মার্জার আরবিট্রেজ হ'ল সংস্থাগুলিতে যেগুলি হস্তান্তর বা সংযুক্তির অধীনে ট্রেডিং স্টকের ব্যবসায়। আরবিট্রেজ এটিকে কাজে লাগায় যে টেকওভারগুলি সাধারণত কোম্পানির জন্য একটি বড় মূল্যের প্রিমিয়াম জড়িত। যতক্ষণ দামের ব্যবধান থাকে ততক্ষণ বড় আকারের পুরষ্কারের সম্ভাবনা থাকে। তবে সংযুক্তির উপর বাজি রাখা ঝুঁকিপূর্ণ ব্যবসা হতে পারে। একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, এটি এমন একটি সরঞ্জাম যা কেবলমাত্র পেশাদারদের জন্য, এবং সম্ভবত আপনি বাড়িতে চেষ্টা করতে চান এমন কিছু নয়।, আমরা আপনাকে একীভূত সালিসি উচ্চ ঝুঁকিপূর্ণ বিশ্ব ভ্রমণে নিয়ে যাব।
মার্জার আরবিট্রেজ কী?
আরবিট্রেজ হ'ল একটি উচ্চ মূল্যে তাত্ক্ষণিক বিক্রয়ের জন্য একটি মূল্যে একটি সম্পদ কেনা জড়িত। সুতরাং, একজন সালিশী - যে ব্যক্তি কম দামে স্টক কিনে তার অভিনব পদ - দামের তাত্পর্য থেকে লাভ করার চেষ্টা করে। দক্ষ বাজারে স্বেচ্ছাচারিতার সম্ভাব্য সুযোগ সন্ধান করা মোটামুটি বিরল, তবে একবারে এই সুযোগগুলি পপআপ হয়ে যায়।
মার্জার আরবিট্রেজ ("মার্জ-আরব" নামেও পরিচিত) মার্জার এবং টেকওভারগুলিতে নিযুক্ত সংস্থাগুলির শেয়ার লেনদেনের জন্য আহ্বান জানায়। যখন কোনও সম্ভাব্য সংযুক্তির শর্তগুলি সর্বজনীন হয়, তখন একটি সালিসি দীর্ঘস্থায়ী হয়, বা লক্ষ্য সংস্থার শেয়ার কিনে দেয়, যা বেশিরভাগ ক্ষেত্রে অধিগ্রহণের মূল্যের নীচে বাণিজ্য করে। একই সময়ে, সালিশী স্বল্প মূল্যের শেয়ারের সাথে পরে পরিশোধ করার আশায় শেয়ার orrowণ নিয়ে অধিগ্রহণকারী সংস্থাকে সংক্ষেপে বিক্রয় করবে।
সব কিছু যদি পরিকল্পনা অনুসারে চলে যায়, অবশেষে লক্ষ্য সংস্থার শেয়ারের শেয়ারের প্রতি শেয়ারের অধিগ্রহণের দামকে প্রতিফলিত করার জন্য বৃদ্ধি পেতে হবে এবং চুক্তির জন্য কী পরিশোধ করছে তা প্রতিফলিত করার জন্য অর্জনকারীর দাম হ্রাস পেতে হবে। অধিগ্রহণের শর্তাবলী দ্বারা মূল্যবান বর্তমান ট্রেডিং মূল্য এবং তাদের দামের মধ্যে যে বিস্তৃত বৃহত্তর ব্যবধান, বা ছড়িয়ে পড়েছে, সালিসের সম্ভাব্য আয় তত ভাল। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, আরবিট্রেজ সহ অডস ট্রেডিং দেখুন))
একটি সফল মার্জার উদাহরণ
আসুন একটি সফল মার্জার সালিসি চুক্তি বাস্তবে কীভাবে কাজ করে তার উদাহরণ দেখুন।
ধরুন সুস্বাদু কোং যখন হাংরি কোং আসে তখন শেয়ার প্রতি 40 ডলারে ট্রেড করে এবং শেয়ার প্রতি share 50 ডলার - একটি 25% প্রিমিয়াম। ডিলিশের স্টক তত্ক্ষণাত লাফিয়ে উঠবে, তবে শীঘ্রই গ্রহণের চুক্তি অনুমোদিত এবং বন্ধ না হওয়া অবধি খুব শীঘ্রই $ 40 ডলারের বেশি এবং 50 ডলারেরও কম দামে নিষ্পত্তি হবে। তবে, এটি যদি উচ্চতর দামে ব্যবসা করে, বাজার বাজি ধরেছে যে উচ্চতর দরদাতার উত্থান হবে।
