যে কোনও সম্পদে বিনিয়োগের ঝুঁকি থাকে যা প্রত্যাশিত আয় নির্ধারণের জন্য আর্থিক সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করে হ্রাস করা যায়। মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) এই সরঞ্জামগুলির মধ্যে একটি। এই মডেলটি বাজারে প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ এবং বাজারে সম্পদের পারস্পরিক সম্পর্ক বা সংবেদনশীলতা ব্যবহার করে একটি সম্পত্তির জন্য প্রয়োজনীয় হারের হারকে গণনা করে।
মডেলের অন্তর্নিহিত কিছু সমস্যা হ'ল তার অনুমানগুলি, যার মধ্যে রয়েছে: কোনও লেনদেনের ব্যয় নেই, কোনও কর নেই, ঝুঁকিমুক্ত হারে bণ নিতে এবং andণ দিতে পারেন এমন বিনিয়োগকারী এবং যুক্তিযুক্ত এবং ঝুঁকি প্রতিরোধকারী বিনিয়োগকারীরা। স্পষ্টতই এই অনুমানগুলি বাস্তব-বিশ্বের বিনিয়োগের জন্য পুরোপুরি প্রযোজ্য নয়। তা সত্ত্বেও, বিনিয়োগের জন্য প্রত্যাশিত প্রত্যাশা অনুমানের জন্য সিএপিএম বেশ কয়েকটি সরঞ্জামগুলির মধ্যে একটি হিসাবে কার্যকর।
সিএপিএমের অবাস্তব অনুমানের ফলে অনেকগুলি বর্ধিত মডেল তৈরি হয়েছিল যার মধ্যে অতিরিক্ত উপাদান রয়েছে এবং সিএপিএম-এ ব্যবহৃত বেশ কয়েকটি অনুমানের শিথিলযোগ্যতা রয়েছে। ইন্টারন্যাশনাল সিএপিএম (আইসিএপিএম) সিএপিএম হিসাবে একই ইনপুটগুলি ব্যবহার করে তবে বৈশ্বিক ভিত্তিতে সম্পদের ফেরতকে প্রভাবিত করে এমন অন্যান্য ভেরিয়েবলগুলিও বিবেচনা করে। ফলস্বরূপ, আইসিএপিএম অনুশীলনে সিএপিএমের চেয়ে অনেক বেশি কার্যকর। তবে কিছু অনুমান শিথিল করা সত্ত্বেও, আইসিএপিএমের সীমাবদ্ধতা রয়েছে যা এর ব্যবহারিকতাকে প্রভাবিত করে।
আইসিএপিএম গণনা বোঝা
আইসিএপিএম যেহেতু সিএপিএম মডেলটিতে অতিরিক্ত পরিবর্তনশীল বা উপাদানগুলি পরিচয় করিয়ে দেয় তাই বিনিয়োগকারীদের প্রথমে সিএপিএমের গণনাগুলি বোঝার প্রয়োজন। সিএপিএম কেবল বিনিয়োগকারীদের ক্ষতিপূরণ দিতে চায়:
- অর্থের সময় মূল্য, যা তারা ঝুঁকিমুক্ত হার এবং বাজারের ঝুঁকির চেয়ে বেশি হওয়ার প্রত্যাশা করে তাই বাজারে ফেরার ক্ষেত্রে তাদের প্রিমিয়ামের প্রয়োজন হয়, ঝুঁকিমুক্ত হার কম হয়, বাজারের সাথে সম্পর্কের দ্বিগুণ হয়।
আইসিএপিএম সিএপিএম-এ আরও বলেছে যে অর্থের মূল্য মূল্য এবং বাজার ঝুঁকি নেওয়ার জন্য প্রিমিয়ামের ক্ষতিপূরণ পাওয়ার পাশাপাশি বিনিয়োগকারীদের বৈদেশিক মুদ্রার প্রত্যক্ষ ও অপ্রত্যক্ষ এক্সপোজারের জন্য অর্থ প্রদান করতে হবে। আইসিএপিএম বিনিয়োগকারীরা যখন কোনও সম্পদ রাখে তখন বৈদেশিক মুদ্রায় পরিবর্তনের সংবেদনশীলতার জন্য অ্যাকাউন্টে সিএপিএম-তে মুদ্রার প্রভাব যুক্ত করতে দেয়। এই সংবেদনশীলতা মুদ্রার পরিবর্তনের জন্য অ্যাকাউন্ট যা প্রত্যক্ষ ও অপ্রত্যক্ষভাবে লাভদানে প্রভাবিত করে এবং এইভাবে প্রত্যাবর্তন করে।
