২০০৮ এর আর্থিক সংকটে একটি প্রধান অবদানকারী বন্ডের মূল্যবোধকে ভেঙে ফেলা হয়েছিল, কারণ বিপুল পরিমাণ debtণ বহনকারী বিনিয়োগ গ্রেডের রেটিংগুলি ঝুঁকিপূর্ণ এবং শক্তিশালী হিসাবে প্রমাণিত হয়েছিল, রেটিং এজেন্সিগুলির দ্বারা বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাসের দিকে পরিচালিত করেছিল। উচ্চ স্ফীত বন্ড রেটিংগুলি এই বহু-ট্রিলিয়ন-ডলারের বাজারে একটি নতুন আর্থিক পরাজয় তৈরির হুমকি দেয়। শীর্ষস্থানীয় বন্ড রেটিং এজেন্সিগুলি, এসঅ্যান্ডপি, মুডিস, ফিচ এবং তাদের প্রতিযোগীরা বাজার ভাগের লড়াইয়ের জন্য ক্রমবর্ধমান আশাবাদী রেটিং দিচ্ছে।
ওয়াল স্ট্রিট জার্নালকে বিনিয়োগ সংস্থা অ্যালায়েন্সবার্নস্টেইনের পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপক মার্শাল গ্লিক হিসাবে “ক্ষতিগ্রস্থরা হলেন বিনিয়োগকারী”। ভোয়া ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্টের রিয়েল এস্টেটের পরিচালক গ্রেগ মিকাউড, যা বাণিজ্যিক-রিয়েল-এস্টেট debtণ $ 21 বিলিয়ন ডলার ধারণ করে, তাতে সম্মত। "আমরা রেটিংগুলিতে বিশ্বাস করি না, " একই প্রতিবেদনে উদ্ধৃত হিসাবে তিনি বলেছিলেন।
বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎপর্য
যখন রেটিং এজেন্সিগুলি বিনিয়োগকারীদের উপর নির্ভরশীল থাকে, তখন তারা সেই সংস্থাগুলির দ্বারা প্রদান করা হয় যার debtণ তারা মূল্যায়ন করে, সুদের একটি মারাত্মক দ্বন্দ্ব তৈরি করে। গিলিক বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকদের একটি গ্রুপের মধ্যে ছিলেন যারা এসইসির কাছে স্ফীত রেটিং সম্পর্কে অভিযোগ করেছিলেন এবং বন্ড ইস্যুকারীদের সেরা রেটিংয়ের জন্য কেনাকাটা করার ক্ষমতা ছিল।
জার্নাল ২০০ database থেকে ২০১৮ সালের মধ্যে জারি করা tr 3 ট্রিলিয়ন স্ট্রাকচার্ড সিকিওরিটির একটি ডাটাবেসের মধ্যে প্রায় 30, 000 রেটিং বিশ্লেষণ করেছে, যা ফিনসাইট ডট কম দ্বারা সংকলিত হয়েছিল। এই রেটিংগুলি তিনটি বড় সংস্থার এসঅ্যান্ডপি, মুডি এবং ফিচ, পাশাপাশি আর্থিক সংকটের পরে ব্যবসায়ের প্রবেশকারী তিনটি ছোট প্রতিযোগী, ডিবিআরএস, ক্রোল বন্ড রেটিং এজেন্সি এবং মর্নিংস্টার দ্বারা জারি করা হয়েছিল।
জার্নালে দেখা গেছে যে তিনজন নবাগত ব্যক্তি প্রতিষ্ঠিত রেটিং এজেন্সিগুলির চেয়ে উচ্চতর রেটিং দেওয়ার সম্ভাবনা বেশি ছিল, কখনও কখনও এমনকি অন্যান্য সংস্থাগুলি জাঙ্ক হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করে এমন বন্ডগুলিতে শীর্ষস্থানীয় এএএ রেটিং প্রদান করে। ফলস্বরূপ, রেগুলেটরদের মধ্যে প্রত্যাশা যে রেটিং এজেন্সিগুলির মধ্যে ক্রমবর্ধমান প্রতিযোগিতা আরও সঠিক রেটিং তৈরি করবে তা মনে হয় ব্যর্থ হয়েছে।
