স্টক বাইব্যাক কি ভাল জিনিস নাকি?

নগদ অর্থ সহ ফ্লাশ, অ্যাপল ইনক। (এএপিএল) শেয়ারের দাম বাড়ানোর এবং শেয়ারহোল্ডারের মূল্য প্রদানের চেষ্টা হিসাবে তার স্টকের শেয়ারগুলি পুনরায় কিনে নিচ্ছে। কারও কারও কাছে এটি একটি চিহ্ন হিসাবে দেখা যেতে পারে যে প্রযুক্তি জায়ান্ট তার স্টকের সম্ভাব্য রিটার্নকে ব্যবসায়ে পুনরায় বিনিয়োগের চেয়ে তার অর্থের জন্য আরও ভাল বিনিয়োগ হিসাবে দেখায়।

অ্যাপলের কৌশল নিয়ে তর্ক করা শক্ত। টেক জায়ান্টের শেয়ারগুলি গত বছর 46% এরও বেশি বেড়েছে কারণ এটি স্ক্যান করে আইফোন বিক্রি চালিয়ে যাচ্ছে। 30 সেপ্টেম্বর, 2017 শেষ হওয়া প্রান্তিকে, অ্যাপল Apple 52.6 বিলিয়ন ডলার উপার্জনে $ 2.07 ডলার শেয়ার প্রতি আয় (ইপিএস) রেকর্ড করেছে। তবে, অ্যাপল অবশ্যই ওয়াল স্ট্রিটের আদর্শ নয়, এবং বিশ্লেষকরা এই প্রশ্নটি জিজ্ঞাসা করেই চলেছেন: কর্পোরেট স্টক বায়ব্যাক কি কোনও ভাল জিনিস?

চারটি পছন্দগুলির মধ্যে একটি

অতিরিক্ত নগদ সহ কর্পোরেশনের জন্য, করণীয় হিসাবে মূলত চারটি পছন্দ রয়েছে: ফার্মটি মূলধন ব্যয় করতে পারে বা তাদের বিদ্যমান ব্যবসায়ের জন্য অন্য উপায়ে বিনিয়োগ করতে পারে; তারা শেয়ারহোল্ডারদের নগদ লভ্যাংশ দিতে পারে; তারা অন্য সংস্থা বা ব্যবসায়িক ইউনিট অর্জন করতে পারে, বা তারা এই অর্থ তাদের শেয়ারগুলি পুনরায় কেনার জন্য ব্যবহার করতে পারে — একটি স্টক বাইব্যাক।

লভ্যাংশের অনুরূপ, শেয়ারওয়োল্ডারদের কাছে মূলধন ফেরার একটি স্টক বাইব্যাক way যদিও লভ্যাংশ কার্যকরভাবে কোনও শেয়ারহোল্ডারের মোট স্টক মূল্যের শতকরা এক ভাগ হিসাবে নগদ বোনাস হয়, তবে, স্টক বাইব্যাকের অর্থ নগদ গ্রহণের জন্য শেয়ারহোল্ডারের সংস্থাকে সমর্পণ করা প্রয়োজন। সেই শেয়ারগুলি তখন প্রচলন থেকে বাইরে টেনে বাজার থেকে সরিয়ে নেওয়া হয়।

বাইব্যাক নেশন

১৯৮০ এর আগে বয়ব্যাকগুলি সাধারণ ছিল না। খুব সম্প্রতি, এগুলি আরও ঘন ঘন হয়ে উঠেছে: ২০০৩ থেকে ২০১২ সালের মধ্যে, এসএন্ডপি 500 এ প্রকাশ্যে তালিকাভুক্ত ৪৪৯ টি সংস্থা $ ২.৪ ট্রিলিয়ন - তাদের উপার্জনের প্রায় ৫৪% বায়ব্যাকগুলিতে বরাদ্দ করেছে, একটি হার্ভার্ড বিজনেস রিভিউ অনুসারে রিপোর্ট। এবং এটি কেবল অ্যাপল এবং অ্যামাজন ডটকম ইনক। (এএমজেডএন) এর মতো জায়ান্ট নয়; এমনকি ছোট সংস্থাগুলিও বায়ব্যাক গেমটিতে প্রবেশ করছে। উদাহরণস্বরূপ, 2015 সালে সোলারওয়াইন্ডস ইনক। (এসডাব্লুআই) এর প্রায় 10% শেয়ার কিনে সম্মত হয়েছিল - এটি প্রাথমিক পাবলিক অফারের মাত্র ছয় বছর পরে।

