আরম্ভ

আলফা কি

"আলফা" (গ্রীক অক্ষর) এমন একটি শব্দ যা বাজারকে পরাস্ত করার কৌশলটির দক্ষতা বা এটি "প্রান্ত" হিসাবে বর্ণনা করার জন্য বিনিয়োগে ব্যবহৃত হয়। আলফাটিকে প্রায়শই "অতিরিক্ত রিটার্ন" বা "অস্বাভাবিক হার" হিসাবেও অভিহিত করা হয় যা এই ধারণাটিকে বোঝায় যে বাজারগুলি দক্ষ, এবং তাই সামগ্রিকভাবে বিস্তৃত বাজারকে ছাড়িয়ে যাওয়ার মতো পদ্ধতিগতভাবে আয় করার কোনও উপায় নেই। আলফা প্রায়শই বিটা (গ্রীক বর্ণ β) এর সাথে মিলিতভাবে ব্যবহৃত হয়, যা বিস্তৃত বাজারের সামগ্রিক অস্থিরতা বা ঝুঁকি পরিমাপ করে, যা নিয়মিত বাজার ঝুঁকি হিসাবে পরিচিত।

কর্মক্ষমতা হিসাবে একটি পরিমাপ হিসাবে আলফা অর্থায়নে ব্যবহৃত হয়, যখন কোনও কৌশল, ব্যবসায়ী বা পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপক কিছু সময়ের মধ্যে বাজারের রিটার্নকে পরাজিত করতে সক্ষম হয় তা নির্দেশ করে। আলফা, প্রায়শই একটি বিনিয়োগের সক্রিয় রিটার্ন হিসাবে বিবেচিত হয়, বাজার সূচী বা বেঞ্চমার্কের বিপরীতে বিনিয়োগের পারফরম্যান্সকে পুরোপুরি বাজারের আন্দোলনকে প্রতিনিধিত্ব করে বলে মনে করা হয়। একটি বেঞ্চমার্ক সূচকের ফেরতের সাথে সম্পর্কিত বিনিয়োগের অতিরিক্ত রিটার্ন হ'ল বিনিয়োগের আলফা। আলফা ইতিবাচক বা নেতিবাচক হতে পারে এবং সক্রিয় বিনিয়োগের ফলাফল। অন্যদিকে বিটা প্যাসিভ সূচক বিনিয়োগের মাধ্যমে উপার্জন করা যায়।

আলফা সাধারণত সক্রিয় মিউচুয়াল তহবিলের পাশাপাশি অন্যান্য সমস্ত ধরণের বিনিয়োগের র‌্যাঙ্ক করতে ব্যবহৃত হয়। এটি প্রায়শই একক সংখ্যার হিসাবে উপস্থাপিত হয় (যেমন +3.0 বা -5.0) এবং রেফারেন্সড বেঞ্চমার্ক সূচকের তুলনায় পোর্টফোলিও বা তহবিল কীভাবে সম্পাদন করে (যেমন 3% ভাল বা 5% এর চেয়ে খারাপ) এটি পরিমাপের শতাংশকে বোঝায়।

আলফার গভীরতর বিশ্লেষণে "জেনসেনের আলফা "ও অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। জেনসেনের আলফা মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) বাজার তত্ত্বকে বিবেচনা করে এবং তার গণনায় একটি ঝুঁকি-সমন্বিত উপাদান অন্তর্ভুক্ত করে। বিটা (বা বিটা সহগ) সিএপিএম-এ ব্যবহৃত হয়, যা নিজস্ব নির্দিষ্ট বিটা এবং প্রত্যাশিত বাজারের রিটার্নের উপর ভিত্তি করে কোনও সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করে। আলফা এবং বিটা একত্রে বিনিয়োগের পরিচালকগণকে আয় গণনা, তুলনা এবং বিশ্লেষণের জন্য ব্যবহার করে।

