ট্র্যাকিং ত্রুটি কী
ট্র্যাকিং ত্রুটি হ'ল অবস্থান বা পোর্টফোলিওর দামের আচরণ এবং একটি বেঞ্চমার্কের দামের আচরণের মধ্যে পার্থক্য। এটি প্রায়শই হেজ তহবিল, মিউচুয়াল ফান্ড বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেড ফান্ড (ইটিএফ) এর প্রসঙ্গে থাকে যা ইচ্ছাকৃত কার্যকরভাবে কাজ করে না, পরিবর্তে অপ্রত্যাশিত লাভ বা ক্ষতি তৈরি করে।
ট্র্যাকিং ত্রুটিটিকে স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি শতাংশের পার্থক্য হিসাবে প্রতিবেদন করা হয়, যা কোনও বিনিয়োগকারী প্রাপ্ত ফিরতি এবং তারা যে মানদণ্ডটি অনুকরণ করার চেষ্টা করছেন তার মধ্যে পার্থক্যের বিষয়ে রিপোর্ট করে।
ট্র্যাকিং ত্রুটি
ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটি বোঝা
যেহেতু পোর্টফোলিও ঝুঁকি প্রায়শই একটি মানদণ্ডের বিপরীতে পরিমাপ করা হয়, তাই বিনিয়োগ কীভাবে সম্পাদন করছে তা নির্ধারণের জন্য ট্র্যাকিং ত্রুটি সাধারণভাবে ব্যবহৃত মেট্রিক। ট্র্যাকিং ত্রুটি একটি নির্দিষ্ট সময়কালে একটি মানদণ্ডের তুলনায় একটি বিনিয়োগের ধারাবাহিকতা দেখায়। এমনকি একটি মানদণ্ডের তুলনায় নিখুঁতভাবে সূচকযুক্ত পোর্টফোলিওগুলি বেনমার্কের চেয়ে আলাদা আচরণ করে, যদিও এই পার্থক্যটি প্রতিদিন, ত্রৈমাসিক বা বছর-বছর ভিত্তিতে এতটা সামান্য হতে পারে। ট্র্যাকিং ত্রুটি এই পার্থক্যটি মাপতে ব্যবহৃত হয়।
ট্র্যাকিং ত্রুটির গণনা
ট্র্যাকিং ত্রুটি হ'ল বিনিয়োগের রিটার্ন এবং এর মানদণ্ডের মধ্যে পার্থক্যটির আদর্শ বিচ্যুতি। একটি বিনিয়োগ বা পোর্টফোলিও এবং এর মানদণ্ডের জন্য রিটার্নের ক্রম দেওয়া, ট্র্যাকিং ত্রুটি নীচে হিসাবে গণনা করা হয়:
উদাহরণস্বরূপ, ধরে নিন যে এসএন্ডপি 500 সূচকে একটি বড় ক্যাপ মিউচুয়াল ফান্ড রয়েছে mar এরপরে, ধরে নিন যে মিউচুয়াল ফান্ড এবং সূচকটি প্রদত্ত পাঁচ বছরের মেয়াদে নিম্নলিখিত আয়গুলি উপলব্ধি করেছে:
মিউচুয়াল ফান্ড: 11%, 3%, 12%, 14% এবং 8%।
এস অ্যান্ড পি 500 সূচক: 12%, 5%, 13%, 9% এবং 7%।
এই ডেটা দেওয়া, পার্থক্যগুলির সিরিজটি তখন (11% - 12%), (3% - 5%), (12% - 13%), (14% - 9%) এবং (8% - 7%)। এই পার্থক্যগুলি -1%, -2%, -1%, 5%, এবং 1% সমান। এই সিরিজের পার্থক্যগুলির মানক বিচ্যুতি, ট্র্যাকিং ত্রুটি ২.79৯%।
ট্র্যাকিং ত্রুটির ব্যাখ্যা
বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিকোণ থেকে, ট্র্যাকিং ত্রুটিটি পোর্টফোলিও পরিচালকদের মূল্যায়নের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। যদি কোনও পরিচালক স্বল্প গড়ের রিটার্ন অনুধাবন করে এবং একটি বড় ট্র্যাকিং ত্রুটি থাকে তবে এটি একটি চিহ্ন যে সেই বিনিয়োগের সাথে উল্লেখযোগ্যভাবে কিছু ভুল হয়েছে এবং বিনিয়োগকারীদের সম্ভবত প্রতিস্থাপনের সন্ধান করা উচিত। পোর্টফোলিও ম্যানেজারের অতীত ট্র্যাকিং ত্রুটির মূল্যায়ন করা ব্যবস্থাপক ভবিষ্যতে প্রদর্শিত হতে পারে এমন বেঞ্চমার্ক ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের স্তরের অন্তর্দৃষ্টি দিতে পারে।
এটি পারফরম্যান্স পূর্বাভাসের জন্যও ব্যবহৃত হতে পারে, বিশেষত পরিমাণগত পোর্টফোলিও পরিচালকদের জন্য যারা ঝুঁকিপূর্ণ মডেলগুলি তৈরি করেন যা দাম পরিবর্তনের প্রভাবিত করে এমন সম্ভাব্য কারণগুলি অন্তর্ভুক্ত করে। এরপরে পরিচালকরা এমন একটি পোর্টফোলিও তৈরি করেন যা কোনও মানদণ্ডের উপাদানগুলির ধরণ (যেমন শৈলী, লিভারেজ, গতি বা মার্কেট ক্যাপ) ব্যবহার করে এমন একটি পোর্টফোলিও তৈরি করে যাতে ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটি থাকে যা বেঞ্চমার্কের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে মেনে চলে।
যে উপাদানগুলি ট্র্যাকিং ত্রুটিকে প্রভাবিত করতে পারে
একটি সূচক তহবিলের নেট সম্পদ মূল্য (এনএভি) স্বাভাবিকভাবেই তার বেঞ্চমার্কের চেয়ে কম হওয়ার দিকে ঝোঁক থাকে কারণ তহবিলগুলিতে ফি থাকে, অন্যদিকে কোনও সূচক হয় না। তহবিলের জন্য একটি উচ্চ ব্যয়ের অনুপাত তহবিলের কর্মক্ষমতাতে উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে। তবে, তহবিল পরিচালকদের পক্ষে তহবিলের ফিজের নেতিবাচক প্রভাব কাটিয়ে উঠতে এবং পোর্টফোলিও পুনরায় ভারসাম্য অর্জন, লভ্যাংশ বা সুদের অর্থ প্রদান বা সিকিওরিটি ndingণ প্রদানের উপরের একটি গড় কাজ করে অন্তর্নিহিত সূচকে ছাড়িয়ে যাওয়া সম্ভব। ট্র্যাকিং ত্রুটিটি তহবিল কত সক্রিয়ভাবে পরিচালনা করা হয় এবং তার সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি স্তর নির্দেশক হিসাবে দেখা যায়।
তহবিল ফিজের বাইরেও, অন্যান্য অনেকগুলি কারণ তহবিলের ট্র্যাকিং ত্রুটিকে প্রভাবিত করতে পারে। একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হ'ল কোন তহবিলের হোল্ডিংগুলি অন্তর্নিহিত সূচক বা বেঞ্চমার্কের হোল্ডিংগুলির সাথে কত পরিমাণে মেলে। অনেক তহবিল সুনির্দিষ্ট যে সূচকগুলি তৈরি করে তার প্রতিনিধি নমুনার জন্য তহবিল পরিচালকের ধারণা নিয়ে গঠিত হয়। তহবিলের সম্পদ এবং সূচকের সম্পদের মধ্যে ওজন নিয়েও প্রায়শই পার্থক্য রয়েছে।
