সুদের হারের পরিবর্তনগুলি কি লভ্যাংশ প্রদানকারীদের প্রভাবিত করে?

লভ্যাংশ প্রদেয় স্টকগুলি অনেক বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওগুলির একটি প্রধান উপাদান গঠন করে, এবং সঙ্গত কারণেই। 1932 সাল থেকে, লভ্যাংশ মার্কিন শেয়ারগুলির মোট ইক্যুইটি রিটার্নের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ অবদান রেখেছে, এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স অনুসারে, মূলধন লাভ দুই-তৃতীয়াংশ অবদান রেখেছে। লভ্যাংশ প্রদানকারীরা রেকর্ড কম সুদের হারের পরিবেশে বেশি গুরুত্ব দেয়, যেমন ২০০৯ থেকে ২০১৫ পর্যন্ত বিশ্বের বেশিরভাগ অংশে ছড়িয়ে পড়েছিল But তবে কি সুদের হারের পরিবর্তন লভ্যাংশ প্রদানকারীদের প্রভাবিত করে? আসুন লভ্যাংশ এবং প্রদানের অনুপাত সম্পর্কে একটি সংক্ষিপ্ত নজর রেখে শুরু করা যাক।

লভ্যাংশ এবং পরিশোধের অনুপাত

লভ্যাংশ হ'ল কোনও কোম্পানির কর-পরবর্তী লাভ থেকে তার শেয়ারহোল্ডারদের বিতরণ। প্রদত্ত লভ্যাংশের পরিমাণ এবং তাদের ফ্রিকোয়েন্সি সম্পূর্ণরূপে সংস্থার উপর নির্ভর করে, অনেক সংস্থাগুলি সময়ের সাথে অবিচ্ছিন্নভাবে ত্রৈমাসিক লভ্যাংশ প্রদানের নীতি অনুসরণ করে।

লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাতের সর্বাধিক সাধারণ সংজ্ঞাটি শতাংশ হিসাবে প্রকাশিত শেয়ার প্রতি আয় (ডিপিএস) এর শেয়ার প্রতি উপার্জনের (ইপিএস) অনুপাত। পরিশোধের অনুপাতটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে অর্জিত মোট আয়ের মোট লভ্যাংশের অনুপাত হিসাবেও প্রকাশ করা যেতে পারে। অর্থ প্রদানের অনুপাতটি ত্রৈমাসিক বা বার্ষিক হিসাবে গণনা করা যায়, বার্ষিক পরিশোধের অনুপাতগুলি আরও বেশি অ্যাপ্লিকেশন খুঁজে পায় কারণ এগুলি সাধারণত ত্রৈমাসিক ফলাফলগুলিতে দেখা যায় ওঠানামা মসৃণ করে। (দেখুন "আমি কীভাবে ব্যালেন্স শীট থেকে লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাত গণনা করব?")

অর্থ প্রদানের অনুপাতের একটি কম সংজ্ঞা সংজ্ঞাতে ইপিএসের চেয়ে ক্রিয়াকলাপ থেকে নগদ প্রবাহ ব্যবহার করে। এটি সহজ রাখতে, আমরা এই আলোচনার পুরো অংশে ইপিএস ব্যবহার করে প্রদানের অনুপাত গণনা করি।

লভ্যাংশের পরিশোধের অনুপাতগুলি শিল্পে সর্বত্র পৃথকভাবে পরিবর্তিত হয়। ইউটিলিটি এবং পাইপলাইনের মতো নির্দিষ্ট খাতে পরিশোধের অনুপাত 80% এর বেশি হতে পারে এবং অন্যান্য শিল্পে 20% এর নিচে হতে পারে। সাধারণভাবে, লভ্যাংশের পরিশোধের পরিমাণ কম, সময়ের সাথে লভ্যাংশের টেকসইতা তত ভাল better পরিশোধের অনুপাতগুলি যা 100% এরও বেশি ভাল তা বোঝায় যে সংস্থা লাভ হিসাবে আয় করার চেয়ে লভ্যাংশে বেশি অর্থ প্রদান করছে; এটি যদি বর্ধিত সময়ের জন্য অব্যাহত থাকে তবে লভ্যাংশের অর্থ প্রদান ঝুঁকিতে পড়তে পারে।

