ফার্মের টার্মিনাল মান গণনা করার সময় বিনিয়োগকারীরা বেশ কয়েকটি পৃথক সূত্র ব্যবহার করতে পারেন, তবে এগুলির সবগুলি নেতিবাচক টার্মিনাল বৃদ্ধির হারের জন্য theory তত্ত্বের ক্ষেত্রে কমপক্ষে allow অনুমতি দেয়। ভবিষ্যতের মূলধনের ব্যয় ধরে নেওয়া বৃদ্ধির হারকে ছাড়িয়ে গেলে এটি ঘটবে। বাস্তবে, তবে, নেতিবাচক টার্মিনাল ভ্যালুয়েশনগুলি আসলে খুব দীর্ঘ সময়ের জন্য বিদ্যমান থাকে না। কোনও সংস্থার ইক্যুইটি মান বাস্তবসম্মতভাবে কেবল শূন্যে নেমে যেতে পারে এবং কোনও অবশিষ্ট দায়বদ্ধতা দেউলিয়ার কার্যক্রমে সাজানো হবে।
যেহেতু টার্মিনাল মান স্থায়ীভাবে গণনা করা হয় (চিরকাল স্থায়ীভাবে প্রসারিত), তাই কোনও সংস্থাকে সরকার কর্তৃক প্রচুর পরিমাণে ভর্তুকি দিতে হবে বা নেতিবাচক বৃদ্ধির হারকে সমর্থন করার জন্য অফুরন্ত নগদ মজুদ থাকতে হবে।
টার্মিনাল গ্রোথ হারের মানগুলি কীভাবে গণনা করা হয়
কোনও সংস্থার টার্মিনাল মান হ'ল তার ভবিষ্যতের মূল্য অনুমান করা নগদ প্রবাহ ছাড়িয়ে। স্থায়ীত্ব বৃদ্ধির পদ্ধতি এবং গর্ডন গ্রোথ মডেল সহ একটি টার্মিনাল মান গণনা করার জন্য বেশ কয়েকটি মডেল উপস্থিত রয়েছে।
স্টকের মান = কে − জিডি 1 যেখানে: ডি 1 = শেয়ারক প্রতি প্রত্যাশিত বার্ষিক লভ্যাংশ = বিনিয়োগকারীর ছাড়ের হার বা প্রত্যাবর্তনের প্রয়োজনীয় হার = প্রত্যাশিত লভ্যাংশের বৃদ্ধির হার (ধরে নেওয়া টোবড ধ্রুবক)
গর্ডন গ্রোথ মডেলটির টার্মিনাল বৃদ্ধির হার নির্ধারণের একটি অনন্য উপায় রয়েছে। অন্যান্য টার্মিনাল মান গণনা সম্পূর্ণরূপে ফার্মের রাজস্বতে ফোকাস করে এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণগুলিকে উপেক্ষা করে তবে গর্ডন গ্রোথ পদ্ধতিতে বিনিয়োগকারীরা যে মানদণ্ড চান তার উপর ভিত্তি করে সম্পূর্ণরূপে বিষয়গত টার্মিনাল বৃদ্ধির হার অন্তর্ভুক্ত করে।
উদাহরণস্বরূপ, নগদ প্রবাহ বৃদ্ধির হার अनुमानিত জিডিপি বৃদ্ধি বা মুদ্রাস্ফীতিের সাথে জড়িত হতে পারে। এটি নির্বিচারে তিন শতাংশে সেট করা যেতে পারে। এই সংখ্যাটি তখন সুদ, কর, অবমূল্যায়ন এবং orণকরণের (ইবিআইটিডিএ) আগে আয়ের সাথে যুক্ত করা হয়। এর পরে, ফলাফলটি মূলধনের ওজনযুক্ত গড় ব্যয় (ডাব্লুএসিসি) বিয়োগ করে একই টার্মিনাল বৃদ্ধির হার দ্বারা বিভক্ত হয়।
টার্মিনাল মানটির বেশিরভাগ একাডেমিক ব্যাখ্যা প্রস্তাব দেয় যে স্থিতিশীল টার্মিনাল বৃদ্ধির হার সামগ্রিকভাবে অর্থনীতির বৃদ্ধির হারের চেয়ে কম বা সমান হতে হবে। গর্ডন গ্রোথ মডেলটির সান্নিধ্য হিসাবে জিডিপি ব্যবহার করার একটি কারণ এটি।
আবার এই বৃদ্ধির হার নেতিবাচক হতে পারে বলে বিশ্বাস করার কোনও ধারণাগত কারণ নেই। একটি নেতিবাচক বৃদ্ধির হার থেকে বোঝা যায় যে ফার্মটি প্রতি বছর অবশেষে অদৃশ্য হওয়া অবধি তার নিজের অংশকে তরল করে দেবে, যার ফলে পছন্দটিকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলা হবে। একমাত্র উদাহরণটি যখন সম্ভব হয়, যখন কোনও সংস্থা ধীরে ধীরে নতুন প্রযুক্তি দ্বারা প্রতিস্থাপন করা হয়।
টার্মিনাল গ্রোথ মডেলগুলির সাথে হ্রাসকারী সংস্থাগুলির মূল্য কেন তা শক্ত
ক্রমহ্রাসমান বা দুস্থ সংস্থাগুলি বিনিয়োগকারীদের পক্ষে টার্মিনাল বৃদ্ধির মডেলগুলির সাথে মূল্য দেওয়া সহজ নয়। এটি খুব সম্ভব যে এইরকম দৃ never় অবিচ্ছিন্ন বিকাশে কখনই তৈরি করবে না। তবুও, যখনই মূলধনের বর্তমান ব্যয় বর্তমান উপার্জনকে অতিক্রম করে বিনিয়োগকারীদের পক্ষে এই ধারণাটি তৈরি করার কোনও অর্থ হয় না।
একটি নেতিবাচক বৃদ্ধির হার বিশেষত তরুণ, জটিল বা চক্রীয় ব্যবসায়ের সাথে জটিল। বিনিয়োগকারীরা যুক্তিসঙ্গতভাবে মূলধন বা পুনরায় বিনিয়োগের হারের ব্যয় ব্যবহারের উপর নির্ভর করতে পারে না, তাই তাদের ভবিষ্যতের সম্ভাবনা সম্পর্কে ঝুঁকিপূর্ণ অনুমান করা যেতে পারে।
যখনই কোনও বিনিয়োগকারী তার মূলধনের ব্যয়ের তুলনায় নেতিবাচক নেট আয়ের সাথে একটি ফার্ম জুড়ে আসে, টার্মিনালের মূল্যায়নের বাইরে অন্যান্য মৌলিক সরঞ্জামগুলির উপর নির্ভর করা ভাল।
