ক্রেডিট রেটিংয়ের ঝুঁকি কর্পোরেট বন্ডগুলিকে কীভাবে প্রভাবিত করে
এসইসি (২০১৩) অনুযায়ী কর্পোরেট বন্ডগুলির মূল ঝুঁকিগুলি হ'ল ডিফল্ট ঝুঁকি (creditণ ঝুঁকি হিসাবেও পরিচিত), সুদের হার ঝুঁকি, অর্থনৈতিক ঝুঁকি, তারল্য ঝুঁকি এবং কল এবং ইভেন্টের ঝুঁকি সহ অন্যান্য উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি। উচ্চতর ডিফল্ট ঝুঁকি হ'ল প্রধান কারণ যে অনুমান-গ্রেড বন্ড ইস্যুকারীদের উচ্চতর সুদের হার প্রদান করতে হয় যা তথাকথিত ক্রেডিট মাইগ্রেশন ঝুঁকি (বা ক্রেডিট রেটিং ঝুঁকি), যা ক্রেডিট ঝুঁকির অংশ হিসাবে হাতছাড়া হয় এক্সটেনশান। এসএন্ডপি এবং মুডির মতো রেটিং এজেন্সি দ্বারা সরবরাহিত ক্রেডিট-রেটিংগুলি ক্রেডিট ঝুঁকি ক্যাপচার এবং শ্রেণিবদ্ধকরণ বোঝায়।
বিদ্রোহী অনুসারে (২০০৯) ক্রেডিট মাইগ্রেশন ঝুঁকি "অভ্যন্তরীণ / বাহ্যিক রেটিং হ্রাস বা আপগ্রেডের পাশাপাশি সরাসরি ক্রেডিট স্থানান্তর ইভেন্ট থেকে উদ্ভূত সম্ভাব্য অপ্রত্যক্ষ ক্ষতির সম্ভাবনা" এর ঝুঁকি বর্ণনা করে -রেটিং ঝুঁকি বা ডাউনগ্রেড ঝুঁকি।
এখানে মূল কীটি বিনিয়োগকারীরা বুঝতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, অনেক সময় যখন কর্পোরেট বন্ডের creditণের রেটিং কম হয়, তখন এর দামও হ্রাস পাবে। বাস্তবতাটি অবশ্য এটি যে ক্রেডিট রেটিংটি নীচে যায় যা সরাসরি দামকে হ্রাস করে না। পরিবর্তে, বিনিয়োগকারীদের মনে যে এই বন্ডের অনুভূত মূল্য যা দাম হ্রাসের জন্য দায়ী। কর্পোরেট বন্ডের মূল্য নির্ধারণের সময় বিনিয়োগকারীরা যে বিষয়গুলিকে বিবেচনা করে কেবল তার মধ্যে একটি এটি কেবল ক্রেডিট রেটিংয়ের চেয়ে আরও অনেক কিছু রয়েছে। এর অর্থ হ'ল কোনও বন্ডের দামও সুদের হার হ্রাসের আগে নামতে পারে। অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগের কারণে একটি বন্ডের দামও হ্রাস পেতে পারে। তেমনিভাবে, বন্ডের সুদের হারে যে কোনও বৃদ্ধির ফলেও বন্ডের দাম বাড়তে পারে।
এর অর্থ হ'ল যে কোনও বন্ডের ডাউনগ্রেডিংয়ের যথাযথ প্রক্রিয়া হ'ল বিনিয়োগকারীরা এই সমস্যাগুলি স্বল্পমেয়াদী সমস্যাগুলি কিনা বা তারা দীর্ঘমেয়াদী সমস্যা কিনা তা দেখার জন্য এই ড্রপটি কী কারণে ঘটেছে তা তদন্ত করা। নতুন বিনিয়োগ কৌশলটি আরও বুদ্ধিমান বিকল্প হবে কিনা তা নির্ধারণ করতে বন্ডে সুদের হারের পরিবর্তন বিবেচনা করার সময় বিনিয়োগকারীদেরও তাদের ঝুঁকি সহনশীলতার মূল্যায়ন করতে হবে।
ক্রেডিট মাইগ্রেশন ঝুঁকি এবং সম্ভাবনা
ঝুঁকি একটি নির্দিষ্ট সময়কালে ডিফল্ট সম্ভাবনা দ্বারা নির্ধারিত হয়। বিবিএমএমএস (২০১০) এর মতে, ক্রেডিট মাইগ্রেশন বলতে বিশেষত এক শ্রেণীর ঝুঁকিপূর্ণ শ্রেণীর একধরনের সিকিউরিটি ইস্যুকারীকে নতুন একটিতে স্থানান্তরিত করা বোঝায়। উদাহরণস্বরূপ, ডিফল্ট হয়ে যাওয়া একটি মাইগ্রেশন রাষ্ট্র হবে। তবে এটি হিজরতের একটি বিশেষ শ্রেণি, একটি শোষণকারী শ্রেণি বা ঝুঁকি। এটি কারণ যখন ডিফল্ট দেখা দেয় তখন ক্ষতির পরিমাণ থাকে যা হ'ল ঝুঁকি বিয়োগের কোনও সম্ভাব্য পুনরুদ্ধার।
ডিফল্টে ক্রেডিট স্থানান্তর থেকে পৃথক, অন্যান্য স্থানান্তরগুলির মান নির্ধারণ করা কিছুটা আলাদাভাবে কাজ করে। Anyতিহাসিক তথ্য পরীক্ষার মাধ্যমে এই জাতীয় কোনও স্থানান্তরের সম্ভাবনা নির্ধারণ করা হয়। ডিফল্ট এবং এই জাতীয় অন্যান্য স্থানান্তরের মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য পার্থক্য হ'ল অন্য ঝুঁকিপূর্ণ রাষ্ট্রগুলি সুরক্ষার ক্ষেত্রে ইস্যুগুলির সুরক্ষার জন্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে মূল্য হ্রাসকে ট্রিগার করে না। পরিবর্তে, যা ঘটে তা হ'ল এই নতুন historicalতিহাসিক তথ্যের ভিত্তিতে তাদের ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা পরিবর্তিত হয়। সুতরাং বাজার থেকে বাজারের লেনদেনগুলি এই ধরনের স্থানান্তরগুলিকে মূল্য দেয় কারণ ভবিষ্যতে প্রবাহের হারের প্রভাব যা ক্রেডিট স্প্রেডের উপর নির্ভর করে, যা ক্রেডিট রাষ্ট্র থেকে creditণ স্থিতিতে পৃথক হয়।
