দুটি বিনিয়োগ রয়েছে যে কোনও বিনিয়োগকারীর পক্ষে তা জানা গুরুত্বপূর্ণ: তিনি যে বিনিয়োগের মালিকানাধীন বা তার ভবিষ্যতের বিক্রয়মূল্যের মালিকানাধীন বিনিয়োগের বর্তমান মূল্য। তা সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীরা ক্রমাগত অতীত মূল্যের ইতিহাস পর্যালোচনা করে এবং তাদের ভবিষ্যতের বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলিকে প্রভাবিত করতে এটি ব্যবহার করে চলেছেন। কিছু বিনিয়োগকারী এমন স্টক বা সূচক কিনবেন না যা খুব দ্রুত বেড়েছে, কারণ তারা ধরে নিয়েছে যে এটি সংশোধনের কারণেই হয়েছে, অন্য বিনিয়োগকারীরা ক্রমহ্রাসমান স্টকটিকে এড়িয়ে চলেছেন কারণ তারা ভয় করে যে এটি অবনতি অব্যাহত থাকবে।
একাডেমিক প্রমাণগুলি কি সাম্প্রতিক মূল্যের উপর নির্ভর করে এই ধরণের পূর্বাভাসকে সমর্থন করে?, আমরা বাজারের চারটি ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি দেখব এবং সম্পর্কিত একাডেমিক গবেষণা সম্পর্কে আরও জানব যা প্রতিটি দৃশ্যের সমর্থন করে। সিদ্ধান্তগুলি আপনাকে বাজারের কার্যকারিতা আরও ভালভাবে বুঝতে এবং সম্ভবত আপনার নিজের পক্ষপাতদুষ্ট কিছুগুলি অপসারণে সহায়তা করবে।
4 বাজারের পারফরম্যান্সের পূর্বাভাসের উপায়
ভরবেগ
"টেপ মারো না।" শেয়ার বাজারের জ্ঞানের এই বহুলাংশে উদ্ধৃত অংশটি বিনিয়োগকারীদের বাজারের প্রবণতা না পেতে সতর্ক করে। ধারণাটি হ'ল যে বাজারের চলাচল সম্পর্কে সেরা বেট হ'ল তারা একই দিকে চালিয়ে যাবে। এই ধারণার শিকড় আচরণগত অর্থের মধ্যে রয়েছে। এতগুলি স্টক থেকে বেছে নেওয়ার সাথে সাথে, বিনিয়োগকারীরা কেন তাদের পঠন-পতনের বিপরীতে যে অর্থকে হ্রাস পাচ্ছে তাতে তাদের অর্থ রাখবে? এটি ক্লাসিক ভয় এবং লোভ।
গবেষণায় দেখা গেছে যে মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহ ইতিবাচকভাবে বাজারের রিটার্নের সাথে সম্পর্কযুক্ত are মোমেন্টাম বিনিয়োগের সিদ্ধান্তে একটি ভূমিকা পালন করে এবং যখন আরও বেশি লোক বিনিয়োগ করে, বাজার আরও উপরে উঠে যায়, আরও বেশি লোককে কিনতে উত্সাহিত করে। এটি একটি ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া লুপ।
১৯৯৩ সালে নরসিমহান জগদীশ এবং শেরিডান টাইটম্যানের একটি গবেষণা, "রিটার্নস টু বিজয়িং অ্যান্ড সেল লসারস, " ইঙ্গিত দেয় যে পৃথক স্টকের গতি আছে। তারা দেখতে পেয়েছে যে বিগত কয়েকমাসে যেসব স্টক ভাল পারফরম্যান্স করেছে তারা পরের মাসে তাদের আউটফরম্যান্স চালিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা বেশি। বিপরীতটিও প্রযোজ্য: যে স্টকগুলি খারাপ অভিনয় করেছে সেগুলি তাদের খারাপ অভিনয় চালিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা বেশি।