সুদের হার সংবেদনশীল স্টক

সাধারণত যে সকল সংস্থাগুলি সর্বোচ্চ লভ্যাংশের ফলন লাভ করে (লভ্যাংশের ফলন শেয়ারের দামের বার্ষিক লভ্যাংশের অনুপাত, শতাংশ হিসাবে প্রকাশিত হয়) সাধারণত সর্বাধিক ভারী debtণের বোঝা যেমন ইউটিলিটিস, টেলিযোগযোগ এবং রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগের ট্রাস্ট হিসাবে সেক্টরে থাকে (REITs)। এই খাতগুলি সুদের হারের পরিবর্তনের সংবেদনশীলতার কারণে "সুদের হার সংবেদনশীল" খাত হিসাবেও পরিচিত। সুদের হার বৃদ্ধি পেলে এই খাতগুলিতে সংস্থাগুলির শেয়ারের দাম হ্রাস পায়; বিপরীতে, যদি সুদের হার হ্রাস পায়, তবে এই সংস্থাগুলির শেয়ারের দাম বাড়বে। (এছাড়াও আরও দেখুন যে কোন আরআইটিগুলি সর্বোচ্চ ডিভিডেন্ড দেয়?)

এই ঘটনাটি স্বজ্ঞাতভাবে বুঝতে সহজ। যখন সুদের হার বৃদ্ধি পাচ্ছে, উচ্চ debtণের বোঝা যুক্ত একটি সংস্থা তার debtণ-সার্ভিসিংয়ের ব্যয় উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাবে যেহেতু তাকে আরও বেশি পরিমাণে সুদ দিতে হবে, যা তার লাভের উপর বিরূপ প্রভাব ফেলবে। আর একটি প্রভাব হ'ল ছাড়ের নগদ প্রবাহে উচ্চতর সুদের হারের প্রভাব। সহজ কথায় বলতে গেলে, ভবিষ্যতের উপার্জনের স্ট্রিমের ১০০ ডলার একটি সামান্য বর্তমান মান থাকে যখন এটি 3% এর পরিবর্তে 4% হারে ছাড় হয়।

একটি উদাহরণ

একটি হাইপোথিটিক্যাল ইউটিলিটি মেগাপাওয়ার ইনক। বিবেচনা করুন, যার ১০০ মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া রয়েছে। শেয়ারগুলি 50 ডলারে লেনদেন করছে, মেগাপাওয়ারকে 5 বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধন দেয়। স্বল্প-মেয়াদী ও দীর্ঘমেয়াদী - বিভিন্ন সুদের হার বহনকারী মেগা পাওয়ারের mat 4 বিলিয়ন ডলারও রয়েছে; এর debtণের ওজনযুক্ত গড় সুদের হার 5%। মেগা পাওয়ারের বার্ষিক সুদের বিলটি $ 200 মিলিয়ন। তদ্ব্যতীত, মেগাপাওয়ার 4% (অর্থাত ($ 0.50 x 4) / $ 50 = 4%) এর লভ্যাংশের জন্য শেয়ার প্রতি $ 0.50 এর ত্রৈমাসিক লভ্যাংশ দেয়; এর অর্থ সংস্থাটি লভ্যাংশ হিসাবে বার্ষিক 200 মিলিয়ন ডলার প্রদান করে।

ধরা যাক যে মেগা পাওয়ার একটি নির্দিষ্ট বছরে 550 মিলিয়ন ডলার ইবিআইটি (সুদের এবং করের আগে আয়) অর্জন করে। ট্যাক্সের হার 35% হিসাবে ধরে নেওয়া, এটির লভ্যাংশের প্রদানের অনুপাতটি দেখতে এখানে কি:

(মিলিয়ন ডলারে)

EBIT $ 550.0

সুদ $ 200.0

প্রাক করের উপার্জন $ 350.0

কর @ 35% $ 122.5

নিট আয় (ক) 7 227.5

ইপিএস (ক) $ 4.55

লভ্যাংশ (খ) $ 200.0

ডিপিএস (খ) $ 4.00

প্রদানের অনুপাত

(A / B) বা (a / b) 87.9%

অনুমান করুন যে পরের বছরে, সুদের হারগুলি বেশ খানিকটা বেড়েছে বলে, মেগা পাওয়ারকে তার পরিপক্ক debtণকে উচ্চ হারে গড়াতে হয়েছিল, যার ফলস্বরূপ তার debtণের ওজনযুক্ত গড় সুদের হার%% বেড়েছে। এর বার্ষিক সুদের বিল এখন 240 মিলিয়ন ডলার। ইবিআইটিডিএর একই স্তরের কথা ধরে নিই, এখানে সংশোধিত লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাতটি রয়েছে:

