বেঞ্জামিন গ্রাহাম ham

কে বেঞ্জামিন গ্রাহাম

বেঞ্জামিন গ্রাহাম একজন প্রভাবশালী বিনিয়োগকারী ছিলেন যার সিকিওরিটির ক্ষেত্রে গবেষণাটি আজ বাজারের সকল অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা স্টক বিশ্লেষণে ব্যবহৃত গভীর-মৌলিক মূল্যায়নের ভিত্তি তৈরি করেছিল। তাঁর বিখ্যাত বই দ্য ইন্টেলিজেন্ট ইনভেস্টর , মূল্য বিনিয়োগের ভিত্তি কাজ হিসাবে স্বীকৃতি অর্জন করেছে।

ব্রেকিং ডাউন বেঞ্জামিন গ্রাহাম

বেঞ্জামিন গ্রাহাম 1894 সালে যুক্তরাজ্যের লন্ডনে জন্মগ্রহণ করেছিলেন। যখন তিনি অল্প বয়সে ছিলেন, তার পরিবার আমেরিকা চলে যায়, যেখানে ১৯০7 সালের ব্যাংক প্যানিক চলাকালীন সময়ে তারা তাদের সঞ্চয়পত্র হারিয়ে ফেলেছিল। গ্রাহাম কলম্বিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ে স্কলারশিপে ভর্তি হন এবং নিউবার্গার, হেন্ডারসন এবং লোয়েবের সাথে ওয়াল স্ট্রিটে স্নাতক শেষ করার পরে একটি চাকরীর প্রস্তাব গ্রহণ করেছিলেন। 25 বছর বয়সে, তিনি ইতিমধ্যে বার্ষিক প্রায় 500, 000 ডলার উপার্জন করছিলেন। ১৯২৯-এর স্টক মার্কেট ক্র্যাশ গ্রাহাম তার প্রায় সমস্ত বিনিয়োগ হারিয়েছিল এবং তাকে বিনিয়োগের বিশ্ব সম্পর্কে কিছু মূল্যবান পাঠ শিখিয়েছিল। দুর্ঘটনার পরে তার পর্যবেক্ষণগুলি তাকে ডেভিড ডডের সাথে সিকিউরিটি অ্যানালাইসিস নামে একটি গবেষণা বই লিখতে অনুপ্রাণিত করেছিল। ইরভিং কাহন, অন্যতম সেরা আমেরিকান বিনিয়োগকারী, বইটির গবেষণা সামগ্রীতেও অবদান রেখেছিলেন।

সিকিউরিটি অ্যানালাইসিসটি ১৯৩34 সালে গ্রেট ডিপ্রেশনের শুরুতে প্রথম প্রকাশিত হয়েছিল, যখন গ্রাহাম কলম্বিয়া বিজনেস স্কুলের প্রভাষক ছিলেন। বইটিতে মূল্য বিনিয়োগের মৌলিক ভিত্তি তৈরি করা হয়েছে, যা সময়ের সাথে সাথে বাড়ার সম্ভাবনা সহ মূল্যহীন স্টক কেনা জড়িত। এমন এক সময়ে যেখানে শেয়ার বাজারটি একটি অনুমানমূলক যান হিসাবে পরিচিত ছিল, অভ্যন্তরীণ মূল্য এবং সুরক্ষার মার্জিন ধারণা, যা সিকিউরিটি বিশ্লেষণে প্রথম চালু হয়েছিল, জল্পনা ছাড়াই মজুদ স্টকগুলির মৌলিক বিশ্লেষণের পথ প্রশস্ত করেছিল।

বেঞ্জামিন গ্রাহাম এবং মূল্য বিনিয়োগ

গ্রাহাম এবং ডডের মতে, মূল্য বিনিয়োগ তার বাজার মূল্যের চেয়ে স্বতন্ত্র একটি সাধারণ স্টকের অভ্যন্তরীণ মান অর্জন করে। কোনও সংস্থার উপাদান যেমন তার সম্পদ, উপার্জন এবং লভ্যাংশের অর্থ প্রদানের সাহায্যে স্টকের অভ্যন্তরীণ মান খুঁজে পাওয়া যায় এবং তার বাজার মূল্যের সাথে তুলনা করা যায়। যদি অভ্যন্তরীণ মান বর্তমান দামের চেয়ে বেশি হয় তবে বিনিয়োগকারীদের কোনও গড় বিপর্যয় ঘটে না হওয়া পর্যন্ত কেনা এবং ধরে রাখা উচিত। একটি গড় বিপর্যয় এমন তত্ত্ব যা সময়ের সাথে সাথে বাজারের মূল্য এবং অভ্যন্তরীণ মূল্য একে অপরের দিকে রূপান্তরিত হয় যতক্ষণ না স্টক মূল্য তার সত্যিকার মানকে প্রতিফলিত করে। একটি মূল্যহীন স্টক কিনে বিনিয়োগকারীরা বাস্তবে এর জন্য কম দাম দেয় এবং যখন দাম তার স্বতন্ত্র মূল্যে ট্রেড করে তখন বিক্রি করা উচিত। দামের একীকরণের এই প্রভাবটি কেবলমাত্র একটি কার্যকর বাজারে ঘটতে বাধ্য।