যাইহোক, এই অধ্যয়নটি কেবল এক মাসেই এগিয়ে ছিল। দীর্ঘ সময় ধরে গতিবেগের প্রভাবটি বিপরীতভাবে উপস্থিত হয়। "স্টক মার্কেট কি ওভাররে্যাক্ট করে?" শিরোনামে ওয়ার্নার ডিবন্ড এবং রিচার্ড থ্যালারের 1985 সালের এক গবেষণা অনুসারে? বিগত তিন থেকে পাঁচ বছরে যে স্টকগুলি ভাল পারফরম্যান্স করেছে সেগুলি পরবর্তী তিন থেকে পাঁচ বছরে এবং তার বিপরীতে বাজারের প্রতিপালনের সম্ভাবনা বেশি। এটি থেকে বোঝা যায় যে অন্য কিছু চলছে: মানে বিপরীত।
অর্থ প্রত্যাবর্তন
অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীরা, যারা অনেকগুলি বাজারের উত্থান-পতন দেখেছেন, তারা প্রায়শই এই দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করেন যে সময়ের সাথে সাথে বাজারটিও শেষ হয়ে যাবে।.তিহাসিকভাবে, উচ্চ বাজারের দামগুলি প্রায়ই এই বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগ থেকে নিরুৎসাহিত করে, যখন whileতিহাসিকভাবে কম দাম কোনও সুযোগের প্রতিনিধিত্ব করতে পারে।
একটি চলক, যেমন একটি স্টক মূল্য হিসাবে সময়ের সাথে গড়ে একটি মানকে রূপান্তরিত করার প্রবণতাকে গড় বিপরীত বলে। এই ঘটনাটি বেশ কয়েকটি অর্থনৈতিক সূচকগুলিতে পাওয়া গেছে, যা বিনিময় হার, মোট দেশীয় পণ্য (জিডিপি) বৃদ্ধি, সুদের হার এবং বেকারত্ব সহ জেনে রাখা কার্যকর। একটি গড় বিপর্যয় ব্যবসায় চক্রের জন্যও দায়ী হতে পারে।
স্টক দাম গড় থেকে ফিরে আসে কিনা সম্পর্কে জুরি এখনও বাইরে নেই। কিছু গবেষণায় কিছু সময়ের মধ্যে কিছু ডেটা সেটগুলিতে গড় বিপরীত দেখা যায়, তবে অনেকেই তা করেন না। উদাহরণস্বরূপ, 2000 সালে, রোনাল্ড বালভার্স, ইয়াংরু উ এবং এরিক গিলিল্যান্ড 18 টি দেশের আপেক্ষিক স্টক সূচকের দামগুলিতে দীর্ঘ বিনিয়োগের দিগন্তের তুলনায় গড় পরিবর্তনের কিছু প্রমাণ পেয়েছে। যাইহোক, এমনকি তারা পুরোপুরি বিশ্বাসযোগ্য ছিল না, যেমন তারা তাদের গবেষণায় লিখেছিল, "গড়পড়তা চিহ্নিতকরণের ক্ষেত্রে একটি গুরুতর বাধা হ'ল নির্ভরযোগ্য দীর্ঘমেয়াদী সিরিজের অনুপস্থিতি, বিশেষত কারণ গড়-বিবর্তন যদি এটি বিদ্যমান থাকে তবে ধীর বলে মনে করা হয় এবং কেবল দীর্ঘ দিগন্তের উপরে উঠতে পারে।"
স্টক মার্কেট গবেষণার ক্ষেত্রে কমপক্ষে ৮০ বছর ধরে একাডেমির অ্যাক্সেস রয়েছে তা প্রদত্ত, এটি থেকে বোঝা যায় যে বাজারটি যদি প্রত্যাবর্তনের অর্থের প্রবণতা থাকে তবে এটি এমন একটি ঘটনা যা বহু বছর বা এমনকি কয়েক দশক ধরে ধীরে ধীরে এবং প্রায় অজ্ঞাতসারে ঘটে।
