আপেক্ষিক মূল্যায়ন কীভাবে ফাঁদ হতে পারে তা এখানে

তুলনামূলক মূল্যায়ন হ'ল শক্তিশালী মৌলিক সংস্থাগুলি সহ স্বল্পমূল্যের সংস্থাগুলির সন্ধান করার একটি সহজ উপায়। এরূপভাবে, বিনিয়োগকারীরা তুলনামূলক বহুগুণ যেমন প্রাইস-আর্নিং রেশিও (পি / ই), এন্টারপ্রাইজ একাধিক (ইভি / ইবিআইটিডিএ) এবং প্রাইস-টু-বুক রেশিও (পি / বি) সমস্ত সময় সংস্থাগুলির তুলনামূলক মূল্য এবং কার্যকারিতা মূল্যায়ন করতে ব্যবহার করে পাশাপাশি ক্রয় ও বিক্রয়ের সুযোগগুলি সনাক্ত করুন। সমস্যাটি হ'ল আপেক্ষিক মূল্যায়ন দ্রুত এবং ব্যবহারে সহজ হলেও এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ফাঁদ হতে পারে।

আপেক্ষিক মূল্যায়ন কি?

আপেক্ষিক মূল্যায়নের পিছনে ধারণাটি সহজ এবং সহজেই বোঝা যায়: অনুরূপ সংস্থাগুলি কীভাবে বাজারে দাম নির্ধারণ করা হয় সে সম্পর্কিত কোনও সংস্থার মান নির্ধারিত হয়।

সর্বজনীনভাবে তালিকাভুক্ত সংস্থায় কীভাবে আপেক্ষিক মূল্যায়ন করা যায় তা এখানে:

• তুলনীয় সংস্থাগুলির একটি তালিকা তৈরি করুন, প্রায়শই শিল্পীরা সঙ্গী হন এবং তাদের বাজার মূল্য অর্জন করুন values ​​এই বাজার মূল্যগুলিকে তুলনীয় ট্রেডিং গুণগুলিতে রূপান্তর করুন যেমন পি / ই, পি / বি, এন্টারপ্রাইজ-মূল্য থেকে বিক্রয় এবং ইভি / ইবিআইডিডিএ গুণক। ফার্মটি সমাপ্ত বা অবমূল্যায়িত হয়েছে কিনা তা নির্ধারণের জন্য সংস্থাটি তার সমবয়সীদের সাথে গুন করে।

আশ্চর্যজনক যে আপেক্ষিক মূল্যায়ন এত ব্যাপক। রাইটার্স এবং ব্লুমবার্গের মতো বিনিয়োগকারী পরিষেবাগুলি থেকে শিল্প মেট্রিক্স এবং গুণক সহ - কী ডেটা সহজেই পাওয়া যায়। এছাড়াও, ছাড়গুলি নগদ প্রবাহ বিশ্লেষণ (ডিসিএফ) এর মতো অভিনব মূল্যায়ন মডেলের চেয়ে কম অনুমান এবং কম প্রচেষ্টা দিয়ে গণনাগুলি সম্পাদন করা যেতে পারে।

(আরও তথ্যের জন্য, ছাড়ের নগদ প্রবাহের স্টক গ্রহণ দেখুন))

আপেক্ষিক মূল্যায়ন জাল জন্য নজর রাখুন

আপেক্ষিক মূল্যায়ন দ্রুত এবং সহজ, সম্ভবত। তবে যেহেতু এটি বহুগুণের নৈমিত্তিক পর্যবেক্ষণ ছাড়া আর কিছুই নয়, এটি সহজেই উদ্ভট হতে পারে।

একটি সুপরিচিত সংস্থা বিবেচনা করুন যা বাজারকে অত্যন্ত শক্তিশালী উপার্জনের মাধ্যমে অবাক করে দেয়। এর শেয়ারের দাম প্রাপ্যভাবে একটি বড় লাফিয়ে নেবে। প্রকৃতপক্ষে, ফার্মের মূল্যায়ন এত বেশি বেড়ে গেছে যে তার শেয়ারগুলি শীঘ্রই অন্য ইন্ডাস্ট্রির খেলোয়াড়ের তুলনায় নাটকীয়ভাবে উচ্চতর পি / ই গুণায় লেনদেন করছে। শীঘ্রই বিনিয়োগকারীরা নিজেকে জিজ্ঞাসা করেন যে অন্যান্য শিল্প খেলোয়াড়দের গুণকগুলি প্রথম সংস্থার তুলনায় সস্তা দেখাচ্ছে কিনা। সর্বোপরি, এই সংস্থাগুলি একই শিল্পে আছে, তাই না?

