ইতিহাস উঁচু

উচ্চফলনশীল বন্ধন, বা জাঙ্ক বন্ডগুলির একটি অত্যন্ত সুপরিচিত বিষয় হ'ল তারা হ'ল মানসিক চাপ বা মন্দা চলাকালীন উদীয়মান বাজারের মতো স্ট্রেস বাজারের অবস্থার জন্য বিশেষত ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে, যেমন ২০০৮ সালের মন্দা the অনেক গবেষণা দ্বারা প্রকাশিত হিসাবে, বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ডের চেয়ে জাঙ্ক বন্ড বাজারে প্রকৃতপক্ষে আরও স্পষ্ট।

এই ঘটনাটি ব্যাখ্যা করা কঠিন নয়। অর্থনীতি দুর্বল হওয়ার সাথে সাথে ব্যবসায়ের জন্য তহবিল সুরক্ষিত করার সুযোগগুলি দিন দিন দুষ্প্রাপ্য হতে শুরু করে এবং এই হ্রাসকারী সুযোগগুলির জন্য প্রতিযোগিতা প্রতিক্রিয়াতে আরও তীব্র হয়ে ওঠে। যে সমস্ত সংস্থাগুলি এগুলি goodণ গ্রহণ করেন তাদের দক্ষতা অর্জন করতে সক্ষম হওয়ার ক্ষমতাও হ্রাস পেতে শুরু করে। এই সমস্ত শর্তের অর্থ হ'ল বেশি সংস্থাগুলি সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি বা দেউলিয়ারিতে আঘাত করে, যখন প্রায়শই বাজার চাপের সম্মুখীন হয়।

বিনিয়োগকারীরা অবশ্যই এ সম্পর্কে অবগত আছেন। তারা স্বতঃস্ফূর্তভাবে তাদের পোর্টফোলিওতে বন্ডগুলি বিক্রি করতে শুরু করে সর্বোচ্চ ঝুঁকি নিয়ে, যা কেবল সেই সংস্থাগুলির জন্য সবচেয়ে বেশি উদ্ঘাটিত হয় এবং debtণ অনুপাতের সাথে দরিদ্রতম নগদ দিয়ে বিষয়টি আরও খারাপ করে তোলে। উচ্চ ফলনের বন্ডগুলির চাহিদা শুকিয়ে যাওয়ায় সরবরাহ ও চাহিদার আইনগুলি পরিষ্কারভাবে দেখা যায় এবং প্রয়োজনীয় বিনিয়োগগুলি সুরক্ষিত রাখার চেষ্টা চালিয়ে যাওয়ার জন্য তাদের অবশ্যই কম দামের প্রস্তাব দিতে হবে।

জাঙ্ক বন্ডের অতীতের ক্রাশ

তথাকথিত জাঙ্ক বন্ড বাজারের মধ্যে প্রধানত গত 35 থেকে 40 বছর অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। কেউ কেউ যুক্তি দেখান যে জাঙ্ক বন্ডের বাজারটি কেবল গত তিন থেকে চার দশক ধরেই বিদ্যমান ছিল, ১৯ the০ এর দশক থেকে যখন এই ধরণের বন্ধন আরও বেশি জনপ্রিয় হতে শুরু করে, এবং সংখ্যক সংস্থার বেশি সংখ্যক সংস্থাগুলি শুরু হওয়ার সাথে সাথে ইস্যুকারীদের নতুন ক্লাস উদ্ভূত হতে শুরু করে তাদের আর্থিক debtণের যন্ত্র হিসাবে ব্যবহার করুন।

80 এর দশকের সঞ্চয় ও Cণ সঙ্কট

বিশিষ্টতার পথে, জাঙ্ক বোন্ডগুলি রাস্তায় বেশ কয়েকটি ধাক্কা মারে। প্রথম বড় হিক্কার আসল ১৯৮০ এর দশকের বর্তমান কুখ্যাত সঞ্চয় ও Scণ কেলেঙ্কারী নিয়ে। সেই সময়ে, এসএন্ডএল সংস্থাগুলি উচ্চ-ফলনশীল কর্পোরেট বন্ডগুলিতে অতিরিক্ত বিনিয়োগের পাশাপাশি উল্লেখযোগ্য পরিমাণে উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ অনুশীলনের ফলে অবশেষে জাঙ্ক বন্ডগুলির কার্যকারিতাটি প্রায় এক দশক এবং ১৯৯০ এর দশকে অব্যাহত রেখেছিল।

উচ্চ-ফলন বন্ড বাজারের ক্রাশ

১৯unk০ এর দশকে জাঙ্ক বন্ডের বাজারটি ১৯৯৯ সালে মাত্র ১০ বিলিয়ন ডলার থেকে ১৯৮৯ সালে মোট ১৮৯৯ বিলিয়ন ডলারে বেড়ে যায়, যা প্রতি বছর ৩৪% এরও বেশি বৃদ্ধি পায়। এই দশক জুড়ে, জাঙ্ক বন্ডের ফলন গড়ে প্রায় ২.২% এর সাথে ডিফল্ট হারের সাথে প্রায় ১..5% হয়, যার ফলে বাজারের জন্য বার্ষিক মোট আয় প্রায় ১৩..7% হয়।