ধরা যাক যে চুক্তিটি 50 ডলারে বন্ধ হবে এবং ডিলিশ স্টক 47 ডলারে লেনদেন করবে। দাম-ব্যবধানের সুযোগটি হ্রাস করে, একটি ঝুঁকিপূর্ণ সালিশিদার 48 ডলারে সুস্বাদু ক্রয় করবেন, কমিশন প্রদান করবেন, শেয়ারগুলি ধরে রাখবেন, এবং সংযোজন বন্ধ হয়ে গেলে অবশেষে তাদের সম্মত $ 50 অধিগ্রহণের মূল্যে বিক্রি করবেন। চুক্তির সেই অংশ থেকে, সালিশী শেয়ার প্রতি লাভের জন্য 2 ডলার বা 4% লাভ, কম ব্যবসায়িক ফি পকেট দেয়। তাদের ঘোষিত হওয়ার সময় থেকে সংযোজন এবং অধিগ্রহণের কাজ শেষ হতে প্রায় চার মাস সময় লাগে। সুতরাং, 4% লাভ 12% বার্ষিক রিটার্নে অনুবাদ করবে would
একই সময়ে, সালিশী সম্ভবত সম্ভবত হাঙ্গেরি স্টককে বিক্রি করে প্রত্যাশায় তার শেয়ারের দাম হ্রাস পাবে। অবশ্যই, হাঙ্গেরির মান পরিবর্তন হতে পারে না। তবে, প্রায়শই, একটি অধিগ্রহণকারীর স্টক মূল্য পড়ে না। উদাহরণস্বরূপ, ক্ষুধার্তদের শেয়ারের দাম যদি ১০০ ডলার থেকে কমে যায় $ ৯৯ ডলারে, উদাহরণস্বরূপ, সংক্ষিপ্ত বিক্রয় সালিশকারকে শেয়ার প্রতি শেয়ারের জন্য আরও $ ৫ ডলার বা ৫% (চুক্তিটি শেষ হতে চার মাস সময় লাগলে 15% বার্ষিকী) জাল করবে।
ক্ষতিগুলি এড়ানোর ঝুঁকিগুলি জানুন
যদিও এই সমস্তগুলি মোটামুটি সোজা মনে হচ্ছে, এটি নিশ্চিতভাবে এতটা সহজ নয়। বাস্তব জীবনে জিনিসগুলি সর্বদা পূর্বাভাস অনুযায়ী হয় না। পুরো সংহত আরবিট্রেজ ব্যবসায় হ'ল ঝুঁকিপূর্ণ যার মধ্যে নেওয়ার কারবারগুলি হিমশিম খেতে পারে এবং দামগুলি অপ্রত্যাশিত দিকগুলিতে সরে যেতে পারে যার ফলে সালিশকারীর জন্য বড় ক্ষতি হয়।
একীভূত সালিসি অংশগ্রহণের ঝুঁকি বাড়ায় যে বৃহত্তম ফ্যাক্টরটি হ'ল কোনও চুক্তির মধ্য দিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা। অর্থায়ন সংক্রান্ত সমস্যা, অধ্যবসায়ের ফলাফল, ব্যক্তিত্বের সংঘর্ষ, নিয়ন্ত্রক আপত্তি বা এমন অন্যান্য কারণ যা ক্রেতাদের বা বিক্রেতাকে টেনে আনার কারণ সহ টেকওভারগুলি সমস্ত ধরণের কারণে স্ক্র্যাপ হতে পারে। প্রতিকূল বিডগুলি বন্ধুত্বপূর্ণদের চেয়ে ব্যর্থ হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি। চুক্তিটি যত বেশি বন্ধ হতে পারে তত বেশি বিষয় এটিকে বিছিন্ন করতে ভুল হতে পারে।
হাঙ্গেরি-সুস্বাদু চুক্তির মধ্য দিয়ে পড়ার পরিণতি বিবেচনা করুন। অন্য একটি সংস্থা ডিলিশের জন্য একটি বিড দিতে পারে, সেক্ষেত্রে এর শেয়ারের মূল্য খুব বেশি না কমে যেতে পারে। যাইহোক, যদি বিকল্প বিড সরবরাহের প্রস্তাব না দিয়ে চুক্তি ভেঙে যায় তবে লক্ষ্য সংস্থায় সালিসের অবস্থান সম্ভবত মূল্যের $ 40 দামে ফিরে আসবে। সেক্ষেত্রে, সালিশী শেয়ার প্রতি share 8 হারায় (বা প্রায় 16%)।
