ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম গণনা করা হচ্ছে

ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম একটি দীর্ঘমেয়াদী পূর্বাভাস যা শেয়ার বাজার কতটা ঝুঁকিমুক্ত debtণ যন্ত্রপাতি ছাড়িয়ে যাবে।

ঝুঁকি প্রিমিয়াম গণনা করার তিনটি ধাপ স্মরণ করুন:

1. স্টকগুলিতে প্রত্যাশিত রিটার্নের অনুমান করুন ঝুঁকিমুক্ত বন্ডগুলিতে প্রত্যাশিত রিটার্নটি সমান করুন ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম পাওয়ার জন্য পার্থক্যটি সাবট্রাক্ট করুন।

, আমরা আসল উপাত্তের সাথে কর্মের গণনা প্রক্রিয়াটি দেখে ঝুঁকি প্রিমিয়ামের অনুমান এবং বৈধতার আরও গভীর নজর রাখি।

কী Takeaways

• ইক্যুইটি-রিস্ক প্রিমিয়াম ভবিষ্যদ্বাণী করে যে একটি স্টক দীর্ঘমেয়াদে ঝুঁকিমুক্ত বিনিয়োগকে কতটা ছাড়িয়ে যাবে। স্টকগুলিতে আনুমানিক প্রত্যাশিত রিটার্ন গ্রহণ করে এবং ঝুঁকিমুক্ত বন্ডগুলিতে প্রত্যাশিত প্রত্যাশিত রিটার্ন থেকে বিয়োগ করে ঝুঁকি প্রিমিয়াম গণনা করা যায় future ভবিষ্যতের স্টক রিটার্নের অনুমান করা কঠিন, তবে উপার্জন ভিত্তিক বা লভ্যাংশ ভিত্তিক পদ্ধতির মাধ্যমে করা যেতে পারে । ঝুঁকি প্রিমিয়াম গণনা করার জন্য কিছু অনুমানের প্রয়োজন যা নিরাপদ থেকে সন্দেহজনক পর্যন্ত চলে।

প্রথম ধাপ: স্টকগুলিতে প্রত্যাশিত মোট রিটার্নের অনুমান করুন

ভবিষ্যতের স্টক রিটার্নের অনুমান করা সবচেয়ে কঠিন (যদি অসম্ভব না হয়) পদক্ষেপ। দীর্ঘমেয়াদী স্টক রিটার্ন পূর্বাভাসের দুটি পদ্ধতি এখানে রয়েছে:

উপার্জন মডেলটিতে প্লাগ ইন করা হচ্ছে

উপার্জন-ভিত্তিক মডেল বলেছে যে প্রত্যাশিত রিটার্ন উপার্জনের ফলনের সমান। ১৯৮৮ সালের ৩১ ডিসেম্বর, ১৯৮৮ সাল থেকে ৩১ শে ডিসেম্বর, ২০০৩ সাল পর্যন্ত এসএন্ডপি 500 সূচকের 15 বছরের ইতিহাস বিবেচনা করুন:

উপরের গ্রাফে, আমরা এস অ্যান্ড পি 500 সূচক (ভায়োলেট লাইন) কে দুটি টুকরো করে বিভক্ত করব: শেয়ার প্রতি আয় (সবুজ রেখা) এবং পি / ই একাধিক (নীল কঠিন রেখা)। প্রতিটি পয়েন্টে, সূচকের মান পেতে আপনি পি / ই একাধিক দ্বারা ইপিএসকে গুণতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, ২০০৩ সালের ডিসেম্বরের শেষ দিনে এসএন্ডপি সূচকটি ১১১২ এ পৌঁছেছিল (১১১১.৯২ থেকে গোল হয়ে গেছে)। সেই সময়ে, সম্মিলিত সংস্থাগুলির ইপিএস ছিল 45.20 ডলার এবং পি / ই একাধিক, তাই 24, 6 (। 45.20 x 24.6 = 1112) ছিল।

