২০০৮-২০০৯ মহা মন্দার পরিপ্রেক্ষিতে বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি পরিমাণহীন স্বাচ্ছন্দ্য শুরু করেছিল - ট্রেজারি এবং বন্ধক-ব্যাক সিকিওরিটির মতো দীর্ঘমেয়াদী ক্রয় সিকিওরিটি। আর্থিক ব্যবস্থায় অর্থ পাম্প করার মাধ্যমে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ব্যাংকিং ব্যবস্থার পুরোপুরি পতন ঘটিয়েছে, এবং নগদ বন্যার বন্যার হার কমেছে আশা বাড়ার সুদের হার ফিরে আসবে।
২০০৯ সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রীয় ফেডারেল রিজার্ভ সিকিওরিটি কেনা শুরু করার জন্য প্রথম কেন্দ্রীয় ব্যাংক ছিল। সুদের হার যেমন কমেছিল, তেমনি মার্কিন ডলারও কমেছে। কিউই 1 এর ঘোষণার অগ্রগতি মাসে মার্কিন ডলার সূচক (ডিএক্সওয়াই) 10 শতাংশ কমেছে - এটি এক দশকেরও বেশি সময়কালের বৃহত্তম মাসিক পতন। এটি প্রদত্ত, কীভাবে QE এবং মুদ্রা কারসাজির পার্থক্য রয়েছে, সেগুলি কীভাবে সমান এবং কেন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি অনুশীলনে জড়িত?
মুদ্রা ম্যানিপুলেশন - কীভাবে এবং কেন সমস্ত ফাস?
দেখা যাচ্ছে, মুদ্রা কারসাজি সনাক্ত করা এত সহজ নয় easy একটি ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল ব্লগ পোস্টে যেমন লেখা আছে, "মুদ্রার হেরফেরটি পর্নোগ্রাফির মতো নয় you যখন আপনি মনে করেন যে আপনি এটি দেখেছেন তখন আপনি তা জানেন না।" একটি দেশের বিনিময় হারকে অনুকূলভাবে - রফতানিকে আরও প্রতিযোগিতামূলকভাবে প্রভাবিত করে এমন নীতিমালা কার্যকর হয় না in মুদ্রা হেরফের নিজেই প্রমাণ। আপনাকে এটিও প্রমাণ করতে হবে যে মুদ্রার মানটি তার আসল মানের নীচে কৃত্রিমভাবে রাখা হচ্ছে। কোন মুদ্রার আসল মূল্য কী? এটি নির্ধারণ করাও সহজ নয়।
সাধারণভাবে, দেশগুলি তাদের মুদ্রাকে দুর্বল হতে পছন্দ করে কারণ এটি তাদের আন্তর্জাতিক বাণিজ্য ফ্রন্টে আরও প্রতিযোগিতামূলক করে তোলে। একটি নিম্ন মুদ্রা একটি দেশগুলিকে রফতানি আরও আকর্ষণীয় করে তোলে কারণ তারা আন্তর্জাতিক বাজারে সস্তা। উদাহরণস্বরূপ, একটি দুর্বল মার্কিন ডলার অফশোর ক্রেতাদের জন্য মার্কিন গাড়ি রফতানি কম ব্যয় করে। দ্বিতীয়ত, রফতানি বাড়াতে একটি দেশ তার বাণিজ্য ঘাটতি সঙ্কুচিত করতে নিম্ন মুদ্রা ব্যবহার করতে পারে। অবশেষে, একটি দুর্বল মুদ্রা একটি দেশের সার্বভৌম debtণের দায়বদ্ধতার উপর চাপকে হ্রাস করে। অফশোর debtণ প্রদানের পরে, একটি দেশ অর্থপ্রদান করবে এবং এই অর্থ প্রদানগুলি অফশোর মুদ্রায় স্বীকৃত হিসাবে একটি দুর্বল স্থানীয় মুদ্রা কার্যকরভাবে এই debtণ পরিশোধকে হ্রাস করে।
বিশ্বজুড়ে দেশগুলি এর মুদ্রার মান কম রাখতে বিভিন্ন অনুশীলন গ্রহণ করে। চায়নিজ ইউয়ান-এ হারটি প্রতিদিন সকালে পিপলস ব্যাঙ্ক অফ চায়না (পিবিওসি) দ্বারা নির্ধারণ করা হয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার মুদ্রাটিকে পরবর্তী 24-ঘন্টা কোনও সেট ব্যান্ডের বাইরে বাণিজ্য করার অনুমতি দেয় না, যা এটি কোনও তাৎপর্যপূর্ণ আন্তঃদিনের হ্রাস থেকে বাধা দেয়।
