বিকল্প বিক্রেতাদের কি ব্যবসায়ের প্রান্ত রয়েছে?

যদিও ব্যবসায়ীদের কাছে অনেকগুলি কার্যকর বিকল্প-কেনার কৌশল উপলব্ধ রয়েছে, সিএমই থেকে তিন বছরের মেয়াদে প্রাপ্ত বিকল্পগুলির মেয়াদোত্তীর্ণ ডেটা বোঝায় যে ক্রেতারা বৈষম্যের বিরুদ্ধে লড়াই করছেন। সিএমই থেকে প্রাপ্ত তথ্যের ভিত্তিতে, আমি পাঁচটি প্রধান সিএমই বিকল্প বাজার - এস অ্যান্ড পি 500, ইউরোডোলারস, জাপানি ইয়েন, জীবিত গবাদি পশু এবং নাসডাক 100 - বিশ্লেষণ করেছি এবং আবিষ্কার করেছি যে প্রতি চারটি বিকল্পের মধ্যে তিনটিই অকেজো হয়ে গেছে। প্রকৃতপক্ষে, একা রাখা বিকল্পগুলির মধ্যে, এই পাঁচটি বাজারের জন্য 82.6% মূল্যহীন হয়ে গেছে।

এই গবেষণা থেকে তিনটি মূল নিদর্শন উদ্ভূত: (১) গড়ে, মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার জন্য প্রতি চারটি বিকল্পের মধ্যে তিনটিই অকেজো হয়ে যায়; (২) পুটস এবং কলগুলির শেয়ার যা অকেজো হয়ে গেছে তা অন্তর্নিহিতের প্রাথমিক ট্রেন্ড দ্বারা প্রভাবিত হয়; এবং (3) বিকল্প বিক্রেতারা এখনও বিক্রেতার প্রবণতার বিপরীতে চলে যাওয়ার পরেও এগিয়ে আসে।

সিএমই ডেটা

মেয়াদউত্তীর্ণ এবং তিন বছরের সময়কাল (1997, 1998 এবং 1999) মেয়াদী কসরত বিকল্পগুলির সিএমই সমীক্ষার উপর ভিত্তি করে, শিকাগো মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জের মেয়াদোত্তীর্ণ সকল অপশনের গড় 76 76.৫% গড়হীন হয়ে গেছে (অর্থের বাইরে)। এই গড়টি তিন বছরের সময়কালের জন্য সুসংগত রইল: যথাক্রমে 1. 76.৩%,.8 75.৮% এবং.5 77.৫%, যা চিত্র ১ এ দেখানো হয়েছে। এই সাধারণ স্তর থেকে, তাই আমরা সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারি যে অর্থের মেয়াদ উত্তীর্ণের সময় প্রতিটি বিকল্পের জন্য ছিল, তিনটি বিকল্প চুক্তি যা অর্থের বাইরে এসে শেষ হয়ে যায় এবং অর্থহীন, অর্থ বিকল্প বিক্রেতাদের মেয়াদ শেষ হওয়ার আগ পর্যন্ত পজিশনের জন্য বিকল্প ক্রেতার চেয়ে ভাল প্রতিকূলতা ছিল।

চিত্র 1 - শতাংশের সিএমই অনুশীলিত এবং মেয়াদোত্তীর্ণ মূল্যহীন বিকল্প

অপ্রয়োজনীয় মেয়াদের মেয়াদ শেষ হয়ে যাওয়াগুলির তুলনায় আমরা বিকল্প হিসাবে ব্যবহারের বিকল্প হিসাবে ডেটা উপস্থাপন করি। চিত্র 2-এ প্রকৃত সংখ্যা রয়েছে যা দেখায় যে 20, 003, 138 মেয়াদোত্তীর্ণ (মূল্যহীন) বিকল্প এবং 6, 131, 438 অনুশীলন (অর্থের ক্ষেত্রে) বিকল্প ছিল। মেয়াদোত্তীর্ণের অর্থের মধ্যে থাকা ফিউচার বিকল্পগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ব্যবহার হয়। অতএব, আমরা মেয়াদোত্তীর্ণে রাখা মোট বিকল্পগুলি থেকে অনুশীলনকারীদের বিয়োগ করে মোট মেয়াদহীন অকেজো বিকল্পগুলি অর্জন করতে পারি। আমরা যখন ডেটাটি নিবিড়ভাবে পর্যালোচনা করি তখন আমরা কিছু নির্দিষ্ট নিদর্শনগুলিতে স্পষ্ট করতে সক্ষম হব, যেমন অন্তর্নিহিত মধ্যে একটি ট্রেন্ড বায়াস কল অপশনগুলির বিপরীতে কল অপসেসের তুলনায় কীভাবে অসম্পূর্ণ মেয়াদ শেষ করে। স্পষ্টতই, সামগ্রিক প্যাটার্নটি হ'ল বেশিরভাগ বিকল্পগুলি মূল্যহীন।