যাইহোক, 1989 সালে রুডল্ফ জিলিয়ানী এবং অন্যান্যরা জড়িত একটি রাজনৈতিক আন্দোলনের ফলে উচ্চ ফলনের ondsণপত্রের উত্থানের আগে কর্পোরেট creditণ বাজারে আধিপত্য বিস্তার করেছিল ড্রেসেল বার্নহ্যামের দেউলিয়ার ফলে বাজার সাময়িকভাবে ভেঙে পড়েছিল। পরিবর্তনের ফলে সম্ভবত 24 ঘন্টা কম সময় লেগেছিল, নতুন জাঙ্ক বন্ডগুলি প্রায় এক বছর ধরে পুনরায় প্রত্যাবর্তন না করে বাজার থেকে মূলত অদৃশ্য হয়ে যায়। এর ফলে 1990 সালে উচ্চ ফলনশীল বাজারে বিনিয়োগকারীরা নিট 4.4% হারাতে পেরেছিল - প্রথমবারের মতো বাজারটি এক দশকেরও বেশি সময়ে নেতিবাচক ফলাফল নিয়েছিল।

2000-2002 এর "ডট কম" ক্র্যাশ

১৯৯০ এর দশকের শেষের দিকে "ডট-কম" বুম চলাকালীন অনেকগুলি সংস্থা যেগুলি উচ্চ ফসলের বন্ধন ব্যবহার করেছিল তাড়াতাড়িই ব্যর্থ হয়েছিল এবং তাদের সাথে উচ্চ ফলনের বাজার নেট রিটার্নের ক্ষেত্রে সবচেয়ে খারাপের জন্য আবার একটি মোড় নেয়। কেউ এই বাজারকে নাশকতার চেষ্টা করার কারণে বা অসাধু এসঅ্যান্ডএল বিনিয়োগকারীদের ক্রিয়াকলাপের ফলস্বরূপ ঘটেনি। পরিবর্তে, এই আবক্ষ্মটি ঘটেছে কারণ বিনিয়োগকারীরা বিপুল মুনাফার স্বপ্নের জন্য ঝুঁকছেন, যা বিশ্বব্যাপী বাজারে পৌঁছানোর দক্ষতার মাধ্যমে ইন্টারনেটের প্রতিশ্রুতি ছিল। বিনিয়োগকারীরা তাদের অর্থগুলি শক্ত পরিকল্পনার পরিবর্তে আইডিয়ায় রাখে এবং ফলস্বরূপ, বাজারটি পতিত হয়।

তবে, এই ত্রুটিটি স্পষ্ট হয়ে গেলে, বিনিয়োগকারীরা উচ্চ-ফলনের বন্ডের বাজারে আরও দৃ solid় পছন্দগুলি সমর্থন করতে শুরু করে এবং এটি দ্রুত পুনরুদ্ধার করতে সক্ষম হয়েছিল। 2000-2002 চলাকালীন, বাজারের জন্য ডিফল্ট গড় গড় ছিল 9.2%, 1992-1999 এর সময়ের চেয়ে প্রায় চারগুণ বেশি। এই সময়ের মধ্যে, ২০০২ সালে এই সংখ্যাগুলি আবার কমে যাওয়ার আগে ২০০২ সালে গড় মোট রিটার্ন রেট ডিফল্ট এবং দেউলিয়া হয়ে রেকর্ড সংখ্যা নির্ধারণ করে ২০০২ এর সাথে সর্বনিম্ন 0% হিসাবে নেমে আসে।

2007-2009 এর আর্থিক সঙ্কট

যখন সাবপ্রাইম কেলেঙ্কারি ভেঙেছিল, সঙ্কটের সাথে জড়িত "বিষাক্ত সম্পদ" বলা হত এমন অনেকগুলি আসলে উচ্চ ফলনের কর্পোরেট বন্ডের সাথে যুক্ত ছিল। কেলেঙ্কারিটি এই সাবপ্রাইম বা উচ্চ ফলনের সম্পদগুলিকে "জাঙ্ক স্ট্যাটাস" বন্ডের পরিবর্তে এএএ-রেটেড বন্ড হিসাবে বিক্রি করার ফলে উত্থাপিত হয়। যখন সঙ্কট আঘাত হানে, জাঙ্ক বন্ডের ফলনের দাম হ্রাস পায় এবং এভাবে তাদের ফলন আকাশ ছোঁয়া পড়ে। উচ্চ-ফলন বা অনুমানমূলক-গ্রেড বন্ডের জন্য ফলন-থেকে-পরিপক্কতা (ওয়াইটিএম) এই সময়টিতে 20% এর বেশি বেড়েছে, ফলাফল জাঙ্ক বন্ড খেলাপিগুলির জন্য সর্বকালের জন্য উচ্চতর হয়, গড় বাজারের হার 13.4-এরও বেশি বেড়েছে 2009 এর Q3 দ্বারা%।

তলদেশের সরুরেখা

তা সত্ত্বেও, এই সমস্ত বিঘ্ন এবং জাঙ্ক বন্ডের বাজারের পাশাপাশি দ্বিতীয় বাজারে বাহ্যিক আঘাত থাকা সত্ত্বেও - সর্বদা পুনরুদ্ধার বলে মনে হয়। ইস্যুকারীরা উচ্চ-ফলনের বন্ডগুলিতে ফিরে যেতে থাকে, যা নির্দিষ্ট বিনিয়োগকারী গোষ্ঠী এবং বেসরকারী বিনিয়োগকারীরা ক্রয় করে খুশি হয়েছে। তাই এই স্থায়ী শক্তি বিনিয়োগের গ্রেড বন্ড অফারের চেয়ে বিনিয়োগের উচ্চতর রিটার্ন-অন বিনিয়োগের জন্য বিনিয়োগকারীদের স্থায়ী আকাঙ্ক্ষার পাশাপাশি মূলধনের জন্য সংস্থাগুলির স্থায়ী প্রয়োজন উভয় ভিত্তিতেই নির্মিত।