জেনসেনের পরিমাপ

জেনসেনের পরিমাপ কী?

জেনসেনের পরিমাপ, বা জেনসনের আলফা, একটি ঝুঁকি-সমন্বিত পারফরম্যান্স পরিমাপ যা পোর্টফোলিও বা বিনিয়োগের বিটা এবং গড় প্রদত্ত মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) দ্বারা পূর্বাভাসিত উপরে বা নীচে, কোনও পোর্টফোলিও বা বিনিয়োগের গড় রিটার্নের প্রতিনিধিত্ব করে বাজার রিটার্ন এই মেট্রিকটি সাধারণত সাধারণভাবে আলফা হিসাবেও পরিচিত।

কী Takeaways

• জেনসেনের পরিমাপটি হ'ল কোনও ব্যক্তি সামগ্রিক বাজারের তুলনায় কতটা ফিরিয়ে দেয় তার মধ্যে পার্থক্য। জেনসেনের পরিমাপকে সাধারণত আলফা বলা হয়। যখন কোনও ম্যানেজার বাজারকে ঝুঁকির সাথে সামঞ্জস্য করে, তাদের ক্লায়েন্টদের কাছে তারা "আলফা সরবরাহ করে" দেয় The

জেনসেনের পরিমাপ বোঝা

কোনও বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকের কর্মক্ষমতা সঠিকভাবে বিশ্লেষণ করতে, একজন বিনিয়োগকারীকে অবশ্যই পোর্টফোলিওর সামগ্রিক রিটার্নের দিকে নয়, বিনিয়োগের রিটার্ন যে ঝুঁকি নিয়েছে তার ক্ষতিপূরণ দেয় কিনা তাও দেখতে হবে। উদাহরণস্বরূপ, দুটি মিউচুয়াল ফান্ড উভয়ের যদি 12% রিটার্ন থাকে তবে যুক্তিযুক্ত বিনিয়োগকারীর কম ঝুঁকিপূর্ণ তহবিল পছন্দ করা উচিত। জেনসেনের পরিমাপ হ'ল একটি পোর্টফোলিও তার ঝুঁকির স্তরের জন্য সঠিক আয় অর্জন করছে কিনা তা নির্ধারণের অন্যতম উপায়।

মানটি যদি ইতিবাচক হয় তবে পোর্টফোলিও অতিরিক্ত আয় করছে। অন্য কথায়, জেনসেনের আলফার জন্য একটি ইতিবাচক মান অর্থ একটি তহবিল পরিচালক তাদের স্টক-পিকিং দক্ষতা দিয়ে "বাজারকে" পরাজিত করে।

জেনসেনের পরিমাপের বাস্তব বিশ্ব উদাহরণ

সিএপিএম ধরে নিলে ধরে নিন, জেনসেনের আলফা নিম্নলিখিত চারটি ভেরিয়েবল ব্যবহার করে গণনা করা হচ্ছে:

এই ভেরিয়েবলগুলি ব্যবহার করে জেনসেনের আলফার সূত্রটি হ'ল:

আলফা = আর (আই) - (আর (চ) + বি এক্স (আর (এম) - আর (চ))

কোথায়:

আর (আই) = পোর্টফোলিও বা বিনিয়োগের উপলব্ধি ফিরে আসা

আর (এম) = উপযুক্ত বাজার সূচকের অনুধাবন প্রাপ্তি

আর (চ) = সময়ের জন্য রিস্কের ঝুঁকিমুক্ত হার

বি = নির্বাচিত বাজার সূচকের সাথে বিনিয়োগের পোর্টফোলিওর বিটা

উদাহরণস্বরূপ, ধরে নিন যে কোনও মিউচুয়াল ফান্ড গত বছর 15% এর রিটার্ন উপলব্ধি করেছে। এই তহবিলের জন্য উপযুক্ত বাজার সূচক 12% ফিরে এসেছে। তহবিলের বিটা বনাম একই সূচকটি 1.2, এবং ঝুঁকিমুক্ত হার 3%। তহবিলের আলফা হিসাবে গণনা করা হয়:

আলফা = 15% - (3% + 1.2 x (12% - 3%)) = 15% - 13.8% = 1.2%।

১.২ এর বিটা দেওয়া, মিউচুয়াল ফান্ড সূচকের চেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ হবে এবং এর ফলে আরও বেশি উপার্জন হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এই উদাহরণের একটি ইতিবাচক আলফা দেখায় যে মিউচুয়াল ফান্ড ম্যানেজার বছরের বেশি সময় ধরে তারা যে ঝুঁকি নিয়েছিল তার ক্ষতিপূরণ দেওয়ার জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণের চেয়ে বেশি আয় করেছে। মিউচুয়াল তহবিল যদি কেবল ১৩% ফেরত দেয় তবে গণনা করা আলফাটি -০.৮% হবে। নেতিবাচক আলফা সহ, মিউচুয়াল ফান্ড ম্যানেজার তারা যে পরিমাণ ঝুঁকি নিয়েছিল, তা পেয়ে যথেষ্ট পরিমাণ আয় করতে পারত না।

বিশেষ বিবেচনা: ইএমএইচ

জেনসেনের পরিমাপের সমালোচকরা সাধারণত ইউজিন ফামার উদ্ভাবিত দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিসে (ইএমএইচ) বিশ্বাস করেন এবং যুক্তি দেন যে কোনও পোর্টফোলিও ম্যানেজারের অতিরিক্ত আয় দক্ষতার চেয়ে ভাগ্য বা এলোমেলো সুযোগ থেকে প্রাপ্ত। যেহেতু বাজারে ইতিমধ্যে সমস্ত উপলব্ধ তথ্যের মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে, তাই এটি "দক্ষ" এবং সঠিক মূল্য নির্ধারণ করা হয় বলে তত্ত্বটি বলে যে কোনও সক্রিয় পরিচালককে টেবিলে নতুন কিছু আনতে নিষেধ করে। তত্ত্বটিকে আরও সমর্থন করা এই বিষয়টি হ'ল প্যাসিভ ইনডেক্স তহবিলগুলিতে তাদের ক্লায়েন্টদের অর্থ বিনিয়োগকারীদের তুলনায় অনেক সক্রিয় পরিচালক বাজারকে পরাস্ত করতে ব্যর্থ হন।