এখানে historicalতিহাসিক তথ্য বিনিয়োগকারীরা কীভাবে এই শব্দটি নির্ধারণ করতে চান তার উপর নির্ভর করে খেলাপিগুলির খেলাপিগুলির ফ্রিকোয়েন্সিটি বলে। একটি রেটিং এজেন্সি 90 দিনেরও বেশি অর্থ পরিশোধের.তিহাসিক ফ্রিকোয়েন্সি সরবরাহ করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, কিছু ব্যাংক এবং এজেন্সিগুলি কোনও দেউলিয়া বা পরিশোধিত অর্থ প্রদানের ডিফল্ট ইতিহাস রাখে। এই জাতীয়.তিহাসিক ডেটা বিনিয়োগকারীদের জন্য কেবল কিছুটা কার্যকর, কারণ এটি তাদের যে ডিফল্ট হারগুলি আশা করা উচিত তা তাদের জানায় না।
এখানে ব্যবহার করা যেতে পারে এমন একটি সাধারণ পদ্ধতি হ'ল এজেন্সিগুলির রেটিংয়ের সাথে খেলাপিগুলির ফ্রিকোয়েন্সি ম্যাপ করা। মনে রেখ; তবে, এই জাতীয় রেটিংগুলি কোনওভাবেই ডিফল্ট সম্ভাবনার সরাসরি মাপকাঠি নয়। এজেন্সিগুলি কী রেট দেয় তা সিকিউরিটিজ ইস্যুকারীর ক্রেডিট স্থিতি নয়, পরিবর্তে তাদের ঝুঁকির গুণমান। এই ঝুঁকির মানটি সম্ভাব্য ক্ষতির তীব্রতা হিসাবে নির্ধারিত হয়েছে যা ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা উভয়কেই অন্তর্ভুক্ত করে এবং যদি ডিফল্টটি ঘটে তবে কী পুনরুদ্ধার করা যায়। এর অর্থ হ'ল কোনও নির্দিষ্ট ইস্যুর রেটিং সর্বদা হ'ল ফার্মের রেটিং এবং ডিফল্ট সম্ভাবনার সাথে হুবহু মিলে না। তবে, খেলাপিগুলির frequencyতিহাসিক ফ্রিকোয়েন্সি এবং ইস্যু এবং ইস্যুকারীর রেটিং উভয়ের মধ্যে একটি সম্পর্ক রয়েছে। অনেক ব্যাংক এমনকি অভ্যন্তরীণভাবে স্কোরগুলি নির্ধারণ করবে এবং তাদের নিজস্ব ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সিগুলি নির্ধারণ করতে এজেন্সি রেটিংয়ের সাথে এগুলি ম্যাপ করবে।
বিভিন্ন উত্স নিশ্চিত করে যে ক্রেডিট রেটিং মাইগ্রেশন কর্পোরেট বন্ডগুলির creditণ ঝুঁকি মূল্যায়নের আরও সাধারণ ক্ষেত্রে অবিচ্ছেদ্য ভূমিকা পালন করতে পারে। আগের ক্রেডিট ঝুঁকি সাহিত্যের তথ্য অতএব গত কয়েক বছরে বৃদ্ধি পেয়েছে। মাইগ্রেশন ঝুঁকি এবং তাদের সম্পর্কে বিভিন্ন বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগের উপর নির্দিষ্ট ফোকাস সহ ডিফল্ট বিষয়ে যথেষ্ট তথ্য রয়েছে। একজন কেবলমাত্র সমস্ত historicalতিহাসিক ডেটা ওভারভিউর উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করতে পারে। আর একজন ডিফল্ট বা রেটিংয়ের সম্ভাবনার জন্য মডেলিং কৌশলগুলিতে ফোকাস দেওয়ার জন্য জেপি মরগান (১৯৯ in সালে প্রথম প্রকাশিত) বা রিসক্যালক, এবং সিটিএর ক্রেডিট মেট্রিকের মতো পরিসংখ্যান কৌশলগুলি ব্যবহার করতে পারে।
তলদেশের সরুরেখা
ক্রেডিট স্থানান্তর ঝুঁকি সাধারণভাবে ক্রেডিট ঝুঁকি মূল্যায়নের একটি অপরিহার্য অঙ্গ। ক্রেডিট মাইগ্রেশন ঝুঁকি বিশ্লেষণ ক্রেডিট মেট্রিকের পাশাপাশি অন্যান্য ক্রেডিট-ভিআর মডেলগুলির একটি মৌলিক কৌশল। নিকেল এট আল দ্বারা গবেষণা। 2007 সালে নিশ্চিত হয়েছিল যে এই ধরণের ফ্রেমওয়ার্কটি খেলাপী সিকিওরিটির পোর্টফোলিওগুলির সাথে সম্পর্কিত ক্রেডিট ঝুঁকি পরিমাপ করে creditণ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং এর পরিমাপ কৌশলগুলিতে বিপ্লব ঘটাতে পারে।