সূচকটি প্রায় 25 এর পি / ই দিয়ে বছর শেষ হওয়ার সাথে সাথে উপার্জনের ফলন 4% (1 ÷ 25 = 0.04)। উপার্জন-ভিত্তিক পদ্ধতির অনুসারে, প্রত্যাশিত আসল প্রত্যাবর্তন - মুদ্রাস্ফীতিের আগে - সুতরাং, 4% ছিল। অন্তর্নিহিত স্বজ্ঞাত ধারণাটি হ'ল বিপরীতকরণ — পি / ই গুণগুলি কোনও প্রাকৃতিক মধ্যম স্থানে ফিরে যাওয়ার আগে পি / ই গুণগুলি খুব উচ্চ বা খুব নীচু হতে পারে না এমন তত্ত্বটি। ফলস্বরূপ, একটি উচ্চ পি / ই নীচের ভবিষ্যতের রিটার্নকে বোঝায় এবং একটি কম পি / ই উচ্চতর ভবিষ্যতের রিটার্নকে বোঝায়।

ইক্যুইটি-ঝুঁকি এবং বাজার-ঝুঁকি প্রিমিয়াম প্রায়শই আদান-প্রদানের ব্যবস্থায় ব্যবহৃত হয়, যদিও পূর্ববর্তী সমস্ত আর্থিক উপকরণগুলিকে বোঝায় তবে পূর্ববর্তী স্টকগুলিকে বোঝায়।

গ্রাফিক্যালি, আমরা আরও দেখতে পাচ্ছি যে কয়েকজন শিক্ষাবিদরা পরবর্তী দশকের ইক্যুইটি রিটার্নগুলি 1990 এর দশকের দ্বি-অঙ্কের রিটার্নের সাথে তাল মিলিয়ে কেন সতর্ক করেছিল? দশকের শেষে তীব্র বুদবুদ বাদ দিয়ে 1988 থেকে 1998 পর্যন্ত 10-বছরের সময় বিবেচনা করুন। ইপিএস বার্ষিক 6.৪% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে এস অ্যান্ড পি সূচক পুরোপুরি ১%% বৃদ্ধি পেয়েছে। পার্থক্যটি তথাকথিত একাধিক সম্প্রসারণ থেকে উদ্ভূত হয়েছিল - পি / ই একাধিকের বৃদ্ধি প্রায় 12 থেকে 28 পর্যন্ত হয়েছিল Acade একাডেমিক সংশয়ীরা সহজ যুক্তি ব্যবহার করেন। যদি আপনি 2003 এর শেষে প্রায় 25 এর বেস পি / ই একাধিক থেকে শুরু করেন তবে আপনি কেবল আক্রমণাত্মক দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন উপলব্ধি করতে পারবেন যা পি / ই একাধিকের আরও বিস্তৃতকরণের সাথে আউটপেস আয়ের বৃদ্ধি বৃদ্ধি করে।

লভ্যাংশের মডেলটিতে প্লাগ ইন করা হচ্ছে

লভ্যাংশের মডেল বলেছে যে প্রত্যাশিত রিটার্ন লভ্যাংশের ফলন ও বর্ধনের সমান। এটি সমস্ত শতাংশে প্রকাশ করা হয়। 1988 থেকে 2003 পর্যন্ত এস এন্ড পি 500 এ লভ্যাংশের ফলন এখানে:

সূচকটি 2003 সালে 1.56% লভ্যাংশের ফলন সহ শেষ হয়েছিল। আমাদের কেবল শেয়ার প্রতি বাজারের লভ্যাংশের বৃদ্ধির দীর্ঘমেয়াদী পূর্বাভাস যুক্ত করতে হবে। এটি করার একটি উপায় হ'ল লভ্যাংশ বৃদ্ধি অর্থনৈতিক বিকাশের সাথে ট্র্যাক করবে ধরে নেওয়া। এবং আমাদের মাথাপিছু জিডিপি এবং মাথাপিছু মোট জাতীয় পণ্য সহ মোট জাতীয় পণ্য (জিএনপি) বাছাই করার জন্য আমাদের বেশ কয়েকটি অর্থনৈতিক ব্যবস্থা রয়েছে।

উদাহরণস্বরূপ আসল জিডিপি 3 থেকে 4% এ নেওয়া যাক। ভবিষ্যতের ইক্যুইটি রিটার্ন অনুমানের জন্য এই পরিমাপটি ব্যবহার করতে, আমাদের এটির এবং লভ্যাংশের বৃদ্ধির মধ্যে একটি বাস্তবসম্মত সম্পর্ককে স্বীকৃতি দেওয়া দরকার। 4% আসল জিডিপি প্রবৃদ্ধি শেয়ার প্রতি লভ্যাংশে 4% প্রবৃদ্ধিতে অনুবাদ করবে এটি ধরে নেওয়া একটি বড় লাফান। লভ্যাংশের বৃদ্ধি খুব কমই জিডিপি প্রবৃদ্ধির সাথে তাল মিলিয়েছে এবং এর দুটি ভাল কারণ রয়েছে good

