ওয়ারেন্ট একটি বিকল্পের মতো, এটি কোনও সংস্থা জারি না করে বাদ দেয়। পরোয়ানা হোল্ডারকে একটি নির্ধারিত সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে সংস্থার কাছ থেকে শেয়ার কেনার অধিকার দেয়। যখন কোনও বিনিয়োগকারী কোনও ওয়ারেন্ট ব্যবহার করেন, তিনি বা সে সংস্থা থেকে স্টক কিনে এবং এই উপার্জন ফার্মের মূলধনের উত্স হয়। পরোয়ানাগুলি সাধারণ না হলেও, আপনার নিজের মালিকানাধীন কোনও কোম্পানী যদি ওয়ারেন্ট অফার করে বা ভবিষ্যতে পারে সে ক্ষেত্রে, সেগুলি কী এবং কীভাবে তাদের মূল্য দেওয়া যায় তা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ।
পরোয়ানা ব্যাখ্যা
একটি বিকল্পের মতো, ওয়ারেন্টটি কোম্পানির শেয়ারের প্রকৃত মালিকানার প্রতিনিধিত্ব করে না; ভবিষ্যতে নির্দিষ্ট মূল্যে শেয়ার কেনা কেবল সঠিক (তবে বাধ্যবাধকতা নয়)। একজন ওয়ারেন্টের সাধারণত কল অপশনটির চেয়ে দীর্ঘতর জীবন থাকে, যার মেয়াদ পাঁচ বা 10 বছর বাড়ানো থাকে। কিছু পরোয়ানা এমনকি চিরস্থায়ী হয়।
যদিও ওয়ারেন্টগুলি বিকল্পগুলির সাথে সমান, তবে বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য রয়েছে। প্রথমত, বিকল্পগুলি অন্য বিনিয়োগকারী বা বাজার প্রস্তুতকারীদের দ্বারা লিখিত হয়, যখন ওয়ারেন্টগুলি সাধারণত সংস্থাগুলি দ্বারা জারি করা হয়। ওয়ারেন্টগুলি প্রায়শই কাউন্টার-ও-কাউন্টারে লেনদেন হয় এবং বিকল্প চুক্তির মানক বৈশিষ্ট্যগুলি থাকে না। সংস্থাটি তারা যে কোনও ধরণের চুক্তি তৈরি করতে পারে, যেখানে কোনও বিকল্প লেখক পারে না। এছাড়াও, বিকল্প শেয়ার্ড হোল্ডারদের কাছে বিকল্পগুলি নমনীয় নয়, যখন পরোয়ানা রয়েছে। কারণ যখন ওয়ারেন্ট প্রয়োগ হয় তখন নতুন স্টক জারি করা হয়।
যদিও বিভিন্ন ধরণের পরোয়ানা রয়েছে, সর্বাধিক সাধারণ প্রকারগুলি বিচ্ছিন্ন এবং নগ্ন naked বিচ্ছিন্ন পরোয়ানা অন্যান্য সিকিওরিটির (যেমন বন্ড বা পছন্দসই স্টক) এর সাথে একত্রে জারি করা হয় এবং সেগুলি থেকে আলাদাভাবে লেনদেন হতে পারে। নগ্ন পরোয়ানা জারি করা হয় এবং কোনও সহিত জামানত ছাড়াই।
অন্যান্য কম সাধারণ ধরণের পরোয়ানাগুলিতে বিবাহিত ওয়ারেন্ট অন্তর্ভুক্ত থাকে, যা কেবলমাত্র সংযুক্ত বন্ড / পছন্দসই স্টক সমর্পণ করা হলে, এবং কর্মচারী বিকল্প কর্মসূচীগুলি হেজ করার জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে এমন ওয়ারেন্টস প্রয়োগ করা যেতে পারে।
কেন তাদের ইস্যু করা হয়?