তাত্পর্যপূর্ণ বা পাতলা ব্যবসায়িক সিকিওরিটিগুলি ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটির সম্ভাবনাও বাড়িয়ে তুলতে পারে, যেহেতু বড় বিড-জিজ্ঞাসার স্প্রেডের কারণে তহবিল যখন এই ধরণের সিকিওরিটিগুলি কিনে বা বিক্রি করে তখন প্রায়শই দাম বাজারের দামের থেকে আলাদা হয়ে যায়। অবশেষে, একটি সূচকের জন্য অস্থিরতার স্তরটি ট্র্যাকিং ত্রুটিতেও প্রভাব ফেলতে পারে।
ETF ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটিটিকে প্রভাবিত করতে পারে এমন অন্যান্য কারণগুলি
সেক্টর, আন্তর্জাতিক এবং লভ্যাংশ ইটিএফগুলির উচ্চতর পরম ট্র্যাকিং ত্রুটি থাকে; ব্রড-ভিত্তিক ইক্যুইটি এবং বন্ড ইটিএফগুলির প্রবণতা কম থাকে। ম্যানেজমেন্ট ব্যয় অনুপাত (এমইআর) ট্র্যাকিং ত্রুটির সর্বাধিক বিশিষ্ট কারণ এবং সেখানে এমইআর এর আকার এবং ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটির মধ্যে প্রত্যক্ষ সম্পর্ক রয়েছে। তবে অন্যান্য কারণগুলি মাঝে মাঝে সুপারিশ করতে এবং আরও তাৎপর্যপূর্ণ হতে পারে।
নেট অ্যাসেট মান হিসাবে প্রিমিয়াম এবং ছাড়
এনএভিতে প্রিমিয়াম বা ছাড়টি ঘটতে পারে যখন বিনিয়োগকারীরা তার টিকিটের সিকিউরিটির এনএভি এর উপরে বা নীচে কোনও ইটিএফের বাজার মূল্যে দর দেয়। এ জাতীয় বৈচিত্রগুলি সাধারণত বিরল। প্রিমিয়ামের ক্ষেত্রে অনুমোদিত অংশগ্রহীতা সাধারণত ইটিএফ ঝুড়িতে সিকিওরিটি কিনে, ইটিএফ ইউনিটের জন্য তাদের বিনিময় করে এবং লাভ অর্জনের জন্য স্টক মার্কেটে ইউনিট বিক্রি করে (প্রিমিয়াম না হওয়া পর্যন্ত) এটিকে সালিশ করে দেয়। এবং বিপরীতে যদি কোনও ছাড় থাকে। যাইহোক, অনুমোদিত অংশগ্রহণকারীদের (যেমন এক্সচেঞ্জের বিশেষজ্ঞ বা প্রাতিষ্ঠানিক দালাল বা ডিলার) কখনও কখনও এই সালিসি ব্যবস্থা গ্রহণের কাজ থেকে বিরত থাকে। উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রাকৃতিক গ্যাস ইটিএফ ২০০৯ সালের আগস্টে 20% হিসাবে প্রিমিয়ামের উপরে লেনদেন করেছিল কারণ নিয়ামকরা ইটিএফকে বৃহত ফিউচারের অবস্থান গ্রহণ করতে পারবে কিনা সে বিষয়ে স্পষ্টতা না পাওয়া পর্যন্ত নতুন ইউনিট তৈরি স্থগিত করা হয়েছিল। নিউ ইয়র্ক মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জ। তদুপরি, সালিশীকরণ ব্যবস্থাটি সর্বদা স্টক এক্সচেঞ্জগুলিতে, বিশেষত অস্থির দিনগুলিতে প্রতিদিনের ব্যবসায়ের প্রথম এবং শেষ কয়েক মিনিটের সময় পুরোপুরি কার্যকর হয় না। প্রিমিয়াম এবং ছাড় 5% এর বেশি হিসাবে দেখা যায়, বিশেষত পাতলা ব্যবসায়িক ETF- এর জন্য জানা যায়।
