বুফেতে চ্যাম্পিয়ন হওয়া মান বিনিয়োগের মডেলটি কেন ভেঙে গেছে

সানফোর্ড সি বার্নস্টেইন অ্যান্ড কো-এর বৈশ্বিক পরিমাণগত এবং ইউরোপীয় ইক্যুইটি কৌশল প্রধান ইনিগো ফ্রেজার-জেনকিন্সের গবেষণা অনুসারে বহু দশক ধরে মূল্য বিনিয়োগকারীদের পক্ষে কার্যকর কৌশল, বাজারের মূল্য যে বইয়ের মূল্যের নীচে রয়েছে তাদের বাছাই করা স্টকের আর বৈধতা থাকতে পারে না। ।, বিজনেস ইনসাইডার হিসাবে রিপোর্ট করা হয়েছে।

1934 সালে প্রকাশিত তাদের প্রভাবশালী কাজগুলিতে, সুরক্ষা বিশ্লেষণ , কলম্বিয়া বিজনেস স্কুলের অধ্যাপক বেনজামিন গ্রাহাম এবং ডেভিড ডড বইয়ের মূল্যের নিচে বাণিজ্য করে এমন স্টক সন্ধান সহ আজও ব্যবহৃত মূল্য বিনিয়োগের অনেক মূলনীতি রচনা করেছিলেন। মাস্টার বিনিয়োগকারী ওয়ারেন বাফেট গ্রাহামের 1949-র কাজ, দ্য ইন্টেলিজেন্ট ইনভেস্টর , "এখন পর্যন্ত রচিত বিনিয়োগের সেরা বই বলে অভিহিত করেছেন।" তবে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বুফেটের খ্যাতি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে, কারণ বার্কশায়ার হাথওয়ে ইনক। (বিআরকে.এ), একটি কলসাস $ 520 বিলিয়ন ডলার বাজার ক্যাপ, ব্যর্থ হয়েছে। বর্তমান ষাঁড়ের বাজারের সময়, 9 ই মার্চ, ২০০৯ থেকে জুন 28, 2019 অবধি এসএন্ডপি 500 সূচক (এসপিএক্স) এবং বার্কশায়ার স্টক উভয়ই 335% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০১২ সালে বার্কশায়ারের জন্য এসএন্ডপি 500 এর 17.3% বনাম বার্ষিকের জন্য লাভের হার 4.0%।

বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎপর্য

বুফে নিজে বইয়ের মূল্য হ্রাসকারী ইউটিলিটি উল্লেখ করেছেন। "বার্কশায়ারের বইয়ের মূল্যবোধের বার্ষিক পরিবর্তন… এটি একটি মেট্রিক যা এটি একবারের সাথে প্রাসঙ্গিকতা হারিয়ে ফেলেছিল, " শেয়ারদাতাদের উদ্দেশ্যে তিনি তার 2019 সালের বার্ষিক চিঠিতে লিখেছিলেন। "অ্যাকাউন্টিং বিধিগুলির জন্য আমাদের অপারেটিং সংস্থাগুলির সংগ্রহকে তাদের বর্তমান মানের তুলনায় বইয়ের মূল্যতে অন্তর্ভুক্ত করা দরকার, এটি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বেড়েছে এমন একটি ভুল চিহ্ন।"

গ্রাহাম এবং ডডের কাঠামোর পিছনে একটি মূল ভিত্তি হ'ল রিভার্সন, যার মাধ্যমে স্টক মূল্যায়ন এবং রিটার্নগুলি দীর্ঘ রান গড়ের সাথে সামঞ্জস্য হয়। বিভিন্ন মেট্রিকের উপর ভিত্তি করে যে স্টকগুলি তাদের অভ্যন্তরীণ মানগুলির নীচে বাণিজ্য করে, তাদের দাম শেষ পর্যন্ত পুনরুদ্ধার করা উচিত।

তবে গত দশ বছরে তাকিয়ে ফ্রেজার-জেনকিনস এবং তার দলটি আবিষ্কার করেছে যে এর অর্থ হ'ল বিপরীত ঘটনা ঘটেনি, যেহেতু সস্তা স্টকগুলি সস্তা থাকার প্রবণতা রয়েছে এবং ব্যয়বহুল স্টকগুলি আরও ব্যয়বহুল হওয়ার ঝোঁক রয়েছে। তারা বিশ্বাস করে যে, উচ্চ-প্রবৃদ্ধিযুক্ত প্রযুক্তি স্টকের আধিপত্য এবং পরিমাণগত স্বচ্ছলতার (কিউই) এর প্রভাব, যার মাধ্যমে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সুদের হারকে historicতিহাসিক নিম্নের দিকে ঠেলে দিয়েছে, traditionalতিহ্যগত মূল্য বিনিয়োগ হ্রাস পাবার মূল কারণ এটি।

স্বল্প সুদের হার বলতে প্রত্যাশিত উপার্জন এবং নগদ প্রবাহের জন্য কম ছাড়ের হারকে বোঝায়, ভবিষ্যতে দৃ into় প্রবৃদ্ধি সরবরাহ করবে এমন সংস্থাগুলির মূল্যায়ন বাড়ানো। প্রভাবশালী টেক স্টকগুলি, ইতিমধ্যে, ভবিষ্যতের বিকাশের জন্য এ জাতীয় উচ্চ প্রত্যাশা রয়েছে, যা বাজারে সর্বদা প্রসারিত মূল্যায়ন গুণকে বাড়ায়।

শেষ অবধি, বার্নস্টেইন দল নোট করে, আজ অনেক সফল সংস্থা, বিশেষত প্রযুক্তিবিদ সংস্থাগুলির ব্র্যান্ডের নাম এবং বৌদ্ধিক সম্পত্তি হিসাবে অদম্য সম্পদের আকারে তাদের মূল্য অনেক বেশি have এই জাতীয় অন্তর্গঠনগুলি সাধারণত ব্যালেন্স শীটে স্বীকৃত হয় না, যার ফলে মারাত্মকভাবে অস্তিত্বহীন বইয়ের মূল্যবোধ হয়।

ব্যারনের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, জেপি মরগানের চিফ ইউএস ইকুইটি স্ট্র্যাটেজিস্ট ডুব্রভকো লাকোস-বুজাসের ক্লায়েন্টদের দেওয়া একটি নোট অনুযায়ী, "মান বর্তমানে সবচেয়ে বড় ছাড়ের সাথে লেনদেন করছে এবং গত ৩০ বছরে সবচেয়ে বড় প্রিমিয়াম সরবরাহ করে"। তিনি এই উপসংহারটি আঁকতে মিডিয়ান ফরোয়ার্ড পি / ই অনুপাত এবং সুলভ এবং ব্যয়বহুল এস এন্ড পি 500 স্টকের মূল্য নির্ধারণের দিকে তাকিয়েছিলেন।

সামনে দেখ

শনিবার চীনের রাষ্ট্রপতি শি জিনপিংয়ের সাথে বৈঠকের পর রাষ্ট্রপতি ট্রাম্প ঘোষণা করেছেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীন মধ্যে বাণিজ্য আলোচনা "ডান ফিরে" এবং নতুন শুল্ক বহাল রয়েছে, সিএনএন জানিয়েছে। যদি এটি সোমবারে বাজারকে উত্সাহ দেয় তবে কমপক্ষে আপাতত মূল্য স্টকগুলি পিছিয়ে থাকতে পারে।