প্রথম সংস্থাটি এখন যদি তার উপার্জনের চেয়ে বহুগুণ বেশি বিক্রি করে, তবে অন্যান্য সংস্থাগুলি তুলনীয় পর্যায়ে বাণিজ্য করা উচিত, তাই না? অগত্যা। সংস্থাগুলি সমস্ত ধরণের কারণে তাদের সমবয়সীদের তুলনায় কম গুণে ব্যবসায় করতে পারে। অবশ্যই, কখনও কখনও এটি কারণ বাজারে এখনও কোম্পানির প্রকৃত মান চিহ্নিত করতে পারে, যার অর্থ ফার্মটি একটি ক্রয়ের সুযোগকে উপস্থাপন করে। তবে অন্য সময় বিনিয়োগকারীরা দূরে থাকাই ভাল। একজন বিনিয়োগকারী কতবার এমন একটি সংস্থাকে শনাক্ত করেন যা সত্যই সস্তা বলে মনে হয় কেবলমাত্র এটি আবিষ্কার করার জন্য যে সংস্থা এবং এর ব্যবসায় পতনের পথে রয়েছে?

১৯৯৯ সালে, যখন কারমার্টের শেয়ারের দাম হ্রাস পেয়েছিল, তখন এটি কিছু বিনিয়োগকারীদের প্রিয় হয়ে ওঠে। তারা সাহায্য করতে পারত না তবে ভাবতে পারত যে খুচরা জায়ান্টের শেয়ারগুলি কীভাবে সস্তা মূল্যবান সমবয়সী ওয়ালমার্ট এবং টার্গেটের তুলনায় দুর্দান্ত দেখায়। এই Kmart বিনিয়োগকারীরা ব্যবসায়ের মডেলটি মূলত ত্রুটিযুক্ত তা দেখতে ব্যর্থ হয়েছিল। সংস্থার উপার্জন হ্রাস অব্যাহত থাকে এবং তারা debtণ নিয়ে অতিরিক্ত চাপে পড়েছিল, ফলে ২০০২ সালে কামার্ট দেউলিয়ার জন্য দায়ের করেছিলেন।

বিনিয়োগকারীদের এমন স্টকগুলি সম্পর্কে সতর্ক হওয়া দরকার যা "সস্তা" বলে ঘোষণা করা হয়। প্রায়শই নয়, একটি অনুমিত অবমূল্যায়ন করা স্টক কেনার যুক্তিটি এই নয় যে সংস্থার একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট, চমৎকার পণ্য বা প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা রয়েছে। সমস্যা হ'ল, সংস্থাকে মূল্যহীন বলে মনে হতে পারে কারণ এটি একটি ওভ্যালিউড খাতে ব্যবসা করে। অথবা, কামার্টের মতো, সংস্থার অভ্যন্তরীণ কমতি থাকতে পারে যা নিম্ন একাধিককে ন্যায়সঙ্গত করে।

গুণাগুণ সম্ভবত মূল্যায়ন বা অবমূল্যায়ন হোক না কেন, বাজার বর্তমানে তুলনামূলক বিশ্লেষণ ত্রুটি করে possibility আপেক্ষিক মান ট্র্যাপ এমন একটি সংস্থা যা তার সমবয়সীদের তুলনায় দর কষাকষির মতো দেখায়, তবে তা নয়। বিনিয়োগকারীরা বহুগুণে এতটাই ধরা পড়তে পারেন যে তারা ব্যালান্স শিট, historicalতিহাসিক মূল্যায়ন এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে, ব্যবসায়িক পরিকল্পনার সাথে মৌলিক সমস্যাগুলি স্পষ্ট করতে ব্যর্থ হন।

ফাঁদ এড়াতে আপনার হোমওয়ার্ক করুন

আপেক্ষিক মান ফাঁদ থেকে মুক্ত রাখার চাবিকাঠি অতিরিক্ত বাড়ির কাজ। বিনিয়োগকারীদের জন্য চ্যালেঞ্জ হ'ল সংস্থাগুলির মধ্যে পার্থক্য চিহ্নিত করা এবং এটি নির্ধারণ করা যে কোনও সংস্থা তার সমবয়সীদের চেয়ে উচ্চতর বা নিম্ন একাধিকের যোগ্য কিনা whether