২০১৫ সালে মার্কিন সংস্থাগুলির স্টক বাইব্যাকগুলি সর্বমোট ৫$২.২ বিলিয়ন ডলার - এটি ২০০ 2007 সালের পর থেকে সবচেয়ে বড় পরিমাণ The গত দশকে

সাম্প্রতিক ব্লুমবার্গের গবেষণা অনুসারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্ধেকেরও বেশি কর্পোরেট লাভ (৫ share%) শেয়ার বাইব্যাকের দিকে যায়। কিছু অর্থনীতিবিদ এবং বিনিয়োগকারীদের যুক্তি রয়েছে যে খোলা বাজারে তাদের শেয়ার কেনার জন্য অতিরিক্ত নগদ ব্যবহার করা সংস্থাগুলির যা করা উচিত তার বিপরীত, যা বৃদ্ধির সুবিধার্থে পুনরায় বিনিয়োগ করছে (পাশাপাশি কর্মসংস্থান সৃষ্টি এবং সক্ষমতা)।

এটি সম্পর্কে সবচেয়ে বড় সামাজিক উদ্বেগটি সুযোগ ব্যয়ের সাথে করতে হবে: স্টক বাইব্যাক প্রোগ্রামে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে যে অর্থ যায় তা রক্ষণাবেক্ষণ এবং রক্ষণাবেক্ষণের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। আইনেহওয়ার যুগে (1950-এর দশক) থেকে এখন পর্যন্ত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্থায়ী সম্পদ এবং ভোক্তা টেকসই পণ্যগুলি এখন যে কোনও পর্যায়ে রয়েছে তার চেয়ে এখন বয়স্ক। দেশের ক্রমবর্ধমান রাস্তা এবং সেতুগুলিতে অনেক মনোযোগ দেওয়া হচ্ছে, তবে বেসরকারী অবকাঠামোও অবহেলার শিকার হচ্ছে - এটি নিয়ে শুধু কথা বলা হয়নি।

বায়ব্যাকের স্কেল এবং ফ্রিকোয়েন্সি এত তাৎপর্যপূর্ণ হয়ে উঠেছে যে এমনকি শেয়ারহোল্ডাররা, যারা সম্ভবত এই জাতীয় কর্পোরেটগুলি থেকে সম্ভবত উপকৃত হন, তারা কোনও উদ্বেগ ছাড়েন না। "এটি আমাদের উদ্বেগের বিষয় যে আর্থিক সঙ্কটের প্রেক্ষাপটে অনেক সংস্থাগুলি তাদের সংস্থাগুলির ভবিষ্যতের প্রবৃদ্ধিতে বিনিয়োগ থেকে দূরে সরে গেছে, " ব্ল্যাকরক ইনক এর চেয়ারম্যান এবং সিইও লরেন্স ফিংক লিখেছিলেন: "অনেক সংস্থাই মূলধন ব্যয় হ্রাস করেছে। এবং লভ্যাংশ বাড়ানোর জন্য এবং শেয়ার বাইব্যাকগুলি বাড়ানোর জন্য debtণ বাড়িয়েছে।

