আলফা একটি গভীর চেহারা

কোনও ঝুঁকি নিয়ে না গিয়ে বিনিয়োগের ফেরতের মূল্যায়ন করা কোনও সুরক্ষা বা পোর্টফোলিও কীভাবে সত্যিকার অর্থে সম্পাদন করেছে সে সম্পর্কে খুব সামান্য অন্তর্দৃষ্টি দেয়। মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) দ্বারা উল্লিখিত প্রতিটি সুরক্ষার জন্য প্রয়োজনীয় হারের হার রয়েছে। জেনসেন সূচক বা আলফা হ'ল বিনিয়োগকারীরা এটি নির্ধারণ করতে সহায়তা করে যে কোনও পোর্টফোলিওর অনুধাবন করা রিটার্ন তার আয় অর্জনের চেয়ে কতটা আলাদা fers এই নিবন্ধটি আলফা এবং এর ব্যবহারিক প্রয়োগ সম্পর্কে আরও গভীর উপলব্ধি সরবরাহ করবে।

আলফা সংজ্ঞায়িত

জেনসেন সূচক বা আলফা মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল বা সিএপিএমের সাথে কিছুটা সম্পর্ক রাখে। সিএপিএম সমীকরণ একটি বিনিয়োগের প্রয়োজনীয় রিটার্ন সনাক্ত করতে ব্যবহৃত হয়; এটি প্রায়শই বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিওর জন্য উপলব্ধি সম্পাদন মূল্যায়নের জন্য ব্যবহৃত হয়। যেহেতু ধরে নেওয়া হয়েছে যে পোর্টফোলিওটি মূল্যায়ন করা হচ্ছে এটি একটি বৈচিত্রপূর্ণ পোর্টফোলিও (যার অর্থ হ'ল সিস্টেমেটিক ঝুঁকি দূর হয়েছে) এবং কারণ বৈচিত্রপূর্ণ পোর্টফোলিওর ঝুঁকির মূল উত্স হ'ল বাজার ঝুঁকি (বা পদ্ধতিগত ঝুঁকি), বিটা সেই ঝুঁকির উপযুক্ত ব্যবস্থা measure সিএপিএম দ্বারা নির্ধারিত হিসাবে প্রয়োজনীয় রিটার্ন থেকে পোর্টফোলিওটির উপলব্ধি ফিরে আসার পরিমাণ কতটা পৃথক করে তা নির্ধারণ করতে আলফা ব্যবহার করা হয়। আলফা জন্য সূত্রটি নিম্নলিখিত হিসাবে প্রকাশ করা হয়:

α = আরপি -

কোথায়:

আরপি = পোর্টফোলিওর বাস্তবায়িত রিটার্ন

আরএম = মার্কেট রিটার্ন

আরএফ = ঝুঁকি মুক্ত হার

এটি কি পরিমাপ করে?

জেনসেন সূচক বিটা (β) এর ক্ষেত্রে ঝুঁকি প্রিমিয়ামগুলি পরিমাপ করে; সুতরাং, ধারণা করা হচ্ছে যে মূল্যায়ন করা পোর্টফোলিওটি ভালভাবে বৈচিত্র্যযুক্ত। জেনসেন সূচককে নির্দিষ্ট সময়কালে পরিমাপ করা প্রতিটি সময় ব্যবধানের জন্য আলাদা ঝুঁকিমুক্ত হারের প্রয়োজন। উদাহরণস্বরূপ, আপনি যদি বার্ষিক অন্তরগুলি ব্যবহার করে পাঁচ বছরের সময়কালে তহবিল পরিচালকদের পরিমাপ করছেন তবে আপনাকে অবশ্যই তহবিলের বার্ষিক রিটার্ন বিয়োগ ঝুঁকিমুক্ত সম্পদের রিটার্নগুলি (অর্থাত্ মার্কিন ট্রেজারি বিল বা এক বছরের ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ) পরীক্ষা করতে হবে প্রতি বছর, এবং বাজার পোর্টফোলিও মাইনাস একই ঝুঁকি মুক্ত হারের বার্ষিক রিটার্নের সাথে এটি সম্পর্কিত।

