হেজ ফান্ড কি শেষ?

সর্বশক্তিমান হেজ ফান্ড কয়েক দশক ধরে বিরাট বিনিয়োগ সাফল্যের সমার্থক হয়ে উঠেছে (এবং এর সমস্ত অর্থ, ভাল এবং খারাপ উভয়ই)। হেজ ফান্ডগুলি আলফ্রেড উইনস্লো জোনস সংস্থা, এডাব্লু জোন্স অ্যান্ড কোং-এর হয়ে থাকে, যা 1949 সালে পুল ফান্ডের সাহায্যে প্রথম বিকল্প বিনিয়োগের যানবাহন চালু করেছিল। ঝুঁকি এবং ক্ষতিপূরণ ব্যবস্থা নিয়ন্ত্রণে একাধিক বিনিয়োগ কৌশল ব্যবহারের ক্ষেত্রে সীমিত অংশীদারিত্বের গাড়ি ব্যবহারের ধারণা পরবর্তী বছরগুলিতে ধরা পড়া কর্মক্ষমতা থেকে প্রাপ্ত, হেজ ফান্ড 1960-এর দশকের সবচেয়ে শক্তিশালী বিনিয়োগের বিকল্প হিসাবে আবির্ভূত হয়েছিল। 1970 এর দশকের শুরুতে ভালুকের বাজারের মতো কয়েকটা ধাক্কায় এই আরোহণের সময়টি অব্যাহত ছিল, তবে এটি কেবল গত দুই দশক বা তাই যে হেজ ফান্ডগুলি একটি শিখরে পৌঁছেছে। প্রিকিন গ্লোবাল হেজ তহবিল রিপোর্ট অনুযায়ী, ২০১ In সালে পুরো হেজ তহবিল শিল্পটির মূল্য $ 3.2 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি হয়েছিল।

এবং তবুও, যদিও অস্তিত্বে হেজ ফান্ডের সংখ্যা 2002 এবং 2015-এর মধ্যে 5 গুণ বেশি বেড়েছে, গত কয়েক বছরে এটি দেখা যেতে শুরু করেছে যে হেজ ফান্ডের যুগ হ্রাস পাচ্ছে। প্রকৃতপক্ষে, এমনকি হেজ ফান্ডগুলি সাধারণভাবে বিশ্বাস করারও কারণ থাকতে পারে এবং আমরা কয়েক দশক ধরে জানি তাদের স্থায়ীভাবে শেষ হয়েছে। কি বদলে গেছে? এই বিনিয়োগকারীরা কোথায় পরিণত হবে?

হেজ ফান্ডগুলি কীসের জন্য?

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে কীভাবে হেজ ফান্ডগুলি হ্রাস পেয়েছে তা আবিষ্কার করার আগে, আমাদের অবশ্যই প্রথমে একটি পদক্ষেপ ব্যাকআপ করতে হবে এবং examineতিহাসিকভাবে হেজ তহবিল বিনিয়োগকারীদের জন্য কী উদ্দেশ্যে কাজ করেছে তা পরীক্ষা করতে হবে। বিনিয়োগকারীরা তাদের তহবিল একসাথে পোল করার সময় হেজ তহবিলগুলি যুক্ত হওয়া বিনিয়োগ শক্তি ব্যবহার করে। একটি হেজ তহবিল, সহজভাবে বলা যায়, একটি আর্থিক সংস্থার জন্য একটি ছাতা শর্ত যা ক্লায়েন্টের সম্পদকে রিটার্ন সর্বাধিকতর করার চেষ্টা করে ols হেজ ফান্ডের জগতের মধ্যে, কয়েক ডজন বিভিন্ন বিনিয়োগ কৌশল রয়েছে, কিছু সংস্থাগুলি খুব আগ্রাসীভাবে ক্লায়েন্টের সম্পদ পরিচালনা করতে বেছে নিয়েছিল, অন্যরা উপার্জনটি ব্যবহার করে এবং আরও অনেক কিছু। কিছু হেজ ফান্ড বিনিয়োগের স্টাইল রয়েছে যা স্থানটিতে তাদের নিজস্ব উপশ্রেণীতে পরিণত হওয়ার জন্য যথেষ্ট জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে; উদাহরণস্বরূপ দীর্ঘ / সংক্ষিপ্ত ইক্যুইটি মডেল 19W এর দশকে এডাব্লু জোন্স'র প্রথম হেজ ফান্ড থেকে প্রাপ্ত। তবে বিনিয়োগের পদ্ধতির প্রশস্ততা এত বিস্তৃত যে কখনও কখনও এইভাবে হেজ ফান্ডগুলি শ্রেণীবদ্ধ করা কঠিন হতে পারে।