উদাহরণস্বরূপ, যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আবাসস্থল কোনও সংস্থা চীন থেকে অংশ কিনে এবং মার্কিন ডলারের তুলনায় ইউয়ান শক্তিশালী হয়, তবে সেই আমদানির ব্যয় হ্রাস পাবে। এই অপ্রত্যক্ষ মুদ্রার এক্সপোজারটি কোনও সংস্থার লাভজনকতা এবং বিনিয়োগের মাধ্যমে উত্পন্ন আয়কে প্রভাবিত করে। এই প্রভাবগুলি নির্ধারণ করার জন্য, বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের স্পট এক্সচেঞ্জ হার এবং ফরোয়ার্ড হারের মধ্যে পার্থক্য গণনা করতে হবে এবং সেই পার্থক্যটিকে আজকের স্পট রেটের দ্বারা ভাগ করতে হবে, যার ফলস্বরূপ বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি প্রিমিয়াম (এফসিআরপি)। তারপরে, দেশীয় মুদ্রার সংবেদনশীলতা দ্বারা বিদেশী মুদ্রার পরিবর্তনে ফিরে আসা। আইসিএপিএম বিনিয়োগকারীদের স্থানীয় মুদ্রার শর্তে প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করার একটি উপায় প্রদান করে যা নীচে বর্ণিত ভেরিয়েবলের জন্য অ্যাকাউন্টিং করে:
প্রত্যাশিত রিটার্ন = আরএফআর + β (আরএম −আরএফ) + β (এফসিআরপি) যেখানে: আরএফআর = ঘরোয়া ঝুঁকিমুক্ত হারβ = বিটাআরএম = বাজার প্রত্যাশিত প্রত্যাশাআরএফ = ঝুঁকিমুক্ত হারআরএম -আরএফ = প্রিমিয়াম বিশ্বব্যাপী বাজারের ঝুঁকি পরিমাপকৃত স্থানীয় মুদ্রা এফসিআরপি = বিদেশী মুদ্রার ঝুঁকি প্রিমিয়াম
অনুমিতি
আইসিএপিএম সিএপিএম-এর অবাস্তব অনুমানের উপর উন্নতি করলেও তাত্ত্বিক মডেলটি বৈধ হওয়ার জন্য এখনও কয়েকটি অনুমানের প্রয়োজন। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অনুমান হ'ল আন্তর্জাতিক মূলধন বাজারগুলি সংহত হয়। যদি এই অনুমানটি ব্যর্থ হয় এবং আন্তর্জাতিক বাজারগুলি বিভাগিত হয়, তবে একই রকম ঝুঁকি প্রোফাইলের সাথে সম্পদগুলির মধ্যে পৃথক মুদ্রায় মূল্য নির্ধারণের ভিন্নতা থাকবে। ফলস্বরূপ, খণ্ডিত বাজারগুলি বিনিয়োগকারীদের নির্দিষ্ট দেশে সুনির্দিষ্ট সম্পদে উচ্চতর বরাদ্দ দেবে, যার ফলে অদম্য সম্পদের মূল্য নির্ধারণ করা হবে। আইসিএপিএম ঝুঁকি-মুক্ত হারে সীমাহীন ndingণ এবং orrowণ গ্রহণ করে।
ব্যবহারিক ব্যবহার
স্টক সিলেকশন এবং পোর্টফোলিও পরিচালনায় আইসিএপিএমের উপযোগিতা উপরে বর্ণিত অনুমানগুলি বোঝার মতোই কার্যকর। এই সীমাবদ্ধতা সত্ত্বেও, পোর্টফোলিও নির্বাচন মডেল দ্বারা প্রভাবিত হতে পারে। কোনও নির্দিষ্ট কোম্পানির ক্রিয়াকলাপ এবং লাভের উপর মুদ্রার চলনের প্রভাব বোঝা বিনিয়োগকারীদের বিভিন্ন দেশে অনুরূপ বৈশিষ্ট্যযুক্ত দুটি সম্পদের মধ্যে নির্বাচন করতে সহায়তা করবে।