ওয়ারেন্ট ইস্যু করার কোনও সংস্থার সবচেয়ে সাধারণ কারণ হ'ল বন্ড বা পছন্দসই স্টক অফারের জন্য "মিষ্টি" সরবরাহ করা। পরোয়ানা যুক্ত করে, সংস্থাটি debtণ বা পছন্দসই স্টকের উপর আরও ভাল শর্ত (কম হার) পাওয়ার আশা করছে। তদুপরি, পরোয়ারা ভবিষ্যতে মূলধনের একটি সম্ভাব্য উত্সকে উপস্থাপন করে এবং এইভাবে সংস্থাগুলি আরও debtণ বা পছন্দসই স্টক ইস্যু করতে বা পছন্দ করতে পারে না এমন সংস্থাগুলির কাছে মূলধন সংগ্রহের বিকল্প সরবরাহ করতে পারে।
এছাড়াও, অ্যাকাউন্টিংয়ের কিছু সুবিধা রয়েছে। ইস্যুকারীরা শেয়ার প্রতি আয় গণনা করার জন্য ট্রেজারি স্টক পদ্ধতিটি ব্যবহার করতে পারেন এবং সুদের ব্যয় এবং করের সুবিধাগুলি বাড়ানোর জন্য স্বল্প পরিমাণে ওয়ারেন্টের মান ব্যবহার করা যেতে পারে।
কম সাধারণভাবে, দেউলিয়ার সংস্থার পুনরায় মূলধন পরিকল্পনার অংশ হিসাবে পরোয়ানা জারি করা হয়। সাধারণ শেয়ারের ধারকরা সাধারণত দেউলিয়ার মধ্যে মুছে ফেলা হয়, শীঘ্রই মূল্যহীন শেয়ারের জন্য পরোয়ানা জারি করা কোম্পানিকে ভবিষ্যতের ইক্যুইটি মূলধনের উত্স দেয় (যদি শেয়ারহোল্ডাররা সেই ওয়ারেন্টগুলি প্রয়োগ করে) এবং প্রাক্তন শেয়ারহোল্ডার বেসে কিছু শুভেচ্ছাকে সংরক্ষণ করে ।
ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের সাথে মূল্যবান ওয়ারেন্টস
ওয়ারেন্টের মূল্য নির্ধারণের জন্য বেশ কয়েকটি সম্ভাব্য পদ্ধতি থাকলেও, ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলের একটি পরিবর্তিত সংস্করণ সাধারণত ব্যবহৃত হয়। এই সূত্রটি ইউরোপীয়-শৈলীর বিকল্পগুলির জন্য এবং আমেরিকান-শৈলীর বিকল্পগুলি তাত্ত্বিকভাবে বেশি মূল্যবান হলেও বাস্তবে দামের মধ্যে খুব বেশি পার্থক্য নেই।
ব্ল্যাক-স্কোলস মডেলটিতে, কোনও কল বিকল্পের মূল্যায়ন হিসাবে প্রকাশ করা হয়:
সি = এসএন (ডি 1) eXe − আরটিএন (ডি 2) যেখানে: সি = কল অপশনস = অন্তর্নিহিত সম্পত্তির মূল্য = স্ট্যান্ডার্ড সাধারণ ডিস্ট্রিবিউশন x = বিকল্প স্ট্রাইক মূল্য T = মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার সময় = ডিভিডেন্ডার = ঝুঁকিমুক্ত সুদ রেটি = এক্সপোনেনশিয়াল টার্ম
পরোয়ানা প্রতিনিধিত্ব করে এমন দুর্বলতার কারণে, সেই কলটির মান (1 + কিউ) দ্বারা বিভাজন করা উচিত যেখানে প্রতিটি ওয়ারেন্টের জন্য একটি ভাগ মূল্যবান বলে ধরে নেওয়া হয়, বহিরাগত শেয়ারের জন্য ওয়ারেন্টের অনুপাত q
সূত্রটি একটি বিকল্পের তাত্ত্বিক মান দেয়। এটি আসল বিশ্বে কী ট্রেড করছে তা ভিন্ন হতে পারে। বর্তমান ওয়ারেন্টের দামগুলি খুঁজতে, NYSE.com বা nasdaq.com এ আপনার আগ্রহী স্টক ওয়ারেন্টের জন্য একটি প্রতীক অনুসন্ধান করুন। বর্তমান মূল্য পেতে প্রদত্ত ওয়ারেন্ট প্রতীকটিতে ক্লিক করুন। নিম্নলিখিত উদাহরণটি অ্যাম্বাক ফিনান্সিয়াল গ্রুপ, ইনক। (এএমবিসি) এর ওয়ারেন্ট মূল্য নির্ধারণের তথ্য দেখায়।
দাম স্ন্যাপশট দ্বারা দেখানো হিসাবে, পরোয়ানা স্টক বা বিকল্পের মত ব্যবসা করা যেতে পারে। যতক্ষণ না অন্য কারো কাছ থেকে কেনা বা বেচার জন্য রয়েছে, ওয়ারেন্টটি যেকোন সময় শেষ হতে অবধি লেনদেন করা যায়।
ওয়্যারেন্টের দামগুলিকে প্রভাবিত করে এমন উপাদানগুলি