Martingales
আরেকটি সম্ভাবনা হ'ল অতীতের রিটার্নগুলিতে কিছু আসে যায় না। ১৯6565 সালে, পল স্যামুয়েলসন বাজারের রিটার্নগুলি অধ্যয়ন করেছিলেন এবং দেখতে পান যে অতীতে মূল্য নির্ধারণের প্রবণতাগুলি ভবিষ্যতের দামগুলিতে কোনও প্রভাব ফেলেনি এবং যুক্তি দিয়েছিল যে একটি দক্ষ বাজারে, এই জাতীয় প্রভাব নেই। তার উপসংহারে বলা হয়েছিল যে বাজারের দামগুলি মার্টিংএল।
একটি মার্টিংএল একটি গাণিতিক সিরিজ যেখানে পরবর্তী সংখ্যার জন্য সেরা ভবিষ্যদ্বাণীটি বর্তমান সংখ্যা। সম্ভাবনা তত্ত্বে ধারণাটি ব্যবহার করা হয়, এলোমেলো গতির ফলাফলগুলি অনুমান করার জন্য। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন যে আপনার কাছে 50 ডলার রয়েছে এবং এটি একটি মুদ্রার টসে বাজি রয়েছে। টস শেষে আপনার কত টাকা হবে? টস করার পরে আপনার কাছে $ 100 বা আপনার থাকতে পারে, 0, তবে পরিসংখ্যানগতভাবে, সেরা পূর্বাভাস $ 50 - আপনার আসল শুরু অবস্থান starting টসের পরে আপনার ভাগ্যের ভবিষ্যদ্বাণীটি একটি মার্টিনেল।
স্টক অপশন প্রাইসে স্টক মার্কেটের রিটার্নগুলি মার্টিংএল হিসাবে ধরে নেওয়া যেতে পারে। এই তত্ত্ব অনুসারে, বিকল্পটির মূল্যায়ন অতীত মূল্যের প্রবণতার উপর নির্ভর করে না, বা ভবিষ্যতের মূল্যের প্রবণতার কোনও অনুমানের উপর নির্ভর করে না। বর্তমান মূল্য এবং আনুমানিক অস্থিরতা কেবলমাত্র স্টক-নির্দিষ্ট ইনপুট।
একটি মার্টিং যাতে পরবর্তী সংখ্যা বেশি হওয়ার সম্ভাবনা থাকে তবে এটি একটি সাব-মার্টিংলে হিসাবে পরিচিত। জনপ্রিয় সাহিত্যে, এই গতিটি wardর্ধ্বমুখী প্রবাহের সাথে এলোমেলো হাঁটা হিসাবে পরিচিত। এই বিবরণটি শেয়ারবাজারের 80 বছরেরও বেশি দামের ইতিহাসের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। বহু স্বল্প-মেয়াদী বিপর্যয় সত্ত্বেও সামগ্রিক প্রবণতা ধারাবাহিকভাবে বেশি।
যদি স্টক রিটার্নগুলি মূলত এলোমেলো হয় তবে আগামীকালকের বাজার মূল্যের সর্বোত্তম ভবিষ্যদ্বাণী হ'ল কেবল আজকের দাম, এবং খুব সামান্য বৃদ্ধি। অতীতের প্রবণতাগুলিতে মনোনিবেশ করার পরিবর্তে এবং সম্ভাব্য গতিবেগ বা পরিবর্তনের অর্থ অনুসন্ধানের পরিবর্তে বিনিয়োগকারীদের তাদের অস্থির বিনিয়োগের অন্তর্নিহিত ঝুঁকি পরিচালনায় মনোনিবেশ করা উচিত।
মান জন্য অনুসন্ধান
মূল্য বিনিয়োগকারীরা সস্তাভাবে স্টক কিনে এবং পরে পুরস্কৃত হওয়ার প্রত্যাশা করে। তাদের আশা এই যে একটি অদক্ষ বাজার স্টককে স্বল্পমূল্যে ফেলেছে, তবে সময়ের সাথে সাথে দামটিও সামঞ্জস্য হবে। প্রশ্নটি হ'ল: এটি কি ঘটে এবং একটি অদক্ষ বাজার কেন এই সমন্বয় করতে পারে?