প্রথমত, বেসরকারী উদ্যোক্তারা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির একটি অপ্রাসঙ্গিক অংশ তৈরি করে — পাবলিক মার্কেটগুলি প্রায়শই অর্থনীতির সর্বাধিক দ্রুত প্রবৃদ্ধিতে অংশ নেয় না। দ্বিতীয়ত, লভ্যাংশের ফলন পদ্ধতির শেয়ার প্রতি বৃদ্ধি বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত, এবং লিকেজ রয়েছে কারণ সংস্থাগুলি শেয়ারের বিকল্পগুলি জারি করে তাদের শেয়ারের ভিত্তিটি কমিয়ে দেয়। যদিও এটি সত্য যে স্টক বাইব্যাকগুলির একটি অফসেটিং প্রভাব রয়েছে, তারা স্টক বিকল্প হ্রাসের জন্য খুব কমই ক্ষতিপূরণ দেয়। পাবলিকলি ট্রেড সংস্থাগুলি তাই উল্লেখযোগ্যভাবে সামঞ্জস্যপূর্ণ নেট ডিলিটার।

ইতিহাস আমাদের সত্যিকারের জিডিপি প্রবৃদ্ধি 4% অনুবাদ করে বলে দেয়, সর্বোপরি শেয়ারের প্রতি রিয়েল লভ্যাংশের প্রায় 2% প্রবৃদ্ধিতে বা আমরা যদি সত্যিই আশাবাদী হয় তবে 3% অনুবাদ করে। যদি আমরা লভ্যাংশের উত্পাদনে আমাদের বৃদ্ধির পূর্বাভাস যোগ করি তবে আমরা প্রায় 3.5% থেকে 4.5% (1.56% + 2 থেকে 3% = 3.5% থেকে 4.5%) পাই get আমরা উপার্জন মডেল দ্বারা পূর্বাভাস 4% এর সাথে মেলে যাচ্ছি এবং উভয় সংখ্যা মুদ্রাস্ফীতির আগে সত্যিকার অর্থে প্রকাশিত হবে।

দ্বিতীয় ধাপ: প্রত্যাশিত "ঝুঁকিমুক্ত" হারের অনুমান করুন

একটি নিরাপদ দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের নিকটতম জিনিস হ'ল ট্রেজারি মূল্যস্ফীতি-সুরক্ষিত সুরক্ষা (টিআইপিএস)। যেহেতু কুপনের প্রদানগুলি এবং প্রধানগুলি মুদ্রাস্ফীতির জন্য আধা-বার্ষিকভাবে সামঞ্জস্য করা হয়, টিআইপিএস ফলন ইতিমধ্যে একটি সত্য ফলন। টিপস সত্যই ঝুঁকিমুক্ত নয় interest যদি সুদের হারগুলি নীচে বা নীচে চলে যায় তবে তাদের দাম যথাক্রমে নীচে বা উপরে চলে যায়। তবে, আপনি যদি পরিপক্কতার জন্য টিপস বন্ড ধরে থাকেন তবে আপনি রিটার্নের প্রকৃত হারে লক করতে পারবেন।

উপরের চার্টে, আমরা নামমাত্র 10-বছরের ট্রেজারি ফলন (নীল রেখা) এর সমতুল্য আসল ফলনের (ভায়োলেট) সাথে তুলনা করি। আসল ফলন কেবল মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস করে। সংক্ষিপ্ত সবুজ রেখাটি গুরুত্বপূর্ণ। এটি ২০০২ সালের মধ্যে দশ বছরের টিআইপিএস ফলন We আমরা আশা করি নিয়মিত 10 বছরের ট্রেজারি (ভায়োলেট)-তে মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত ফলন 10 বছরের টিপস (সবুজ) এর সাথে ঘনিষ্ঠভাবে ট্র্যাক করবে expect 2003 এর শেষে, তারা যথেষ্ট কাছে ছিল। 10 বছরের টিআইপিএস ফলন 2% এর চেয়ে লজ্জাজনক ছিল, এবং ট্রেজারিতে আসল ফলন প্রায় 2.3% ছিল। সুতরাং, নিরাপদ বন্ড বিনিয়োগে ভবিষ্যতের আসল রিটার্নে 2% আসল ফলন আমাদের সেরা অনুমান হয়।

