কর্মীদের কি স্টক বিকল্পের সাথে ক্ষতিপূরণ দেওয়া উচিত?

বিকল্পগুলি ক্ষতিপূরণের একটি ফর্ম কিনা তা নিয়ে বিতর্কে, অনেকে সহায়ক সংজ্ঞা বা historicalতিহাসিক দৃষ্টিকোণ সরবরাহ না করেই রহস্যময় শর্তাদি এবং ধারণা ব্যবহার করেন। এই নিবন্ধটি বিনিয়োগকারীদের মূল সংজ্ঞা এবং বিকল্পগুলির বৈশিষ্ট্যগুলির উপর একটি historicalতিহাসিক দৃষ্টিকোণ সরবরাহ করার চেষ্টা করবে। ব্যয় বহির্ভূত বিতর্ক সম্পর্কে পড়তে, বিতর্কিত ওভার অপশন ব্যয়ের দেখুন।

টিউটোরিয়াল: কর্মচারী স্টক বিকল্পসমূহ

সংজ্ঞা

ভাল, খারাপ এবং কুৎসিত হওয়ার আগে আমাদের কিছু মূল সংজ্ঞা বুঝতে হবে:

বিকল্পগুলি: একটি বিকল্পকে ডান (ক্ষমতা) হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়, তবে কোনও স্টক কেনা বা বেচার জন্য বাধ্যবাধকতা নয়। সংস্থাগুলি তাদের কর্মীদের জন্য পুরষ্কার (বা "অনুদান") বিকল্পগুলি। এটি কর্মীদের নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে (সাধারণত বেশ কয়েক বছর) নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে সংস্থার শেয়ার কেনার অধিকারকে ("স্ট্রাইক প্রাইস" বা "অ্যাওয়ার্ড প্রাইস" হিসাবেও জানি) অনুমতি দেয়। স্ট্রাইক মূল্যটি সাধারণত হয়, তবে সর্বদা নয়, বিকল্পটি মঞ্জুর হওয়ার দিনে শেয়ারটির বাজার মূল্যের কাছাকাছি সেট করা হয়। উদাহরণস্বরূপ, মাইক্রোসফ্ট কর্মচারীদের তিন বছরে একটি শেয়ারের জন্য নির্ধারিত সংখ্যক শেয়ার buy 50 ডলারে (যে (50 ডলার বিকল্পটি অনুমোদিত হওয়ার তারিখে শেয়ারের বাজারমূল্য হিসাবে ধরে নেওয়া হয়) ধরে নেওয়ার বিকল্পটি প্রদান করতে পারে) সময়ের সাথে সাথে বিকল্পগুলি অর্জন করা হয় ("নিযুক্ত" হিসাবেও পরিচিত)।

মূল্যবোধ বিতর্ক: অন্তর্নিহিত মান বা ন্যায্য মান চিকিত্সা?

বিকল্পগুলির মূল্য কীভাবে দেওয়া যায় তা কোনও নতুন বিষয় নয়, বরং দশকসাগরের প্রশ্ন। ডটকম ক্রাশের জন্য এটি শিরোনামের ইস্যুতে পরিণত হয়েছে। এর সর্বাধিক আকারে, বিতর্কটি কেন্দ্রিয় বিকল্পগুলি বা ন্যায্য মূল্য হিসাবে মূল্য দিতে হবে তা প্রায় কেন্দ্র করে:

1. অন্তর্নিহিত মান

অভ্যন্তরীণ মান হ'ল শেয়ারের বর্তমান বাজার মূল্য এবং অনুশীলনের (বা "স্ট্রাইক") দামের মধ্যে পার্থক্য। উদাহরণস্বরূপ, যদি মাইক্রোসফ্টের বর্তমান বাজার মূল্য $ 50 এবং বিকল্পের স্ট্রাইক মূল্য $ 40 হয়, তবে অভ্যন্তরীণ মান 10 ডলার। অভ্যন্তরীণ মানটি পরে ভেস্টিং পিরিয়ডের সময় বাড়ানো হয়।

2. ন্যায্য মান

এফএএসবি 123 অনুসারে, বিকল্প-মূল্য নির্ধারণকারী মডেলটি ব্যবহার করে পুরষ্কারের তারিখে বিকল্পগুলি মূল্যবান হয়। একটি নির্দিষ্ট মডেল নির্দিষ্ট করা হয়নি, তবে সর্বাধিক ব্যবহৃত ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল। "ন্যায্য মান", মডেল দ্বারা নির্ধারিত হিসাবে, ন্যস্ত সময়কালে আয়ের বিবরণে তত্পর হয়। (আরও জানতে ESOs পরীক্ষা করে দেখুন: ব্ল্যাক-স্কোলস মডেল ব্যবহার করে Using )

