আম্রান্থ ফুলের চিরন্তন লাল রঙ্গক প্রাচীন গ্রীসের সময় থেকেই অমরত্বের প্রতীক হিসাবে দাঁড়িয়েছে। দুর্ভাগ্যক্রমে, আমরান্থ অ্যাডভাইজারস নামে একটি হেজ তহবিল তার কিংবদন্তি নামটি ধরে রাখতে পারে নি এবং সংস্থাটি এখন এক সপ্তাহের ব্যবসায়িক পরাজয়ের জন্য কুখ্যাত যা এটি লজ্জার বিনিয়োগের ঘরে ফেলেছে।, আমরা অমরানথ তহবিলের কী হয়েছিল তা একবার খতিয়ে দেখব এবং এর পতনের কারণগুলি নিয়ে কিছু আলোচনা করব।
প্রতিষ্ঠা
অমরান্থ হেজ ফান্ডটি নিকোলাস মাউনিস দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল এবং বছরের পর বছর ধরে এটি হেজ ফান্ড সম্প্রদায়ের মধ্যে একটি শক্ত খ্যাতি অর্জন করেছিল। গ্রিনিচ, কন। ভিত্তিক, খ্যাতি সম্পর্কে অমরানথের দাবি শক্তি ব্যবসায়ের সাথে জড়িত। এই তহবিল সান দিয়েগো কর্মচারী অবসর গ্রহণ সমিতির মতো বৃহত্তর পেনশন তহবিল থেকে বড় অঙ্ক আকর্ষণ করতে সক্ষম হয়েছিল। তহবিলের বড়-বড় ব্যবসায়ী ব্রায়ান হান্টার তহবিলকে সাফল্যের শীর্ষে উঠতে সহায়তা করেছিল এবং এর দ্রুত উত্থানেও অবদান রেখেছিল। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, হেজ তহবিলের একটি সংক্ষিপ্ত ইতিহাস এবং প্রচুর হেজ ফান্ড ব্যর্থতা দেখুন see)
আমরান্থ 2006 সালে শুরু হয়েছিল $ 7.4 বিলিয়ন সম্পদ দিয়ে। সেই বছরের আগস্টের মধ্যে, হেজ তহবিলের উচ্চ জল-চিহ্নে ছিল 9.2 বিলিয়ন ডলার। তবে, তহবিলের হ্রাস দ্রুত ছিল এবং পরের মাসের মধ্যে, সম্পদ হ্রাসের আগে এর মূল্য $ 3.5 বিলিয়ন ডলারের নিচে নেমে গেছে। রেকর্ডগুলি দেখায় যে সান দিয়েগো কর্মচারী অবসর গ্রহণ সংস্থা 2005 সালে অমরানথের সাথে 175 মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছিল এবং 2006 সালের প্রথম নয় মাসে 50% লোকসানের ফলে অবসর তহবিলের এক বিশাল ক্ষতি হয়েছিল।
মহাকাব্যটির পতন সত্ত্বেও, অমরান্থ কোনও ফ্লাই বাই-নাইট হেজ ফান্ড নয়। তহবিল 2000 এর সেপ্টেম্বর থেকে প্রায় হয়েছে, এবং হেজ তহবিলের সাফল্যের সুনির্দিষ্ট অ্যাকাউন্টগুলি পরিবর্তিত হওয়ার পরে, সংস্থার ওয়েবসাইট গর্বিত করেছে যে অমরানথ বিনিয়োগকারীরা তহবিলের সূচনার পর থেকে প্রতি বছর ইতিবাচক বিনিয়োগের রিটার্নের অভিজ্ঞতা অর্জন করে।
ব্যবসায়ী
ব্রায়ান হান্টার 2001 সালে ডয়চে ব্যাঙ্কে একটি শক্তি ব্যবসায়ী হিসাবে প্রাকৃতিক গ্যাস ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে বিশেষায়িত হয়ে নিজের জন্য একটি নাম তৈরি করতে শুরু করেছিলেন। হান্টার ব্যক্তিগতভাবে এই কোম্পানির জন্য ১ million মিলিয়ন ডলার মুনাফা অর্জন করেছিলেন এবং ২০০২ সালে ৫২ মিলিয়ন ডলার আয় করে তিনি আরও ভাল পারফরম্যান্স অর্জন করেছিলেন।