২০১২ সাল থেকে প্রাপ্ত তথ্যের ভিত্তিতে জার্নালের সমীক্ষায় দেখা গেছে যে rating রেটিং এজেন্সিগুলি প্রায়শই তাদের রেটিংয়ের মানদণ্ড পরিবর্তন করার পরে বাজারে শেয়ারে সাময়িক বৃদ্ধি পেয়েছিল। এই সন্ধানটি পরামর্শ দেয় যে তারা তাদের মূল্যায়ন পদ্ধতি শিথিল করে আরও ব্যবসায়ের জন্য বিড করতে পারে।
ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল যারা উদ্বিগ্ন তাদের মধ্যে রয়েছেন। মে মাসে একটি বক্তৃতার সময়, তিনি জামানত loanণ দায় (সিএলও), ঝুঁকিপূর্ণ কর্পোরেট orrowণদাতাদের loansণ দ্বারা সমর্থিত instrumentsণ যন্ত্রগুলি এবং প্রায়শই অধিগ্রহণের তহবিল ব্যবহার করতেন sing "আরও একবার, আমরা perণদাতাদের আন্ডাররাইটিং মানগুলি আলগা করে asণদাতাদের আয়ের তুলনায় দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন এক শ্রেণির debtণ দেখছি, " পাওয়েল জার্নালে প্রকাশ করেছেন।
আর্থিক সংকটের সময় debtণের ক্রাশিং মূল্যবোধ থেকে উদ্ভূত মামলা মোকদ্দমার সমাধান করা। এস অ্যান্ড পি $ 1.5 বিলিয়ন প্রদান করেছে, এবং মুডি জার্নাল অনুযায়ী $ 684 মিলিয়ন ডলারে স্থির হয়েছে। এস এন্ড পি স্বীকার করেছে যে এটি বাজারের শেয়ার অর্জনের জন্য তার মডেলগুলিকে পরিবর্তন করেছে, তবে কোনও সংস্থাই অন্যায় কাজ স্বীকার করেছে না।
সামনে দেখ
অর্থনৈতিক পরামর্শকারী সংস্থা ম্যাক্রো ম্যামেভেনসের প্রতিষ্ঠাতা স্টিফানি পম্পয় হলেন যারা সাবপ্রাইম বন্ধকী সংকটকে আগে থেকেই দেখেছিলেন, যা ২০০৪ সালের আরও সাধারণ আর্থিক সংকটের আগে ছিল। "২০০ 2007 সালে, মিথ্যা কথাটি ছিল যে আপনি বকাঝকা কর্নোকোপিয়া নিতে পারেন, একসাথে প্যাকেজ করতে পারেন, এবং কোনওভাবে এএএ তৈরি করুন। এবার মিথ্যাটি হ'ল আপনি অ্যাপয়েন্টমেন্টের মাধ্যমে এমন একধরণের বন্ধন নিতে পারেন যা তাদেরকে একটি ইটিএফের সাথে একত্রে লম্পট করতে পারেন এবং যাদুকরীভাবে তাদের তরল করে তুলতে পারেন, "ব্যারোনসের এক গভীর সাক্ষাত্কারে পাম্বয় বলেছিলেন।
এদিকে, ক্রিস সেনেক, সিনিয়র ম্যাক্রো গবেষণা বিশ্লেষক, চিফ ইনভেস্টমেন্ট স্ট্র্যাটেজিস্ট এবং ওল্ফ রিসার্চের শীর্ষস্থানীয় পরিমাণ বিশ্লেষক, ১০ টি সম্পদ বুদবুদ পর্যবেক্ষণ করছেন, যার ফলস্বরূপ "মিল-রান-অফ মন্দিরকে পুরোপুরি আর্থিক সঙ্কটে পরিণত হতে পারে, " হিসাবে তিনি ক্লায়েন্টদের একটি নোটে সতর্ক করেছিলেন যা অন্য ব্যারনের প্রতিবেদনে উদ্ধৃত হয়েছিল। এই বুদবুদগুলির মধ্যে মার্কিন কর্পোরেট debtণ, মার্কিন লাভ veraণ, ইউরোপীয় debtণ এবং এমনকি মার্কিন সরকারের debtণ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