ভাল

কর্মচারীদের মঞ্জুরি দেওয়ার বিকল্পগুলি একটি ভাল জিনিস হিসাবে দেখা হয়েছিল কারণ এটি (তাত্ত্বিকভাবে) সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের সাথে কর্মচারীদের (সাধারণত মূল কার্যনির্বাহী) স্বার্থ সমন্বিত করে। থিয়োরিটি হ'ল সিইওয়ের বেতনের কোনও উপাদান অংশ বিকল্পগুলির আকারে থাকলে তিনি বা তিনি কোম্পানিকে ভালভাবে পরিচালনা করতে প্ররোচিত হতেন, যার ফলে দীর্ঘমেয়াদে শেয়ারের দাম বেশি হয়। শেয়ারের উচ্চতর দাম নির্বাহক এবং সাধারণ শেয়ারহোল্ডার উভয়কেই উপকৃত করবে। এটি একটি "traditionalতিহ্যবাহী" ক্ষতিপূরণ প্রোগ্রামের বিপরীতে, যা ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্স লক্ষ্য পূরণের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়, তবে এগুলি সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষে সবচেয়ে ভাল নাও হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একজন সিইও যিনি উপার্জন বৃদ্ধির উপর ভিত্তি করে নগদ বোনাস পেতে পারেন তাকে বিপণন বা গবেষণা এবং উন্নয়ন প্রকল্পগুলিতে অর্থ ব্যয় করতে বিলম্বিত করতে প্ররোচিত হতে পারে। এটি করার ফলে কোনও সংস্থার দীর্ঘমেয়াদে বৃদ্ধির সম্ভাবনা ব্যয় করে স্বল্প-মেয়াদী কর্মক্ষমতা লক্ষ্যমাত্রা পূরণ করা হবে।

সম্ভাব্য সুবিধাগুলি (বেশি শেয়ারের দাম) সময়ের সাথে সাথে বৃদ্ধি পাবে বলে বিকল্পগুলির বিকল্পগুলি দীর্ঘ মেয়াদে কর্মকর্তাদের দৃষ্টি রাখবে বলে মনে করা হচ্ছে। এছাড়াও, কর্মচারী প্রকৃতপক্ষে বিকল্পগুলি প্রয়োগ করতে পারার আগে অপশন প্রোগ্রামগুলিতে একটি ভেস্টিং পিরিয়ড (সাধারণত বেশ কয়েক বছর) প্রয়োজন হয়।

খারাপ জন

দুটি প্রধান কারণে, তত্ত্বের মধ্যে যা ভাল ছিল তা অনুশীলনে খারাপ হয়ে যায়। প্রথমত, নির্বাহীরা দীর্ঘমেয়াদী না হয়ে প্রাথমিকভাবে ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্সের দিকে মনোনিবেশ করে চলেছেন কারণ বিকল্পগুলি প্রয়োগের পরে তাদের স্টক বিক্রি করার অনুমতি দেওয়া হয়েছিল। ওয়াল স্ট্রিটের প্রত্যাশা পূরণের জন্য নির্বাহীরা ত্রৈমাসিক লক্ষ্যে মনোনিবেশ করেছিলেন। এটি স্টকটির দাম বাড়িয়ে তুলবে এবং পরবর্তীকালের স্টক বিক্রিতে এক্সিকিউটিভদের জন্য আরও মুনাফা অর্জন করবে।

এর একটি সমাধান হ'ল সংস্থাগুলি তাদের বিকল্প পরিকল্পনা সংশোধন করার জন্য যাতে বিকল্প ব্যবহারের পরে কর্মচারীদের এক বা দু'বছর ধরে শেয়ারটি রাখা হয়। এটি দীর্ঘমেয়াদী দৃশ্যের জোরদার করবে কারণ বিকল্পগুলি প্রয়োগের কিছুক্ষণের মধ্যেই ব্যবস্থাপনাকে স্টক বিক্রি করার অনুমতি দেওয়া হবে না।

