রিবেট এবং কয়েকটি উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ব্যবসায়ী রিবেট মূল্য নির্ধারণকারী সিস্টেমের নিয়ন্ত্রকরা মূল্য নির্ধারণ, তরলতা হ্রাস এবং দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাস করতে পারেন বলে তদারকি করছেন।
তথাকথিত নির্মাতা-গ্রহণকারী ফিগুলি সেই তরলতা গ্রহণকারী গ্রাহকদের চার্জ করার সময় যারা তরলতা সরবরাহ করে (বাজার প্রস্তুতকারক) তাদের কাছে লেনদেন ছাড়ের অফার দেয়। মেকার-টাকার ফিগুলির প্রধান লক্ষ্য হ'ল তাত্ত্বিকভাবে ট্রেডিংয়ের সুবিধার্থে অর্ডার পোস্ট করার প্রণোদনা প্রদানকারী সংস্থাগুলিকে প্রসারিত করে একটি এক্সচেঞ্জের মধ্যে ট্রেডিং কার্যক্রমকে উত্সাহিত করা।
প্রস্তুতকারী এবং গ্রহণকারী
নির্মাতারা সাধারণত উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেড সংস্থাগুলি, যার ব্যবসায়িক মডেলগুলি মূলত অর্থ প্রদানগুলি ক্যাপচার করার জন্য নকশাকৃত বিশেষ ব্যবসায়ের কৌশলগুলির উপর নির্ভর করে। গ্রাহকরা সাধারণত হয় বড় বিনিয়োগ সংস্থাগুলি বড় স্টকগুলি কিনতে বা বিক্রয় করতে চায় বা স্বল্প-মেয়াদী দামের পদক্ষেপে বাজি তৈরি করে ফান্ডগুলি হেজ করে দেয়।
নির্মাতা-গ্রহণকারী মডেলটি গতানুগতিক "গ্রাহক অগ্রাধিকার" নকশার বিপরীতে চলে, যার অধীনে গ্রাহক অ্যাকাউন্টগুলিকে বিনিময় লেনদেনের ফি প্রদান না করেই অর্ডার অগ্রাধিকার দেওয়া হয়। গ্রাহক অগ্রাধিকার মডেলের অধীনে, এক্সচেঞ্জগুলি লেনদেনের জন্য বাজার নির্মাতাদের ফি নেয় এবং অর্ডার প্রবাহের জন্য অর্থ সংগ্রহ করে। অর্ডার ফ্লো পেমেন্টগুলি প্রদত্ত বিনিময়ে অর্ডার আকর্ষণ করতে ব্রোকারেজ সংস্থাগুলিতে ফানেল করা হয়।
একটি যুক্ত উত্সাহ
নির্মাতা-গ্রহণকারী পরিকল্পনাটি 1997 সালে ফিরে আসে, যখন আইল্যান্ড ইলেকট্রনিক যোগাযোগ নেটওয়ার্কের নির্মাতা, জোশুয়া লেভাইন, সরবরাহকারীদের সংকীর্ণ স্প্রেড সহ বাজারে বাণিজ্য করার জন্য একটি উত্সাহ দেওয়ার জন্য একটি দামের নকশা তৈরি করেছিলেন। এই দৃশ্যের অধীনে, নির্মাতারা শেয়ার প্রতি ছাড়ের জন্য $ 0.002 পাবেন এবং গ্রাহকরা শেয়ার ফি প্রতি $ 0.003 দিতেন, এবং এক্সচেঞ্জ পার্থক্য রাখত। ২০০০ এর দশকের মাঝামাঝি সময়ে রিবেট ক্যাপচার কৌশলগুলি বাজারের উত্সাহমূলক বৈশিষ্ট্যগুলির প্রধান হিসাবে আত্মপ্রকাশ করেছিল, যেখানে প্রতি ১০০ টি শেয়ারের শেয়ারের জন্য ২০ থেকে ৩০ সেন্ট অবধি অর্থ প্রদান ছিল with
মেকার-টেকার প্রাইজিং প্রোগ্রামগুলিতে নিয়োগকারী এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে এনওয়াইএসই ইউরোনেক্সট এর আরকা অপশন প্ল্যাটফর্ম এবং নাসডাক ওএমএক্স গ্রুপ ইনক। এর এনওএম প্ল্যাটফর্ম, পাশাপাশি বিএটিএস গ্লোবাল মার্কেটস দ্বারা চালু করা মার্কিন বিকল্পগুলির বিনিময় অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। সিবিওই হোল্ডিংস, ইনক। এর মালিকানাধীন আন্তর্জাতিক সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ হোল্ডিংস, ইনক। এবং শিকাগো বোর্ড অপশন এক্সচেঞ্জ উভয়ই গ্রাহক অগ্রাধিকার সিস্টেম ব্যবহার করে।
