বন্ডে বিনিয়োগের কারণে যথাযথ পরিশ্রম করার সময় গবেষণার অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হ'ল বন্ডের ফলন বা ফেরতের মূল্যায়ন। এএসএক্স (২০১৪) অনুসারে কোনও বন্ডের রিটার্ন বা ফলনের এই মূল্যায়ন বিভিন্ন পদ্ধতিতে করা যেতে পারে এবং কর্পোরেট এবং সরকারী বন্ডগুলির জন্য বিদ্যমান বিভিন্ন ধরণের বন্ড ফলনের জন্য হওয়া উচিত। এই বিভিন্ন ধরণের বন্ড ফলন অন্যদের মধ্যে রয়েছে, তথাকথিত চলমান ফলন, নামমাত্র ফলন, পরিপক্কতার ফলন (ওয়াইটিএম), কল করার জন্য ফলন (ওয়াইটিসি) এবং খারাপের (জাইটিডাব্লু) ফলন হয়।
যে কোনও বিনিয়োগকারীকে তাদের টার্গেট রিটার্ন জানার পাশাপাশি সেই ঝুঁকিও বিবেচনায় নিতে ইচ্ছুক (ঝুঁকি / রিটার্ন প্রোফাইল) তা জানা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। স্থির-আয়ের বিনিয়োগের জন্য আনুমানিক টার্গেট ফলন নির্ধারণ করার সময়, বন্ড ফলনের বিভিন্ন প্রকার এবং পরিমাপ বোঝার বিষয়টি নিশ্চিত করা স্পষ্টভাবে তাত্পর্যপূর্ণ। (আরও তথ্যের জন্য, দেখুন: 2016 এর জন্য শীর্ষ 5 উচ্চ-ফলন বন্ড ইটিএফ ।)
বন্ড ফলনের বিভিন্ন প্রকার
চলমান ফলন হ'ল বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্য বা দামের শতাংশ হিসাবে প্রতিনিধিত্ব করে প্রতি বছর বন্ডের প্রত্যাবর্তন বা ফলনের একটি পরিমাপ। এটি মোটামুটি সরল পরিমাপ যা বিনিয়োগকারীরা তাদের বর্তমান বাজারে ফেরতের জন্য কী আশা করতে পারে তা বলে। যখন একটি পোর্টফোলিও বর্ণনা করতে ব্যবহৃত হয়, একটি চলমান ফলন পোর্টফোলিওর মধ্যে বর্তমানে অনুষ্ঠিত সমস্ত বিনিয়োগের সম্মিলিত রিটার্ন বা ফলন বোঝায়। এটি কিছুটা লভ্যাংশের ফলনের মতো হতে পারে তবে স্বতন্ত্র সম্পদ বর্ণনা করার পরিবর্তে এটি পুরো পোর্টফোলিওর মধ্যে উপস্থাপিত পুরো গোষ্ঠীকে বর্ণনা করে। সাধারণত চলমান ফলন প্রতি বছরই ধরা হয়, তবে অনেক বিনিয়োগকারী এটির তুলনায় এটি প্রায়শই গণনা করে।
নামমাত্র ফলন হ'ল বন্ধনের ফেরত হ'ল বন্ডের বার্ষিক কুপন প্রদানের পরিমাণের মুখের মূল্য দ্বারা নির্ধারিত। এর অর্থ হল নামমাত্র ফলন কার্যকরভাবে বন্ডের কুপনের হার। এই হার বন্ডের ধরণের উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হতে পারে:
- স্থির হার বন্ড: কুপনের হার বা নামমাত্র ফলন স্থির হবে এবং বন্ডের আজীবন পরিবর্তন হবে না। ভাসমান হার বন্ড: সুদের রেফারেন্স রেট পরিবর্তন দ্বারা নির্ধারিত হিসাবে কুপন প্রদান / নামমাত্র ফলন বন্ডের জীবন জুড়ে পরিবর্তিত হবে। সূচিবদ্ধ বন্ড: কুপনের প্রদান / নামমাত্র ফলন তার অন্তর্নিহিত সূচকের অভ্যন্তরে চলার প্রতিক্রিয়া হিসাবে পরিবর্তিত হবে।
ওয়াইটিএম (পরিপক্কতার ফলন) গড় ফলন বা রিটার্ন বর্ণনা করে যে কোনও বিনিয়োগকারী প্রতি বছর কোনও ইস্যু থেকে আশা করতে পারে যদি তারা (১) এটির বাজার মূল্যে কিনে এবং (২) এটি পরিপক্ক হওয়া পর্যন্ত ধরে রাখে। এই মানটি কুপনের অর্থ প্রদান, পরিপক্কতার সময়ে ইস্যুর মান এবং বন্ডের জীবদ্দশায় যে কোনও মূলধন লাভ বা ক্ষতির ব্যবহার করে তা নির্ধারিত হয়। ওয়াইটিএমের অনুমান, সাধারণত ধরে নেওয়া হয় যে সমস্ত কুপনের প্রদানগুলি বন্ডের মধ্যে পুনরায় বিনিয়োগ করা হয় (বিতরণ করা হয়নি)। এই চিত্রটি সাধারণত বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিভিন্ন