হেজ তহবিল traditionতিহ্যগতভাবে অন্যান্য বেশ কয়েকটি বৈশিষ্ট্য বজায় রেখেছে যা এগুলি অন্যান্য বিনিয়োগের যানবাহন থেকে পৃথক করে। পোল্ড তহবিলগুলির তাদের ব্যবহার ছাড়াও, বেশিরভাগ হেজ তহবিলগুলি ব্যক্তিগত বিনিয়োগ সীমিত অংশীদারিত্ব, যার মূল অর্থ হ'ল তারা সংখ্যক নির্বাচিত এবং স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের জন্য উন্মুক্ত এবং তাদের অংশগ্রহণের জন্য খুব উচ্চ বিনিয়োগের দ্বার রয়েছে। একটি হেজ ফান্ডের জন্য সর্বনিম্ন কয়েক মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ প্রয়োজন require উচ্চ বিনিয়োগের প্রয়োজনীয়তার পাশাপাশি, বেশিরভাগ হেজ তহবিলগুলির প্রয়োজন হয় যে ক্লায়েন্টরা তাদের সম্পদগুলি বেশিরভাগ সময় কমপক্ষে একটি বছরের জন্য যথেষ্ট দীর্ঘ সময়ের জন্য তহবিলে রাখে। বিনিয়োগকারীরা নির্দিষ্ট বিরতিতে কেবল তাদের সম্পদ প্রত্যাহারে সম্মত হন, যেমন প্রতি ত্রৈমাসিকের জন্য একবার। এর অন্যতম কারণ হেজ ফান্ডগুলি অবশ্যই তাদের বিভিন্ন বিনিয়োগ-সম্পর্কিত কাজ সম্পাদন করতে সক্ষম হতে এক বিশাল অর্থের হাত ধরে রাখতে হবে।

হেজ তহবিল শিল্পের আর একটি দীর্ঘকালীন প্রধান ফি পদ্ধতি। বেশিরভাগ হেজ তহবিল traditionতিহ্যগতভাবে "দ্বিশ বাইশ" ফি হিসাবে পরিচিত যা পরিচালনা করে। এই ফি পদ্ধতিতে, ক্লায়েন্টরা তাদের মোট সম্পদের 2% হেজ তহবিলের পরিচালকদের কাছে একটি ম্যানেজমেন্ট ফি প্রদান করে। তদ্ব্যতীত, তহবিলের পারফরম্যান্সের ভিত্তিতে একটি প্রণোদনা ফি রয়েছে is এটি ফিসের "বিশ" অংশটি তৈরি করে; অনেক তহবিল ক্লায়েন্টদের তাদের প্রাথমিক বিনিয়োগে উত্পন্ন সমস্ত রিটার্নের আরও 20% চার্জ করে। এটি হেজ তহবিল পরিচালকদের যথাসম্ভব পারফরম্যান্স করার জন্য উত্সাহ হিসাবে কাজ করে।

সবই বলা হয়েছে, এই বৈশিষ্ট্যগুলি কয়েক দশক ধরে বেশিরভাগ অন্যান্য বিনিয়োগের যানবাহন বাদে হেজ ফান্ডগুলি সেট করে। প্রকৃতপক্ষে, তাদের শীর্ষে, একটি গোষ্ঠী হিসাবে হেজ ফান্ডগুলি অবিশ্বাস্যভাবে সফল হয়েছে। সাফল্যের সময়কালে হেজ তহবিলের জন্য এটি সাধারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে প্রতি বছর দ্বিগুণ অঙ্কে রিটার্ন উত্সাহিত করে, এস অ্যান্ড পি 500 এর মতো বহুল ব্যবস্থাপূর্ণ মানদণ্ডকে ছাড়িয়ে যায় course অবশ্যই, বহিরাগত রিটার্নের সম্ভাবনাও ঝুঁকি বাড়িয়ে তোলে, এবং একটি ভাল সংখ্যক হেজও তহবিলও ব্যর্থ হয়েছে। তবুও, শিল্পটি প্রায় কয়েক দশক ব্যয় করে সাধারণত এই সময়কালের অবনতিকে অতিক্রম করে। তাহলে গত কয়েক বছরে কী পরিবর্তন হয়েছে?

