সংস্থাগুলি ঝুঁকি হেজ করতে ডেরিভেটিভগুলি কীভাবে ব্যবহার করে

হেজিং ঝুঁকির জন্য ডেরিভেটিভসের কোনও সংস্থার ব্যবহারের মূল্যায়ণে আপনাকে সহায়তা করতে আমরা হেজিংয়ের জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহারের তিনটি সাধারণ উপায় দেখব।

কী Takeaways

• ওয়ারেন বাফেটের অবস্থান বিখ্যাত: তিনি সমস্ত ডেরাইভেটিভকে আক্রমণ করেছেন এবং বলেছিলেন যে তিনি এবং তাঁর সংস্থা "তাদের উভয়কেই টাইম বোমা হিসাবে দেখছেন, উভয় পক্ষই তাদের এবং অর্থনৈতিক ব্যবস্থায় লেনদেন করে।" হেজিংয়ের জন্য ডেরাইভেটিভ ব্যবহারের তিনটি সাধারণ উপায় বিদেশী অন্তর্ভুক্ত বিনিময় ঝুঁকি, সুদের হারের ঝুঁকি হেজ করা, এবং পণ্য বা পণ্য ইনপুট হেজ। আরও অনেক ডেরাইভেটিভ ব্যবহার রয়েছে এবং নতুন ধরণের উদ্ভাবন হচ্ছে।

বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকিগুলি

ডেরাইভেটিভসের সবচেয়ে সাধারণ কর্পোরেট ব্যবহারগুলির মধ্যে একটি হ'ল বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি হেজ করার জন্য, বা বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি, যা মুদ্রা বিনিময় হারের পরিবর্তনের ফলে ব্যবসায়িক ফলাফলকে বিরূপ প্রভাবিত করবে এমন ঝুঁকি।

আসুন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ভিত্তিক একটি জার্মানি ভিত্তিক সংস্থা, যা জার্মানিতে উইজেট বিক্রি করে, এসিএমই কর্পোরেশনের সাথে বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকির একটি উদাহরণ বিবেচনা করুন। বছরের সময়কালে, এসিএমই কর্প কর্পোরেশন 100 টি উইজেট বিক্রয় করে যার প্রতিটি মূল্য 10 ইউরো। অতএব, আমাদের ধ্রুব অনুমান যে ACME 1000 ইউরো মূল্যমানের উইজেট বিক্রয় করে।

ডলার-প্রতি-ইউরো বিনিময় হার যখন ১.৩৩ ডলার থেকে $ ১.৫০ থেকে ১..৫ ডলারে বৃদ্ধি পায়, তখন একটি ইউরো কিনতে আরও ডলার লাগে, যার অর্থ ডলার হ্রাস বা দুর্বল হয়ে পড়ে। ডলারের অবমূল্যায়ন হিসাবে, একই সংখ্যক উইজেট বিক্রয় করা ডলারের নিরিখে আরও বেশি বিক্রয়ে অনুবাদ করে। এটি প্রমাণ করে যে কীভাবে দুর্বল ডলার সব খারাপ নয়: এটি মার্কিন সংস্থাগুলির রফতানি বিক্রয়কে বাড়িয়ে তুলতে পারে। (বিকল্পভাবে, এসিএমই বিদেশে এর দাম হ্রাস করতে পারে, যা ডলারের অবমূল্যায়নের কারণে ডলারের বিক্রয়কে ক্ষতিগ্রস্থ করবে না; ডলারের মূল্য হ্রাস পেলে মার্কিন রফতানিকারীর কাছে এটি উপলব্ধ অন্য পদ্ধতি।)

উপরের উদাহরণটি "সুসংবাদ" ইভেন্টের চিত্র তুলে ধরেছে যা ডলারের অবমূল্যায়নের সময় ঘটতে পারে, তবে ডলারের প্রশংসা করা এবং রফতানি বিক্রয় কম থাকলেই একটি "খারাপ সংবাদ" ইভেন্টটি ঘটে। উপরের উদাহরণে, আমরা বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ সরলকরণ অনুমানগুলি তৈরি করেছি যা ডলারের অবমূল্যায়ন একটি ভাল বা খারাপ ঘটনা কিনা তা প্রভাবিত করে:

1. আমরা ধরে নিয়েছি এসিএমই কর্পোরেশন তার পণ্যটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে তৈরি করে এবং তাই এটির ডলারে তার জায় বা উত্পাদন ব্যয় ব্যয় করে। পরিবর্তে, এসিএমই জার্মানিতে এর জার্মান উইজেটগুলি তৈরি করে, উত্পাদন ব্যয় ইউরোতে নেওয়া হবে। সুতরাং ডলারের অবমূল্যায়নের কারণে ডলারের বিক্রয় বাড়লেও উত্পাদন ব্যয়ও বাড়বে। বিক্রয় এবং ব্যয় উভয়ের ক্ষেত্রে এই প্রভাবকে প্রাকৃতিক হেজ বলা হয়: ব্যবসায়ের অর্থনীতি তাদের নিজস্ব হেজ প্রক্রিয়া সরবরাহ করে। এই জাতীয় ক্ষেত্রে, উচ্চতর রফতানি বিক্রয় (ফলে যখন ইউরো ডলারের ভাষায় অনুবাদ হয় তখন) উচ্চ উত্পাদন ব্যয়ের দ্বারা প্রশমিত হওয়ার সম্ভাবনা থাকে e আমরা অন্যান্য সমস্ত জিনিসও সমান বলে ধরে নিয়েছি এবং প্রায়শই সেগুলি হয় না। উদাহরণস্বরূপ, আমরা মুদ্রাস্ফীতিের কোনও গৌণ প্রভাবগুলিকে উপেক্ষা করেছি এবং এসিএমই এর দামগুলি সামঞ্জস্য করতে পারে কিনা।