অপ্টিমাইজেশান
যখন বেঞ্চমার্ক ইনডেক্সে পাতলা লেনদেনের স্টক থাকে, তখন ইটিএফ সরবরাহকারী তাদের দামগুলি যথেষ্ট পরিমাণে চাপ না দিয়ে সেগুলি কিনতে পারে না, সুতরাং এটি সূচককে আরও তরল স্টকযুক্ত একটি নমুনা ব্যবহার করে। একে বলা হয় পোর্টফোলিও অপ্টিমাইজেশন ।
বিবিধকরণের সীমাবদ্ধতা
ইটিএফগুলি নিয়ন্ত্রকদের সাথে মিউচুয়াল ফান্ড হিসাবে নিবন্ধিত রয়েছে এবং প্রযোজ্য বিধিগুলি মেনে চলতে হবে। দ্রষ্টব্য দুটি বিবিধির প্রয়োজনীয়তা: যে কোনও একটি সুরক্ষায় 25% এর বেশি সম্পদের অনুমতি নেই এবং 5% এর বেশি অংশীদারি সিকিওরিটিগুলি তহবিলের 50% সীমাবদ্ধ। এটি ইটিএফদের এমন একটি সেক্টরের কর্মক্ষমতা ট্র্যাকিংয়ের ক্ষেত্রে সমস্যা তৈরি করতে পারে যেখানে প্রচুর প্রভাবশালী সংস্থাগুলি রয়েছে।
নগদ টানুন
সূচকের নগদ হোল্ডিং নেই তবে ইটিএফ রয়েছে। লভ্যাংশ প্রদান, রাতারাতি ভারসাম্য এবং ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপের কারণে ব্যবধানে নগদ জমা হতে পারে। নগদ গ্রহণ ও পুনর্নবীকরণের মধ্যে ব্যবধান একটি বৈকল্পিকতায় ডেকে আনতে পারে। উচ্চ পরিশোধের ফলনের সাথে লভ্যাংশ তহবিলগুলি সবচেয়ে সংবেদনশীল।
সূচক পরিবর্তনসমূহ
ইটিএফগুলি ট্র্যাক সূচিগুলি এবং সূচকগুলি আপডেট হয়ে গেলে, ইটিএফগুলি মামলা অনুসরণ করতে হয়। ইটিএফ পোর্টফোলিও আপডেট করার ফলে লেনদেনের ব্যয় হয়। এবং সূচির মতো একইভাবে করা সর্বদা সম্ভব নাও হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ইটিএফ-এ যুক্ত স্টক সূচক নির্ধারকটি যা বেছে নিয়েছে তার চেয়ে আলাদা দামে হতে পারে।
মূলধন-লাভ বিতরণ
ইটিএফগুলি মিউচুয়াল ফান্ডের চেয়ে বেশি ট্যাক্স দক্ষ, তবে তবুও এটি ইউনিটোল্ডারদের হাতে ট্যাক্সযোগ্য ক্যাপিটাল লাভ বিতরণ করতে পরিচিত been যদিও এটি তাত্ক্ষণিকভাবে স্পষ্ট না হতে পারে, এই বিতরণগুলি পরবর্তী করের ভিত্তিতে সূচকের চেয়ে আলাদা পারফরম্যান্স তৈরি করে। সংস্থাগুলিতে উচ্চ স্তরের টার্নওভার সহ সূচকগুলি (যেমন, সংযুক্তি, অধিগ্রহণ এবং স্পিন অফস) মূলধন-লাভ বিতরণের অন্যতম উত্স। টার্নওভারের হার যত বেশি, তত বেশি সম্ভাবনা ইটিএফ মুনাফায় সিকিওরিটি বিক্রি করতে বাধ্য হবে।
জামানত endingণ