দরিদ্র রিটার্নস, বিনিয়োগকারীদের হতাশা

বিশেষত গত কয়েক বছরে, হেজ ফান্ডগুলি নতুন চাপের মুখোমুখি হয়েছে। সম্ভবত হেজ ফান্ডের খ্যাতির ক্ষতি বিভিন্ন উত্স থেকে এসেছে; শীর্ষস্থানীয় তহবিলের অনেকগুলি ব্যতিক্রমী রিটার্ন প্রদানের জন্য লড়াই করেছিল যা তারা একসময় সক্ষম ছিল, বিনিয়োগকারীদের ক্ষুধা সূচি তহবিল এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেড ফান্ডগুলি (ইটিএফ) ইত্যাদির মতো আরও নিস্ক্রিয়ভাবে পরিচালিত সুযোগের দিকে এগিয়ে গেছে। কয়েকটি নির্বাচিত সংস্থাগুলি এখনও খুব ভাল সঞ্চালনের জন্য পরিচালিত হেজ তহবিলের অস্তিত্ব অব্যাহত রয়েছে। যাইহোক, সামগ্রিকভাবে শিল্পটি মনে হয় এর কিছু মোহন হারিয়েছে।

হেজ তহবিল যতক্ষণ সমৃদ্ধ হয়েছে ততক্ষণ বিনিয়োগের জগতে এমন ব্যক্তিরা আছেন যাঁরা তাদেরকে সন্দিহানবাদের সাথে সবচেয়ে ভাল এবং সম্পূর্ণ প্রতিকূলতার সাথে দেখেছেন worst বিলিয়নেয়ার ইনভেস্টমেন্ট গুরু ওয়ারেন বাফেট দীর্ঘদিন ধরে হেজ ফান্ডকে অতিরিক্ত চাপ হিসাবে ডিক্রি করেছেন। আসলে, ২০০ 2007 সালে তিনি এক মিলিয়ন ডলার বাজিয়েছিলেন যে ভ্যানগার্ড এস অ্যান্ড পি 500 সূচক তহবিল দশ বছরের সময়কালে তৃতীয় পক্ষের দ্বারা নির্বাচিত পাঁচটি হেজ ফান্ডের একটি গ্রুপকে ছাড়িয়ে যাবে। ২০১ 2017 সালের ডিসেম্বরে যখন 10 বছরের সমাপ্তি এসেছিল, তখন তিনি সঠিক বলে প্রকাশ পেয়েছিলেন: সূচকের তহবিল সময়কালে 85% অর্জন করেছিল, যখন সামগ্রীতে হেজ ফান্ডগুলি কেবল 22% অর্জন করেছিল। এবং এটি হেজ তহবিল ফিগুলির উচ্চ মূল্যও গণনা করেনি!

বাফেটের বাজি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ হ্রাস করার একটি বহুল প্রচারিত উদাহরণ যা বিভিন্ন কারণে এসেছে। সবসময় হেজ তহবিল রয়েছে যা শিল্পের দ্বারা প্রতিশ্রুত বিদেশী রিটার্ন প্রদান করতে সক্ষম হয় নি। সাধারণত, এই তহবিলগুলি বন্ধ হয়ে গেছে। তবে, ফ্লিপ দিকে, বিনিয়োগকারীরা যে প্রত্যাশায় এসেছেন তাদের অবিশ্বাস্য রিটার্ন প্রদান করতে সর্বদা তহবিল রয়েছে। এখন, কম এবং কম তহবিল এটি করতে সক্ষম। এবং তহবিলের কর্মক্ষমতা পিছিয়ে থাকার কারণে, অনেক ক্ষেত্রে এস অ্যান্ড পি 500 মাপদণ্ডের পিছনে পড়ে বিনিয়োগকারীরা প্রতিরোধী হয়ে উঠেছে। তারা কেন করবে না? তারা যদি প্যাসিভ্যালি পরিচালিত তহবিলের মতো হেজ ফান্ডগুলিতে যতটা অর্থোপার্জন না করে থাকে তবে কেন বিরক্ত করবেন? অনেক তহবিল দুর্বল রিটার্নের শীর্ষে দুই এবং বিশ ফি'র মডেল ধরে রাখার বিষয়টি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বিনিয়োগকারীদের সম্পদের ব্যাপক প্রস্থানকে প্ররোচিত করেছে।

অর্থ ব্যবস্থাপক হতাশ; একটি পরিবার অফিস কি?