এখানে একটি সহজ সত্য (হার্ভার্ড বিজনেস রিভিউ রিপোর্ট অনুযায়ী): ২০১২ সালে, মার্কিন পাবলিক সংস্থাগুলির প্রক্সি বিবৃতিতে নামকরণ করা ৫০০ সর্বোচ্চ কর্মচারী প্রত্যেকে গড়ে $ ৩০.৩ মিলিয়ন ডলার পেয়েছেন; তাদের ক্ষতিপূরণের ৪২% স্টক বিকল্প থেকে এবং ৪১% স্টক পুরষ্কার থেকে এসেছে। সুতরাং সি-স্যুট এক্সিকিউটিভদের বায়ব্যাকগুলি স্কেল করার জন্য খুব কম উত্সাহ রয়েছে, তারা সাধারণত যে স্টক থাকে তার বড় পদগুলি দেয় এবং তাই তাদের লাভ করতে হয়। কোনও সংস্থার শেয়ারের চাহিদা বাড়িয়ে ওপেন-মার্কেটের বায়ব্যাকগুলি কেবলমাত্র অস্থায়ীভাবে হয়ে থাকলেও স্বয়ংক্রিয়ভাবে তার শেয়ারের দাম তুলবে এবং সংস্থাকে ত্রৈমাসিক ইপিএস লক্ষ্যগুলিতে আঘাত করতে সক্ষম করবে।

যা যা বলেছিল, পুরোপুরি বৈধ এবং গঠনমূলক কারণে বায়ব্যাকগুলি করা যেতে পারে।

শেয়ার বায়ব্যাকস এর সুবিধা

শেয়ার বায়ব্যাকের পিছনে তত্ত্বটি হ'ল তারা বাজারে উপলব্ধ শেয়ার সংখ্যা হ্রাস করে এবং - সমস্ত কিছু সমান হচ্ছে - এইভাবে শেয়ারগুলির ইপিএস বৃদ্ধি করে শেয়ারহোল্ডারদের উপকৃত হয়। নগদ অর্থ সহ ফ্লাশ করা সংস্থাগুলির জন্য, ইপিএস বম্পিংয়ের সম্ভাবনা লোভনীয় হতে পারে, বিশেষত এমন পরিবেশে যেখানে কর্পোরেট নগদ বিনিয়োগের গড় ফলন সবেমাত্র 1% এরও বেশি হয়।

তদুপরি, যে সংস্থাগুলি তাদের শেয়ারগুলি ফিরে কিনে তারা প্রায়শই বিশ্বাস করে:

• শেয়ারটি মূল্যহীন এবং বর্তমান বাজারদরে একটি ভাল ক্রয়। বিলিয়নেয়ার বিনিয়োগকারী ওয়ারেন বাফেট যখন স্টক বয়ব্যাকগুলি ব্যবহার করেন যখন তিনি মনে করেন যে তার নিজস্ব সংস্থা বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে ইনক। (বিআরকে-এ) এর শেয়ারগুলি খুব নিচু পর্যায়ে বাণিজ্য করছে। তবে বার্ষিক প্রতিবেদনে জোর দেওয়া হয়েছে যে "বার্কশায়ারের পরিচালকরা কেবল এমন মূল্যে পুনর্নির্ধারণকে অনুমোদন দেবেন যা তারা বিশ্বাস করে যে মূল মূল্যটি নীচের চেয়ে ভাল ।" একটি বায়ব্যাক স্টকটির জন্য বিশেষত একটি মন্দার সময়কালে বা বাজারের সংশোধনকালে একটি স্তরের সমর্থন তৈরি করবে। একটি বায়ব্যাক শেয়ারের দাম বাড়িয়ে দেবে। সরবরাহ ও চাহিদা এবং বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা হ্রাসের ভিত্তিতে স্টকগুলি ব্যবসায়ের মূল্য প্রায়শই বাড়ায় prec অতএব, কোনও সংস্থা শেয়ার পুন: ক্রয়ের মাধ্যমে সরবরাহের শক তৈরি করে তার স্টক মূল্যায়নের পরিমাণ বাড়িয়ে আনতে পারে।

বাইব্যাকগুলি কোনও সংস্থাকে প্রতিকূল টেকওভার থেকে নিজেকে রক্ষা করার একটি উপায়ও হতে পারে বা সংস্থার বেসরকারী পথে যাওয়ার পরিকল্পনা রয়েছে signal