সম্ভাব্য দামের বিকৃতিগুলি tions
অনুশীলনের ডিটেক্টররা বিশ্বাস করেন যে বাজারে প্রকাশ্যে দেখা বিড / অফারের দামগুলি ছাড় এবং অন্যান্য ছাড়ের দ্বারা ভুল হিসাবে চিহ্নিত করা হয়। কিছু বিরোধী নোট করেন যে উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ব্যবসায়ীরা রিবেটগুলির মধ্যে ছড়িয়ে পড়া থেকে লাভের জন্য একই দামে শেয়ার কিনে বিক্রি করে ছাড়ের শোষণ করে, যা সম্পদের সত্যিকারের মূল্য আবিষ্কারকে মাস্ক করে। অন্যরা মেকার-টেকার পেমেন্টগুলি কেবলমাত্র ছাড়গুলিতে আগ্রহী এবং যারা উল্লেখযোগ্যভাবে শেয়ার শেয়ার করে না তাদের আকর্ষণ করে এমন লোকদের আকর্ষণ করে ভুয়া তরলতা তৈরি করে।
ইউনিভার্সিটি অফ নটরডেমের ফিনান্স প্রফেসর শেন করউইন এবং রবার্ট ব্যাটালিয়ো এবং ইন্ডিয়ানা বিশ্ববিদ্যালয়ের অধ্যাপক রবার্ট জেনিংস উভয়ই স্টকব্রোকারদের নিয়মিত সেরা অর্থ প্রদানের জন্য বাজারে ক্লায়েন্টের অর্ডার চ্যানেল করেছিলেন, যার ফলে দালালগণ অর্থ প্রদান বিবেচনা না করলে তার চেয়েও খারাপ ফল পেয়েছিল।
কাছের দৃশ্শ
২০১৪ সালের জানুয়ারিতে নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের মালিক আন্তঃমহাদেশীয় এক্সচেঞ্জ গ্রুপের ইনচার্জ জেফরি স্প্রেচার ফিনান্সিয়াল ইন্ডাস্ট্রি রেগুলেটরি অথরিটি (ফিনরা) এবং সিকিওরিটিস অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) মতো রেগুলেটরদেরকে ছাড়ের মূল্যের আরও গভীরতার জন্য দেখার আহ্বান জানান। চর্চা। এবং এসইসিকে একটি চিঠিতে রয়্যাল ব্যাংক অফ কানাডার মূলধন বাজার গ্রুপ দাবি করেছে যে নির্মাতা-গ্রহণকারী ব্যবস্থা সুদের দ্বন্দ্বকে উত্সাহিত করেছিল এবং সম্ভবত নিষিদ্ধ করা উচিত। এই আক্রমণের পরে সেনেটর চার্লস শিউমার (ডি-এনওয়াই) এসইসি বিষয়টিকে অধ্যয়নের জন্য অনুরোধ করেছিলেন। ২ এপ্রিল, ২০১৪-এর একটি ভাষণে, এসইসি কমিশনার লুইস আগুইলর ঘোষণা করেছিলেন যে এসইসি একটি পাইলট প্রোগ্রামের মাধ্যমে নির্মাতা-গ্রহণকারীদের ছাড় ফিরিয়ে আনার জন্য একটি পরীক্ষামূলক উদ্যোগের কথা বিবেচনা করছে যা পরীক্ষার সময়কালের জন্য স্টকগুলির একটি নির্বাচিত গ্রুপের জেটসিসন নির্ধারক-ফিচারকে ফি কীভাবে প্রদর্শন করবে তা প্রদর্শন করার জন্য এই সিকিওরিটির ট্রেডিং মেকার-টেকার পেমেন্ট সিস্টেমকে ধরে রাখার মতো উপযুক্ত স্টকের সাথে তুলনা করে।
তলদেশের সরুরেখা
যদিও মেকার-টেকার ফি সিস্টেমগুলি ১৯৯০ এর দশকের শেষের দিক থেকে ব্যবহারের ক্ষেত্রে এক তাত্পর্য দেখেছে, শিক্ষাবিদ, আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং রাজনীতিবিদরা তাদের মূল্য নির্ধারণের মডেলকে নিয়ন্ত্রক তদন্তের আহ্বান জানিয়েছে, যা অনুশীলনে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন আনতে পারে।
