মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচক বিনিয়োগের ভূমিকা

সূচকের বিনিয়োগ ক্রমবর্ধমান জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগকারীরা এমন একটি তহবিল নির্বাচন করতে পারেন যা একটি সুপরিচিত সূচককে অনুসরণ করে এবং বাজারে প্যাসিভ বিনিয়োগ করতে পারে। বছরের পর বছরগুলিতে সূচকগুলি অনুসরণ করে এমন তহবিলের সংখ্যা নাটকীয়ভাবে বেড়েছে।

কিছু সূচকগুলি মূলধন-ওজনযুক্ত, যেমন এসএন্ডপি 500 এবং রাসেল 2000। অন্যান্য সূচকগুলি দাম-ওজনযুক্ত, যেমন ডও জোন্স বা ডিজেআইএ। এই সূচকগুলি মিউচুয়াল ফান্ড এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেড ফান্ড (ইটিএফ) সহ বিনিয়োগকারীদের জন্য অনেক বিনিয়োগের যানবাহনের ভিত্তি হয়ে দাঁড়িয়েছে।

সূচক বিনিয়োগের নতুন পছন্দগুলির মধ্যে মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, যেমন এফটিএসই আরএফআই মার্কিন 1000 সূচক, উইজডমট্রি লভ্যাংশ সূচক এবং উইজডম্ট্রি লার্জক্যাপ মান সূচক, যা এক বা একাধিক আর্থিক মেট্রিকের উপর নির্ভর করে যেমন বইয়ের মূল্য, নগদ প্রবাহ, আয়, বিক্রয়, বা লভ্যাংশ। এই তহবিলগুলি বিনিয়োগকারীদেরকে প্যাসিভ সূচক বিনিয়োগ এবং সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলের মিশ্রণ দেয়।, আমরা বিনিয়োগের বাহন হিসাবে মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলি ব্যবহারের সুবিধা এবং ঝুঁকির পর্যালোচনা করি।

মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকগুলি

মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) হ'ল বেশ কয়েকটি সূচক মডেলের ভিত্তি, বিশেষত মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকগুলি যেমন এস অ্যান্ড পি 500 Bas এটি প্রতিটি সুরক্ষার প্রকৃত মান সনাক্ত করতে সহায়তা করে। বাজারটি দক্ষ হওয়ায় এটি সম্পদের দামটি তার সিএপিএম-নির্ধারিত মানের সাথে সঠিকভাবে মেলে। দক্ষ বাজারের তত্ত্বটি বলে যে কোনও স্টকের দাম কোনও নির্দিষ্ট সময়ে ফার্মের অন্তর্নিহিত সত্য মানের বাজারের সেরা অনুমানকে প্রতিফলিত করে।

যখন সত্য মান সত্য হয় না

তবে দামটি যদি "সত্য মানের" উপরে বা নীচে যায়? এর অর্থ কি আসল মানটি ভুল? অগত্যা, পরিবর্তে, এর অর্থ এই যে প্রতিটি সুরক্ষা তার চূড়ান্ত সত্য মানের উপরে বা নীচে বাণিজ্য করবে। যদি প্রতিটি সুরক্ষা তার সত্যিকারের মূল্যের উপরে বা তার নীচে বাণিজ্য করে, তবে মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকগুলি সিকিওরিটিগুলির সত্যিকারের ন্যায্য মানগুলির tradingর্ধ্বে লেনদেনের ক্ষেত্রে এবং তাদের সত্যিকারের ন্যায্য মানের নীচে সম্পত্তির ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে অবমূল্যায়িত হবে।

বিনিয়োগকারীরা যদি তাদের বেশি পরিমাণ সিকিউরিটিগুলিতে রাখেন যেগুলি ন্যায্য মূল্যের fairর্ধ্বে থাকে এবং ন্যায্য মানের নীচে সিকিউরিটিতে কম অর্থ রাখে তবে তারা কম রিটার্ন পাবে। এর অর্থ হ'ল মূলধন-ভারিত সূচকগুলি যা সম্ভব তার নীচে রিটার্ন উত্পন্ন করে। মূলধন-ওজনিত সূচকগুলিতে, প্রতিটি স্টক যে অতিরিক্ত মূল্যায়িত হয় সেগুলি ওভারওয়েট হয়, যখন যেগুলি অবমূল্যায়িত হয় তারা নিম্নচাপিত হয়।

