একটি শেয়ার পুনঃনির্ধারণ বা বায়ব্যাক কেবলমাত্র একটি সরকারী ব্যবসায়ের সংস্থাকে মার্কেটপ্লেস থেকে নিজের শেয়ার কিনে বোঝায়। লভ্যাংশের পাশাপাশি, শেয়ার পুনর্নির্ধারণগুলি কোনও সংস্থার শেয়ারহোল্ডারদের নগদ ফেরত দেওয়ার জন্য একটি উপায়।
ধারাবাহিক লভ্যাংশ বৃদ্ধি এবং নিয়মিত শেয়ার বাইব্যাকের মাধ্যমে সেরা সংস্থাগুলি তাদের শেয়ারধারীদের পুরস্কৃত করার চেষ্টা করে। একটি শেয়ার পুনর্নির্ধারণকে "ফ্লোট সঙ্কুচিত" নামেও পরিচিত, যেহেতু এটি কোনও সংস্থার অবাধে বাণিজ্য শেয়ার বা ভাগের ফ্লোটকে চুক্তি করে।
ইপিএসের উপর পুনরায় ক্রয়ের প্রভাব
যেহেতু শেয়ার পুনর্বিবেচনা কোনও সংস্থার বকেয়া শেয়ার হ্রাস করে, তার বৃহত্তম প্রভাব লাভজনকতা এবং নগদ প্রবাহের প্রতি শেয়ার ব্যবস্থায় যেমন শেয়ার প্রতি উপার্জন (ইপিএস) এবং শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ (সিএফপিএস) এ স্পষ্ট হয়। ধরে নিই যে শেয়ার-বাণিজ্য অপরিবর্তিত রয়েছে এমন একাধিক মূল্য-উপার্জন (পি / ই), বায়ব্যাকের পরিণামে উচ্চতর শেয়ারের দাম হওয়া উচিত।
উদাহরণস্বরূপ, একটি হাইপোথিটিকাল সংস্থার কেস বিবেচনা করুন - এটিকে বার্ডবাথস এন্ড বিয়ানড (বিবি) বলুন - যার নির্দিষ্ট বছরের শুরুতে ১০০ মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া ছিল। শেয়ারটি 10 ডলারে লেনদেন করছিল, বিবিকে 1 বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধন দিয়েছে। বিবি এর পূর্ববর্তী 12 মাসের মধ্যে 50 মিলিয়ন ডলার বা ইপিএসের 50 শতাংশ ($ 50 মিলিয়ন ÷ 100 মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া) আয় করেছিল, যার অর্থ শেয়ারটি 20 এর পি / ই (অর্থাৎ $ 10 ÷ 50 সেন্ট) এ লেনদেন করে।
ধরুন বিবি'রও বছরের শুরুতে ১০০ মিলিয়ন ডলার অতিরিক্ত নগদ ছিল, যা এটি পরবর্তী 12 মাস ধরে একটি শেয়ার পুনরায় ক্রয় প্রোগ্রামে স্থাপন করেছিল। বছরের শেষের দিকে, বিবির 90 মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া থাকবে। সরলতার স্বার্থে, আমরা এখানে ধরে নিয়েছি যে সমস্ত শেয়ার প্রত্যেকে গড়ে প্রতি 10 ডলার ব্যয়ে পুনরায় কেনা হয়েছিল, যার অর্থ মোট 10 মিলিয়ন শেয়ার পুনরায় ক্রয় করা হয়েছিল এবং সংস্থাটি বাতিল করেছে।
ধরুন বিবি এই বছরেও $ 50 মিলিয়ন উপার্জন করেছে; এর ইপিএস তখন প্রায় 56 সেন্ট (ents 50 মিলিয়ন ÷ 90 মিলিয়ন শেয়ার) হবে। যদি স্টকটি 20 এর পি / ই একাধিকতে লেনদেন চালিয়ে যায় তবে শেয়ারের দাম এখন $ ১১.২০ হবে। বিবি'র বকেয়া শেয়ার হ্রাস করার জন্য, ইপিএস বৃদ্ধি দ্বারা 12% স্টক উপলব্ধি পুরোপুরি পরিচালিত হয়েছে।
ভাগ পুনঃব্যবস্থার প্রভাব
ড্রাইভিং শেয়ারহোল্ডার মান