(মিলিয়ন ডলারে)

EBIT $ 550.0

সুদ 240.0

প্রাক করের উপার্জন 10 310.0

কর @ 35% $ 108.5

নিট আয় (ক) $ 201.5

ইপিএস (ক) $ 4.03

লভ্যাংশ (খ) $ 200.0

ডিপিএস (খ) $ 4.00

প্রদানের অনুপাত

(A / B) বা (a / b) 99.3%

মেগা পাওয়ার যদি $ 50 এ ট্রেড করে এবং ইপিএসে 55 4.55 আয় করে তবে স্টকটির মূল্য-উপার্জন অনুপাত (পি / ই) প্রায় 11 হবে যদি এটি একই পি / ই অনুপাতের সাথে ট্রেড অব্যাহত রাখে তবে এখন ইপিএসে $ 4.03 আয় করে - যা প্রতিনিধিত্ব করে 11.4% এর আয়ের হ্রাস - শেয়ারটি তাত্ত্বিকভাবে 44.33 ডলারে (অর্থাৎ $ 4.03 x 11) ট্রেড করা উচিত। যদিও এটি একটি বরং সরল ব্যাখ্যা, বাস্তবে, যে স্টকগুলির উপার্জন সময়ের সাথে সাথে হ্রাস হওয়ার পূর্বাভাস রয়েছে ভবিষ্যতে কম পি / ই গুণায় এটি বাণিজ্য করতে পারে, এটি একাধিক সংক্ষেপণ হিসাবে পরিচিত phenomen

লভ্যাংশ প্রদানকারীদের উপর সুদের হার পরিবর্তনের প্রভাব

সুদের হারের পরিবর্তনগুলি লভ্যাংশ প্রদানকারীদের উপর কেন প্রভাব ফেলবে তার দুটি প্রধান কারণ রয়েছে:

১. কর্পোরেট মুনাফার উপর প্রভাব - পূর্ববর্তী বিভাগে দেখা গেছে, সুদের হারের পরিবর্তনগুলি কর্পোরেট মুনাফার উপর প্রভাব ফেলতে পারে এবং লভ্যাংশ প্রদানের সীমাবদ্ধ করতে পারে, বিশেষত ইউটিলিটির মতো খাতে debtণ-ভারী সংস্থাগুলির জন্য। কোন লভ্যাংশ প্রদেয় সংস্থার যদি foreignণ না থাকে তবে বিস্তৃত বিদেশী কার্যক্রম থাকে? এই ক্ষেত্রে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার বাড়ার একমাত্র সম্ভাবনা - উদাহরণস্বরূপ, ২০১৫ সালের প্রথমার্ধে - দুটি সুযোগের মাধ্যমে লাভের উপর অপ্রত্যক্ষ প্রভাব ফেলতে পারে:

(ক) একটি শক্তিশালী মার্কিন ডলার, যা বিদেশের উপার্জন থেকে অবদান হ্রাস করে এবং নীচের লাইনে বিরূপ প্রভাব ফেলে (দেখুন "কীভাবে শক্তিশালী গ্রিনব্যাক অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলে") এবং

(খ) মার্কিন ডলারের সাথে তাদের নেতিবাচক সম্পর্কের জন্য কম দামের পণ্যগুলি ধন্যবাদ, যা পণ্য উত্পাদকদের লাভকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