অন্যদিকে, অধিগ্রহণকারীর স্টকের আচরণটি স্কটলড টেকওভারের ক্ষেত্রে কম অনুমানযোগ্য। বাজারটি ফুঁকানো ডিলটিকে হাংরির জন্য একটি বড় ক্ষতির হিসাবে ব্যাখ্যা করতে পারে এবং এর শেয়ারগুলি মূল্য হ্রাস পেতে পারে, বলুন $ 100 থেকে। 95। এই ক্ষেত্রে, সালিসি হাংরির স্টক সংক্ষিপ্ত বিক্রয় থেকে শেয়ার প্রতি 5 ডলার উপার্জন করতে পারে। এখানে, অর্জনকারীর স্টক সংক্ষিপ্ত বিক্রয় হেজ হিসাবে কাজ করবে, টার্গেটের স্টকের ক্ষতিগ্রস্ত per 8-শেয়ার ক্ষতি থেকে কিছু আশ্রয় দেবে। (আরও অন্তর্দৃষ্টির জন্য, হেগিংয়ের জন্য একটি শিক্ষানবিশ গাইড দেখুন ))
একটি ব্যর্থ চুক্তি - বিশেষত এমন এক যেখানে অর্জনকারী অত্যধিক উচ্চ মূল্যে দর দিতেন - বাজার দ্বারা উত্সাহিত হতে পারে। ক্ষুধার্তের শেয়ারের দাম 100 ডলারে ফিরে আসতে পারে বা এটি আরও বেশি হতে পারে, উদাহরণস্বরূপ $ 105। এই ক্ষেত্রে, সালিশী দীর্ঘ বাণিজ্যতে শেয়ার প্রতি $ 8 এবং স্বল্প বাণিজ্যে শেয়ারের জন্য share 5 হারায়, 13 ডলারের সম্মিলিত লোকসানের জন্য।
সংক্ষিপ্ত অবস্থানগুলি দীর্ঘ পজিশনে অফসেট করে, মার্জ-আরব ডিলগুলি বিস্তৃত স্টক মার্কেটের অস্থিরতা থেকে মোটামুটি নিরাপদ বলে মনে করা হয়, তবে বাস্তবে, এটি সবসময় হয় না। একটি ষাঁড়ের বাজার লক্ষ্য সংস্থার শেয়ারের মূল্যকে ধাক্কা দিতে পারে, এটি অর্জনকারীর পক্ষে খুব দামি হয়ে যায় এবং অর্জনকারীর দাম বাড়িয়ে দেয়, সালিশি চুক্তির স্বল্প বিক্রয় শেষে ক্ষতির সৃষ্টি করে।
একটি ভালুক বাজার সর্বদা সমস্যা তৈরি করতে পারে। 2000-2001 মার্কেট ক্র্যাশ চলাকালীন স্বেচ্ছাসেবীরা ব্যাপক ক্ষয়ক্ষতি হয়েছে। সুস্বাদু এবং হাংরি যদি সেই সময়ে কোনও টেকওভার চুক্তিতে জড়িত থাকে তবে উভয়ের শেয়ারের দাম হ্রাস পেয়ে যেত। সম্ভবত এটি সুস্বাদু হাঙ্গেরির চেয়ে বেশি হ্রাস পাবে, কারণ বাজারের আশাবাদ শুকিয়ে যাওয়ার কারণে হাংরি তার প্রস্তাব প্রত্যাহার করে নিয়েছিল। যদি সালিশিরা হাংরি স্টকের সংক্ষিপ্ত বিক্রয় করে হেজেড না করত তবে তাদের ক্ষয়ক্ষতি আরও বেশি হত।
কিছুটা ঝুঁকির অফসেট করার জন্য, সালিসিরা traditionalতিহ্যবাহী পদক্ষেপগুলি মিশ্রণ করে, কখনও কখনও অধিগ্রহণের লক্ষ্যমাত্রা সংক্ষিপ্ত করে এবং লভাকরকারীকে দীর্ঘায়িত করে, তারপরে লক্ষ্যমাত্রার শেয়ারগুলিতে কল বিক্রয় করে। যদি সংযোজনটি পৃথক হয়ে যায় এবং দাম পড়ে, তবে বিক্রয়কর্তা কলটির জন্য প্রদত্ত দাম থেকে লাভ করেন; যদি সংযুক্তিটি সফলভাবে বন্ধ হয়, কলটি বর্তমান মূল্য এবং সমাপ্ত দামের মধ্যে অনেক পার্থক্য প্রতিফলিত করে।
বিশেষজ্ঞ ব্যবসা