বন্ডের মতো সরকারী সম্পদকে ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ হিসাবে বিবেচনা করা হয় কারণ সুদের উপর সরকার ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা কম।

তৃতীয় পদক্ষেপ: আনুমানিক স্টক রিটার্ন থেকে আনুমানিক বন্ড রিটার্ন বিয়োগ করুন

যখন আমরা আমাদের স্টক রিটার্ন থেকে বন্ড রিটার্নের পূর্বাভাসকে বিয়োগ করি তখন আমরা আনুমানিক ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়ামটি + 1.5% থেকে + 2.5% পর্যন্ত পাই:

অনুমানের সমস্ত প্রকার

মডেলটি পূর্বাভাসের চেষ্টা করে এবং তাই অনুমানের প্রয়োজন some কিছু বিশেষজ্ঞের পক্ষে মডেলটিকে পুরোপুরি প্রত্যাখ্যান করা যথেষ্ট। তবে কিছু অনুমান অন্যের চেয়ে নিরাপদ। আপনি যদি মডেল এবং এর ফলাফলটিকে প্রত্যাখ্যান করেন তবে ঠিক কোথায় এবং কেন আপনি এর সাথে একমত নন তা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ। নিরাপদ থেকে সন্দেহজনক পর্যন্ত তিন ধরণের অনুমান রয়েছে।

প্রথমত, মডেলটি ধরে নিচ্ছে যে দীর্ঘমেয়াদে পুরো শেয়ার বাজার ঝুঁকিমুক্ত সিকিওরিটিগুলিকে ছাড়িয়ে যাবে। তবে আমরা এটি নিরাপদ অনুমান হিসাবে বলতে পারি কারণ এটি বিভিন্ন সেক্টরের বিবিধ রিটার্ন এবং বাজারের স্বল্প-মেয়াদী অস্পষ্টতার জন্য অনুমতি দেয়। 2003 সালের ক্যালেন্ডারটি ধরুন, পি / ই মাল্টিপলটিতে সামান্য হ্রাসের সময় এসএন্ডপি 500 26% লাফিয়ে উঠেছে।

কোনও ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম মডেল এ জাতীয় লাফের পূর্বাভাস দিতে পারে না, তবে এই লাফটি মডেলটিকে অকার্যকর করে না। এটি মূলত এমন ঘটনার দ্বারা ঘটেছিল যা দীর্ঘ পর্যায় পর্যন্ত টিকিয়ে রাখা যায় না: সম্মিলিত ফরোয়ার্ড ইপিএসে 17% বৃদ্ধি (যেমন ভবিষ্যতের চারটি প্রান্তিকের জন্য ইপিএস অনুমান) এবং পিছনে থাকা ইপিএসে প্রায় অবিশ্বাস্য 60% -প্লাস বৃদ্ধি (এসএন্ডপি অনুযায়ী, । 27.60 থেকে 45.20 ডলারে)।

দ্বিতীয়ত, মডেলটির প্রতি শেয়ারের লভ্যাংশে real বা ইপিএসের প্রকৃত প্রবৃদ্ধি প্রয়োজন - এটি দীর্ঘমেয়াদে খুব কম একক-অঙ্কের বৃদ্ধির হারের মধ্যে সীমাবদ্ধ। এই অনুমানটি সুরক্ষিত বলে মনে হলেও যুক্তিযুক্তভাবে বিতর্কিত। একদিকে, historicalতিহাসিক রিটার্নগুলির যে কোনও গুরুতর অধ্যয়ন (রবার্ট আরনট, পিটার বার্নস্টেইন বা জেরেমি সিগেলের মতো) এই দুঃখজনক সত্যটি প্রমাণ করে যে এই ধরণের বৃদ্ধি একটি টেকসই সময়ের জন্য খুব কমই 2% এর উপরে উঠে যায়।