২. উৎপাদনের অন্যান্য উত্সগুলির প্রতিযোগিতা - যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, ফলনের অন্যান্য উত্স যেমন স্বল্প-মেয়াদী ট্রেজারি বিল এবং আমানতের শংসাপত্রগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও আকর্ষণীয় দেখা শুরু করে, বিশেষত যদি স্টকগুলি বেশি পরিমাণে অস্থিরতার মুখোমুখি হয়। শেয়ারগুলি দীর্ঘমেয়াদী বন্ড থেকেও প্রতিযোগিতার মুখোমুখি হবে, যার ফলন বৃদ্ধি পাবে বর্ধমান সুদের হারের সাথে মিল রেখে বন্ডের দাম হ্রাস পাবে। বন্ডের তুলনায় স্টকগুলির তুলনামূলক আকর্ষণ মূল্যায়ন করতে বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই এস অ্যান্ড পি 500 এর মতো একটি মাপদণ্ডের সূচকটির লভ্যাংশের ফলন 10 বছরের মার্কিন ট্রেজারির ফলনের সাথে তুলনা করে। জুলাই ২০১৫ পর্যন্ত, এসঅ্যান্ডপি 500 এর লভ্যাংশের ফলন হয়েছে প্রায় 2%, 10 বছরের ট্রেজারি ফলনের তুলনায় এটি কেবলমাত্র 2.19% ছিল। আসলে, ২০০৯ থেকে ২০১৫ সালের মধ্যে এমন সময় ছিল যখন 10 বছরের ট্রেজারি ফলন এসএন্ডপি 500 এর লভ্যাংশের নিচে নেমে যায়। স্টকগুলি লভ্যাংশের পাশাপাশি মূলধনের প্রশংসা করার সম্ভাবনা সরবরাহ করে, বন্ডগুলি খুব সীমিত প্রতিযোগিতার প্রস্তাব দেয় যখন তাদের ফলন রেকর্ডের নীচে থাকে।

কিছু ব্যতিক্রম

নিয়মের কিছু উল্লেখযোগ্য ব্যতিক্রম রয়েছে যে সুদের হারের পরিবর্তনগুলি উপরের গড় লভ্যাংশের ফলন সহ স্টকগুলিতে প্রভাব ফেলে।

উদাহরণস্বরূপ, ব্যাংকগুলি সাধারণত আকারের লভ্যাংশ প্রদান করে। তবে সুদের হার যখন বাড়ছে তখন তারা ভাল করার ঝোঁক রাখে, কারণ অর্থনীতি যখন ভাল করছে তখন সাধারণত হারগুলি বেশি থাকে trend ব্যাংকগুলি বেশিরভাগ অর্থনীতির প্রধান খেলোয়াড়, সুতরাং অর্থনীতি যেমন শক্তিশালী হয় এবং ফলন বক্ররেখা আরও বৃদ্ধি পায়, তেমনি তাদের নেট সুদের মার্জিন (তাদের orrowণ এবং ratesণদানের হারের মধ্যে পার্থক্য) উন্নতি হয়, যা তাদের লাভজনকতায় ইতিবাচক প্রভাব ফেলে।

সুদের হার বাড়ার পরেও সেরা-চালিত সংস্থাগুলি লভ্যাংশ বাড়ানোর ব্যবস্থা করে। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারসের ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্রেটস সূচক রয়েছে যাতে এস ও পি 500 সংস্থাগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা প্রতি বছর পরপর 25 বছর বা তারও বেশি সময় ধরে লভ্যাংশ বৃদ্ধি করেছে। জুলাই ২০১৫ পর্যন্ত, এস অ্যান্ড পি 500-তে প্রায় 52 টি সংস্থা প্রতি বছর কমপক্ষে 1990 থেকে 2015 পর্যন্ত লভ্যাংশ বাড়িয়েছিল, এই সময়টিতে সুদের হারের তিনটি পৃথক পর্যায় অন্তর্ভুক্ত ছিল। এই ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্রেটসগুলির মধ্যে 3 টি কো। (এমএমএম), শেভরন কর্পস (সিভিএক্স), কোকাকোলা কো (কো), জনসন এবং জনসন (জেএনজে), ম্যাকডোনাল্ড কর্পস (এমসিডি), প্রক্টর এবং গাম্বল কোয়ের মতো অনেকগুলি পরিবারের নাম অন্তর্ভুক্ত রয়েছে include । (পিজি), ওয়াল-মার্ট স্টোরস ইনক। (ডাব্লুএমটি) এবং এক্সন মবিল কর্পোরেশন (এক্সওএম)।

তলদেশের সরুরেখা

সুদের হারের পরিবর্তনগুলি ইউটিলিটিস, পাইপলাইন, টেলিযোগাযোগ এবং আরআইআইটির মতো সুদের হার সংবেদনশীল খাতে লভ্যাংশ সমৃদ্ধ স্টকের দামের উপর প্রভাব ফেলে। ব্যাংক এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড দরিদ্রের ডিভিডেন্ড এরিস্টোক্রেটস এই নিয়মের ব্যতিক্রম।