মুদ্রা কারসাজির আরও একটি প্রত্যক্ষ রূপ হস্তক্ষেপ। আর্থিক সঙ্কটের সময় সুইস ফ্র্যাঙ্কের প্রশংসা করার পরে, সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক মার্কিন ডলার এবং ইউরো নামে প্রচুর পরিমাণে বৈদেশিক মুদ্রা কিনেছিল এবং ফ্র্যাঙ্ক বিক্রি করেছিল। প্রত্যক্ষ বাজারের হস্তক্ষেপের মাধ্যমে তার মুদ্রা কম সরিয়ে, তিনি আশা করেছিলেন যে সুইজারল্যান্ড ইউরোপের মধ্যে তার বাণিজ্য অবস্থান বাড়িয়ে তুলবে।
পরিশেষে, কিছু পণ্ডিত তর্ক করেছেন যে মুদ্রা হেরফেরের অন্য রূপটি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য।
মাত্রিক ঢিলা
কোয়ান্টেটিভেটিভ শিথিলকরণ, একটি অপ্রচলিত আর্থিক নীতি হিসাবে বিবেচনা করা হলেও এটি উন্মুক্ত বাজার ক্রিয়াকলাপের সাধারণ ব্যবসায়ের কেবলমাত্র একটি এক্সটেনশন। উন্মুক্ত বাজার অপারেশন হল এমন একটি প্রক্রিয়া যার মাধ্যমে একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক উন্মুক্ত বাজারে সরকারী সিকিওরিটি কেনা বা বেচার মাধ্যমে অর্থ সরবরাহ সরবরাহ করে বা চুক্তি করে। অর্থটি স্বল্প-মেয়াদী সুদের হারের জন্য একটি নির্দিষ্ট লক্ষ্যে পৌঁছানো যা অর্থনীতির মধ্যে থাকা সমস্ত অন্যান্য সুদের হারের উপর প্রভাব ফেলবে।
কোয়ান্টেটিভেটিভ শিথিলকরণ বোঝানো হয় যখন সাধারণ প্রসারিত ওপেন মার্কেটের ক্রিয়াকলাপ ব্যর্থ হয়। মন্দা এবং সুদের হারের শূন্য-বাউন্ডে অর্থনীতির সাথে, ফেডারাল রিজার্ভ অক্টোবর ২০১৪ এর মধ্যে তার ব্যালান্সশিটে ৩.৫ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি সংযোজন করেছে, দেশীয় অর্থনীতিতে উদ্দীপনা জোগানোর উদ্দেশ্যে এই উদ্দীপনা ব্যবস্থাগুলির অপ্রত্যক্ষ প্রভাব ছিল ডলারের উপর নিম্নচাপ চাপিয়ে এক্সচেঞ্জ রেটে।
ডলারের উপর এই ধরনের চাপ মার্কিন নীতিনির্ধারকদের নজরে সম্পূর্ণ নেতিবাচক ছিল না যেহেতু এটি রফতানি তুলনামূলকভাবে কম খরচে তৈরি করবে, যা অর্থনীতির উদ্দীপনা জাগাতে সাহায্য করার অন্য উপায় is তবে এই পদক্ষেপটি অন্যান্য দেশের নীতিনির্ধারকদের সমালোচনা করে এসেছিল যে অভিযোগ করেছে যে দুর্বল মার্কিন ডলার তাদের রফতানিকে ক্ষতিগ্রস্থ করছে। অর্থনীতিবিদরা তখন বিতর্ক শুরু করেন: কিউই কি মুদ্রা কারসাজির একটি রূপ।
যখন ফেডারাল রিজার্ভ ইচ্ছাকৃতভাবে মুদ্রা নীতি ক্রিয়ায় জড়িত ছিল যা এর মুদ্রার মূল্য হ্রাস করেছিল, তখন এর উদ্দেশ্যটি ছিল বৃহত্তর orrowণ গ্রহণের জন্য এবং শেষ পর্যন্ত আরও ব্যয়কে উত্সাহিত করার জন্য দেশীয় সুদের হারকে হ্রাস করা। বিনিময় হারের অবনতির অপ্রত্যক্ষ প্রভাব কেবল নমনীয় বিনিময়-হারের ব্যবস্থা থাকার ফলস্বরূপ।
তলদেশের সরুরেখা
তত্ত্ব অনুসারে, মুদ্রা হেরফের এবং পরিমাণগত নমনীয়তার মতো আর্থিক নীতি একই জিনিস নয়। একটি হ'ল সুদের হার নীতি ভিত্তিক, এবং অন্যটি মুদ্রা কেন্দ্রীভূত। তবে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি যখন তাদের কিউই প্রোগ্রাম শুরু করল, তার ফলস্বরূপ এর মুদ্রার দুর্বলতা।
ইচ্ছাকৃত বা না, এটি যুক্তিযুক্ত হতে পারে যে কিউই কোনওভাবে মুদ্রা ইঞ্জিনিয়ারিংয়ের একটি রূপ form এটির কারসাজি যা সর্বদা বিতর্কের জন্য থাকবে।