গ্রাহাম দক্ষ বাজারের একটি শক্তিশালী সমর্থক ছিল। যদি বাজারগুলি দক্ষ না হয় তবে মূল্য বিনিয়োগের বিষয়টি অর্থহীন হবে কারণ মূল্য বিনিয়োগের মৌলিক নীতিটি বাজারের অভ্যন্তরীণ মূল্যবোধের সাথে শেষ পর্যন্ত সংশোধন করার ক্ষমতাতে অন্তর্ভুক্ত। বাজারে বিনিয়োগকারীদের অযৌক্তিকতা সত্ত্বেও সাধারণ স্টকগুলি চিরকালের জন্য স্ফীত বা বোতলযুক্ত হতে পারে না।

বেনজমিন গ্রাহাম উল্লেখ করেছেন যে বিনিয়োগকারীদের অযৌক্তিকতার কারণে, ভবিষ্যতের ভবিষ্যদ্বাণী করতে অক্ষমতা এবং শেয়ার বাজারের ওঠানামার কারণে, অবমূল্যায়িত বা বহির্ভূত স্টক কেনা নিশ্চিতভাবেই একটি প্রান্তিক ব্যবস্থার নিরাপত্তা প্রদান করবে, যেমন ঘর মানব ত্রুটির জন্য, বিনিয়োগকারীদের জন্য। এছাড়াও, বিনিয়োগকারীরা উচ্চ লভ্যাংশের ফলন এবং নিম্ন debtণ-থেকে-ইক্যুইটি অনুপাতের সংস্থাগুলিতে স্টক ক্রয় করে এবং তাদের পোর্টফোলিওগুলিকে বৈচিত্র্যবদ্ধ করে কিছুটা সুরক্ষা অর্জন করতে পারে। কোনও সংস্থা দেউলিয়া হয়ে যায় সে ক্ষেত্রে, সুরক্ষার মার্জিন বিনিয়োগকারীদের যে ক্ষতির পরিমাণ হ্রাস করবে তা হ্রাস করবে। গ্রাহাম তার সুরক্ষা কুশনের মার্জিন হিসাবে সাধারণত নেট-নেট মূল্যের দুই-তৃতীয়াংশে স্টক ব্যবসায় কেনেন।

স্টকের অভ্যন্তরীণ মান সন্ধানের জন্য আসল বেঞ্জামিন গ্রাহাম সূত্রটি ছিল:

ভি = ইপিএস 8 (৮.৫ + ২ জি) যেখানে: ভি = অভ্যন্তরীণ মান ইপিএস = শূন্য-বৃদ্ধির শেয়ারের কোম্পানির ৮.৫ = পি / ই অনুপাতের পিছনে থাকা 12-মথ ইপিএস

1974 সালে, সূত্রটি 4.4% ঝুঁকিমুক্ত হার উভয়ই অন্তর্ভুক্ত করার জন্য সংশোধন করা হয়েছিল যা 1962 সালে উচ্চ গ্রেডের কর্পোরেট বন্ডের গড় ফলন এবং ওয়াই অক্ষর দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা এএএ কর্পোরেট বন্ডের বর্তমান ফলন ছিল:

$\mathrm{ভী}=\frac{ই\mathrm{পি}\mathrm{এস}\times (8।5+\; +2ছ)\times 4।4}{\mathrm{ওয়াই}}$ ভি = ইইপিএস 8 (8.5 + 2 জি) × 4.4