আলফার সাথে ট্রেডিং

BREAKING ডাউন আলফা

আলফা হ'ল পাঁচটি জনপ্রিয় প্রযুক্তিগত ঝুঁকির অনুপাতের মধ্যে একটি। অন্যগুলি হ'ল বিটা, স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি, আর-স্কোয়ার্ড এবং শার্প অনুপাত। এগুলি আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব (এমপিটি) তে ব্যবহৃত সমস্ত পরিসংখ্যান পরিমাপ। এই সমস্ত সূচকের উদ্দেশ্য বিনিয়োগকারীদের একটি বিনিয়োগের ঝুঁকি-ফেরত প্রোফাইল নির্ধারণে সহায়তা করার উদ্দেশ্যে।

সক্রিয় পোর্টফোলিও ম্যানেজাররা সিস্টেমে বিহীন ঝুঁকি দূর করার উদ্দেশ্যে বৈচিত্র্য সহ বিভিন্ন বিস্তৃত পোর্টফোলিওগুলিতে আলফা জেনার চেষ্টা করেন। যেহেতু আলফা একটি মানদণ্ডের সাথে সম্পর্কিত একটি পোর্টফোলিওর কার্যকারিতা উপস্থাপন করে, প্রায়শই এটি বিবেচনা করা হয় যে কোনও পোর্টফোলিও ম্যানেজার কোনও তহবিলের রিটার্ন থেকে যোগ করে বা বিয়োগ করে। অন্য কথায়, আলফা হ'ল এমন বিনিয়োগের প্রতিদান যা বৃহত্তর বাজারে সাধারণ গতিবিধির ফলাফল নয়। এর মতো, শূন্যের একটি আলফা নির্দেশ করবে যে পোর্টফোলিও বা তহবিল বেঞ্চমার্ক সূচকের সাথে নিখুঁতভাবে অনুসরণ করছে এবং ব্রড মার্কেটের তুলনায় ব্যবস্থাপক কোনও অতিরিক্ত মান যোগ করেনি বা হারাননি।

স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 সূচক এবং "উইলশায়ার 5000 মোট মার্কেট ইনডেক্সের মতো সূচকগুলিতে বাঁধা স্মার্ট বিটা সূচক তহবিলের আবির্ভাবের সাথে আলফা ধারণাটি আরও জনপ্রিয় হয়েছিল These এই তহবিলগুলি একটি পোর্টফোলিওর কার্যকারিতা বাড়ানোর চেষ্টা করে যা একটি লক্ষ্যযুক্ত উপসেট ট্র্যাক করে বাজার.

একটি পোর্টফোলিওতে আলফার যথেষ্ট আকাঙ্ক্ষিত হওয়া সত্ত্বেও অনেক সূচকের মানদণ্ড সম্পদ পরিচালকদের বেশিরভাগ সময়কে পরাজিত করতে পরিচালিত করে। এই প্রবণতা নিয়ে আসা traditionalতিহ্যবাহী আর্থিক পরামর্শের উপর ক্রমবর্ধমান অভাবের একাংশের ফলে, আরও এবং আরও বেশি বিনিয়োগকারীরা স্বল্প মূল্যের, প্যাসিভ অনলাইন উপদেষ্টাদের (প্রায়শই রোবু-পরামর্শদাতা বলা হয়) যারা সুনির্দিষ্টভাবে বা প্রায় একচেটিয়াভাবে ক্লায়েন্টদের মূলধন বিনিয়োগ করেন তাদের দিকে স্যুইচ করছেন সূচক-ট্র্যাকিং তহবিলগুলিতে, যুক্তিযুক্ত কারণ তারা যদি বাজারকে হারাতে না পারে তবে তারা পাশাপাশি এতে যোগ দিতে পারে।

অধিকন্তু, কারণ বেশিরভাগ "traditionalতিহ্যবাহী" আর্থিক পরামর্শদাতারা একটি ফি নেন, যখন কেউ একটি পোর্টফোলিও পরিচালনা করেন এবং শূন্যের একটি আলফা জাল করেন, এটি আসলে বিনিয়োগকারীদের জন্য সামান্য নেট ক্ষতি উপস্থাপন করে। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন যে আর্থিক পরামর্শদাতা জিম তার পরিষেবার জন্য একটি পোর্টফোলিওর মূল্যের 1% চার্জ করে এবং 12 মাসের সময়কালে জিম তার এক ক্লায়েন্ট ফ্রাঙ্কের পোর্টফোলিওটির জন্য 0.75 এর একটি আলফা উত্পাদন করতে সক্ষম হয়েছিল। যদিও জিম প্রকৃতপক্ষে ফ্রাঙ্কের পোর্টফোলিওটির কার্য সম্পাদনে সহায়তা করেছে, জিম যে ফি আদায় করে তার চেয়ে বেশি আলফা তার উত্পন্ন আলফার চেয়ে বেশি, তাই ফ্র্যাঙ্কের পোর্টফোলিওর একটি ক্ষতি হয়েছে। বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে, উদাহরণটি পারফরম্যান্স রিটার্ন এবং আলফার সাথে মিল রেখে ফি বিবেচনা করার গুরুত্বকে তুলে ধরে।

দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস (ইএমএইচ) পোস্ট করে যে বাজারের দামগুলি সর্বদা উপলব্ধ সমস্ত তথ্য অন্তর্ভুক্ত করে এবং তাই সিকিওরিটিগুলি সর্বদা যথাযথভাবে মূল্য নির্ধারণ করা হয় (বাজারটি দক্ষ)) সুতরাং, ইএমএইচ অনুসারে, পদ্ধতিগতভাবে চিহ্নিত এবং সুবিধা নেওয়ার কোনও উপায় নেই বাজারে ভুল মূল্যের কারণ তাদের অস্তিত্ব নেই। যদি ভুল জরিপগুলি চিহ্নিত করা হয় তবে এগুলি দ্রুত সালিসি করা হয় এবং বাজারের অসঙ্গতির এমন অবিচ্ছিন্ন নিদর্শনগুলির সুবিধা নেওয়া যেতে পারে যেগুলি খুব কম এবং এর মধ্যে হতে পারে। তাদের নিষ্ক্রিয় মানদণ্ডের তুলনায় সক্রিয় মিউচুয়াল ফান্ডের returnsতিহাসিক রিটার্নের সাথে তুলনা করার অভিজ্ঞতাগত প্রমাণ ইঙ্গিত দেয় যে সমস্ত সক্রিয় তহবিলের 10% এরও কম 10 বছরের বেশি সময়কালীন সময়ে একটি ইতিবাচক আলফা অর্জন করতে সক্ষম হয়, এবং এই শতাংশে ট্যাক্স এবং ফি নেওয়া হলে তা হ্রাস পায় বিবেচনা. অন্য কথায়, বিশেষ করে কর এবং ফি পরে আলফা দ্বারা আসা খুব কঠিন। যেহেতু বিটা ঝুঁকিটি বিভিন্ন ঝুঁকির বৈচিত্র্য এবং হেজ করে বিচ্ছিন্ন করা যেতে পারে (যা বিভিন্ন লেনদেনের ব্যয়ের সাথে আসে), কেউ কেউ প্রস্তাব দিয়েছিলেন যে আলফা আসলেই বিদ্যমান নয়, তবে কিছু অন-হেজড ঝুঁকি গ্রহণের জন্য এটি কেবল ক্ষতিপূরণকে উপস্থাপন করে চিহ্নিত বা অবহেলিত ছিল।

বিনিয়োগের জন্য আলফা চাইছেন

পুরো বিনিয়োগকারী মহাবিশ্ব বিনিয়োগকারীদের বিবেচনার জন্য বিস্তৃত সিকিওরিটি, বিনিয়োগ পণ্য এবং পরামর্শমূলক বিকল্প সরবরাহ করে। বিভিন্ন সম্পত্তির শ্রেণি জুড়ে বিনিয়োগের আলফাতে বিভিন্ন বাজার চক্রের প্রভাব রয়েছে। এ কারণেই ঝুঁকি-ফেরত মেট্রিকগুলি আলফার সাথে একত্রে বিবেচনা করা গুরুত্বপূর্ণ।

এটি একটি নির্দিষ্ট আয়ের ইটিএফ এবং ইক্যুইটি ইটিএফের জন্য নিম্নলিখিত দুটি historicalতিহাসিক উদাহরণে চিত্রিত হয়েছে:

IShares রূপান্তরযোগ্য বন্ড ইটিএফ (আইসিভিটি) হ'ল স্বল্প ঝুঁকির সাথে একটি স্থায়ী আয়ের বিনিয়োগ। এটি ব্লুমবার্গ বার্কলেস ইউএস কনভার্টেবল ক্যাশ পে বন্ড> $ 250 মিমি ইনডেক্স নামে একটি কাস্টমাইজড সূচক অনুসরণ করে।