2003 এর মধ্যে, হান্টার ডয়চে ($ 1.6 মিলিয়ন প্লাস বোনাস উপার্জনের সময়) গ্যাস ডেস্কের তদারকি শুরু করেছিলেন। ২০০৩ সমাপ্ত হওয়ার সাথে সাথে হান্টার তত্ত্বাবধানে থাকা গ্রুপটি প্রায় $$ মিলিয়ন ডলার সমাপ্ত হতে চলেছিল। দুর্ভাগ্যক্রমে, এক সপ্তাহের মধ্যে এটিতে 51.2 মিলিয়ন ডলার লোকসান হয়েছিল। এটি এমন এক নেতিবাচক ইভেন্টের শুরু ছিল যা হান্টারকে ডয়চে ব্যাঙ্কে তার অবস্থান ত্যাগ করতে বাধ্য করেছিল। তার পরবর্তী কাজটি জ্বালানি ব্যবসায়ের ডেস্কের প্রধান হিসাবে অমরান্থ অ্যাডভাইজারদের হয়ে থাকবেন।
ট্রেডার মাসিক ম্যাগাজিন অনুসারে, অমরন্তে যোগদানের ছয় মাসের মধ্যে হান্টার হেজ ফান্ডটি 200 মিলিয়ন ডলার করে দিয়েছিলেন। এই স্বাতন্ত্র্য একাকী তাঁর কর্তাদের এতটাই মুগ্ধ করেছিল যে তারা ক্যালগরি, আলবার্তায় একটি অফিস তৈরি করেছিল এবং কানাডিয়ানকে তার নিজের শহরে ফিরে যেতে দেয়। ২০০ of সালের মার্চ মাসে হান্টার শীর্ষ ব্যবসায়ীদের মাসিক তালিকার উনিশতম স্থানে নাম লেখান। তার সমস্ত ব্যবসায়ের ফলস্বরূপ অমরান্থ প্রায় 800 মিলিয়ন ডলার লাভ করেছিল এবং তাকে 75 মিলিয়ন ডলার থেকে 100 মিলিয়ন ডলার রেঞ্জের ক্ষতিপূরণ দেওয়া হয়েছিল।
কি ভুল ছিল?
যদিও অমরান্থের প্রাথমিক জ্বালানি বিনিয়োগগুলির বেশিরভাগই প্রকৃতির রক্ষণশীল ছিল, শক্তি ডেস্ক নিয়মিতভাবে প্রায় 30% বার্ষিক রিটার্ন পোস্ট করে। অবশেষে, হান্টার প্রাকৃতিক গ্যাস ফিউচার চুক্তি ব্যবহার করে আরও অনুমানমূলক অবস্থান তৈরি করতে সক্ষম হয়েছিল। এটি ২০০ 2005 সালে তহবিলের অনুকূলে কাজ করেছিল যখন হারিকেন ক্যাটরিনা এবং রিতা প্রাকৃতিক গ্যাস উত্পাদন ব্যাহত করেছিল এবং নীচের চিত্র ১-এ দেখানো হিসাবে, জানুয়ারী থেকে নিম্নে নভেম্বর পর্যন্ত উচ্চ স্তরে প্রাকৃতিক গ্যাসের দাম বাড়িয়ে তুলতে সহায়তা করেছিল। হান্টারের জল্পনা সঠিকভাবে প্রমাণিত হয়েছিল এবং company 1 বিলিয়ন ডলার এবং একটি মহাকাব্য খ্যাতি অর্জন করে সংস্থাটি অর্জন করেছে।
যদিও ২০০৫ সালে প্রাকৃতিক গ্যাস এবং হারিকেনের ঝুঁকিপূর্ণ বেটগুলি পরিশোধ করা হয়েছিল, একই বেটগুলি চূড়ান্তভাবে এক বছর পরে অমরন্তের মৃত্যুর বিষয়টি নিয়ে আসবে।
আবহাওয়ার উপর বাজি রেখেছি
২০০ 2005 সালে বিধ্বংসী হারিকেনের মরসুমের পর অমরান্থকে বিলিয়ন ডলার আয় করতে প্রেরণা দেওয়ার পরে, ২০০ Hun সালে হান্টারের পক্ষে আবার একই দাগ দেওয়া স্বাভাবিক ছিল। এবং ২০০te সালের মতো হারিকেন মরসুম তীব্র হওয়ার আশঙ্কাও যখন আবহাওয়াবিদরা করেননি, তখন বেশ কয়েকটি ঝড়ের প্রত্যাশা ছিল ।