গবেষণাটি এই বিভ্রান্তিকর এবং পুনরায় সামঞ্জস্য ধারাবাহিকভাবে ঘটে যাওয়ার পরামর্শ দেয়, যদিও এটি কেন ঘটে তার খুব কম প্রমাণ উপস্থাপন করে।
১৯64৪ সালে জিন ফামা এবং কেন ফরাসী কয়েক দশক ধরে শেয়ার বাজারের ইতিহাস অধ্যয়ন করে এবং স্টক মার্কেটের দামগুলি ব্যাখ্যা করার জন্য ত্রি-গুণক মডেল তৈরি করে। ভবিষ্যতের দামের রিটার্ন ব্যাখ্যা করার সর্বাধিক উল্লেখযোগ্য কারণটি ছিল মূল্য-থেকে-বই অনুপাত (পি / বি) দ্বারা পরিমাপক মূল্যায়ন। কম মূল্যে-বুক অনুপাত সহ স্টকগুলি অন্যান্য স্টকের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে ভাল রিটার্ন বিতরণ করেছে।
মূল্যবোধের অনুপাত একই দিকে অগ্রসর হয় এবং 1977 সালে, সঞ্জয় বসু স্বল্প দাম-আয়ের (পি / ই) অনুপাত সহ স্টকগুলির জন্য একই রকম ফলাফল পেয়েছিলেন। তার পর থেকে কয়েক ডজন বাজার জুড়ে অন্যান্য অনেক গবেষণায় একই প্রভাব পাওয়া গেছে।
যাইহোক, অধ্যয়নগুলি ব্যাখ্যা করে না যে বাজার কেন এই "মান" স্টকগুলিতে ধারাবাহিকভাবে ভুল অনুক্রম করে এবং পরে সামঞ্জস্য করে। একমাত্র উপসংহার যেটি আঁকতে পারে তা হ'ল এই স্টকগুলির অতিরিক্ত ঝুঁকি রয়েছে, যার জন্য বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত ঝুঁকি নেওয়ার জন্য অতিরিক্ত ক্ষতিপূরণ দাবি করে।
মূল্য মূল্যায়ন অনুপাতের চালক, অতএব, অনুসন্ধানগুলি একটি গড়-ফেরানো স্টক মার্কেটের ধারণাকে সমর্থন করে। দাম বাড়ার সাথে সাথে মূল্য নির্ধারণের হার আরও বেশি হয় এবং ফলস্বরূপ, ভবিষ্যতের পূর্বাভাসের রিটার্ন কম হয়। তবে, সময়ের সাথে সাথে বাজারের পি / ই অনুপাত ব্যাপকভাবে ওঠানামা করেছে এবং এটি কখনও ক্রয়-বিক্রয় সংকেত ছিল না।
তলদেশের সরুরেখা
এমনকি অর্থের ক্ষেত্রে উজ্জ্বল মনে গবেষণার কয়েক দশক পরেও, এর কোনও শক্ত উত্তর নেই। একমাত্র উপসংহারে যেটি আঁকতে পারে তা হ'ল স্বল্পমেয়াদে এবং দীর্ঘমেয়াদে একটি দুর্বল গড়-বিপরীত প্রভাব থাকতে পারে।
বর্তমান মূল্য হ'ল পি / বি এবং পি / ই এর মতো মূল্য নির্ধারণের মূল উপাদান, যা কোনও স্টকের ভবিষ্যতের রিটার্ন সম্পর্কে কিছুটা ভবিষ্যদ্বাণীপূর্ণ শক্তি রয়েছে বলে দেখানো হয়েছে। যাইহোক, এই অনুপাতগুলি নির্দিষ্ট ক্রয় বিক্রয় বিক্রয় সংকেত হিসাবে দেখা উচিত নয়, তবে প্রত্যাশিত দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন বাড়াতে বা হ্রাস করতে ভূমিকা রাখার কারণ হিসাবে দেখা গেছে।