আইসিভিটি-র তুলনামূলকভাবে কম বার্ষিক স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি ছিল 4.72%। বছর-থেকে-তারিখ, 15 নভেম্বর, 2017 পর্যন্ত, এর রিটার্ন ছিল 13.17%। একই সময়ের মধ্যে ব্লুমবার্গ বার্কলেস ইউএস এগ্রিগেট ইনডেক্সের 3.06% রিটার্ন ছিল। সুতরাং, ব্লুমবার্গ বার্কলেস ইউএস এগ্রিগেট ইনডেক্সের তুলনায় আইসিভিটি-র জন্য আলফা ছিল 10.11% এবং একটি আদর্শ বিচ্যুতির সাথে তুলনামূলকভাবে কম ঝুঁকির জন্য 4.72%। তবে, যেহেতু সমষ্টিগত বন্ড সূচকটি আইসিভিটি-র জন্য উপযুক্ত মানদণ্ড নয় (এটি ব্লুমবার্গ বার্কলে রূপান্তরযোগ্য সূচক হওয়া উচিত), এই আলফাটি প্রাথমিকভাবে ভাবা যতটা বড় না হতে পারে এবং বাস্তবে রূপান্তরযোগ্য বন্ডগুলির তুলনায় অনেক বেশি ঝুঁকিপূর্ণ প্রোফাইল থাকতে পারে বলে এটি ভাগ্যবান হতে পারে প্লেইন ভ্যানিলা বন্ড

উইজডমট্রি ইউএস কোয়ালিটি ডিভিডেন্ড গ্রোথ ফান্ড (ডিজিআরডাব্লু) হ'ল উচ্চতর বাজার ঝুঁকির সাথে একটি ইক্যুইটি বিনিয়োগ যা লভ্যাংশ বৃদ্ধির ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করতে চায়। এর হোল্ডিংগুলি উইজডমট্রি ইউএস কোয়ালিটি ডিভিডেন্ড গ্রোথ ইনডেক্স নামে একটি কাস্টমাইজড সূচক ট্র্যাক করে।

এটিতে আইসিভিটি এর চেয়ে বেশি 10.58% এর তিন বছরের বার্ষিক মানক বিচ্যুতি রয়েছে। 15 ই নভেম্বর, 2017 পর্যন্ত এর সর্বশেষ তারিখের রিটার্নটি 18.24% যা এসএন্ডপি 500 এর চেয়ে 14.67% বেশি, সুতরাং এসএন্ডপি 500 এর তুলনায় এটির 3.5%% এর আলফা রয়েছে But তবে, আবার এসএন্ডপি 500 হতে পারে এই ইটিএফের জন্য সঠিক মানদণ্ড হবেন না, যেহেতু লভ্যাংশ-প্রদানের বৃদ্ধির স্টকগুলি সামগ্রিক শেয়ার বাজারের একটি বিশেষ উপসেট, এবং আমেরিকার সবচেয়ে মূল্যবান ৫০ টি স্টককেও অন্তর্ভুক্ত নাও করতে পারে।

উপরোক্ত উদাহরণটি আলফা উত্পাদনে দুই তহবিল পরিচালকের সাফল্যের চিত্র তুলে ধরে। প্রমাণ যাইহোক, বিনিয়োগ মহাবিশ্ব জুড়ে তহবিল এবং পোর্টফোলিওগুলিতে আলফা অর্জনের সক্রিয় পরিচালকদের হার সর্বদা এটি সফল হয় না। পরিসংখ্যান দেখায় যে গত দশ বছরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সক্রিয় তহবিলের 83% তাদের নির্বাচিত মানদণ্ডের সাথে মেলে না। বিশেষজ্ঞরা এই প্রবণতাটিকে অনেকগুলি কারণের জন্য দায়ী করেছেন:

