সক্রিয় ভাগ সক্রিয় পরিচালনা ব্যবস্থা

আপনার মিউচুয়াল ফান্ড ম্যানেজার কতটা সক্রিয় পরিচালনা করছেন? অ্যাক্টিভ শেয়ার আপনাকে উত্তর দিতে পারে।

আর্থিক সাহিত্যে, অধ্যয়নের অনেকগুলি উদ্ধৃতি রয়েছে যা দেখায় যে গড় মিউচুয়াল ফান্ড ব্যবস্থাপক ফিয়ের পরে তাদের বেঞ্চমার্ক সূচকে কম দেখায়। ২০০ 2006 সালে, ইয়াল স্কুল অফ ম্যানেজমেন্টের মার্টিজন ক্রিমারস এবং অ্যান্টি পেটাজিস্টো অ্যাক্টিভ শেয়ার চালু করে, যা মিউচুয়াল ফান্ড ম্যানেজারদের দ্বারা নিযুক্ত সক্রিয় পরিচালনার মাত্রা নির্ধারণের একটি নতুন পদ্ধতি এবং যারা আউটফর্ম করেন তাদের সন্ধানের জন্য একটি সরঞ্জাম।

অ্যাক্টিভ শেয়ারের পিছনে গবেষণা

অ্যাক্টিভ শেয়ার ম্যানেজারের পোর্টফোলিওতে থাকা স্টক হোল্ডিংয়ের শতাংশের একটি পরিমাপ যা বেঞ্চমার্ক সূচক থেকে পৃথক। গবেষকরা উচ্চ অ্যাক্টিভ শেয়ারের সাথে পরিচালকদের উপসংহারে তাদের বেঞ্চমার্ক ইনডেক্সগুলি ছাড়িয়ে যান এবং অ্যাক্টিভ শেয়ার তহবিলের কার্যকারিতা উল্লেখযোগ্যভাবে পূর্বাভাস দেয়।

১৯৮০ থেকে ২০০৩ সাল পর্যন্ত ২, 6.০ টি তহবিল পরীক্ষা করে, ক্রিমার্স এবং পেটাজিস্টো সর্বাধিক র‌্যাঙ্কিং সক্রিয় তহবিল খুঁজে পেয়েছিল, যাদের ৮০% বা তার বেশি শেয়ারের শেয়ার রয়েছে তাদের বেনমার্ক ইনডেক্সগুলিকে ফির আগে 2-2.71% এবং ফির পরে 1.49-1.59% হারায়।

অ্যাক্টিভ শেয়ার ক্লোজ ইনডেক্সারগুলি সনাক্ত করতেও কার্যকর — পরিচালকদের যারা সক্রিয় বলে দাবি করেছেন তবে যাদের পোর্টফোলিওগুলি বেঞ্চমার্কের পোর্টফোলিওর সাথে খুব মিল রয়েছে similar কক্ষপথ সূচকগুলি সনাক্তকরণ অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কারণ সক্রিয় পরিচালন ফি তার বেনমার্কের মতো পোর্টফোলিও ধারণকারী যে কোনও ব্যক্তির জন্য সূচককে ছাড়িয়ে তোলার ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ বাধা হতে পারে।

ইয়েল গবেষণায় তহবিলগুলিও কম অ্যাক্টিভ শেয়ারের দিকে ঝোঁক পেয়েছে। সমীক্ষায় বলা হয়েছে যে পরিচালনার আওতায় থাকা সম্পদের শতাংশ (এইউএম) শতকরা 60০ ভাগেরও কম অ্যাক্টিভ শেয়ারের সাথে বেড়েছে ১৯৮০ সালে ১.৫% থেকে বেড়ে ২০০৩ সালে ৪০..7% হয়েছে। সংবাদসূত্রে, অ্যাক্টিভ শেয়ারের সাথে তহবিলের সম্পদের শতাংশ ৮০% এর চেয়েও কম হয়েছে 1980 সালে 58% থেকে 2003 সালে 28%।