কিছু বায়ব্যাক কনস

বছরের পর বছর ধরে, এটি মনে করা হয়েছিল যে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য স্টক বাইব্যাকগুলি সম্পূর্ণরূপে ইতিবাচক জিনিস। তবে বায়ব্যাকের পাশাপাশি কিছুটা ডাউনসাইডও রয়েছে। কোনও সংস্থার আর্থিক অবস্থান বিচারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ মেট্রিকগুলির মধ্যে একটি এটির ইপিএস অনুপাত। ইপিএস একটি সংস্থার মোট উপার্জনকে বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দিয়ে বিভক্ত করে; একটি উচ্চতর নম্বর একটি শক্তিশালী আর্থিক অবস্থান নির্দেশ করে। তার স্টক পুনরায় কিনে, একটি সংস্থা বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা হ্রাস করে। অতএব, একটি স্টক বাইব্যাক কোনও আর্থিক সংস্থাকে আসলে আর্থিকভাবে আরও শক্তিশালী হচ্ছে এই ধারণাকে সমর্থন করার জন্য আসলে তার উপার্জন বৃদ্ধি না করে বা কিছু না করেই এই গুরুত্বপূর্ণ অনুপাত বাড়াতে সক্ষম করে।

একটি চিত্র হিসাবে, company 10 মিলিয়ন এবং 500, 000 বকেয়া শেয়ারের বার্ষিক উপার্জন সহ একটি সংস্থা বিবেচনা করুন। এই সংস্থার ইপিএস, তখন, 20 ডলার। যদি এটি তার বকেয়া শেয়ারগুলির 100, 000 পুনঃক্রয় করে তবে এর উপার্জনটি কুঁকড়ে না থাকলেও এর ইপিএস তত্ক্ষণাত্কে 25 ডলারে উন্নীত হয়। আর্থিক অবস্থান নির্ধারণের জন্য যে বিনিয়োগকারীরা ইপিএস ব্যবহার করেন তারা এই সংস্থাটিকে ২০ ডলার ইপিএসের সাথে অনুরূপ ফার্মের চেয়ে শক্তিশালী হিসাবে দেখতে পাবেন যখন বাস্তবে বায়ব্যাক কৌশলটি ic 5 এর পার্থক্যের জন্য ব্যবহার করে।

অন্যান্য কারণে বাইব্যাক বিতর্কিত:

• শেয়ার প্রতি আয়ের উপর প্রভাব স্টককে একটি কৃত্রিম উত্তোলন দিতে পারে এবং আর্থিক সমস্যার মুখোমুখি হতে পারে যা সংস্থার অনুপাতকে ঘনিষ্ঠভাবে দেখলে প্রকাশিত হয় Com সংস্থাগুলি কর্তৃপক্ষকে স্টক বিকল্প কর্মসূচির সুযোগ নিতে না পারার উপায় হিসাবে বায়ব্যাক ব্যবহার করবে EPS.Buybacks হ্রাসকারী স্টক প্রাইসে একটি স্বল্প-মেয়াদী দ্বন্দ্ব তৈরি করতে পারে যা কেউ কেউ বলে যে অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের চুষে খাওয়ার সময় অভ্যন্তরীণ লোকেরা লাভ করতে পারে to এই দাম বৃদ্ধি প্রথমে দেখতে ভাল লাগবে, তবে ইতিবাচক প্রভাবটি সাধারণত অল্পকালীন হয়, যখন বাজারটি বুঝতে পারে যে সংস্থা তার আসল মান বাড়ানোর জন্য কিছুই করেনি। যারা টাকার পরে কিনবেন তারা অর্থ হারাতে পারেন।