বেনিয়ামিন গ্রাহাম এর বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী

1949 সালে গ্রাহাম প্রশংসিত বইটি লিখেছিলেন দ্য ইন্টেলিজেন্ট ইনভেস্টর: দ্য ডেফিনিটিভ বুক অন ভ্যালু ইনভেস্টিং । বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীকে সর্বদা মূল্য বিনিয়োগের বাইবেল হিসাবে বিবেচনা করা হয় এবং বাজারের দামের যান্ত্রিকতার জন্য গ্রাহামের রূপক মিঃ মার্কেট নামে পরিচিত একটি চরিত্র রয়েছে। মিঃ মার্কেট এমন একটি বিনিয়োগকারীর কল্পিত ব্যবসায়িক অংশীদার যিনি প্রতিদিন চেষ্টা করে হয় হয় তার বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করতে হয় বা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে শেয়ার কেনার চেষ্টা করে। মিঃ মার্কেট প্রায়শই অযৌক্তিক হয় এবং তার মেজাজটি কতটা আশাবাদী বা নিরাশাবাদী তার উপর নির্ভর করে বিভিন্ন দিনে বিভিন্ন দামের সাথে বিনিয়োগকারীদের দরজায় প্রদর্শিত হয়। অবশ্যই, বিনিয়োগকারীরা কোনও কিনে বা বিক্রির অফার গ্রহণ করতে বাধ্য নয়। গ্রাহাম উল্লেখ করেছেন যে লোভ ও ভয়ের বিনিয়োগকারীদের আবেগ দ্বারা পরিচালিত দৈনন্দিন বাজারের অনুভূতিগুলির উপর নির্ভর করার পরিবর্তে বিনিয়োগকারীকে কোম্পানির ক্রিয়াকলাপ এবং আর্থিক অবস্থানের প্রতিবেদনের উপর ভিত্তি করে স্টকের মূল্য নির্ধারণের নিজস্ব বিশ্লেষণ চালানো উচিত। মিঃ মার্কেটের দ্বারা প্রস্তাব দেওয়া হলে এই বিশ্লেষণটি বিনিয়োগকারীর রায়কে শক্তিশালী করে তোলে। গ্রাহামের মতে, বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী হলেন তিনি যারা আশাবাদীদের কাছে বিক্রি করেন এবং হতাশবাদীদের কাছ থেকে কেনেন। অর্থনৈতিক নিম্নচাপ, বাজার ক্রাশ, এক সময়ের ঘটনা, অস্থায়ী নেতিবাচক প্রচার এবং মানুষের ত্রুটিগুলি থেকে উদ্ভূত মূল্য-মূল্যের বৈষম্যের কারণে বিনিয়োগকারীদের কম কেনা এবং উচ্চ বিক্রি করার সুযোগগুলি সন্ধান করা উচিত। যদি এ জাতীয় কোনও সুযোগ না থাকে তবে বিনিয়োগকারীদের বাজারের আওয়াজ উপেক্ষা করা উচিত।

সুরক্ষা বিশ্লেষণে প্রবর্তিত মূলসূত্রগুলি প্রতিধ্বনিত করার সময়, বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীরা পশুপালকে বা ভিড়কে অনুসরণ না করার জন্য, 50% স্টক এবং 50% বন্ড বা নগদ অর্থের পোর্টফোলিও রাখা সতর্কতা অবলম্বন করার মাধ্যমে পাঠক এবং বিনিয়োগকারীদের গুরুত্বপূর্ণ পাঠ প্রদান করে of ডে ট্রেডিং, বাজারের ওঠানামার সুবিধা গ্রহণ করা, শেয়ার পছন্দ না হওয়ার কারণে কেনা না, বুঝতে হবে যে বাজারের অস্থিরতা একটি প্রদত্ত এবং বিনিয়োগকারীর সুবিধার্থে ব্যবহার করা যেতে পারে, এবং সংস্থাগুলি সৃজনশীল অ্যাকাউন্টিং কৌশলগুলি ব্যবহার করে যা ব্যবহার করে তাদের ইপিএস মান আরও আকর্ষণীয়।

বেঞ্জামিন গ্রাহামের একটি উল্লেখযোগ্য শিষ্য হলেন ওয়ারেন বাফেট, যিনি কলম্বিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের তাঁর অন্যতম ছাত্র ছিলেন। গ্র্যাজুয়েশন শেষ হওয়ার পরে বাফেট গ্রাহামের অবসর গ্রহণ না হওয়া অবধি গ্রাহাম-নিউম্যান কর্পোরেশন গ্রাহামের সংস্থায় কাজ করেছিলেন। গ্রাহাম এবং মূল্য বিনিয়োগের নীতিমালার অধীনে বাফেট সর্বকালের অন্যতম সফল বিনিয়োগকারী হয়ে উঠেছে এবং ২০১ 2017 সালের হিসাবে বিশ্বের প্রায় wealth৪ বিলিয়ন ডলারের সবচেয়ে ধনী ব্যক্তি। গ্রাহামের শিক্ষার অধীনে পড়াশোনা ও কাজ করা অন্যান্য উল্লেখযোগ্য বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছে ইরভিং কাহন, ক্রিস্টোফার ব্রাউন এবং ওয়াল্টার শ্লোস।

কলম্বিয়া বিজনেস স্কুলে শিক্ষকতা করার পাশাপাশি গ্রাহাম ইউসিএলএ গ্র্যাজুয়েট স্কুল অফ বিজনেস এবং নিউইয়র্ক ইনস্টিটিউট অফ ফিনান্সেও শিক্ষকতা করেছিলেন।

যদিও বেনজমিন গ্রাহাম 1976 সালে মারা গিয়েছিলেন, তার কাজটি এখনও বেঁচে আছে এবং এখনও একবিংশ শতাব্দীতে মূল্য বিনিয়োগকারী এবং আর্থিক বিশ্লেষকরা মূল্য এবং বর্ধনের জন্য একটি সংস্থার প্রত্যাশার ভিত্তিতে মৌলিক পদক্ষেপগুলি ব্যবহার করছেন।