বেশ কয়েকটি সরলকরণ এখানে ব্যবহার করা হয়েছে। প্রথমত, ইপিএস গণনাগুলি নির্দিষ্ট সময়ে নির্দিষ্ট পরিমাণে বকেয়া শেয়ারের চেয়ে সময়কালের জন্য বকেয়া শেয়ারগুলির একটি ওজনযুক্ত গড় ব্যবহার করে। দ্বিতীয়ত, যে গড় মূল্য শেয়ারগুলি পুনরায় কেনা হয় সেগুলি শেয়ারের আসল বাজারমূল্যের থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। উপরের উদাহরণে, বিবি এর বকেয়া শেয়ারের 10% শেয়ার কেনা তার সম্ভাব্য স্টক প্রাইসকে বাড়িয়ে তুলবে, যার অর্থ আমরা যে 10 মিলিয়ন ডলার ব্যয় করেছি তার জন্য যে 10 মিলিয়ন শেয়ার আমরা ধরে নিয়েছি তার চেয়ে কম ব্যয় করেই সংস্থাটি শেষ করবে।
এই সরলিকরণগুলি অংশীদার মানের সাথে সামঞ্জস্য পুনঃব্যবস্থাগুলির প্রসারিত প্রভাবকে আন্ডারস্টেট করে। যে সংস্থাগুলি ধারাবাহিকভাবে তাদের শেয়ারগুলি ফেরত কিনে তারা কেবলমাত্র অপারেশনাল উন্নতির মাধ্যমে ইপিএসগুলি যথেষ্ট দ্রুত হারে বাড়তে পারে। এই দ্রুত ইপিএস প্রবৃদ্ধিটি প্রায়শই বিনিয়োগকারীদের দ্বারা স্বীকৃত হয়, যারা এই জাতীয় স্টকের জন্য প্রিমিয়াম প্রদান করতে ইচ্ছুক হতে পারে, ফলে সময়ের সাথে সাথে তাদের পি / ই একাধিক প্রসারিত হয়। এছাড়াও, যে সমস্ত সংস্থাগুলি নিখরচায় তাদের শেয়ারগুলি ফিরে পেতে প্রয়োজনীয় নগদ প্রবাহ জেনারেট করে তাদের প্রায়শই নীচের লাইনে উত্সাহ দেওয়ার জন্য বাজারের প্রভাবশালী উপস্থিতি এবং মূল্য শক্তি থাকে।
বিবি উদাহরণে ফিরে গিয়ে আমরা ধরে নিব সংস্থার পি / ই একাধিক বৃদ্ধি পেয়ে 21 (20 থেকে) হয়েছে, যখন নিট আয় বেড়েছে $ 53 মিলিয়ন (50 মিলিয়ন ডলার থেকে)। বায়ব্যাকের পরে, বিবি'র স্টকটি বছরের শেষদিকে প্রায় 1240 ডলার (অর্থাত্ 90 মিলিয়ন শেয়ারের উপর ভিত্তি করে 59 সেন্টের 21 x ইপিএস) বাণিজ্য করবে, বছরের শুরুতে এর দাম থেকে 24% বৃদ্ধি পাবে।
আর্থিক বিবৃতিতে প্রভাব
একটি শেয়ার পুনর্নির্ধারণের কোনও সংস্থার আয়ের বিবরণীতে স্পষ্ট প্রভাব রয়েছে, কারণ এটি তার বকেয়া শেয়ার হ্রাস করে। তবে এটি অন্যান্য আর্থিক বিবৃতিতেও প্রভাব ফেলে।
ব্যালেন্স শিটে, একটি শেয়ার পুনরায় ক্রয় সংস্থার নগদ হোল্ডিংগুলিকে হ্রাস করবে এবং ফলস্বরূপ এটির মোট সম্পত্তির ভিত্তি, নগদ পরিমাণ বায়ব্যাকের মাধ্যমে ব্যয় করবে। এই ব্যয়ব্যাক একই সাথে একই পরিমাণে দায় ধারায় শেয়ারহোল্ডারদের ইক্যুইটি সঙ্কুচিত করবে। ফলস্বরূপ, সম্পত্তির উপর রিটার্ন (আরওএ) এবং রিটার্ন অন ইক্যুইটি (আরওই) এর মতো পারফরম্যান্স মেট্রিকগুলি সাধারণত শেয়ার বাইব্যাকের পরে উন্নত হয়।
সংস্থাগুলি সাধারণত তাদের ত্রৈমাসিক আয়ের প্রতিবেদনে ভাগ পুনঃব্যবস্থার জন্য ব্যয় করা পরিমাণ নির্দিষ্ট করে। শেয়ার বায়ব্যাকগুলিতে ব্যয় করা পরিমাণ অর্থায়ন ক্রিয়াকলাপ বিভাগে নগদ প্রবাহের বিবৃতি, পাশাপাশি ইক্যুইটির পরিবর্তনের বিবৃতি বা পুনর্বাসিত আয়ের বিবৃতি থেকেও পাওয়া যেতে পারে।