এই পরিবর্তনগুলি সমস্ত সূচক তহবিলের বৃদ্ধির দ্বারা ব্যাখ্যা করা হয় না। ১৯৮০ সালে, Active০% এরও কম অ্যাক্টিভ শেয়ার সহ অ-সূচক তহবিল খুব কম ছিল। 2003 সালে, 60% এর নিচে অ্যাক্টিভ শেয়ার সহ তহবিলগুলি 20% তহবিল এবং পরিচালনার অধীনে সম্পদের 30% এ দাঁড়িয়েছিল। লেখকরা অ্যাক্টিভ শেয়ারও পেয়েছেন এবং পরিচালনার অধীনে কম সম্পদযুক্ত তহবিলগুলির মধ্যে অতিরিক্ত কর্মক্ষমতা বেশি।

অ্যাক্টিভ ম্যানেজমেন্ট ক্রিয়াকলাপ পরিমাপ করা

একটি মিউচুয়াল ফান্ড দ্বারা নিযুক্ত সক্রিয় পরিচালনার পরিমাণের traditionalতিহ্যগত পরিমাপ তার ত্রৈমাসিকের সূচকগুলির সাথে একটি তহবিলের historicalতিহাসিক রিটার্নের তুলনা করার পদ্ধতির উপর নির্ভর করে। এ জাতীয় একটি পদ্ধতি, ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটি অস্থিরতা, কোনও পরিচালকের রিটার্ন এবং সূচক ফেরতের মধ্যে পার্থক্যটির আদর্শ বিচ্যুতি পরিমাপ করে।

উচ্চ ট্র্যাকিং ত্রুটি অস্থিরতা একটি উচ্চ ডিগ্রী সক্রিয় পরিচালনার নির্দেশ করে। পরিমাপের পিছনে যুক্তিটি হ'ল পোর্টফোলিওর মধ্যে পৃথক স্টকের মেকআপটি রিটার্নের আদলে প্রতিফলিত হবে। যদি সূচক থেকে পোর্টফোলিওর রিটার্নগুলি সময়ের সাথে উল্লেখযোগ্যভাবে ফিরে আসে তবে পোর্টফোলিওটির মেকআপ অবশ্যই সূচকের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা হবে।

ট্র্যাকিংয়ের ত্রুটির অস্থিরতা বোধগম্য হয় এবং গণনা করা সহজ, এটি ম্যানেজারটি পোর্টফোলিওতে কী করছে তা কেবলমাত্র অনুমান করে এবং প্রকৃতপক্ষে অন্তর্নিহিত হোল্ডিংগুলিতে নজর দেয় না।

বিপরীতে, ম্যানেজারের পোর্টফোলিওর প্রকৃত হোল্ডিংগুলি বিশ্লেষণ করে এবং এই হোল্ডিংগুলিকে তার বেঞ্চমার্ক সূচকের সাথে তুলনা করে অ্যাক্টিভ শেয়ার পাওয়া যায়। সক্রিয় পরিচালনাকে এইভাবে পরিমাপ করার মাধ্যমে বিনিয়োগকারীরা পর্যবেক্ষিত আয় থেকে প্রাপ্ত সিদ্ধান্তে সিদ্ধান্ত নেওয়ার পরিবর্তে পারফরম্যান্স ড্রাইভ করতে ঠিক কী কাজ করছেন তার একটি পরিষ্কার বোঝা পেতে পারেন।

ক্রিয়াকলাপ গণনা করা হচ্ছে

অ্যাক্টিভ শেয়ার ম্যানেজারের পোর্টফোলিওতে প্রতিটি হোল্ডিংয়ের ওজন এবং বেঞ্চমার্ক ইনডেক্সে প্রতিটি হোল্ডিংয়ের ওজনের পার্থক্যের নিখুঁত মানের যোগফল এবং দুটি দ্বারা ভাগ করে গণনা করা হয়।

$\text{অ্যাক্টিভ শেয়ার}=\frac{1}{2}{\Sigma }_{\mathrm{আমি}=1}^{\mathrm{এন}}|W_{\text{তহবিল},\mathrm{আমি}}-W_{\text{সূচক},\mathrm{আমি}}|$ অ্যাক্টিভ শেয়ার = 21 আই = 1∑ এন ওফুন্ড, আই - উইন্ডেক্স, আই ∣

