মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) এবং সিকিউরিটি মার্কেট লাইন (এসএমএল) ঝুঁকির মাত্রা প্রদত্ত সিকিওরিটির প্রত্যাশিত রিটার্নটি गेজ করতে ব্যবহৃত হয়। ধারণাগুলি 1960 এর দশকের গোড়ার দিকে প্রবর্তিত হয়েছিল এবং বৈচিত্র্য এবং আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্বের উপর পূর্ববর্তী কাজগুলিতে নির্মিত হয়েছিল। কোনও বৃহত্তর পোর্টফোলিওর মধ্যে সুরক্ষা অন্তর্ভুক্ত করার আগে বিনিয়োগকারীরা কখনও কখনও কোনও সুরক্ষা মূল্যায়নের জন্য সিএপিএম এবং এসএমএল ব্যবহার করেন - এটি তার ঝুঁকির স্তরের বিরুদ্ধে অনুকূল রিটার্ন প্রোফাইল সরবরাহ করে কিনা তা বিবেচনায়।
রাজধানী সম্পদ মূল্য মডেল
মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) এমন একটি সূত্র যা কোনও সুরক্ষা বা একটি পোর্টফোলিও এবং প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তনের নিয়মতান্ত্রিক ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্কের বর্ণনা দেয়। এটি অন্যের তুলনায় এবং সামগ্রিক বাজারের তুলনায় সুরক্ষার অস্থিরতা বা বিটা পরিমাপে সহায়তা করতে পারে।
কী Takeaways
- যে কোনও বিনিয়োগ ঝুঁকি এবং রিটার্নের ক্ষেত্রে দেখা যায় C সিএপিএম এমন একটি সূত্র যা প্রত্যাশিত রিটার্ন দেয় B বিটা সিএপিএমের একটি ইনপুট এবং সামগ্রিক বাজারের তুলনায় কোনও সুরক্ষার অস্থিরতা পরিমাপ করে S এসএমএল সিএপিএম এর গ্রাফিকাল চিত্রণ এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের তুলনায় প্লটগুলি ঝুঁকিপূর্ণ। সুরক্ষা বাজারের লাইনের উপরে প্লট করা একটি সুরক্ষাকে অবমূল্যায়িত হিসাবে বিবেচনা করা হয় এবং এসএমএলের নীচে থাকা একটিকে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয়।
গাণিতিকভাবে, সিএপিএম সূত্রটি প্রত্যাশিত বাজার রিটার্ন মাইনাস দ্বারা গুণিত সুরক্ষা বা পোর্টফোলিওর বিটাতে ঝুঁকিমুক্ত প্রত্যাবর্তনের হারকে রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার:
প্রয়োজনীয় রিটার্ন = আরএফআর + অস্টক / পোর্টফোলিও × (রমার্কেট −আরএফআর) যেখানে: আরএফআর = রিটার্কস্টক / পোর্টফোলিওর ঝুঁকিমুক্ত হার = স্টক বা পোর্টফোলিওর জন্য বিটা সহগ = বাজার থেকে প্রত্যাশিত রিটার্ন
সিএপিএম সূত্রটি সিকিউরিটির প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন করে। একটি সুরক্ষার বিটা বাজারের পরিবর্তনের সাথে সম্পর্কিত পদ্ধতিগত ঝুঁকি এবং এর সংবেদনশীলতা পরিমাপ করে। 1.0 এর বিটা সহ একটি সুরক্ষার সাথে তার বাজারের সাথে নিখুঁত ইতিবাচক সম্পর্ক রয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে বাজারটি যখন বৃদ্ধি বা হ্রাস পায়, তখন একই শতাংশের পরিমাণে সুরক্ষা বাড়াতে বা হ্রাস করা উচিত। ১.০ এর চেয়ে বেশি বিটা সহ একটি সুরক্ষার সামগ্রিক বাজারের তুলনায় বৃহত্তর পদ্ধতিগত ঝুঁকি এবং চঞ্চলতা বহন করে এবং 1.0 এর চেয়ে কম বিটার সুরক্ষা বাজারের তুলনায় কম ব্যবস্থাপনামূলক ঝুঁকি এবং অস্থিরতা রাখে।
