণনা।

বিকল্পগুলির চুক্তিতে দামের পরিবর্তনগুলি তাদের অন্তর্নিহিত সম্পদের দামের চেয়ে বেশি বিস্তৃত হয়ে থাকে। তদুপরি, চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখটি কাছাকাছি আসার সাথে সাথে বা অন্তর্নিহিত সম্পদের মান বিকল্প স্ট্রাইক মূল্য বা ব্যায়ামের দামের কাছে আসার সাথে সাথে বিকল্প দামের পরিবর্তনগুলি আরও বিস্তৃত হয়। বিকল্পগুলির চুক্তিতে বিস্তৃত দামের সুইং অন্তর্নিহিত সম্পত্তিতে দামের সুইংয়ের সাথে তুলনা করা হয়, উচ্চতর গামা হবে।

অনেক লো-ভোল কৌশল কৌশল পুট বিকল্পগুলি বিক্রি করে সীমান্তের এক্সপোজারকে সীমাবদ্ধ করে যা এক মাস বা তারও কম সময়ের মধ্যে শেষ হয়, জার্নাল ব্যাখ্যা করে। যেহেতু এই বিকল্পগুলি স্বল্প-মেয়াদী এবং প্রায়শই বর্তমান বাজারের দামের নিকটে স্ট্রাইকের দাম থাকে, তাই তাদের সামগ্রিক প্রভাবটি বাজারে গামা বাড়িয়ে তোলে।

বিনিয়োগকারীরা যারা তাদের পোর্টফোলিওগুলির অস্থিরতা হ্রাস করতে গামা ভিত্তিক কৌশল ব্যবহার করেন তারা বাজারের পতনের সময়, এমনকি বিশেষত অস্থির সময়ের ফেব্রুয়ারির শুরুতে 2018 ছাড়িয়ে গিয়েছিল।), একটি অনুমানের পোর্টফোলিও যা এস অ্যান্ড পি 500 সূচক (এসপিএক্স) এর সাথে সংযুক্ত পুট বিকল্পগুলি বিক্রি করে, এস ও পি 500 নিজেই ছাড়িয়ে গেছে, জার্নাল নোটগুলি।

এদিকে, বিনিয়োগকারী ব্যাংক এবং দালালি সংস্থাগুলি যা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য স্বল্প-ভল কৌশলগুলির সুবিধার্থে প্রায়ই বিপরীত অবস্থান গ্রহণ করে লেনদেনের পক্ষে তাদের হেজ করে রাখে। ফলাফলটি এমন একটি প্রতিদ্বন্দ্বী শক্তি যা পৃথক স্টক এবং শেয়ার বাজার সূচকের দৈনিক চলনকে একইভাবে কমিয়ে দেয়।

নিউইয়র্কের নমুড়ার ক্রোস অ্যাসেট স্ট্র্যাটেজিস্ট চার্লি ম্যাকেলিগোট জার্নালকে বলেছিলেন, "যদি আপনার ডিলারদের গামা এক্সপোজারের ভাল অনুমান থাকে তবে আপনি তাদের হেজিং প্রবাহের অনুমান করতে পারেন এবং যে কোনও উপায়ে পাইল করতে পারেন, " যেমন নিউইয়র্কের নমুড়ার ক্রোস অ্যাসেট কৌশলবিদ চার্লি ম্যাকেলিগোট জার্নালকে জানিয়েছেন।

সামনে দেখ

যুক্তরাজ্যভিত্তিক গবেষণা সংস্থার ব্লোনড মানি-র প্রতিষ্ঠাতা হেলেন টমাস জার্নালকে বলেছেন, গামার প্রভাব বা গামা জাল নির্ধারণ করা আরও কঠিন করে তুলছে যে বাজারের দামগুলি বর্তমান সংবাদ বা ঘটনাগুলি পুরোপুরি প্রতিফলিত করে কিনা, যেমন যুক্তরাজ্যভিত্তিক গবেষণা সংস্থা ব্লোনড মানিয়ের প্রতিষ্ঠাতা হেলেন টমাস জার্নালকে জানিয়েছেন। "ডিলার হেজিং আচরণ বাজারে সংবেদনশীলতার পকেট তৈরি করছে, " তিনি আরও যোগ করেছেন, "ট্রাম্প যদি এস ও পি এক পর্যায়ে থাকে তখন চীন সম্পর্কে কিছু টুইট করেন, তাতে কিছু আসে যায় না। তবে যদি তিনি তা করেন, 20 পয়েন্ট কম বলে, এটি আতঙ্কিত স্টেশন।