ভ্যালু ডাউন ডাউন মান

সমান ওজন সূচকগুলির সাথে তুলনা করে বলুন যে একটি মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকটির কার্যকারিতা ব্যাখ্যা করতে সহায়তা করুন। সমমানের ওজন সূচকে, অতিরিক্ত মূল্য নির্ধারণ করা স্টক ওভার-বা কম-কেনা হবে কিনা তা এমনকি প্রতিকূল। ব্যয়বহুল কিনা তা বিবেচনা না করে এবং প্রতিটি ব্যয় ব্যয়বহুল হোক না কেন, ছোট ছোট স্টককে বেশি ওজন দিয়ে ওজন কম করে ওজনের প্রতিটি স্টকই কম।

ধরুন, বাজারে মাত্র দুটি স্টক রয়েছে এবং সিএপিএম অনুসারে, প্রত্যেকের সত্যিকারের মূল্য 1000 ডলার। একটি স্টক বাজার দ্বারা মূল্য হিসাবে 500 ডলার অনুমান করা হয়, অন্য বাজারের জন্য 1, 500 ডলার একটি মূল্য রাখে। মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকটি মোট পোর্টফোলিওর 25% অবমূল্যায়ন স্টক এবং মোট পোর্টফোলিওর 75% অতিরিক্ত মূল্যবান স্টকের মধ্যে রাখবে। সমান ওজনযুক্ত সূচকের প্রয়োজন একটি বিনিয়োগকারী তার পোর্টফোলিওতে প্রতিটি স্টকে একই পরিমাণ রাখুন। অন্য কথায়, প্রতিটি স্টক পোর্টফোলিওর 50% সমন্বিত করবে তা নির্বিশেষে মূল্যহীন বা মূল্যহীন হোক না কেন।

পাঁচ বছর পরে, মূল্যায়ন ত্রুটিগুলি সংশোধন করা হয়, এবং উভয় স্টকের মূল্য $ 1000 ডলার হয়। এই ক্ষেত্রে, আপনি যদি আপনার পোর্টফোলিওকে মূলধন-ভারিত সূচকে ভিত্তি করে গড়ে তোলেন তবে আপনার রিটার্ন শূন্য হবে। অন্যদিকে, কোনও বিনিয়োগকারী যিনি তার অর্থকে সমান ওজনযুক্ত সূচকে রেখেছিলেন, তার 33.3% ফেরত আসবে। স্বল্প মূল্যের স্টকটি পোর্টফোলিওর জন্য $ 1000 উপার্জন করবে, এবং উচ্চমূল্যের স্টকটি পোর্টফোলিওটির জন্য 330 ডলার হারাবে। নীচে সারণী এই উদাহরণ উপস্থাপন করে।

এটিই মূলত ভারিত সূচকগুলি বিকল্প প্রস্তাব করে। "ফান্ডামেন্টাল ইনডেক্সেশন, " রব আর্নট, জেসন সু এবং ফিলিপ মুর দ্বারা ২০০৫ সালে প্রকাশিত একটি সমীক্ষা যুক্তি দিয়েছিল যে মৌলিকভাবে ভারিত সূচকগুলি এসএন্ডপি 500 ছাড়িয়েছে, একটি traditionalতিহ্যবাহী মূলধন-ওজনিত সূচক, প্রতি বছর প্রায় ৪৩ বছর ধরে ২% করে ফেলেছে। অধ্যয়ন. গবেষণায় ব্যবহৃত মৌলিক বিষয়গুলি ছিল বইয়ের মূল্য, নগদ প্রবাহ, আয়, বিক্রয়, লভ্যাংশ এবং কর্মসংস্থান।

যদিও 2% পার্থক্যটি তাত্পর্যপূর্ণ মনে হয় যখন এটি 35 বছরের মধ্যে কোনও বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওর আকার দ্বিগুণ করে। স্পষ্টতই, এটি traditionalতিহ্যগত মূলধনযুক্ত ওজনযুক্ত রিটার্নের তুলনায় আরও ভাল রিটার্নের প্রতিনিধিত্ব করে। মনে রাখবেন যে অধ্যয়নগুলি দেখায় যে অনেকগুলি মিউচুয়াল ফান্ড সামগ্রিক বাজারকে কম দেখায়। সুতরাং, যেখানে বিনিয়োগকারীরা তাদের দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগগুলি বছরের পর বছর ধরে একটি সত্য পার্থক্য তৈরি করে, যদিও এই ব্যাকস্টেস্টিংয়ে ফি এবং শুল্কের প্রভাব অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি।