প্রাকৃতিক হেজেস এবং গৌণ প্রভাবগুলির পরেও বেশিরভাগ বহুজাতিক কর্পোরেশনগুলি কোনও না কোনও বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকির মুখোমুখি হয়।

এখন এসিএমইর মতো কোনও সংস্থা ব্যবহার করতে পারে এমন একটি সাধারণ হেজেটের চিত্রণ দিন। যে কোনও মার্কিন ডলার / ইউর বিনিময় হারের প্রভাব হ্রাস করতে, এসিএমই মার্কিন ডলার / ইউর বিনিময় হারের বিপরীতে 800 বিদেশী বিনিময় ফিউচার চুক্তি ক্রয় করে। ফিউচার চুক্তির মান বাস্তবে, বর্তমান এক্সচেঞ্জ হারের পরিবর্তনের সাথে এক: ১ ভিত্তিতে ঠিক মিলবে না (অর্থাৎ ফিউচার রেট স্পট রেটের সাথে ঠিক পরিবর্তন হবে না), তবে আমরা ধরে নেব এটা যাইহোক। প্রতিটি ফিউচার চুক্তির $ 1.33 ডলার / ইউর হারের উপরে লাভের সমান মূল্য থাকে (কেবলমাত্র এসিএমই ফিউচার পজিশনের এই দিকটি নিয়েছিল; পাল্টা পক্ষটি বিপরীত অবস্থান গ্রহণ করবে)।

এই উদাহরণে, ফিউচার চুক্তিটি একটি পৃথক লেনদেন, তবে এটি মুদ্রা বিনিময় প্রভাবের সাথে একটি বিপরীত সম্পর্ক তৈরি করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, সুতরাং এটি একটি শালীন হেজেজ d অবশ্যই এটি নিখরচায় দুপুরের খাবার নয়: ডলারের বদলে যদি ডলার দুর্বল হয়ে যায় তবে ফিউচার চুক্তিতে লোকসানের ফলে বর্ধিত রফতানি বিক্রয় হ্রাস পাবে (আংশিক অফসেট)।

হেজিং সুদের হারের ঝুঁকি

সংস্থাগুলি বিভিন্নভাবে সুদের হারের ঝুঁকি হেজ করতে পারে। এক বছরে একটি বিভাগ বিক্রি করার প্রত্যাশী একটি সংস্থা বিবেচনা করুন এবং এটি একটি ভাল ঝুঁকিমুক্ত বিনিয়োগে "পার্ক" করতে চাইলে নগদ উইন্ডফল পাবেন receive যদি সংস্থা দৃ strongly়ভাবে বিশ্বাস করে যে সুদের হার এখন এবং তার মধ্যে হ্রাস পাবে, তবে এটি ট্রেজারি ফিউচার চুক্তি ক্রয় করতে পারে (বা দীর্ঘ অবস্থান নিতে পারে)। সংস্থাটি ভবিষ্যতের সুদের হার কার্যকরভাবে লক করছে।

জনসন কন্ট্রোলস (জেসিআই) দ্বারা ব্যবহৃত নিখুঁত সুদের হারের হেজের আলাদা উদাহরণ, যেমন এর 2004 সালের বার্ষিক প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে:

জনসন কন্ট্রোলস সুদের হারের অদলবদল ব্যবহার করছে। এটি অদলবদলে প্রবেশের আগে, এটি এর কয়েকটি বন্ডে পরিবর্তিত সুদের হার প্রদান করছিল (উদাহরণস্বরূপ, একটি সাধারণ ব্যবস্থা হবে LIBOR প্লাস কিছু দিতে এবং প্রতি ছয় মাসে এই হারটি পুনরায় সেট করা)। ডাউন-বার চার্ট সহ আমরা এই পরিবর্তনশীল হারের পেমেন্টগুলি চিত্রিত করতে পারি:

এখন নীচে চিত্রিত অদলবদলের প্রভাবটি দেখুন। অদলবদলের জন্য ভাসমান-হারের অর্থ প্রদানের সময় জিসিআইকে একটি নির্দিষ্ট হারের সুদের হার পরিশোধ করতে হবে। প্রাপ্ত ভাসমান-হারের অর্থ প্রদান (নীচের চার্টের উপরের অর্ধেকটিতে প্রদর্শিত) প্রাক-বিদ্যমান ভাসমান-হার debtণ পরিশোধের জন্য ব্যবহৃত হয়।