ছোট বিনিয়োগকারীরা ভেবেছিলেন তারা কিছুটা মার্জ-আরব চেষ্টা করতে পারেন সম্ভবত আবার চিন্তা করা উচিত। প্রবীণ সালিশী জোয়েল গ্রিনব্ল্যাট তাঁর "আপনি একটি স্টক মার্কেট জিনিয়াস" (১৯৮৫) বইয়ে পরামর্শ দিয়েছেন যে ব্যক্তি বিনিয়োগকারীরা অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ সংযুক্তি-সালিসি ক্ষেত্রটি পরিষ্কার করে দেয়।
মার্জ-আরব ব্যবসায়টি মূলত বিশেষজ্ঞ সালিশ সংস্থাগুলি এবং হেজ ফান্ডগুলির ডোমেন। এই সংস্থাগুলির জন্য আসল কাজটি ভবিষ্যদ্বাণী করে যা প্রস্তাবিত টেকওভারগুলি সফল হবে এবং যেগুলি ব্যর্থ হবে সেগুলি এড়িয়ে চলবে in এর অর্থ হ'ল জড়িত সংস্থাগুলির প্রকৃত মূল্য সম্পর্কে সত্যিকারের বোঝার সাথে তাদের অবশ্যই চুক্তি ও সিকিওরিটি বিশ্লেষকদের মূল্যায়নের জন্য অভিজ্ঞ আইনজীবীদের থাকতে হবে।
ঘোষিত ব্যবসায়ের উপর বেটের বিবিধ সংকলন এই সংস্থাগুলির জন্য অবিচ্ছিন্ন আয় করতে পারে। এটি বলেছিল, "নিশ্চিত-অগ্নিকাণ্ড" চুক্তি বিচ্ছিন্ন হয়ে গেলে মাঝে মধ্যে লাভের একটি ধারা এখনও মাঝে মাঝে ক্ষতির দ্বারা বিরামযুক্ত হয়। এমনকি উচ্চমূল্যের পেশাদারদেরও তাদের তথ্য দিয়ে ব্যাক আপ করার জন্য, এই বিশেষজ্ঞ সংস্থাগুলি মাঝেমাঝে এখনও ডিলগুলিতে ভুল পেতে পারে।
আরও খারাপ, বিশেষজ্ঞের তহবিলের ক্রমবর্ধমান সংখ্যক বাজারের এই অংশে চলে যাওয়ার কারণে, বিপরীতে, বৃহত্তর বাজার দক্ষতা এবং পরবর্তীকালে লাভের জন্য কম সম্ভাবনা রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, লক্ষ্য সংস্থার শেয়ারের দাম সম্মত প্রতি শেয়ার অধিগ্রহণে পৌঁছানোর আগে কেবল এত সংখ্যক বিনিয়োগকারীই মার্জ-আরব বাণিজ্যে ঝুঁকতে পারে, যা দাম ছড়িয়ে দেওয়ার সুযোগকে পুরোপুরি বাদ দেয়।
এই পরিবর্তিত পরিস্থিতি সালিসিদের আরও সৃজনশীল হতে বাধ্য করে। উদাহরণস্বরূপ, বেশিরভাগ রিটার্ন আপ করার জন্য, কিছু ব্যবসায়ী তাদের বেট ধরে রাখেন, তবে ধার করা তহবিল ব্যবহার করে তাদের ঝুঁকি বাড়ায় increase কিছু সংযুক্তি বিনিয়োগকারীরা কোনও চুক্তি ঘোষণার আগে সম্ভাব্য অধিগ্রহণের লক্ষ্যমাত্রায় বাজি ধরে। অন্যরা বেশি দামের পক্ষে বিডকে প্রত্যাখ্যান করার জন্য একটি টার্গেটের পরিচালনা পর্ষদকে চাপ দিয়ে কর্মী হিসাবে পদক্ষেপ নেয়।
তলদেশের সরুরেখা
যদি সব পরিকল্পনা অনুসারে চলে যায় তবে মার্জার সালিসি সম্ভাব্যভাবে শালীন রিটার্ন সরবরাহ করতে পারে। সমস্যাটি হ'ল সংযুক্তি এবং অধিগ্রহণের জগতটি অনিশ্চয়তার সাথে ছড়িয়ে পড়ে। টেকওভারের চারপাশে দামের চলাচলের উপর বাজি রাখা খুব ঝুঁকিপূর্ণ ব্যবসা যেখানে মুনাফা অর্জন করা আরও কঠিন।
সম্পর্কিত পড়ার জন্য , সংযুক্তিটি দেখুন - যখন সংস্থাগুলি রূপান্তরিত হয় এবং সংযুক্তি এবং অধিগ্রহণের মূল বিষয়গুলি তখন কী করবেন।
