ঝুঁকির মান (ভিআর) একটি পরিসংখ্যানগত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কৌশল যা কোনও পোর্টফোলিওয়ের সাথে সম্পর্কিত আর্থিক ঝুঁকির পরিমাণ নির্ধারণ করে। পোর্টফোলিওতে সাধারণত দুই ধরণের ঝুঁকিপূর্ণ এক্সপোজার থাকে: লিনিয়ার বা ননলাইনার। একটি পোর্টফোলিও যাতে উল্লেখযোগ্য পরিমাণে ননলাইনারি ডেরিভেটিভস থাকে তা ননলাইনার ঝুঁকির সংস্পর্শে আসে।
একটি পোর্টফোলিও এর ভিআর একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে সম্ভাব্য ক্ষতির পরিমাণকে একটি ডিগ্রি আত্মবিশ্বাসের সাথে পরিমাপ করে। উদাহরণস্বরূপ, এমন একটি পোর্টফোলিও বিবেচনা করুন যার 1% এক দিনের মূল্য 5 মিলিয়ন ডলার ঝুঁকিতে রয়েছে। 99% আত্মবিশ্বাসের সাথে, প্রত্যাশিত সবচেয়ে খারাপ দৈনিক ক্ষতি 5 মিলিয়ন ডলারের বেশি হবে না। এখানে 1% সম্ভাবনা রয়েছে যে কোনও দিন পোর্টফোলিও 5 মিলিয়নেরও বেশি হারাতে পারে।
অবৈধ বিবেচনা
ডেরাইভেটিভগুলির একটি পোর্টফোলিও এর ভিআর গণনায় ননলাইনার ঝুঁকিপূর্ণ এক্সপোজার দেখা দেয়। অপসারণের মতো ননলাইনারি ডেরাইভেটিভস অন্তর্নিহিত অস্থিরতা, পরিপক্কতার সময়, অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্য এবং বর্তমান সুদের হার সহ বিভিন্ন বৈশিষ্ট্যের উপর নির্ভর করে। রিটার্নগুলির বিষয়ে historicalতিহাসিক ডেটা সংগ্রহ করা কঠিন কারণ বিকল্প ভিআর পদ্ধতির ব্যবহারের জন্য বিকল্পের রিটার্নগুলিকে সমস্ত বৈশিষ্ট্যের শর্তযুক্ত করা দরকার। ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল বা অন্য কোনও বিকল্প মূল্যের মডেলটিতে বিকল্পগুলির সাথে যুক্ত সমস্ত বৈশিষ্ট্য ইনপুট করা মডেলগুলিকে ননলাইনারে পরিণত করে।
অতএব, পেওফ কার্ভগুলি বা অন্তর্নিহিত সম্পত্তির দামগুলির কার্যকারিতা হিসাবে বিকল্প প্রিমিয়ামগুলি অরেখযোগ্য। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন যে শেয়ারের দামে কোনও পরিবর্তন আছে এবং এটি ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের ইনপুট। বিকল্পগুলি সম্পদ নষ্ট করে যাওয়ায় মডেলটির সময় এবং অস্থিরতার অংশের কারণে সংশ্লিষ্ট মান ইনপুটটির সাথে আনুপাতিক নয়।
ডেরিভেটিভগুলির অরেখারতা ননলাইনারি ডেরাইভেটিভগুলি সহ একটি পোর্টফোলিওয়ের ভিআর-তে অনৈখিক ঝুঁকিপূর্ণ এক্সপোজারকে বাড়ে। সরল ভ্যানিলা কল বিকল্পের পেওফ ডায়াগ্রামে অরৈখিকতা সহজেই দেখা যায়। পেওফ ডায়াগ্রামের স্টকের দামের সাথে বিকল্পের মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে একটি শক্ত পজিটিভ উত্তল প্রদত্ত প্রোফাইল রয়েছে। কল বিকল্পটি এমন কোনও পয়েন্টে পৌঁছায় যেখানে বিকল্পটি অর্থের মধ্যে থাকে, এটি এমন একটি জায়গায় পৌঁছে যায় যেখানে পরিশোধটি লিনিয়ার হয়ে যায়। বিপরীতে, কল বিকল্পটি অর্থের বাইরে ক্রমশ বাড়তে থাকায় বিকল্পের প্রিমিয়ামটি শূন্য না হওয়া পর্যন্ত বিকল্পটি যে হারে অর্থ হারায় তা হ্রাস পায়।
তলদেশের সরুরেখা
যদি কোনও পোর্টফোলিওর মধ্যে বিকল্প হিসাবে ননলাইনারি ডেরাইভেটিভস অন্তর্ভুক্ত থাকে তবে পোর্টফোলিও ফেরত বিতরণকে ইতিবাচক বা নেতিবাচক স্কিউ বা উচ্চ বা নিম্ন কুর্তোসিস থাকতে হবে। Skewness তার গড় প্রায় কাছাকাছি সম্ভাব্যতা বিতরণের অসম্পূর্ণতা পরিমাপ করে। কুর্তোসিস মধ্যম কাছাকাছি বিতরণ পরিমাপ করে; একটি উচ্চ কুর্তোসিসের বিতরণের চর্বিযুক্ত প্রান্ত থাকে এবং একটি কম কার্টোসিসের বিতরণের চর্মসার লেজ শেষ থাকে। অতএব, ভিআর পদ্ধতিটি ব্যবহার করা মুশকিল যে ধরে নেওয়া সাধারণভাবে রিটার্নগুলি বিতরণ করা হয়। পরিবর্তে, ননলাইনার এক্সপোজারযুক্ত পোর্টফোলিওটির ভিআর গণনা সাধারণত পোর্টফোলিওটির ভিএআর অনুমান করার জন্য অপশন প্রাইসিং মডেলের মন্টে কার্লো সিমুলেশন ব্যবহার করে গণনা করা হয়।