সুরক্ষা বাজার লাইন
সুরক্ষা বাজার লাইন (এসএমএল) কোনও সুরক্ষা বা পোর্টফোলিওর প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন প্রদর্শন করে। এটি সিএপিএম সূত্রের গ্রাফিকাল উপস্থাপনা এবং প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং বিটা, বা সুরক্ষা সম্পর্কিত জড়িত ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ককে প্লট করে। সিকিওরিটির প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তনের চিত্র গ্রাফের ওয়াই-অক্ষে এবং সিকিওরিটির বিটা এক্স-অক্ষে প্লট করা হয়েছে। উত্থাপিত সম্পর্কের opeালটি বাজার ঝুঁকি প্রিমিয়াম (বাজারের প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন এবং ঝুঁকিমুক্ত প্রত্যাবর্তনের হারের মধ্যে পার্থক্য) হিসাবে পরিচিত এবং এটি কোনও সুরক্ষা বা পোর্টফোলিওর ঝুঁকি-রিটার্ন ট্রেড অফকে উপস্থাপন করে।
সিএপিএম, এসএমএল এবং মূল্যবান
একসাথে, এসএমএল এবং সিএপিএম সূত্রগুলি নির্ধারণে দরকারী যদি বিনিয়োগের জন্য বিবেচিত কোনও সুরক্ষা নেওয়া ঝুঁকির পরিমাণের জন্য যুক্তিসঙ্গত প্রত্যাশিত রিটার্ন সরবরাহ করে কিনা। সুরক্ষার প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন বনাম এর বিটা যদি সুরক্ষা বাজারের লাইনের উপরে প্লট করা হয়, তবে ঝুঁকি-ফেরতের ট্রেড অফের ভিত্তিতে এটিকে অবমূল্যায়ন হিসাবে বিবেচনা করা হবে। বিপরীতে, যদি কোনও সুরক্ষার প্রত্যাশিত রিটার্ন বনাম তার নিয়মিত ঝুঁকি এসএমএলের নীচে প্লট করা হয়, তবে এটি অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয় কারণ বিনিয়োগকারীরা সম্পর্কিত পদ্ধতিগত ঝুঁকির পরিমাণের জন্য একটি ছোট রিটার্ন গ্রহণ করবেন।
এসএমএল দুটি অনুরূপ বিনিয়োগ সিকিওরিটির তুলনা করতে ব্যবহার করা যেতে পারে যা প্রত্যাশিত রিটার্নের তুলনায় দুটি সিকিওরিটির মধ্যে অন্তত পরিমাণে অন্তর্নিহিত ঝুঁকি বহন করে তা নির্ধারণ করতে প্রায় একই রিটার্ন রয়েছে। এটি কোনও উচ্চ প্রত্যাশিত রিটার্ন দেয় কিনা তা নির্ধারণের জন্য এটি সমান ঝুঁকির সাথে সিকিওরিটিগুলির তুলনা করতে পারে।
যদিও সিএপিএম এবং এসএমএল গুরুত্বপূর্ণ অন্তর্দৃষ্টি দেয় এবং ইক্যুইটি মূল্যায়ন এবং তুলনায় ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়, তারা স্ট্যান্ডোলোন সরঞ্জাম নয়। অতিরিক্ত কারণ রয়েছে - ঝুঁকিমুক্ত হারের প্রত্যাশার চেয়ে বিনিয়োগের প্রত্যাশিত রিটার্ন ব্যতীত investment যেগুলি বিনিয়োগের পছন্দগুলি করার সময় বিবেচনা করা উচিত।