প্রারম্ভিকদের জন্য, তুলনামূলক সংস্থাগুলি বাছাই করার সময় বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত সতর্কতা অবলম্বন করা উচিত। কেবল একই শিল্প বা ব্যবসায়ের সংস্থাগুলি বাছাই করা যথেষ্ট নয়। বিনিয়োগকারীদের এমন সংস্থাগুলি সনাক্ত করতে হবে যাগুলির অন্তর্নিহিত মূলসূত্রগুলি রয়েছে।

"দ্য ডার্ক সাইড অফ ভ্যালুয়েশন" (2001) এর লেখক অ্যাসওয়াত দামাদুরান যুক্তি দেখান যে তুলনামূলক সংস্থাগুলির মধ্যে যে কোনও মৌলিক পার্থক্য যা সংস্থাগুলির গুণকে প্রভাবিত করতে পারে তার তুলনামূলকভাবে মূল্যায়নের ক্ষেত্রে বিশদ বিশ্লেষণ করা দরকার। সমস্ত সংস্থাগুলি, এমনকি একই শিল্পগুলির মধ্যেও অনন্য পরিবর্তনশীল রয়েছে - যেমন বৃদ্ধি, ঝুঁকি এবং নগদ প্রবাহের নিদর্শন - যা একাধিক নির্ধারণ করে। উদাহরণস্বরূপ, কেমার্ট বিনিয়োগকারীরা আয়ের বৃদ্ধি এবং দেউলিয়ার ঝুঁকির মতো মৌলিক কীভাবে ট্রেডিং-একাধিক ছাড়ের ক্ষেত্রে অনুবাদ করেছেন তা পরীক্ষা করে উপকৃত হতেন।

এরপরে, বিনিয়োগকারীরা কীভাবে একাধিকটি প্রণয়ন করা হয় তা যাচাই করার জন্য ভাল করবেন। এটি একান্ত প্রয়োজন যে সংস্থাগুলির তুলনা করা হচ্ছে এমন একাধিক সংস্থাকে নিয়মিত সংজ্ঞায়িত করা উচিত। মনে রাখবেন, এমনকি সুপরিচিত গুণকগুলি তাদের অর্থ এবং ব্যবহারের ক্ষেত্রে পৃথক হতে পারে।

উদাহরণস্বরূপ, ধরা যাক যে কোনও সংস্থাকে ভাল ব্যবহৃত পি / ই একাধিকের উপর ভিত্তি করে পিয়ারগুলির তুলনায় ব্যয়বহুল মনে হচ্ছে। অঙ্ক (শেয়ারের দাম) আলগাভাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে। বর্তমান শেয়ারের দামটি সাধারণত সংখ্যায় ব্যবহৃত হয়, এমন বিনিয়োগকারী এবং বিশ্লেষকরা আছেন যারা আগের বছরের তুলনায় গড় মূল্য ব্যবহার করেন।

ডিনোনেটরটিতে প্রচুর পরিমাণে বৈকল্পিকও রয়েছে। উপার্জনগুলি হ'ল সাম্প্রতিক বার্ষিক বিবৃতি, শেষ রিপোর্টিত ত্রৈমাসিক বা পরবর্তী বছরের জন্য পূর্বাভাসিত উপার্জনগুলি হতে পারে। উপার্জনগুলি শেয়ারের বকেয়া দিয়ে গণনা করা যেতে পারে, বা এটি পুরোপুরি পাতলা হতে পারে। এটি অসাধারণ আইটেমগুলি অন্তর্ভুক্ত বা বাদ দিতে পারে। আমরা অতীতে দেখেছি যে রিপোর্ট করা উপার্জন সংস্থাগুলিকে সৃজনশীল অ্যাকাউন্টিং এবং হেরফেরের জন্য প্রচুর জায়গা করে দেয়। একাধিক অর্থ কী তা বিনিয়োগকারীদের একটি কোম্পানির বাই একটি কোম্পানির ভিত্তিতে বুঝতে হবে।

তলদেশের সরুরেখা

বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির মূল্য যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়নের সাথে সামনে আসতে সমস্ত সরঞ্জাম প্রয়োজন। জাল এবং সমস্যাগুলি পূর্ণ, কোনও ফার্মের শেয়ারগুলি কতটা মূল্যবান তা আরও সঠিক গেজের জন্য ডিসিএফের মতো অন্যান্য সরঞ্জামের সাথে একত্রে আপেক্ষিক মূল্যায়ন ব্যবহার করা প্রয়োজন।

(আরও পড়ার জন্য, মৌলিক বিশ্লেষণের ভূমিকাটি দেখুন )