বাইব্যাকসের সমালোচনা

কিছু সংস্থা পুনরায় বিনিয়োগের জন্য মূলধন বাড়াতে শেয়ারগুলি কিনে ফেরত দেয়। টাকাটি সংস্থায় ফেরত দেওয়া না হওয়া পর্যন্ত এগুলি সবই ভাল এবং ভাল। জুলাই 2017 সালে ইনস্টিটিউট ফর নিউ ইকোনমিক থিংক ফার্মাসিউটিক্যাল সংস্থাগুলি এবং তাদের শেয়ারের ব্যয়ব্যাক এবং লভ্যাংশ কৌশল সম্পর্কে "ইউএস ফার্মার ফিনান্সাইজড বিজনেস মডেল" শীর্ষক একটি পেপার প্রকাশ করেছে। সমীক্ষায় দেখা গেছে যে শেয়ার বয়েব্যাকগুলি সংস্থাটি বৃদ্ধির উপায়ে ব্যবহার করা হচ্ছে না এবং অনেক ক্ষেত্রেই মোট শেয়ারের ব্যয়ব্যাকগুলি গবেষণা ও বিকাশের জন্য ব্যয় করা তহবিলকে ছাড়িয়ে গেছে। "'শেয়ারহোল্ডারের মূল্য সর্বাধিকীকরণের (এমএসভি) নামে ফার্মাসিউটিক্যাল সংস্থাগুলি তাদের শেয়ারের দামগুলিতে হেরফের বাড়ানোর একমাত্র উদ্দেশ্যে তাদের ওষুধের উচ্চমূল্যের থেকে প্রাপ্ত বড় মাপের পুনঃব্যবস্থা বা বাইব্যাকগুলিতে বরাদ্দ দেয়, " রিপোর্টে ড। "এই বাইব্যাকগুলিকে উত্সাহিত করা হ'ল স্টক-ভিত্তিক ক্ষতিপূরণ যা স্টক-দামের পারফরম্যান্সের জন্য সিনিয়র এক্সিকিউটিভদের পুরস্কৃত করে।"

এবং, উপরে উল্লিখিত হিসাবে, বাইব্যাক থেকে দাম ভাগ করার যে কোনও উত্সাহ অল্পকালীন বলে মনে হচ্ছে। অ্যাপলের পাশাপাশি এক্সন মবিল এবং আইবিএম উল্লেখযোগ্য শেয়ার পুনর্বিবেচনা করেছে। ২০১৩ সালের মে মাসে সিএনবিসি-র একটি নিবন্ধে বলা হয়েছে, শতাব্দীর শুরু হওয়ার পর থেকে এক্সন মবিলের মোট বকেয়া শেয়ারগুলি হ্রাস পেয়েছে ৪০%, এবং আইবিএমের 1995 সালে শীর্ষ থেকে op০% হ্রাস পেয়েছে। নিবন্ধে উল্লেখ করা হয়েছে যে কেবল এটিই উপযুক্ত নয় " আর্থিক প্রকৌশল, "তবে এটি সামগ্রিক স্টক সূচকগুলিকেও প্রভাবিত করে যা এই সংস্থাগুলির ওজনকে মূল্য দেয়।

বাইব্যাকস বনাম লভ্যাংশ

যেমন আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, বায়ব্যাকস এবং লভ্যাংশ অতিরিক্ত নগদ বিতরণ এবং শেয়ারহোল্ডারদের ক্ষতিপূরণ দেওয়ার উপায় হতে পারে। একটি পছন্দ দেওয়া হয়েছে, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী উচ্চতর মানের স্টকের চেয়ে একটি লভ্যাংশ বেছে নেবেন; লভ্যাংশ সরবরাহ করে এমন অনেকগুলি নিয়মিত পরিশোধের উপর নির্ভর করে। এবং সেই কারণেই, সংস্থাগুলি লভ্যাংশ প্রোগ্রাম স্থাপনে সতর্ক হতে পারে। শেয়ারহোল্ডাররা একবার অর্থ প্রদানের অভ্যস্ত হয়ে গেলে, তাদের বন্ধ করা বা হ্রাস করা কঠিন - এমনকি যখন এটি করা সম্ভবত সবচেয়ে ভাল কাজ। এটি বলেছিল যে, বেশিরভাগ লাভজনক সংস্থাগুলি লভ্যাংশ দেয় - দুটি উল্লেখযোগ্য ব্যতিক্রম হ'ল আলফায়েট ইনক এবং বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে।