এরপরে জেসিআই কেবলমাত্র ভাসমান-হার debtণের সাথে বাকী থাকে এবং সুতরাং একটি পরিবর্তনশীল-সংযোজন যুক্ত একটি পরিবর্তনশীল-হারের বাধ্যবাধকতাটিকে একটি নির্দিষ্ট হারের বাধ্যবাধকতায় রূপান্তরিত করতে সক্ষম হয়। বার্ষিক প্রতিবেদনে জিসিআইয়ের একটি নিখুঁত হেজ রয়েছে বলে নোট করুন: ভেরিয়েবল-রেট কুপনগুলি জেসিআই সঠিকভাবে কোম্পানির ভেরিয়েবল-রেট দায়বদ্ধতার জন্য ক্ষতিপূরণ প্রদান করেছে।

পণ্য বা পণ্য ইনপুট হেজ

কাঁচামাল ইনপুট বা পণ্যগুলিতে প্রচুর পরিমাণে নির্ভরশীল সংস্থাগুলি ইনপুটগুলির দাম পরিবর্তনের ক্ষেত্রে সংবেদনশীল, কখনও কখনও তাৎপর্যপূর্ণ। উদাহরণস্বরূপ, এয়ারলাইনস প্রচুর জেট জ্বালানী গ্রহণ করে। Orতিহাসিকভাবে, বেশিরভাগ এয়ারলাইনগুলি অপরিশোধিত-তেলের দাম বৃদ্ধির বিরুদ্ধে হেজিংয়ের জন্য দুর্দান্ত বিবেচনা করেছে।

মনসান্টো কৃষি পণ্য, ভেষজনাশক এবং জৈব প্রযুক্তি সম্পর্কিত পণ্য উত্পাদন করে। এটি সয়াবিন এবং ভুট্টা জায়ের দাম বৃদ্ধির বিরুদ্ধে হেজ করতে ফিউচার চুক্তি ব্যবহার করে:

পণ্যমূল্যের পরিবর্তনসমূহ: মনসেন্টো পণ্যমূল্য বৃদ্ধির বিরুদ্ধে নিজেকে রক্ষা করতে ফিউচার চুক্তি ব্যবহার করে… এই চুক্তিগুলি সয়াবিন এবং কর্ন ইনভেন্টরিগুলির জন্য কৃষকদের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ বা ভবিষ্যতের ক্রয়গুলি হ্রাস করে এবং চাষীদের বকেয়া মূল্য প্রদান করে। দামগুলিতে 10 শতাংশ হ্রাস সয়াবিনের জন্য 10 মিলিয়ন ডলার এবং ভুট্টার জন্য 5 মিলিয়ন ডলার ভবিষ্যতের ন্যায্যমূল্যের উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে। আমরা শক্তি ইনপুট ব্যয় পরিচালনা করতে প্রাকৃতিক-গ্যাস অদলবদলও ব্যবহার করি। গ্যাসের দামে 10 শতাংশ হ্রাস $ 1 মিলিয়ন ডলার অদলবদলের ন্যায্যমূল্যের উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে। (মনসান্টো 10 কে, 11/04/04 আর্থিক বিবরণীতে নোট)

তলদেশের সরুরেখা

আমরা ডেরাইভেটিভস সহ তিনটি জনপ্রিয় ধরণের কর্পোরেট হেজিং পর্যালোচনা করেছি। আরও অনেক ডেরাইভেটিভ ব্যবহার রয়েছে এবং নতুন ধরণের উদ্ভাবন হচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, অপ্রত্যাশিতভাবে গরম বা ঠান্ডা মরসুমের অতিরিক্ত ব্যয়ের জন্য তাদের ক্ষতিপূরণ দিতে সংস্থাগুলি তাদের আবহাওয়ার ঝুঁকি হেজ করতে পারে। আমরা যে ডেরিভেটিভগুলি পর্যালোচনা করেছি সেগুলি কোম্পানির পক্ষে সাধারণত অনুমানযোগ্য নয়। তারা প্রত্যাশিত ইভেন্টগুলি থেকে সংস্থাটিকে রক্ষা করতে সহায়তা করে: প্রতিকূল বৈদেশিক মুদ্রা বা সুদের হারের চলাচল এবং ইনপুট ব্যয়গুলিতে অপ্রত্যাশিত বৃদ্ধি increases

ডেরাইভেটিভ লেনদেনের অপর পাশের বিনিয়োগকারী হ'ল স্যুটুলেটর। তবে কোনও ক্ষেত্রেই এই ডেরাইভেটিভস মুক্ত নয়। এমনকি, উদাহরণস্বরূপ, অনুকূল সুদের হারের পদক্ষেপের মতো কোনও সুসংবাদ ইভেন্ট নিয়ে সংস্থাটি অবাক হলেও, সংস্থাটি (ডেরাইভেটিভদের জন্য অর্থ প্রদান করতে হয়েছিল) হেজ ছাড়াই নেট ভিত্তিতে কম প্রাপ্তি করে।