এই গণনা পদ্ধতিটি ট্রেনার এবং শার্প উভয় ব্যবস্থার সাথে বৈপরীত্য করে যে উভয়ই সমস্ত ভেরিয়েবলের মোট সময়ের জন্য গড় রিটার্ন পরীক্ষা করে, এতে পোর্টফোলিও, বাজার এবং ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।

আলফা হল পারফরম্যান্সের একটি ভাল পরিমাপ যা প্রত্যাবর্তিত রিটার্নের সাথে তুলনা করে যা বিনিয়োগকারীরা যে পরিমাণ ঝুঁকিপূর্ণ পরিমাণের জন্য আদায় করা উচিত ছিল। প্রযুক্তিগতভাবে বলতে গেলে, এটি এমন একটি উপাদান যা কার্য সম্পাদনকে প্রতিনিধিত্ব করে যা কোনও পোর্টফোলিওর বিটা থেকে পরিচালকের কার্য সম্পাদনের পরিমাপের প্রতিনিধিত্ব করে di উদাহরণস্বরূপ, বিনিয়োগকারী কেবল মিউচুয়াল ফান্ডের সাফল্য বা ব্যর্থতা কেবল তার রিটার্ন দেখে তা বিবেচনা করার পক্ষে এটি অপর্যাপ্ত। আরও প্রাসঙ্গিক প্রশ্ন হ'ল: পরিচালকের পারফরম্যান্স কি রিটার্ন বলার জন্য নেওয়া ঝুঁকি ন্যায়সঙ্গত করার পক্ষে ছিল?

ফলাফল প্রয়োগ করা

একটি ইতিবাচক আলফা নির্দেশ করে যে পোর্টফোলিও ম্যানেজার তহবিলের বিটা দ্বারা পরিমাপক হিসাবে তহবিলের সাথে ফান্ডটি নিয়েছিল তার উপর ভিত্তি করে প্রত্যাশার চেয়ে ভাল পারফরম্যান্স করেছে performed একটি নেতিবাচক আলফা মানে ম্যানেজার প্রকৃতপক্ষে তার বা তার পোর্টফোলিওর প্রয়োজনীয় রিটার্ন দেওয়ার চেয়ে খারাপ করেছে। রিগ্রেশন ফলাফলগুলি সাধারণত ৩ and থেকে 60০ মাসের মধ্যে থাকে।

জেনসেন সূচক একে অপরের সাথে সম্পর্কিত, বা বাজারের সাথে সম্পর্কিত portfolio আলফা প্রয়োগ করার সময়, একই সম্পদ শ্রেণীর মধ্যে তহবিলের তুলনা করা গুরুত্বপূর্ণ। অন্য সম্পদ শ্রেণীর তহবিলের (অর্থাত্ উদীয়মান বাজার) বিপরীতে একটি সম্পদ শ্রেণীর অর্থাত্ (বৃহত্তর ক্যাপ প্রবৃদ্ধি) তহবিলের তুলনা অর্থহীন, কারণ আপনি মূলত আপেল এবং কমলার তুলনা করছেন।

নীচের চার্টটি আলফা বা "অতিরিক্ত আয়" এর একটি তুলনামূলক উদাহরণ দেয়। কোনও পরিচালকের পারফরম্যান্স বিচার করতে বিনিয়োগকারীরা আলফা এবং বিটা উভয়ই ব্যবহার করতে পারেন।

তহবিলের নাম	সম্পদ শ্রেণি	হৃত্পত্তি	আরম্ভ 3 বছর	বিটা 3 বছর	মোট রিটার্ন বার্ষিক 3 বছর	মোট রিটার্ন বার্ষিক 5 বছর
আমেরিকান তহবিল বৃদ্ধির তহবিল এ	বড় বৃদ্ধি	AGTHX	-3, 18	-0, 91	12, 47	13, 93
বিশ্বস্ততা বড় ক্যাপ বৃদ্ধি	বড় বৃদ্ধি	FSLGX	0.69	1.02	4.38	8.45
টি। রোউ প্রাইস গ্রোথ স্টক	বড় বৃদ্ধি	PRGFX	2.98	0.86	10, 28	11, 22
ভ্যানগার্ড গ্রোথ সূচক	বড় বৃদ্ধি	VigRX	0.96	1.05	9, 28	9, 41