পোর্টফোলিওগুলিতে প্রভাব
শেয়ার পুনর্বাসনগুলি কোনও বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওতে একটি উল্লেখযোগ্য ইতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে। প্রমানের জন্য, কেবলমাত্র এস এন্ড পি 500 বাইব্যাক সূচকটি দেখতে হবে, যা সর্বোচ্চ বায়ব্যাক অনুপাত সহ সূচকের 100 টি কোম্পানির পারফরম্যান্স পরিমাপ করে (গত 12 মাসের মধ্যে ব্যয়ব্যাকগুলিতে ব্যয় করা পরিমাণ হিসাবে গণনা করা হয়েছে কোম্পানির বাজারের শতাংশ হিসাবে ক্যাপিটালাইজেশন)। ৮ ই নভেম্বর, ২০১৩ শেষ হওয়া দশ বছরে এস অ্যান্ড পি বাইব্যাক সূচকটি এসএন্ডপি ৫০০ এর 68৮.১% লাভের তুলনায় ১৫৮.২% ছাড়িয়েছে, এটি 90 শতাংশ পয়েন্টকে ছাড়িয়ে গেছে।
দক্ষতার এই ডিগ্রি জন্য কি অ্যাকাউন্ট? লভ্যাংশ বৃদ্ধির মতো, একটি শেয়ার পুনরায় ক্রয় একটি কোম্পানির ভবিষ্যতের সম্ভাবনার প্রতি আস্থা রাখে। লভ্যাংশ বৃদ্ধির বিপরীতে, একটি ব্যাকব্যাক সিগন্যাল দেয় যে সংস্থা বিশ্বাস করে যে তার স্টককে অবমূল্যায়ন করা হয়েছে এবং সেই সময়ে নগদের সর্বোত্তম ব্যবহারের প্রতিনিধিত্ব করে। বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই, ভবিষ্যতের বিষয়ে কোম্পানির আশাবাদ সময়ের সাথে সাথে দুর্দান্তভাবে অর্থ প্রদান করে।
ভাগ লভ্যাংশ পুনরায় ক্রয়
লভ্যাংশের অর্থ প্রদান এবং শেয়ার পুনঃব্যবস্থাগুলি কোনও সংস্থার তার শেয়ারহোল্ডারদের নগদ ফেরত দেওয়ার জন্য দুটি উপায়, লভ্যাংশ কোনও বিনিয়োগকারীকে বর্তমান পরিশোধের উপস্থাপন করে, যখন শেয়ার বায়ব্যাকগুলি ভবিষ্যতের পরিশোধের উপস্থাপন করে। লভ্যাংশ বৃদ্ধি ঘোষণা করে এমন স্টকের প্রতি বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়া সাধারণত যে কারণে বায়ব্যাক প্রোগ্রামে বৃদ্ধির ঘোষণা দেওয়ার চেয়ে বেশি ইতিবাচক হবে এটি একটি কারণ।
আরও একটি পার্থক্য করের সাথে সম্পর্কিত, বিশেষত এমন অধিক্ষেত্রগুলিতে যেখানে লভ্যাংশ দীর্ঘমেয়াদী মূলধন লাভের চেয়ে কম অনুকূলভাবে ট্যাক্সযুক্ত হয়। ধরা যাক আপনি বিবি-র 100, 000 শেয়ার অর্জন করেছেন - পূর্বে উদাহরণে উল্লিখিত সংস্থা - প্রতি 10 ডলারে এবং আপনি এমন একটি এখতিয়ারে বাস করেন যেখানে লভ্যাংশ 20% এবং মূলধন উপার্জনকে 15% কর দেওয়া হয়। ধরুন বিবি তার শেয়ারগুলি কেনার জন্য অতিরিক্ত ১০০ মিলিয়ন ডলার অতিরিক্ত নগদ ব্যবহার করার জন্য বা শেয়ারহোল্ডারদেরকে শেয়ার প্রতি $ 1 এর বিশেষ লভ্যাংশ হিসাবে প্রদানের মধ্যে বিতর্ক করছে।