বায়ব্যাকস সমস্ত শেয়ারহোল্ডারদের এই পরিমাণে উপকৃত করে যে, যখন স্টক পুনরায় কিনে দেওয়া হয়, তখন শেয়ারহোল্ডাররা বাজার মূল্য পান, এবং সংস্থার কাছ থেকে একটি প্রিমিয়াম পান। এবং এরপরে যদি শেয়ারের দাম বাড়তে থাকে তবে যারা মুক্ত শেয়ারে তাদের শেয়ার বিক্রি করে তারা একটি স্থিতিশীল সুবিধা দেখতে পাবে। অন্যান্য শেয়ারহোল্ডাররা যারা এখন তাদের শেয়ার বিক্রি করে না তারা দাম হ্রাস দেখতে পাবে এবং ভবিষ্যতে কোনও সময় তাদের শেয়ারগুলি বিক্রি করার সময় সুবিধাটি বুঝতে পারবে না।

তলদেশের সরুরেখা

শেয়ার পুনঃনির্ধারণ প্রোগ্রামগুলির সর্বদা তাদের পরিচালনা এবং কোম্পানির শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষে সুবিধা এবং অসুবিধা ছিল। তবে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে তাদের ফ্রিকোয়েন্সি বৃদ্ধি পাওয়ায়, স্টক বাইব্যাকের আসল মূল্য প্রশ্নে এসেছে। কিছু কর্পোরেট অর্থ বিশ্লেষকরা মনে করেন যে সংস্থাগুলি এগুলি শেয়ারহোল্ডারদের সুবিধার্থে প্রদানের আওতায় ইপিএসের মতো নির্দিষ্ট আর্থিক অনুপাতকে স্ফীত করার জন্য একটি ক্ষুদ্র পদ্ধতি হিসাবে ব্যবহার করে। স্টক বাইব্যাকগুলি সরবরাহগুলিতে হঠাৎ হ্রাসকে প্রভাবিত করে সংস্থাগুলির শেয়ারের দামগুলিতে wardর্ধ্বমুখী চাপ তৈরি করতে সক্ষম করে।

বিনিয়োগকারীরা কেবলমাত্র কোম্পানির বাইব্যাক প্রোগ্রামের উপর ভিত্তি করে স্টকের বিচার করা উচিত নয়, যদিও আপনি কখন বিনিয়োগের বিষয়টি বিবেচনা করছেন তা দেখার বিষয়। যে সংস্থাটি খুব বেশি আক্রমণাত্মকভাবে নিজের শেয়ার পুনরায় কিনে দেয় সেগুলি অন্যান্য ক্ষেত্রেও বেপরোয়া হতে পারে, যখন একটি সংস্থা কেবলমাত্র সবচেয়ে কঠোর পরিস্থিতিতে শেয়ারকে পুনরায় কিনে ফেলবে (অযৌক্তিকভাবে কম শেয়ারের দাম, স্টক খুব বেশি কাছাকাছি নেই) তার শেয়ারহোল্ডারদের বেশি সম্ভাবনা থাকে সত্যিকার অর্থে সেরা আগ্রহ। উপার্জন এবং অভিযোজনযোগ্যতার যুক্তিসঙ্গত একাধিক হিসাবে অবিচ্ছিন্ন প্রবৃদ্ধির দাম, দামের উপরও মনোনিবেশ করতে ভুলবেন না। এইভাবে, আপনার কাছে মান সঞ্চারের তুলনায় মান আহরণের তুলনায় আরও ভাল সম্ভাবনা রয়েছে।

কিছু বিশেষজ্ঞের যুক্তি যে বর্তমান উচ্চ বাজারের স্তরে বাইব্যাকগুলি কোম্পানিকে স্টকের জন্য অতিরিক্ত অর্থ প্রদানের কারণ এবং বড় শেয়ারহোল্ডারদের প্রশ্রয় দেওয়ার জন্য পরিচালিত হয়। পৃথক স্টকগুলিতে বিনিয়োগকারী ক্লায়েন্টদের জন্য, একজন জ্ঞানী আর্থিক উপদেষ্টা প্রদত্ত স্টকের দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা বিশ্লেষণ করতে সহায়তা করতে পারেন এবং ফার্মের প্রকৃত মূল্য উপলব্ধি করতে এই ধরনের স্বল্প-মেয়াদী কর্পোরেট ক্রিয়াকলাপের বাইরেও নজর দিতে পারেন।