চিত্র 2 - মোট সিএমই অনুশীলন ও মেয়াদোত্তীর্ণ মূল্যহীন কল এবং পুট বিকল্পসমূহ

নীচে পরীক্ষা করা বাজারগুলির মূল্যহীন (অর্থের বাইরে) মেয়াদোত্তীর্ণ বিকল্পগুলির তুলনায় তিন বছরের ব্যায়ামযুক্ত বিকল্পগুলির (অর্থের মধ্যে) সামগ্রিক ফলাফলগুলি কী বোঝায় তা নিশ্চিত করুন: বিকল্প বিক্রেতাদের পক্ষে পক্ষপাতিত্ব। চিত্র 3-এ, এসঅ্যান্ডপি 500, নাসড্যাক 100, ইউরোডোলার, জাপানি ইয়েন এবং জীবিত গবাদি পশুর জন্য অনুশীলনের জন্য (অর্থের মধ্যে) এবং অকেজো-মেয়াদোত্তীর্ণ বিকল্পগুলি জন্য মোট উপস্থাপন করা হয়েছে। এই প্রতিটি বাজারে লেনদেন করা কল এবং কল উভয়ের জন্য, অর্থের মেয়াদ শেষ হওয়া অপ্রাপ্তির চেয়ে অযোগ্য মেয়াদের মেয়াদ শেষ হওয়ার বিকল্পগুলি।

উদাহরণস্বরূপ, যদি আমরা এস অ্যান্ড পি 500 স্টক ইনডেক্স ফিউচার অপশনগুলি গ্রহণ করি তবে মোট 2, 739, 573 টি বিকল্পের অর্থের মেয়াদ শেষ হওয়া মাত্র 177, 741 এর তুলনায় মূল্যহীন মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে।

চিত্র 3 - মোট অনুশীলন / মেয়াদোত্তীর্ণ বিকল্প চুক্তি

কল বিকল্প হিসাবে, একটি প্রাথমিক ষাঁড়ের বাজারের প্রবণতা ক্রেতাদের সহায়তা করেছিল, যারা 843, 414 কল বিকল্পগুলি অর্থের মধ্যে 587, 729 টাকার সমাপ্তির তুলনায় মূল্যহীন হয়ে যায় - স্পষ্টভাবে ক্রেতাদের তুলনায় বিকল্প ক্রেতাদের দ্বারা আরও ভাল পারফরম্যান্স। ইতোমধ্যে ইউরোডোলারদের 4, 178, 247 টি বিকল্প অপ্রয়োজনীয় মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, যখন 1, 041, 841 টাকার মেয়াদ শেষ হয়েছিল। ইউরোডোলার কল ক্রেতারা অবশ্য এর চেয়ে ভাল কিছু করতে পারেন নি। অনুকূল (অর্থাত্‍ বুলিশ) প্রবণতা সত্ত্বেও মোট ৪, ৩০১, ১২৫ টি কল অপশন অকেজো হয়ে গেছে, যখন মাত্র ১, ৩,,, ৯২৮ টাকা শেষ হয়েছিল। এই অধ্যয়নের বাকী ডেটা যেমন দেখায়, প্রাথমিক প্রবণতার সাথে ব্যবসা করার সময়ও বেশিরভাগ ক্রেতাই মেয়াদ শেষ না হওয়া অবধি পজিশনে হেরে যায়।