ইতিবাচক দিক

মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলির পক্ষে যুক্তিটি হ'ল স্টকের দাম সর্বদা সংস্থার সত্যিকারের অন্তর্নিহিত মানের সেরা অনুমান হয় না। শুল্ক সরবরাহকারী, গতিবেগ ব্যবসায়ী, হেজ ফান্ড এবং সংস্থাগুলি যেগুলি মূলত মূল ব্যবস্থাগুলির সাথে সম্পর্কিত নয়, যেমন করের উদ্দেশ্যে যেমন স্টক কিনে এবং বিক্রয় করে তাদের দ্বারা দামগুলি প্রভাবিত হতে পারে। এই প্রভাবগুলি কোনও স্টকের দামকে দিন বা বছর ধরে প্রভাবিত করতে পারে, এমন একটি বিনিয়োগ কৌশল তৈরি করা কঠিন করে তোলে যা ধারাবাহিকভাবে উচ্চতর আয় অর্জন করতে পারে।

তত্ত্বটি হ'ল যদি কোনও শেয়ারের দাম তার মৌলিক বিষয়গুলির সাথে সম্পর্কিত না হয়ে পড়ে, তবে সম্ভবত এটি নিশ্চিত হওয়া সত্ত্বেও, যে এই স্টকের বেশি ওজন করা গড়-গড়-উচ্চতর আয় অর্জন করবে। একইভাবে, দামগুলির সাথে যে মূলগুলি তাদের মৌলিকগুলির চেয়ে বেশি বৃদ্ধি পায় সেগুলি অতিরিক্ত দামের স্টকগুলিকে নির্দেশ করে যেগুলি বাজারকে কম দেখায়।

মূলধন-ভারিত সূচকগুলির মতো, মৌলিক সূচকের কোনও বিনিয়োগকারী অন্তর্নিহিত সিকিওরিটির বিশ্লেষণ করার প্রয়োজন হয় না। তবে, মৌলিক মেট্রিকের চেয়ে বেশি দাম কমেছে, যেমন পরিশোধিত লভ্যাংশ, এবং মূল্যের সাথে মূল্যের মেট্রিকের চেয়ে বেশি বেড়েছে এমন সংস্থাগুলিতে শেয়ার বিক্রি করে দামের সংস্থাগুলির আরও বেশি শেয়ার কিনে তাদের পর্যায়ক্রমিকভাবে ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে।

আরও সূচক তৈরি হওয়ার সাথে সাথে বিনিয়োগকারীদের তাদের বিনিয়োগের চাহিদা এবং ব্যক্তিগত শৈলীর সাথে মেলে নতুন বিনিয়োগের বিকল্প থাকবে। আয় বিনিয়োগকারীরা লভ্যাংশভিত্তিক সূচকগুলি বিবেচনা করতে চাইতে পারেন, এবং বৃদ্ধির বিনিয়োগকারীরা সেক্টরের পক্ষে থাকতে পারেন যেগুলি তাদের বিশ্বাস সামগ্রিক বাজারের চেয়ে দ্রুত বাড়বে।

বিরুদ্ধে আর্গুমেন্ট

মূলত ভারী সূচক বিনিয়োগের ডাউনসাইডগুলি কী? প্রথমত, মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলির উপর ভিত্তি করে তহবিলের মালিকানা ব্যয় মূলধনযুক্ত ওজনযুক্ত সূচকগুলির চেয়ে বেশি হতে পারে। যেহেতু মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলি এখনও অল্প বয়স্ক, এই বর্ধিত ব্যয়টি বহাল থাকবে কিনা তা নির্ধারণের জন্য পর্যাপ্ত ইতিহাস নেই। মৌলিক ওজনযুক্ত সূচকগুলির সমর্থকরা দাবি করেন যে তারা মূল কারণগুলির সাথে মেলে পোর্টফোলিও সামঞ্জস্য করার প্রয়োজনীয়তার কারণে মূলধন-ওজনযুক্ত সূচকগুলির তুলনায় উচ্চতর টার্নওভার অনুভব করবেন। তবে তারা এখনও বৃহত সূচক তহবিলগুলির ব্যয় দক্ষতা অর্জন করতে পারেনি। ফলস্বরূপ, ছোট আকারের কারণে তাদের ব্যয় বেশি হতে পারে। তহবিলকে সূচকের সাথে সম্মতিতে আনতে শেয়ার কেনা বেচা করে তাদের পর্যায়ক্রমে পুনঃসংশ্লিষ্ট হতে হবে এবং তাদের মূলধন-ওজনিত সূচকগুলির অনুরূপ ব্যবসায়িক ব্যয় বহন করতে হবে। সুতরাং, এটি সম্ভব যে মূলধন-ওজনিত সূচকগুলির আকার অর্জন করার সাথে সাথে মূলত ভারী সূচক বিনিয়োগের ব্যয় হ্রাস পাবে।