অপশনগুলি খারাপ হওয়ার দ্বিতীয় কারণ হ'ল ট্যাক্স আইন নগদ মজুরির পরিবর্তে বিকল্পের ব্যবহার বাড়িয়ে ম্যানেজমেন্টকে উপার্জন পরিচালনার অনুমতি দেয়। উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও সংস্থা মনে করে যে এটি তার পণ্যগুলির চাহিদা হ্রাসের কারণে এটি তার ইপিএস বৃদ্ধির হার বজায় রাখতে পারে না, ব্যবস্থাপনার কর্মীদের জন্য একটি নতুন বিকল্প পুরষ্কার প্রোগ্রাম কার্যকর করতে পারে যা নগদ মজুরির বৃদ্ধি হ্রাস করবে। ইজিএস প্রবৃদ্ধিটি তখনই বজায় রাখা যায় (এবং শেয়ারের দাম স্থিতিশীল হয়) কারণ এসজি অ্যান্ড এ ব্যয়ের হ্রাস আয়ের প্রত্যাশিত হ্রাসকে অফসেট করে।

কুৎসিত

বিকল্প অপব্যবহারের তিনটি বড় বিরূপ প্রভাব রয়েছে:

1. অকার্যকর এক্সিকিউটিভদের সার্ভিল বোর্ড দ্বারা প্রদত্ত ওভারাইজড পুরষ্কার

গম্ভীর সময়ে, বিকল্প পুরষ্কারগুলি অত্যধিকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল, তাই সি-লেভেলের (সিইও, সিএফও, সিওও, ইত্যাদি) এক্সিকিউটিভদের পক্ষে। বুদ্বুদ ফেটে যাওয়ার পরে, বিকল্প প্যাকেজ ধনের প্রতিশ্রুতিতে প্ররোচিত কর্মচারীরা দেখতে পেল যে তাদের সংস্থা ভাঁজ করার কারণে তারা কোনও কিছুর জন্য কাজ করছে না। পরিচালনা পর্ষদের সদস্যরা একে অপরকে বিপুল অপশনের প্যাকেজগুলি অযৌক্তিকভাবে মঞ্জুরি দেয় যা উল্টানো রোধ করে না এবং অনেক ক্ষেত্রে তারা নির্বাহীদের নিম্ন স্তরের কর্মচারীদের তুলনায় কম বিধিনিষেধের সাথে স্টক এক্সারসাইজ ও বিক্রয় করতে দেয়। বিকল্প পুরষ্কারগুলি যদি সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের পরিচালনার স্বার্থকে সত্যিই সামঞ্জস্য করে, তবে সিইওরা লক্ষ লক্ষকে পকেট দেওয়ার সময় সাধারণ শেয়ারহোল্ডার কেন লক্ষ লক্ষ লোককে হারাবে?

২. সাধারণ শেয়ারহোল্ডারকে ব্যয় করে আন্ডার পারফর্মারদের পুরষ্কারের বিকল্পগুলি

কর্মচারীদের (বেশিরভাগ প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা) ছাড়তে না পারার জন্য অর্থের বাইরে (আবার "ডুবো" নামেও পরিচিত) পুনঃমূল্যের বিকল্পগুলির ক্রমবর্ধমান অনুশীলন রয়েছে। তবে পুরষ্কারগুলি কি আবার মূল্যবান হওয়া উচিত? একটি স্বল্প মূল্যের মূল্য নির্দেশ করে যে ব্যবস্থাপনায় ব্যর্থ হয়েছে। পুনরায় মুদ্রণ করা "বাইগোনস" বলার অন্য একটি উপায়, যা সাধারণ শেয়ারহোল্ডারের পক্ষে বরং অন্যায্য, যারা তাদের বিনিয়োগ কিনে এবং ধরে রেখেছিল। শেয়ারহোল্ডারদের শেয়ার কে পুনরায় প্রেরণ করবে?