চিত্র 4 - শতাংশ অনুশীলন / মেয়াদোত্তীর্ণ বিকল্প চুক্তি

চিত্র 4 শতাংশের বিবেচনায় ডেটা উপস্থাপন করে যা তুলনা করা একটু সহজ করে তোলে। পুরো গোষ্ঠীর জন্য, পুরো গ্রুপের জন্য মূল্যহীন মেয়াদ শেষ হওয়ার বিকল্পগুলি সবচেয়ে বেশি শতাংশ ছিল 82২..6% অর্থের বাইরে চলে গেছে। এই সময়ের মধ্যে অকেজো মেয়াদ শেষ হওয়া কল বিকল্পগুলির শতাংশের পরিমাণ 74৪.৯% এ এসেছিল। পূর্বে অপরিশোধিত মেয়াদ শেষ হওয়ার পূর্বে প্রকাশিত সমীক্ষার গড় হার উপরে উঠে এসেছিল (সমস্ত সিএমই ফিউচার অপশনের মধ্যে 76 76.৫% মেয়াদোত্তীর্ণ মূল্যহীন) কারণ ফিউচারের স্টক ইনডেক্স বিকল্পগুলি (নাসডাক ১০০ এবং এসএন্ডপি ৫০০) খুব বেশি সংখ্যক পুট ছিল অপ্রয়োজনীয় বিকল্পগুলির যথাক্রমে 95.2% এবং 93.9% মেয়াদ শেষ হচ্ছে।

পুট বিক্রেতাদের পক্ষে এই পক্ষপাতিত্ব এই সময়ের মধ্যে স্টক সূচকের শক্তিশালী বুলিশ পক্ষপাতাকে দায়ী করা যেতে পারে, কিছু তীক্ষ্ণ তবে স্বল্প-জীবন বাজারের পতন সত্ত্বেও। 2001-2003-এর ডেটা, তবে, অকার্যকর মেয়াদ শেষ হওয়া আরও কলগুলির দিকে বদল দেখাতে পারে, এটি 2000 এর শুরু থেকে প্রাথমিক ভালুক বাজারের প্রবণতার প্রতিফলন ঘটায়।

উপসংহার

এই গবেষণায় উপস্থাপিত ডেটা এক্সচেঞ্জে কেনা ফিউচারের সমস্ত বিকল্পের সিএমই দ্বারা পরিচালিত তিন বছরের রিপোর্ট থেকে আসে। পুরো গল্পটি না হলেও, ডেটা সামগ্রিকভাবে পরামর্শ দেয় যে বিকল্প বিক্রেতাদের অর্থের বাইরে (অপদার্থ) মেয়াদ শেষ হওয়ার বিকল্পগুলির দিকে পক্ষপাত আকারে একটি সুবিধা রয়েছে। আমরা দেখান যে বিকল্প বিক্রেতা যদি অন্তর্নিহিতের প্রবণতার সাথে ব্যবসা করে তবে এই সুবিধাটি যথেষ্ট পরিমাণে বৃদ্ধি পায়। তবুও যদি বিক্রেতা প্রবণতা সম্পর্কে ভুল হয় তবে এটি সাফল্যের সম্ভাবনাটি নাটকীয়ভাবে পরিবর্তন করে না। সামগ্রিকভাবে, ক্রেতা, তাই, বিক্রেতার তুলনায় একটি সিদ্ধান্তযুক্ত অসুবিধার সম্মুখীন হতে দেখা যায়।

যদিও আমরা প্রস্তাব করি যে ডেটা বিক্রির ক্ষেত্রে কেসকে কমিয়ে আনে কারণ এটি আমাদের জানায় না যে টাকার মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে এমন কতগুলি বিকল্প ট্রেড হারাতে চেয়ে জয়লাভ করেছিল, তথ্যের হিসাবে আপনাকে বিক্রির কৌশলগুলি বিকাশের বিষয়ে ভাবতে উত্সাহিত করার জন্য যথেষ্ট পরিমাণে বলা উচিত আপনার ব্যবসায়ের বিকল্পগুলিতে প্রাথমিক পন্থা। তবে, আমাদের জোর দেওয়া উচিত যে বিক্রয় কৌশলগুলি যথেষ্ট ঝুঁকির সাথে জড়িত হতে পারে (ক্রেতারা, সংজ্ঞা অনুসারে, সীমিত ক্ষতির মুখোমুখি হতে পারে), সুতরাং বিক্রয় কৌশল স্থাপনের সময় কঠোর অর্থ পরিচালনার অনুশীলন করা এবং কেবল ঝুঁকির মূলধন নিয়ে বাণিজ্য করা গুরুত্বপূর্ণ।