সমস্ত হেজ তহবিলের মতো, অমরানথের ব্যবসায়ের কৌশলগুলির সুনির্দিষ্ট বিষয়গুলি একটি গোপন রাখা হয়, তবে এটি জানা যায় যে প্রাকৃতিক গ্যাসের উপরের দিকে যাওয়ার জন্য হান্টার একটি অত্যন্ত লাভজনক বেট স্থাপন করেছিলেন। তবে প্রাকৃতিক গ্যাসের সরবরাহ সরবরাহ বাড়ছে এবং আরও একটি মারাত্মক হারিকেনের মরসুম হ্রাস হওয়ার হুমকির সাথে ষাঁড়গুলি প্রতিদিন অদৃশ্য হয়ে যাচ্ছিল। ২০০ September সালের সেপ্টেম্বরের দ্বিতীয় সপ্তাহে প্রাকৃতিক গ্যাসের চুক্তি একটি গুরুত্বপূর্ণ মূল্য সহায়তার মাধ্যমে $ 5.50 ডলারে ভেঙে যায় এবং দুই সপ্তাহের ব্যবধানে আরও 20% হ্রাস পায়। প্রাকৃতিক গ্যাসের দাম কমতে থাকায় অমরানথের লোকসানের পরিমাণ বেড়েছে $ 6 বিলিয়ন $
২০০ September সালের সেপ্টেম্বরের তৃতীয় সপ্তাহের মধ্যে আমেরিকা কোনও বড় ঝড়ের অভিজ্ঞতা অর্জন করতে পারেনি এবং প্রাকৃতিক গ্যাসের দাম একটি নিখরচায় পড়েছিল of অমরান্থ এবং বিশেষত হান্টার প্রাকৃতিক গ্যাস ফিউচারে প্রচুর পরিমাণে বিনিয়োগ করেছিলেন এবং অন্যান্য প্রাকৃতিক গ্যাস বিনিয়োগকারীদের রিপোর্ট অনুসারে, প্রাথমিক পর্যায়ে বিনিয়োগগুলি দ্বিগুণ করার জন্য bণ নেওয়া অর্থ ব্যবহার করেছিলেন।
আমরান্থ এবং হান্টার হেজ তহবিলের মাধ্যমে যা অর্জন করার চেষ্টা করছিল তা হেজ পজিশনের সাথে বড় লাভ। আদর্শভাবে, হেজিংয়ের ফলে কোনও তহবিলের ঝুঁকি হ্রাস করা উচিত কারণ তহবিলের বুলিশ এবং বেয়ারিশ উভয় অবস্থান রয়েছে। ফিউচার চুক্তি যদি এক দিকে চলে যায় তবে তহবিলের একটি চুক্তি দিয়ে লাভ করা উচিত কারণ অন্যটি হয় বিক্রি হয় বা বিপরীত দিকে হঠাৎ পদক্ষেপের বিরুদ্ধে হেজেটে ব্যবহৃত হয়। তবে অনেকগুলি হেজ তহবিল তাদের লিভারেজযুক্ত বেটের দিকে এগিয়ে চলতে বাজারে বিশাল বেট করে। যখন ট্রেডগুলি পরিকল্পনা অনুসারে চলে যায়, কোনও তহবিলের বিনিয়োগকারীরা উল্লেখযোগ্য রিটার্ন দেখতে পাবেন। তবে, যেহেতু এই কৌশলটি ঝুঁকি হ্রাস করতে খুব কম কাজ করে, সেখানে বেশ কয়েকটি হেজ ফান্ড রয়েছে যা অমরন্তের পথে চলে। (আরও অন্তর্দৃষ্টি জন্য হেজ তহবিলের পিছনে এক নজর দেখুন ।)
ফিউচার ব্যবসায়ীদের দেওয়া লিভারেজের ফলস্বরূপ ফিউচার চুক্তিতে ইক্যুইটির চেয়ে বেশি ঝুঁকি থাকে। উদাহরণস্বরূপ, ইক্যুইটি বাজারে, কোনও ব্যবসায়ীকে অবশ্যই ব্যবসায়ের মূল্যের কমপক্ষে 50% মূল্য নিয়ে আসতে হবে। অন্যদিকে ফিউচার মার্কেটে, ব্যবসায়ীরা কেবলমাত্র 10% অর্থের সামনের দিকে একটি অবস্থানে প্রবেশ করতে সক্ষম হয়। আরও অনেক বড় হেজ ফান্ডগুলি আরও বেশি লিভারেজ যুক্ত করার জন্য ব্যাংকগুলি থেকে creditণের লাইনের মাধ্যমে অর্থ ধার করে, যা ঝুঁকি এবং ফেরতের সম্ভাব্য আকার উভয়ই বাড়িয়ে তোলে।