বন্ডগুলির মধ্যে তুলনা করতে ব্যবহার করা হয় এবং এটি বন্ডগুলির মধ্যে তুলনায় একটি মূল চিত্র। এটি অন্যান্য তুলনামূলক পরিসংখ্যানের তুলনায় আরও পরিবর্তনশীল অন্তর্ভুক্ত করার কারণে এটি। উদাহরণস্বরূপ, দুটি পৃথক বন্ডের নামমাত্র ফলনের তুলনা করা কেবল তখনই সহায়ক যখন বন্ডগুলির একই ব্যয়, একই আয়ু এবং একইরকম ফিরতি থাকে। তবে এর মধ্যে যদি কোনও আলাদা হয় তবে ওয়াইটিএম পরিমাপ আরও কার্যকর তুলনার সরঞ্জামে পরিণত হয়।
ওয়াইটিসি (কল করার জন্য ফলন) কেবল তার ডেটের সময় বন্ডের ফলন বোঝায়। বন্ডটি পরিপক্ক হওয়া অবধি রাখা হয় তবে এই মানটি ধরে রাখে না, তবে কেবল কল তারিখে মানটির বিবরণ দেয়, যদি দেওয়া হয় তবে বন্ডের প্রসপেক্টাসে পাওয়া যায়। এই মানটি বন্ডের কুপনের হার, তার বাজার মূল্য এবং কল তারিখের দৈর্ঘ্যের দ্বারা নির্ধারিত হয়। (আরও তথ্যের জন্য দেখুন: বন্ড ফলন কার্ভটি ভবিষ্যদ্বাণীপূর্ণ শক্তি ধারণ করে ))
ওয়াইটিডাব্লু (সবচেয়ে খারাপের ফলন) যেমন নামটি সূচিত করে, বন্ড ইস্যুকারীকে ডিফল্টে না গিয়ে কোনও বন্ডের পক্ষে সবচেয়ে খারাপ সম্ভাব্য ফলনকে বর্ণনা করে। বিনিয়োগকারীরা ইস্যুটির জন্য সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতিগুলির কল্পনা করে এটি নির্ধারণ করে। এই পরিস্থিতিগুলির মধ্যে কল, প্রিপেইমেন্ট বা ডুবে যাওয়া তহবিলের মতো বন্ডে অন্তর্ভুক্ত সমস্ত বিধান অন্তর্ভুক্ত রয়েছে - এমন কিছু যা বন্ডের ফলনকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করে। সবচেয়ে খারাপ ফলন সম্ভব জেনে, বিনিয়োগকারীরা তাদের আয়ের প্রভাব কীভাবে প্রভাবিত করবে এবং বিষয়টি বিবেচনা করার পক্ষে যথেষ্ট হবে কিনা তা দেখতে পাবেন। বিনিয়োগকারীদের যতটা সম্ভব তথ্য সরবরাহ করতে YTW গণনাগুলি সমস্ত সম্ভাব্য কল তারিখের জন্য নির্ধারিত হয়। এটি সর্বদা ধরে নেয় যে ফলন হ্রাস করার জন্য কার্যকর করা যেতে পারে এমন সমস্ত শর্ত বা বিধান কার্যকর করা হবে, যেমন বাজারের অবস্থার উপর ভিত্তি করে কুপনের হার কমিয়ে দেওয়ার বিধান রাখা হয়েছে। এটি বিনিয়োগকারীদের পক্ষে কোনও পুনঃসংযোজন ঘটে না বলেও ধরে নিয়েছে।
তলদেশের সরুরেখা
যদিও সুরক্ষা বা ইস্যুতে বিনিয়োগ করতে হবে তা নির্ধারণ করার সময় ফলনটি কেবলমাত্র বিবেচ্য বিষয় নয়, তবে তা গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। বন্ধনের সাথে যে শর্তাদি আসে তা প্রায়শই তুচ্ছ হয় না যখন ফলন আসে এবং তাই কোন বন্ডে বিনিয়োগ করতে হবে তা সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে যথাযথ পরিশ্রম করার সময় অবশ্যই যত্ন সহকারে পরীক্ষা করতে হবে। বন্ডের ফলনকে প্রভাবিত করে এমন আরও একটি উল্লেখযোগ্য বিষয় ঝুঁকি বনামের সত্য… ফিরে। সমস্ত আর্থিক সিকিওরিটির মতো, বৃহত্তর সুরক্ষার জন্য বাণিজ্য বন্ধ কম রিটার্ন। অতএব, লক্ষ্য ফলন নির্ধারণের ক্ষেত্রে এটি সর্বদা বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি / রিটার্ন প্রোফাইলের উপর নির্ভর করবে। প্রতিটি ক্ষেত্রেই যদি কোনও সম্ভাব্য বিনিয়োগকারী উচ্চ-ফলনশীল বা বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ড বা উভয়ের মিশ্রণ কিনতে পছন্দ করেন তবে প্রতিটি সুরক্ষার গভীর পেশাদার বিশ্লেষণ প্রয়োজন।