মৌলিক সূচকের অন্যান্য সমালোচনাটি হ'ল এই নতুন পদ্ধতির সময়ের পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হতে পারে না, কারণ বাজারটি গড় দিকে ফিরে যাওয়ার দৃ strong় প্রবণতা রয়েছে। এটি সূচিত করে যে কোনও বিনিয়োগকারী চয়ন করুন না কেন, সময়ের সাথে সাথে তারা একই রকম ফলাফল তৈরি করতে পারে।

মৌলিক সূচকগুলিতে বিশ্বাসী ব্যক্তিরা উল্লেখ করেছেন যে ডার্টমাউথ টাক স্কুল এবং শিকাগোর বিশ্ববিদ্যালয়ের ইউজিন ফামার কেনেথ ফ্রেঞ্চের পুনরাবৃত্তি গবেষণায় দেখা গেছে যে ছোট ক্যাপ এবং মান স্টকগুলি সর্বাধিক উল্লেখযোগ্য historicalতিহাসিক সময়কালে অন্যান্য সিকিওরিটিগুলিকে ছাড়িয়ে গেছে, এবং এখনও পর্যন্ত কোনও রূপান্তর প্রদর্শন করে নি গড় এর অর্থ এই নয় যে এটি ঘটবে না; এর অর্থ হ'ল বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিগুলি বুঝতে পারলে মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলি দিয়ে বাজারকে পরাজিত করার সুযোগ রয়েছে। দেখে মনে হয় বেনিয়ামিন গ্রাহাম এবং তাঁর শিষ্য ওয়ারেন বাফেট বহু বছর আগে এই ধারণাটি বুঝতে পেরেছিলেন। গ্রাহামের বরাত দিয়ে বলা হয়েছে, "স্বল্প সময়ে বাজারটি একটি ভোটদানের মেশিন, তবে দীর্ঘ সময়ের মধ্যে এটি একটি ওজন মেশিন।"

মূলত ওজনযুক্ত সূচকগুলি ক্রমবর্ধমান জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে এবং ফলস্বরূপ, মিউচুয়াল ফান্ড এবং ইটিএফগুলির মাধ্যমে সেগুলিতে বিনিয়োগের নতুন উপায় উদ্ভূত হয়েছে। মৌলিকভাবে ওজনযুক্ত সূচকগুলির ভিত্তিতে তহবিলগুলিতে আগ্রহী বিনিয়োগকারীদের এই বিনিয়োগের সুযোগগুলি অন্য বিনিয়োগের মতো আচরণ করা উচিত। তাদের মূলধন সম্পাদনের আগে তাদের প্রয়োজনীয় বিশ্লেষণ করা উচিত। কারও ব্যক্তিগত পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে এর মধ্যে রয়েছে বৈশ্বিক এবং আঞ্চলিক অর্থনীতির কর্মক্ষমতা বোঝা, সর্বাধিক সুযোগ দেয় এমন সেক্টর সন্ধান করা এবং সেরা সম্ভাব্য আয় প্রদান করে এমন মৌলিক মূল্যায়নগুলি অন্তর্ভুক্ত।

তলদেশের সরুরেখা

অবশেষে, বিশ্বাস করতে যে মৌলিকভাবে ভারী তহবিলগুলি এস অ্যান্ড পি 500, সাধারণ মানদণ্ডকে ছাড়িয়ে যাবে, বিনিয়োগকারীদের দুটি অনুমানকে বিশ্বাস করতে হবে:

• মূল্যায়ন ত্রুটির কারণ যাই হোক না কেন, যা মূলত ওজনযুক্ত সূচকগুলির উচ্চতর historicalতিহাসিক রিটার্নকে উত্সাহ দেয়, অব্যাহত থাকবে (মূল্য বিনিয়োগ অর্থের দিকে ফিরে যাবে না); এবং বাজারটি স্বীকৃতি দেবে যে অতিরিক্ত মূল্যবান স্টকগুলি অতিরিক্ত মূল্যবোধের পরিবর্তে অবশেষে গড়টিতে ফিরে আসবে।