একটি কৌশল যা হান্টার বাস্তবায়িত করেছিল মার্চ এবং এপ্রিল 2007 এর চুক্তির মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে involved হান্টার বাজি ধরেছিলেন যে এই চুক্তিটি দুটি চুক্তির মধ্যে আরও প্রশস্ত হবে, যখন বাস্তবে সেপ্টেম্বরের গোড়ার দিকে এটি ব্যাপকভাবে সঙ্কুচিত হয়েছিল। যেমন আগেই বলা হয়েছে, হান্টার আরও দ্বিগুণ হয়ে যাওয়ার কৌশল হিসাবে কৌশল ব্যবহার করে তার ক্ষতির পরিমাণ আরও বাড়িয়ে তোলেন। নতুন অবস্থান শুরু করার জন্য bণ নিয়ে, তহবিল আরও লিভারেজ হয়ে যায়। অবশেষে, হান্টার যে পরিমাণে লিভারেজ ব্যবহার করেছেন তা 8: 1 অনুপাতের উপরে পৌঁছেছে। অমরান্থ মূলত তাদের প্রতি। 1 এর জন্য 8 ডলার ধার নিয়েছিল।
দুর্ভাগ্যক্রমে, যদি যথাযথ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার পদক্ষেপ না নেওয়া হয়, তবে অমরান্থের সমান এবং একইভাবে কুখ্যাত লং-টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট (1998) এর মতো এক বিলিয়ন ডলার ব্লগে হেজেটের তহবিল অবতরণ করতে কেবল একটি ভুল বাজি লাগবে।
ভবিষ্যৎ ফল
শেষ অবধি, অমরানথ ফান্ডের বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীই তাদের মাথা আঁচড়ানো এবং ভাবছেন যে তাদের অর্থের কী হয়েছে। হেজ তহবিলের সবচেয়ে বড় সমস্যা হ'ল বিনিয়োগকারীদের স্বচ্ছতার অভাব। দিনে দিনে, বিনিয়োগকারীদের কোনও অর্থ নেই যে তহবিল তাদের অর্থ দিয়ে কী করছে। বাস্তবে, হেজ তহবিলের তার বিনিয়োগকারীদের অর্থের উপর নিখরচায় নিয়ন্ত্রণ রয়েছে।
বেশিরভাগ হেজ তহবিলগুলি তাদের অর্থ সম্পাদন করে এমন পারফরম্যান্স ফি দিয়ে যা তহবিল যখন বড় লাভ অর্জন করে; লাভ যত বড়, হেজ তহবিলের জন্য আরও বড় ফি। যদি তহবিল সমতল থাকে বা 70% পড়ে যায় তবে পারফরম্যান্স ফি ঠিক একই: শূন্য: এই ধরণের ফি স্ট্রাকচার হ'ল তহবিল ব্যবসায়ীদের অত্যধিক ঝুঁকিপূর্ণ কৌশলগুলি প্রয়োগ করতে বাধ্য করে তার অংশ হতে পারে।
২০০ September সালের সেপ্টেম্বরে রয়টার্স জানিয়েছিল যে অমরান্থ তার জ্বালানী পোর্টফোলিও সিটিডেল ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপ এবং জেপি মরগান চেজকে বিক্রি করছিল। মার্জিন কল এবং তরলতার সমস্যার কারণে মাউনিস উল্লেখ করেছিলেন যে অমরানথের শক্তি হোল্ডিংগুলি বিক্রির বিকল্প বিকল্প নেই। অমরান্থ পরে নিশ্চিত করেছিলেন যে ব্রায়ান হান্টার সংস্থাটি ছেড়ে চলে গিয়েছিল, তবে যে বিনিয়োগকারীরা আমরানথে বড় বিনিয়োগ করেছেন তাদের পক্ষে এটি স্বল্প আরাম।
সম্পদ বিক্রির লেনদেন শেষ হওয়ার পরে বিনিয়োগকারীরা সম্ভবত তাদের মূল বিনিয়োগের যা অবশিষ্ট রয়েছে তা তলিয়ে দিতে সক্ষম হবেন, তবে এই গল্পের চূড়ান্ত অধ্যায়টি এখনও লেখা যায়নি। তবে গল্পটি তহবিলের অতীতের সাফল্য নির্বিশেষে হেজ ফান্ডে বড় বিনিয়োগ করার সাথে জড়িত ঝুঁকির চিত্র তুলে ধরেছে।