একটি সাধারণ উদাহরণ হিসাবে ধরা যাক, একটি মাপদণ্ডের সূচীতে কেবলমাত্র একটি স্টক রয়েছে। যদি কোনও ম্যানেজার সিদ্ধান্ত নেন যে তিনি স্টকটি পছন্দ করেন তবে সে স্টকটিতে অর্ধেক পোর্টফোলিও এবং অন্য স্টকের অর্ধেক বিনিয়োগ করতে চান, তবে অ্যাক্টিভ শেয়ারটি হবে 50%।

$\text{অ্যাক্টিভ শেয়ার}=\frac{1}{2}(|100\%-50\%|+\; +|0\%-50\%|)=50\%$ সক্রিয় ভাগ = 21 (∣100% −50% ∣ + %0% −50% ∣) = 50%

এই উদাহরণে অ্যাক্টিভ শেয়ার নম্বরটি মূলত ম্যানেজারের পোর্টফোলিওর 50% মাপদণ্ডের সূচক থেকে পৃথক হয়ে বলছে।

সাবধানতা অবলম্বন করা

যদিও অ্যাক্টিভ শেয়ার অধ্যয়নের মাধ্যমে প্রকাশিত ডেটা উদ্দীপনাজনক, তবুও ফলাফলগুলি প্রয়োগ করার চেষ্টা করার সময় বিনিয়োগকারীদের সতর্ক হওয়া উচিত। পূর্বে উল্লিখিত উচ্চ অ্যাক্টিভ শেয়ার ম্যানেজারদের বেঞ্চমার্ক-প্রহারের ফলাফলগুলি গ্রুপের গড়। বিনিয়োগকারীদের পক্ষে ফলাফলগুলি এমনভাবে ব্যাখ্যা করা ভুল হবে যে তাদের পক্ষে উচ্চ অ্যাক্টিভ শেয়ার পোর্টফোলিও সহ সমস্ত পরিচালক তাদের সিদ্ধান্ত গ্রহণের সিদ্ধান্ত নিতে নেতৃত্ব দেয় their ডেটা কেবলমাত্র ইঙ্গিত দেয় যে এই গ্রুপের পরিচালকদের গড় পারফরম্যান্স কম অ্যাক্টিভ শেয়ারের সাথে পরিচালকদের গড় পারফরম্যান্সের চেয়ে ভাল হয়েছে।

অবশ্যই, সম্ভবত উচ্চ অ্যাক্টিভ শেয়ার পোর্টফোলিও সহ বেশ কয়েকটি পরিচালক তাদের মানদণ্ডকে দক্ষতা দেখিয়েছেন এবং অন্যরা ছাড়িয়ে গেছে। বিনিয়োগকারীরা যারা কেবল বাজার-মারধরের পারফরম্যান্সের সূচক হিসাবে অ্যাক্টিভ শেয়ারের উপর নির্ভর করেন তারা এখনও এমন ম্যানেজারকে বেছে নিতে পারেন যিনি বেঞ্চমার্ককে কম প্রদর্শন করেন।

অ্যাক্টিভ শেয়ার সম্পর্কিত তথ্য লোভনীয় হতে পারে, যদি তারা অধ্যবসায়ী না হয় তবে ফলাফলগুলি খুব কম ব্যবহার করে। ক্রিমার্স এবং পেটাজিস্টো একটি বেঞ্চমার্ক সূচকের তুলনায় অতিরিক্ত রিটার্ন প্রদান অব্যাহত রাখতে উচ্চ অ্যাক্টিভ শেয়ার ম্যানেজারদের সক্ষমতাতে উল্লেখযোগ্য অধ্যবসায় খুঁজে পায়।

তলদেশের সরুরেখা

ক্রিমার্স এবং পেটাজিস্টোর গবেষণার ফলাফলের ভিত্তিতে, সম্ভাব্য মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগের মূল্যায়নের জন্য বিনিয়োগকারীর টুলবক্সে যুক্ত করার জন্য অ্যাক্টিভ শেয়ার হ'ল আরেকটি সরঞ্জাম।