উপরের হিসাবের বাইরে, ওয়ারেন্টের মূল্য নির্ধারণের সময় বিনিয়োগকারীদের নিম্নলিখিত বিষয়গুলি বিবেচনা করা উচিত।
অন্তর্নিহিত সুরক্ষা মূল্য: অন্তর্নিহিত সুরক্ষার দাম যত বেশি হবে, তত বেশি মূল্যবান ওয়ারেন্ট হয়। সর্বোপরি, যদি স্টকের দাম ওয়ারেন্টের স্ট্রাইক দামের নীচে হয় তবে খোলা বাজারে শেয়ার কেনা সস্তা হওয়ায় ওয়ারেন্টটি ব্যবহার করার কোনও কারণ নেই।
পরিপক্কতার দিন: সাধারণভাবে বলতে গেলে, সময় এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার সাথে সাথে বিকল্পগুলি এবং ওয়ারেন্টগুলি কম মূল্যবান। এই ঘটনাটিকে "সময় ক্ষয়" বলা হয় এবং স্ট্রাইক মূল্য বর্তমানের দামের চেয়ে বেশি হলে মেয়াদ শেষ হওয়ার সাথে সাথে এটি ত্বরান্বিত হবে।
লভ্যাংশ: ওয়ারেন্ট-হোল্ডাররা লভ্যাংশ পাওয়ার অধিকারী নয়, এবং সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ প্রদানের সময় শেয়ারের দামের সাথে সম্পর্কিত হ্রাস ওয়ারেন্টের মূল্য হ্রাস করে।
সুদের হার / ঝুঁকিমুক্ত হার: উচ্চ সুদের হার পরোয়ালের মান বাড়ায়।
ইমপ্লাইড অস্থিরতা : তত বেশি অস্থিরতা, পরবর্তীতে ওয়ারেন্টটি ইন-অর্থের পরিমাণে তত বেশি হবে এবং ওয়ারেন্টের মান তত বেশি হবে।
হ্রাস: যেহেতু পরোয়ানা অনুশীলনের ফলে কোনও সংস্থার বকেয়া শেয়ার বাড়বে, তাই এই হ্রাস মূল্যায়নের ক্ষেত্রে একটি মোচড় যুক্ত করে যা সাধারণ বিকল্পের মূল্যায়নে উপস্থিত হয় না। সম্ভাব্য দুর্বলতা সাধারণ শেয়ারের দাম বাড়তে বাধা দিতে পারে।
প্রিমিয়াম: প্রিমিয়ামে ওয়ারেন্ট জারি করা যেতে পারে; প্রিমিয়াম যত কম তত মূল্যবান ওয়ারেন্ট হয়।
প্রস্তুতি নিচ্ছে / লিভারেজ: গিয়ারিং হ'ল ওয়ারেন্টের প্রিমিয়ামের শেয়ারের দামের অনুপাত এবং এটি স্টকটিতে প্রদত্ত পরিবর্তনের জন্য ওয়ারেন্টের দাম কতটা পরিবর্তিত করে তা প্রতিফলিত করে। গিয়ারিং যত বেশি হবে, ওয়ারেন্টটি তত বেশি মূল্যবান।
বিধিনিষেধসমূহ: গাণিতিকভাবে পরিমাণ নির্ধারণ করা খুব কঠিন হলেও, ওয়ারেন্টের অনুশীলনের উপর যে কোনও বিধিনিষেধ একটি ওয়ারেন্টের মানকে সাধারণত নেতিবাচক প্রভাবিত করবে। আমেরিকান স্টাইল এবং ইউরোপীয়-স্টাইল ওয়ারেন্টের মধ্যে পার্থক্য হ'ল একটি সাধারণ বাধা। আমেরিকান-স্টাইলের পরোয়ানা যে কোনও সময় অনুশীলনের অনুমতি দেয়, যখন ইউরোপীয়-স্টাইলের ওয়ারেন্টগুলি কেবল মেয়াদোত্তীকরণের তারিখে ব্যবহার করা যেতে পারে। পূর্বেরটি পরেরটির চেয়ে বেশি মূল্যবান।
তলদেশের সরুরেখা
ওয়ারেন্টটি মূলত একটি সংস্থা দ্বারা জারি করা দীর্ঘমেয়াদী বিকল্প is দুর্বলতার মতো অনন্য কারণের জন্য বিনিয়োগকারীদের কয়েকটি সমন্বয় করা দরকার, তবে একটি প্রাথমিক ব্ল্যাক-স্কোলস বিকল্পগুলির মূল্যের সূত্রটি ওয়ারেন্টের মানটির একটি যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়ন উত্পন্ন করবে। বর্তমান ওয়ারেন্টের দামগুলি অনলাইনে যেমন এনওয়াইএসই বা নাসডাক ওয়েবসাইটগুলিতে পাওয়া যাবে। পরোয়ানা যে কোনও সময় কেনা বা বিক্রি করা যেতে পারে, যদিও সমস্ত ওয়ারেন্টই সক্রিয়ভাবে ব্যবসা করে না, সুতরাং কোনও ওয়ারেন্টের বিকল্প বেছে নেওয়ার আগে একটি ওয়ারেন্টের ভলিউম পরীক্ষা করুন।