অপরদিকে আশাবাদীরা এই সম্ভাবনার পক্ষে অনুমতি দেয় যে প্রযুক্তি উত্পাদনশীলতায় একটি বিরামহীন ঝাঁপ দিতে পারে যা উচ্চতর বৃদ্ধির হারের দিকে নিয়ে যেতে পারে। সর্বোপরি, সম্ভবত নতুন অর্থনীতিটি কেবল বাঁকের চারপাশে। তবে এটি হয়ে গেলেও সুবিধাগুলি অবশ্যই বাজারের নির্বাচিত খাতগুলিতে সমস্ত শেয়ারের চেয়ে বেশি পরিমাণে অর্জন করবে। এছাড়াও, এটি প্রশংসনীয় যে জনসাধারণের সাথে লেনদেন করা সংস্থাগুলি তাদের reতিহাসিক আচরণকে বিপরীত করতে পারে, আরও বেশি শেয়ার বায়ব্যাক চালায়, কম স্টক অপশন মঞ্জুর করে এবং হ্রাসের ক্ষয়িষ্ণু প্রভাবগুলিকে বিপরীত করতে পারে।

শেষ পর্যন্ত, মডেলের সন্দেহজনক ধারণাটি হ'ল বর্তমান মূল্যায়ন স্তরগুলি প্রায় সঠিক। আমরা ধরে নিয়েছি যে ২০০৩ এর শেষে, পি / ই একাধিক 25 এবং প্রাইস-টু-ডিভিডেন্ড ফলন 65 (1 divide 1.5% লভ্যাংশ ফলন) এগিয়ে চলেছে। স্পষ্টতই, এটি কেবল অনুমান! আমরা যদি মূল্যায়ন পরিবর্তনের পূর্বাভাস দিতে পারি তবে ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম মডেলের পুরো ফর্মটি নীচে পড়তে হবে:

তলদেশের সরুরেখা

ইক্যুইটি রিস্কের প্রিমিয়াম স্টকগুলিতে আনুমানিক রিয়েল রিটার্ন এবং নিরাপদ বন্ডে অনুমানিত রিয়েল রিটার্নের মধ্যে পার্থক্য হিসাবে গণনা করা হয় - এটি, প্রত্যাশিত সম্পদ রিটার্ন থেকে ঝুঁকিমুক্ত রিটার্নকে বিয়োগ করে (মডেল একটি মূল ধারনা তৈরি করে যে বর্তমান মূল্যায়ন গুণগুলি মোটামুটি সঠিক)। মার্কিন ট্রেজারি বিলের (টি-বিল) হার প্রায়শই ঝুঁকিমুক্ত হার হিসাবে ব্যবহৃত হয়। ঝুঁকিমুক্ত হার নিছক অনুমানমূলক, কারণ সমস্ত বিনিয়োগের কিছুটা ক্ষতির ঝুঁকি থাকে। তবে, টি-বিলের হার হ'ল একটি ভাল ব্যবস্থা, যেহেতু এগুলি অত্যন্ত তরল সম্পদ, সহজেই বোঝা যায় এবং মার্কিন সরকার কখনও debtণের দায়বদ্ধতার সাথে খেলাপি হয়নি।

স্টকগুলিতে লভ্যাংশের ফলন টিআইপিএস উৎপাদনের নিকটবর্তী হলে, বিয়োগটি সুবিধামত একক সংখ্যায় প্রিমিয়াম হ্রাস করে — শেয়ার প্রতি প্রদেয় লভ্যাংশের দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির হার।

ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম স্টককে মূল্যায়নের ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের কিছু দিকনির্দেশনা সরবরাহ করতে পারে তবে এটি তার অতীতের পারফরম্যান্সের ভিত্তিতে স্টকের ভবিষ্যতের প্রত্যাশার পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করে। স্টক রিটার্ন সম্পর্কে অনুমানগুলি সমস্যাযুক্ত হতে পারে কারণ ভবিষ্যতের রিটার্নের পূর্বাভাস দেওয়া কঠিন হতে পারে। ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম ধরে নেয় বাজার সবসময় ঝুঁকিমুক্ত হারের চেয়ে বেশি রিটার্ন প্রদান করবে, যা একটি বৈধ অনুমান নয়। ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম বিনিয়োগকারীদের জন্য গাইড সরবরাহ করতে পারে তবে এটি একটি সরঞ্জাম যা উল্লেখযোগ্য সীমাবদ্ধতা রয়েছে।