• আর্থিক পরামর্শদাতাদের ক্রমবর্ধমান দক্ষতা আর্থিক প্রযুক্তি এবং সফটওয়্যারগুলিতে অ্যাডভান্সমেন্টস যা উপদেষ্টারা তাদের নিষ্পত্তি করার সুযোগ পাবেন ইন্টারনেট বিনিয়োগের বিকাশের কারণে বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে ঝুঁকি গ্রহণের পরিমাণ কমিয়ে আনার কারণে বিনিয়োগকারীরা বাজারে জড়িত থাকার সুযোগ এবং এবং ক্রমবর্ধমান পরিমাণ অর্থ আলফা অনুসরণে বিনিয়োগ করা হচ্ছে

আলফা বিবেচনা

যদিও আলফাকে বিনিয়োগের "পবিত্র গ্রেইল" বলা হয়, এবং যেমনটি বিনিয়োগকারী এবং পরামর্শদাতাদের কাছ থেকেও অনেক মনোযোগ পেয়েছে, সেখানে আলফা ব্যবহার করার সময় কয়েকটি বিষয় বিবেচনা করা উচিত।

১. আলফার একটি মৌলিক গণনা তার সম্পদ বিভাগে তুলনামূলক বেঞ্চমার্ক থেকে বিনিয়োগের মোট রিটার্ন বিয়োগ করে। উপরের উদাহরণগুলিতে উল্লিখিত হিসাবে এই আলফা গণনাটি কেবলমাত্র তুলনামূলক সম্পদ বিভাগের মানদণ্ডের বিরুদ্ধে ব্যবহৃত হয়। অতএব, এটি কোনও স্থায়ী আয়ের বেঞ্চমার্কের তুলনায় কোনও ইক্যুইটি ইটিএফের আউটফরম্যান্স পরিমাপ করে না। অনুরূপ সম্পদ বিনিয়োগের পারফরম্যান্সের তুলনা করার সময় এই আলফাটিও সবচেয়ে ভাল ব্যবহৃত হয়। সুতরাং, ইটিএফ, ডিজিআরডাব্লু, ইক্যুইটির আলফা স্থিতিশীল আয়ের ইটিএফ, আইসিভিটি-র আলফার তুলনায় তুলনামূলক নয়।

২. আলফার কয়েকটি রেফারেন্স আরও উন্নত প্রযুক্তির জন্য উল্লেখ করতে পারে। জেনসেনের আলফা ঝুঁকি মুক্ত হার এবং বিটা ব্যবহার করে সিএপিএম তত্ত্ব এবং ঝুঁকি-সমন্বিত ব্যবস্থা বিবেচনা করে।

উত্পাদিত আলফা গণনা ব্যবহার করার সময় জড়িত গণনাগুলি বোঝা গুরুত্বপূর্ণ। সম্পদ শ্রেণীর মধ্যে বিভিন্ন বিভিন্ন সূচক বেনমার্ক ব্যবহার করে আলফা গণনা করা যেতে পারে। কিছু ক্ষেত্রে যথাযথ পূর্ব-বিদ্যমান সূচক নাও থাকতে পারে, সেক্ষেত্রে উপদেষ্টা তুলনামূলক আলফা গণনার উদ্দেশ্যে সূচীকরণ করতে অ্যালগরিদম এবং অন্যান্য মডেল ব্যবহার করতে পারেন।

সিএপিএম-এর মতো ভারসাম্যপূর্ণ মডেল দ্বারা পূর্বাভাস দেওয়া তার চেয়ে বেশি কোনও সুরক্ষা বা পোর্টফোলিওর ক্ষেত্রে আলফা অস্বাভাবিক হারেরও উল্লেখ করতে পারে। এই উদাহরণস্বরূপ, একটি সিএপিএম মডেল একটি দক্ষ সীমান্ত বরাবর বিভিন্ন পয়েন্টে বিনিয়োগকারীদের জন্য রিটার্ন অনুমানের লক্ষ্য রাখতে পারে। সিএপিএম বিশ্লেষণ অনুমান করতে পারে যে পোর্টফোলিওর ঝুঁকি প্রোফাইলের উপর ভিত্তি করে একটি পোর্টফোলিও 10% উপার্জন করবে। যদি পোর্টফোলিওটি আসলে 15% উপার্জন করে তবে সিএপিএম মডেলের পূর্বাভাসের চেয়ে পোর্টফোলিওটির আলফা 5.0 বা + 5% হবে।