উদাহরণস্বরূপ, যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কোনও বিনিয়োগকারী সম্পদ এ হোল্ডিং থেকে প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করতে এবং এ্যাসেট বি হোল্ডিং থেকে প্রত্যাশিত রিটার্নের সাথে তুলনা করতে চান, তবে তাকে মডেলের শেষ দুটি উপাদানগুলির ইনপুটগুলি নির্ধারণ করতে হবে, যা নির্ধারণ করতে হবে প্রত্যক্ষ মুদ্রার প্রভাব এবং অপ্রত্যক্ষ মুদ্রার প্রভাব। সমীকরণের প্রথম দুটি পরিবর্তনশীল উভয় সম্পত্তির জন্য একই হবে। সুতরাং, আইসিএপিএমের ব্যবহারিক উপযোগিতা বোঝার মধ্যে রয়েছে যে কীভাবে একটি মুদ্রা বিদেশের কোনও সংস্থাকে প্রভাবিত করে এবং এটি বিনিয়োগকারীর স্থানীয় মুদ্রায় অনুবাদ করলে কীভাবে সম্পত্তির উপর ফেরতের প্রভাব পড়বে।
উদাহরণস্বরূপ: একজন বিনিয়োগকারী নীচের যে কোনও সম্পদে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিচ্ছেন:
- সংস্থা এ: জাপানি সংস্থা যা তার সমস্ত লাভ এবং ইনপুট ব্যয়ের ইয়েন কমপানি বিতে আনে: জাপানি সংস্থা যা তার সমস্ত লাভ মার্কিন ডলারে অর্জন করে তবে ইয়েনের ইনপুট ব্যয় রয়েছে
উভয় সংস্থারই একই বিটা বা বিশ্ববাজারের পোর্টফোলিও পরিবর্তনের সংবেদনশীলতা রয়েছে। এক বৃহত্তর অর্থনৈতিক পরিবেশে যেখানে মার্কিন ডলার ইয়েনের তুলনায় দুর্বল হয়ে পড়েছে, একজন বিনিয়োগকারী নির্ধারণ করবেন যে বি কোম্পানির জন্য লাভ হ্রাস পাবে, কারণ পণ্য কিনতে আরও বেশি মার্কিন ডলার ব্যয় হবে। এই হিসাবে, অতিরিক্ত মুদ্রার ঝুঁকিটি অফসেট করার জন্য, সংস্থার সাথে তুলনামূলকভাবে সংস্থা বি এর জন্য প্রয়োজনীয় রিটার্ন বৃদ্ধি পাবে।
তলদেশের সরুরেখা
আইসএপিএম হ'ল সম্পদের প্রয়োজনীয় রিটার্ন নির্ধারণ করতে ব্যবহৃত বেশ কয়েকটি মডেলের একটি। অন্যান্য আর্থিক সরঞ্জামের সাথে একত্রে ব্যবহৃত এটি বিনিয়োগকারীদের সম্পদ বাছাইয়ে সহায়তা করতে পারে যা তাদের প্রয়োজনীয় হারের হার পূরণ করবে। আইসিএপিএম, সিএপিএমের মতো, বিশ্বব্যাপী বাজারগুলি সংহত ও দক্ষ সহ একাধিক অনুমান করে। যদি এই অনুমান ব্যর্থ হয়, তবে স্টক নির্বাচন সমালোচনাযোগ্য; যেসব দেশে মুদ্রার সুবিধা রয়েছে তাদের বিনিয়োগের জন্য আরও সংস্থান বরাদ্দকরণের ফলে আলফা হওয়া উচিত। মুদ্রার সুবিধাগুলি শোষিত বাজারের অদক্ষতাগুলি বন্ধ হয়ে যাওয়ার সাথে সাথে অদৃশ্য হয়ে যায়, তবে এই অদক্ষতাগুলি ঘটায় যে যুক্তিযুক্ত যে সক্রিয় পোর্টফোলিও পরিচালনা বাজারের পোর্টফোলিওর উপরে উচ্চতর আয় প্রদানের মূল বিষয়।