যদিও বায়ব্যাকটি আপনার উপর তাত্ক্ষণিকভাবে ট্যাক্সের প্রভাব ফেলবে না, যদি আপনার বিবি শেয়ারগুলি করযোগ্য অ্যাকাউন্টে রাখা হয় তবে একটি বিশেষ লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষেত্রে আপনার ট্যাক্স বিলটি 20, 000 ডলার হতে হবে he যদি সংস্থাটি বায়ব্যাক নিয়ে এগিয়ে যায় এবং পরবর্তী সময়ে আপনি বছরের শেষে ১১.২০ ডলারে শেয়ার বিক্রি করেন তবে আপনার মূলধন লাভের উপর প্রদেয় করটি এখনও $ 18, 000 (15% x 100, 000 শেয়ার x $ 1.20) এ কম হবে। নোট করুন যে year 1.20 বছরের শেষে আপনার মূলধন $ 11.20 বিয়োগ $ 10 উপস্থাপন করে।
সামগ্রিকভাবে, শেয়ারের পুনরুদ্ধারগুলি সময়ের সাথে সাথে নিজের সম্পদের মূল্য নির্ধারণের জন্য আরও ভাল হতে পারে, তবে তারা লভ্যাংশ প্রদানের চেয়ে বেশি অনিশ্চয়তা বহন করে, যেহেতু বাইব্যাকসের মূল্য স্টকের ভবিষ্যতের মূল্যের উপর নির্ভর করে। সময়ের সাথে সাথে যদি কোনও সংস্থার ভাসা ২০% কন্ট্রাক্ট হয়ে থাকে তবে স্টক পরবর্তীকালে ৫০% ডুবিয়ে দেয় তবে একজন বিনিয়োগকারী পিছিয়ে পড়াতে প্রকৃত লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষেত্রে সেই ২০% গ্রহণ করতে পছন্দ করবেন।
ভাগ পুনঃব্যবস্থাগুলিতে মূলধন
বছরের পর বছর লভ্যাংশ বাড়ানো সংস্থাগুলির জন্য এস এন্ড পি 500 ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্রেটস ছাড়া আর দেখার দরকার নেই, যার মধ্যে সূচকে এমন সংস্থাগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা অন্তত 25 বছর ধরে প্রতি বছর লভ্যাংশ বাড়িয়েছে। শেয়ার পুনঃক্রয়ের জন্য, এসএন্ডপি 500 বায়ব্যাক সূচক হ'ল সংস্থাগুলি আগ্রাসীভাবে তাদের শেয়ারগুলি কেনাচ্ছে এমন সংস্থাগুলি সনাক্ত করার জন্য একটি সূচনা পয়েন্ট।
বেশিরভাগ নীল চিপগুলি নিয়মিত ভিত্তিতে শেয়ারগুলি কেনে - সাধারণত কর্মচারী স্টক বিকল্পগুলির অনুশীলনের ফলে হ্রাস পাওয়ার অফসেট করার জন্য - বিনিয়োগকারীদের বিশেষ বা বর্ধিত বাইব্যাকগুলি ঘোষণাকারী সংস্থাগুলির জন্য নজর রাখা উচিত। উদাহরণস্বরূপ, ২০১৩ সালের অক্টোবরে আইবিএম (আইবিএম) তার পুনর্নির্ধারণ পরিকল্পনার জন্য ১৫ বিলিয়ন ডলার যোগ করার ঘোষণা দিয়েছে; একের পর এক ছয় প্রান্তিকের বিক্রয় কমে যাওয়ার সাথে সাথে, এই ব্যাকব্যাকটি 2015 সালের মধ্যে আইবিএমকে তার সমন্বিত ইপিএসের লক্ষ্যমাত্রা 20 ডলারে পৌঁছাতে সক্ষম করবে বলে আশা করা হয়েছিল।
"ফ্লোট সঙ্কুচিত" ইটিএফস 2013 সালে একটি সিজলিং পারফরম্যান্সের পরেও দুর্দান্ত মনোযোগ আকর্ষণ করেছে In ইনভেস্কো বাইব্যাক অ্যাচিভার্স পোর্টফোলিও (পিকেডাব্লু) এই বিভাগের বৃহত্তম ইটিএফ। এই ইটিএফ মার্কিন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করে যা তাদের আগের 12 মাসের তুলনায় তাদের বকেয়া শেয়ারের কমপক্ষে 5% শেয়ার কিনেছে।
তলদেশের সরুরেখা
শেয়ার পুনর্নির্ধারণগুলি সময়ের সাথে সাথে বিনিয়োগকারীদের সম্পদ তৈরির দুর্দান্ত উপায়, যদিও তাদের লভ্যাংশের তুলনায় উচ্চতর অনিশ্চয়তা রয়েছে।