হেজ তহবিল বিনিয়োগকারীরা কেবল মডেলটিকে ছেড়ে দিচ্ছেন না। আসলে, মানি ম্যানেজমেন্ট ওয়ার্ল্ডের কিছু বড় নাম হেজ ফান্ডগুলি নিয়ে হতাশ হয়ে উঠছে। হেজ ফান্ড ওয়ার্ল্ডের জন্য, যেখানে ক্যারিশম্যাটিক, সর্বজ্ঞ জ্ঞানী, বিলিয়নেয়ার মানি ম্যানেজারকে সাফল্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হিসাবে দেখা হয়, এটি উল্লেখযোগ্য ঝামেলা তৈরি করে। ক্রমবর্ধমানভাবে, এই হাই-প্রোফাইল বিনিয়োগ নেতারা হেজ ফান্ডের খেলা পুরোপুরি ছেড়ে দিচ্ছেন। যদিও তারা তা করে থাকে তবে তাদের বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ চালিয়ে যাওয়ার ঝোঁক রয়েছে, তবে তারা পরিবর্তে পারিবারিক অফিস হিসাবে পরিচিত যা করে তা করে।

একটি পরিবার অফিস কার্যকরভাবে একটি ব্যক্তিগতকৃত সম্পদ পরিচালন ফার্ম যা একক ব্যক্তির অর্থ বিনিয়োগের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। সফল হেজ ফান্ড ডুকসিনের বিলিয়নেয়ার নেতা স্ট্যানলি ড্রকেনমিলার 2010 সালে এটি দেওয়ার আগে তার হেজ ফান্ডের সাথে প্রায় 30 বছর ক্যারিয়ার উপভোগ করেছিলেন। সেই সময়ে তিনি দোকান বন্ধ করে দিয়েছিলেন এবং নিজের পরিবার অফিসের মাধ্যমে বিনিয়োগ চালিয়ে যান। সেই সময় তিনি ডুকসিনকে বন্ধ করার সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময়, ড্রাকেনমিলার বলেছিলেন যে কমপক্ষে একটি কারণ হ'ল তিনি হেজ তহবিলের কার্য সম্পাদনের জন্য নিজের উচ্চ প্রত্যাশা পূরণ করতে অক্ষম ছিলেন।

সম্প্রতি, ওমেগা অ্যাডভাইজারগুলির ব্যবস্থাপক লিওন কোপারম্যানও তার হেজ তহবিল বন্ধ করার পরিকল্পনা ঘোষণা করেছেন। 2018 এর শেষে বিনিয়োগকারীদের সম্পদগুলি ফিরিয়ে দেওয়া হবে এবং তহবিলটি কুপারম্যানের জন্য একটি পরিবার অফিসে রূপান্তরিত হবে। ব্লুমবার্গের মতে, কোপারম্যান ক্লায়েন্টদের উদ্দেশে একটি চিঠিতে ব্যাখ্যা করেছিলেন যে তিনি "বাকী জীবন এস অ্যান্ড পি 500 তাড়া করে এবং বিনিয়োগকারীদের মূলধনের উপর আয় অর্জনে মনোনিবেশ করতে চান না।" নব্বইয়ের দশকের শেষের দিকে, কুপারম্যানের তহবিল বিশ্বের শীর্ষ তিন বৃহত্তম হেজ ফান্ডগুলির মধ্যে একটি ছিল।

হেজ ফান্ড কি শেষ? বলা মুশকিল। শীর্ষস্থানীয় কিছু তহবিলের পরে থেকে তাদের দরজা বন্ধ করে দেওয়া হয়েছে, পারিবারিক অফিসে রূপান্তর করা হয়েছে, বা নিম্নস্বরে রিটার্ন দেওয়ার সময় লম্বা হয়েছে, সম্ভবত সর্বদা কিছু সফল হেজ তহবিল থাকবে। তা সত্ত্বেও, হেজ ফান্ড সন্দেহবাদীদের পক্ষে যুক্তি দেওয়া যে এই শিল্পের উত্তাল দিনটি বর্তমানে ছিল না, অতীতে ছিল তার পক্ষে সর্বদা সহজ হয়ে উঠছে।