কিছু ইটিএফ সংস্থা সুরক্ষা ndingণ প্রদানের মাধ্যমে ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটিগুলি অফসেট করতে পারে, এটি হ'ল ইটিএফ পোর্টফোলিওর হোল্ডিংগুলি shortণ দেওয়ার জন্য স্বল্প বিক্রয়ের জন্য তহবিল হেড করার অভ্যাস। এই অভ্যাস থেকে সংগৃহীত feesণ ফি যদি পছন্দসই হয় তবে ট্র্যাকিং ত্রুটি কম করতে ব্যবহৃত হতে পারে।
কারেন্সি হেজিং
কারেন্সি হেজিং সহ আন্তর্জাতিক ইটিএফগুলি মুদ্রা হেজিংয়ের ব্যয়ের কারণে একটি বেনমার্ক সূচক অনুসরণ করতে পারে না, যা সর্বদা এমইআর-তে অন্তর্ভুক্ত থাকে না। হেজিং ব্যয়কে প্রভাবিত করার কারণগুলি হ'ল বাজারের অস্থিরতা এবং সুদের হারের পার্থক্যগুলি, যা ফরোয়ার্ড চুক্তিগুলির মূল্য নির্ধারণ এবং কার্যকারিতাকে প্রভাবিত করে।
ফিউচার রোল
কমোডিটি ইটিএফ, অনেক ক্ষেত্রে ফিউচার মার্কেটের মাধ্যমে কোনও পণ্যটির দাম ট্র্যাক করে, চুক্তিটি সমাপ্তির নিকটতম নিকটে কেনে। সপ্তাহগুলি অতিক্রান্ত হওয়ার সাথে সাথে চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার সাথে সাথে, ইটিএফ সরবরাহকারী এটি বিক্রি করবে (ডেলিভারি নেওয়া এড়াতে) এবং পরবর্তী মাসের চুক্তিটি কিনে দেবে। "রোল" নামে পরিচিত এই অপারেশনটি প্রতি মাসে পুনরাবৃত্তি হয়। মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার পরে চুক্তিগুলির যদি উচ্চতর দাম (কনট্যাঙ্গো) থাকে তবে পরের মাসে রোলটি বেশি দামে হবে, এতে ক্ষতি হ্রাস পাবে। সুতরাং, পন্যের স্পট দাম একই থাকে বা কিছুটা বাড়লেও, ইটিএফ এখনও হ্রাস দেখাতে পারে। তদ্বিপরীত, মেয়াদোত্তীর্ণ থেকে আরও দূরে ফিউচারগুলির কম দাম (পশ্চাদপসরণ) থাকলে, ইটিএফের একটি wardর্ধ্বমুখী পক্ষপাতিত্ব থাকবে।
কনস্ট্যান্ট লিভারেজ বজায় রাখা
লিভারেজযুক্ত এবং বিপরীতমুখী ইটিএফ একটি বেঞ্চমার্ক সূচকের প্রত্যক্ষ বা বিপরীত ফেরতের দৈনিক ভিত্তিতে প্রতিলিপি করতে অদলবদল, ফরোয়ার্ড এবং ফিউচার ব্যবহার করে। এর জন্য প্রতিদিন সূচকের পরিবর্তনের নির্দিষ্ট একাধিক বিতরণ নিশ্চিত করার জন্য ডেরিভেটিভসের ঘুড়িটি পুনরায় সামঞ্জস্য করতে হবে। সূচকগুলিতে দৈনিক পরিবর্তনের জন্য ট্র্যাকিং ত্রুটিটি বিয়োগী, তবে কিছু বিনিয়োগকারী বুঝতে পারে না কীভাবে লিভারেজেড এবং বিপরীত ইটিএফ কাজ করে এবং এই ধারণাটির মধ্যে থাকবে যে তারা দীর্ঘ সময়ের জন্য প্রত্যক্ষ বা বিপরীত সূচক পরিবর্তনের দ্বিগুণ বা তিনগুণ ফিরে আসবে বলে মনে করা হচ্ছে। এক দিন. যাইহোক, এই ইটিএফগুলি বেশিরভাগ সময় এটি সম্পাদন করে না কারণ ডেরিভেটিভগুলির দৈনিক পুনঃব্যবস্থাপন প্রতিটি সময়কালে মূল সংশ্লেষের পরিমাণ পরিবর্তন করে।