৩. আরও বেশি সংখ্যক অপশন জারি হওয়ায় হ্রাস ঝুঁকি বেড়ে যায়

অপশনগুলির অত্যধিক ব্যবহারের ফলে অ-কর্মচারী শেয়ারহোল্ডারদের জন্য হ্রাস ঝুঁকি বেড়েছে। বিকল্প হ্রাস ঝুঁকি বিভিন্ন ফর্ম গ্রহণ করে:

• বকেয়া শেয়ারের বৃদ্ধি থেকে ইপিএস হ্রাস - বিকল্পগুলি যেমন ব্যবহার করা হয়, তেমনি বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা বৃদ্ধি পায়, যা ইপিএস হ্রাস করে। কিছু সংস্থাগুলি শেয়ার স্টক ব্যাকব্যাক প্রোগ্রামের মাধ্যমে হ্রাস রোধ করার চেষ্টা করে যা অপেক্ষাকৃত স্থিতিশীল সংখ্যক জনসাধারণের শেয়ারের শেয়ারকে বজায় রাখে interest সুদের ব্যয় বাড়িয়ে আয়ের উপার্জন - যদি কোনও সংস্থাকে স্টক বাইব্যাকের তহবিলের জন্য অর্থ ধার করতে হয়, তবে সুদের ব্যয় বৃদ্ধি পাবে, নিট আয় কমবে এবং ইপিএস.ম্যানেজমেন্ট হ্রাস - ব্যবসায়ের পরিচালনার চেয়ে ম্যানেজমেন্ট তার বিকল্প অর্থ প্রদান এবং ফিনান্সিং স্টক পুনরায় ক্রয় প্রোগ্রাম সর্বাধিক করার চেষ্টা করে বেশি সময় ব্যয় করে। (আরও জানার জন্য , ESOs এবং হ্রাস পরীক্ষা করে দেখুন))

তলদেশের সরুরেখা

বিকল্পগুলি সাধারণ (নন-কর্মচারী) শেয়ারহোল্ডারদের সাথে কর্মচারীদের আগ্রহের সারিবদ্ধ করার একটি উপায়, তবে পরিকল্পনাগুলি যদি কাঠামোগত হয় যাতে ফ্লিপিং দূরীভূত হয় এবং বিকল্প সম্পর্কিত স্টক ভেস্টিং এবং বিক্রয় সম্পর্কিত একই বিধি প্রয়োগ হয় তবেই এটি ঘটে প্রতিটি কর্মচারীর কাছে, সি-লেভেল বা দারোয়ান হোক।

বিকল্পগুলির জন্য অ্যাকাউন্ট করার সর্বোত্তম উপায় কী তা নিয়ে বিতর্ক সম্ভবত দীর্ঘ এবং একঘেয়েমি হতে পারে। তবে এখানে একটি সহজ বিকল্প: সংস্থাগুলি যদি করের উদ্দেশ্যে বিকল্পগুলি কাটাতে পারে তবে একই পরিমাণ আয়ের বিবরণীতে কেটে নেওয়া উচিত। চ্যালেঞ্জটি হ'ল কোন মানটি ব্যবহার করতে হবে তা নির্ধারণ করা। কেআইএসএস (এটি সহজ, বোকা রাখুন) নীতিতে বিশ্বাস করে স্ট্রাইক মূল্যে বিকল্পটিকে মূল্য দিন। ব্ল্যাক-শোলস অপশন-প্রাইসিং মডেলটি একটি ভাল একাডেমিক অনুশীলন যা স্টক বিকল্পগুলির চেয়ে ট্রেড বিকল্পগুলির জন্য আরও ভাল কাজ করে। ধর্মঘটের দাম একটি পরিচিত বাধ্যবাধকতা। নির্ধারিত মূল্যের উপরে / নীচে অজানা মূল্য কোম্পানির নিয়ন্ত্রণের বাইরে এবং সুতরাং এটি একটি অবিস্মরণীয় (অফ-ব্যালেন্স-শিট) দায় is

বিকল্পভাবে, এই দায় ব্যালেন্স শীটে "মূলধন" হতে পারে। ব্যালেন্স শীট ধারণাটি এখনই কিছুটা দৃষ্টি আকর্ষণ করছে এবং এটি সেরা বিকল্প হিসাবে প্রমাণিত হতে পারে কারণ এটি ইপিএস প্রভাব এড়িয়ে গিয়ে বাধ্যবাধকতার (একটি দায়বদ্ধতার) প্রতিবিম্বকে প্রতিফলিত করে। এই ধরণের প্রকাশের ফলে বিনিয়োগকারীরা (যদি তারা চান) ইপিএসের প্রভাব দেখতে প্রো ফর্মার গণনা করার অনুমতি দেয়।

(আরও জানতে , বিকল্পগুলির ব্যাকডেটিংয়ের ঝুঁকিগুলি , স্টক বিকল্পগুলির "সত্য" মূল্য এবং ইক্যুইটি ক্ষতিপূরণের জন্য একটি নতুন পদ্ধতির দেখুন ))