সাধারণ বিশ্বাসের বিপরীতে, অভ্যন্তরীণ ব্যবসা সর্বদা অবৈধ নয়। কর্পোরেট অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিরা যেমন - কোনও কোম্পানির পরিচালক, কর্মকর্তা এবং কর্মচারীরা - সিকিওরিটির আইন এবং বিধি মেনে তাদের সংস্থায় শেয়ার কেনে বা বিক্রি করে তখন ইনসাইডার ট্রেডিং আইনী হয়। এই জাতীয় আইনী অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য নির্দিষ্ট সময়ের জন্য ইউএস সিকিওরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) কাছে অবশ্যই জমা দিতে হবে।
ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের সংস্করণ যা শিরোনাম তৈরি করে, তবে এমন কোনও ব্যক্তি দ্বারা তৈরি করা অবৈধ ট্রেডিং যিনি উপাদান এবং অরাজনীতি সম্পর্কিত তথ্য রাখেন। পুঁজিবাজারটি এমন একটি লেভেল প্লেয়িং ফিল্ড যেখানে যাতে কারওর অন্যায় সুবিধা না হয় তা নিশ্চিত করার জন্য এসইসি এই জাতীয় অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে প্রবলভাবে অনুসরণ করে। অন্যথায়, প্রচণ্ড ইনসাইডার ট্রেডিং বাজারের উপর জনসাধারণের আস্থা হ্রাস করতে পারে এবং এর কার্যকারিতা ব্যাহত করতে পারে। মার্থা স্টুয়ার্ট এবং ম্যাককিন্সির প্রাক্তন গ্লোবাল হেড রজত গুপ্তের মতো হাই-প্রোফাইল ব্যক্তির বিরুদ্ধে এসইসির সফল মামলাগুলি প্রমাণ করে যে তারা যদি এই ধরনের অবৈধ কার্যকলাপ চালায় তবে কেউ আইনের isর্ধ্বে নয়। যেমনটি ইন্টেলের (আইএনটিসি) সিইও ব্রায়ান ক্র্যাজনিচের সংস্থার চিপগুলিতে আবিষ্কৃত দুর্বলতার আলোকে শেয়ার বিক্রির বিষয়ে প্রশ্ন উত্থাপিত হয়েছে, তেমনি অভ্যন্তরীণ ব্যবসায় কী এবং স্টক নিয়ন্ত্রক কীভাবে এটিতে নজর রাখে তা এখানে একবার দেখুন।
অবৈধ ইনসাইডার ট্রেডিং
এসইসি অবৈধ অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের সংজ্ঞা দেয় "সুরক্ষা ক্রয় বা বিক্রয়, একটি জালিয়াতি শুল্ক লঙ্ঘন বা বিশ্বাস এবং আত্মবিশ্বাসের অন্য সম্পর্কের ক্ষেত্রে, যখন সুরক্ষা সম্পর্কে উপাদান, অগণতান্ত্রিক তথ্য রয়েছে।" এসইসি স্পষ্ট করে বলেছে যে অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের লঙ্ঘনগুলির মধ্যে এ জাতীয় তথ্য "টিপিং", "টিপড" ব্যক্তির সিকিওরিটিস ট্রেডিং এবং এই জাতীয় তথ্যের অনুপযুক্তদের দ্বারা ট্রেডিং অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।
যাইহোক উপাদান তথ্য কি? যদিও এর কোনও সুনির্দিষ্ট সংজ্ঞা নেই, তবে "উপাদান সম্পর্কিত তথ্য" এমন কোনও সংস্থাকে নির্দিষ্টভাবে নির্দিষ্ট তথ্য হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা যেতে পারে যা কোনও বিনিয়োগকারী স্টক কেনা বা বেচার বিষয়ে চিন্তাভাবনা করে যথেষ্ট গুরুত্বপূর্ণ বলে বিবেচিত হবে। এটিতে বর্তমান প্রত্যাশা, ব্যবসায়িক উন্নয়ন, সুরক্ষা-সম্পর্কিত আইটেম যেমন ডিভিডেন্ড বৃদ্ধি বা হ্রাস, ভাগ বিভাজন, বা বাইব্যাকের চেয়ে পৃথক আর্থিক ফলাফল সহ আইটেমগুলির বিস্তৃত বিন্যাস অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে; অধিগ্রহণ বা বিভক্তকরণ; একটি বড় চুক্তি বা গ্রাহককে জিততে বা হারাতে। "অ-প্রজাতন্ত্রের তথ্য" এমন তথ্যকে বোঝায় যা বিনিয়োগকারীদের জন্য এখনও প্রকাশ করা হয়নি।
কয়েক বছর ধরে, এসইসি সহ কয়েক শতাধিক দলের বিরুদ্ধে অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের মামলা নিয়ে এসেছে
- কর্পোরেট অভ্যন্তরীণ যারা উল্লেখযোগ্য, গোপনীয় উন্নয়নগুলি শিখার পরে কোম্পানির সিকিওরিটির ব্যবসা করে; অভ্যন্তরীণ বন্ধু এবং পরিবার এবং সেই সাথে টিপসের অন্যান্য প্রাপ্তি যারা এই জাতীয় তথ্য পাওয়ার পরে সিকিওরিটির ব্যবসা করেছে; আইন, ব্যাংকিং, দালালি এবং মুদ্রণের মতো পরিষেবা সংস্থার কর্মীরা যে সমস্ত সংস্থাগুলি সংস্থাগুলিতে উপাদান অ-প্রজাতন্ত্রের তথ্য জুড়ে এসেছিল এবং এটিতে লেনদেন করেছে; এবং সরকারী কর্মীরা যারা তাদের কাজের কারণে অভ্যন্তরীণ তথ্য পেয়েছিলেন।
এসইসি ট্র্যাকিং
1998 সালের সেপ্টেম্বরের এনফোর্সমেন্ট, নিউকির্ক বিভাগের থমাস নিউকর্ক এবং মেলিসা রবার্টসনের "ইনসাইডার ট্রেডিং - এ ইউ এস প্যারাসিপেক্ট" শিরোনামের একটি ভাষণে এবং রবার্টসন উল্লেখ করেছিলেন যে অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য প্রমাণ করা খুব কঠিন অপরাধ। তারা উল্লেখ করেছে যেহেতু অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের প্রত্যক্ষ প্রমাণ বিরল, তাই প্রমাণগুলি প্রায় সম্পূর্ণ পরিস্থিতিগত।
এসইসি বিভিন্ন উপায়ে অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের সন্ধান করে:
- বাজার নজরদারি কার্যক্রম : অন্তর্নিহিত ট্রেডিং সনাক্তকরণের এটি অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ উপায়। এসইসি অবৈধ অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য সনাক্ত করতে পরিশীলিত সরঞ্জাম ব্যবহার করে, বিশেষত উপার্জনের প্রতিবেদন এবং মূল কর্পোরেট বিকাশের মতো গুরুত্বপূর্ণ ইভেন্টগুলির সময়কালে।
এই জাতীয় নজরদারি ক্রিয়াকলাপটি এই সত্য দ্বারা সহায়তা করে যে সর্বাধিক অভ্যন্তরীণ ব্যবসা "" বলপার্কের বাইরে রেখে আঘাত করার "উদ্দেশ্য নিয়ে পরিচালিত হয়। এটি বলার অপেক্ষা রাখে না যে কোনও অভ্যন্তরীণ ব্যক্তি যে অবৈধ ব্যবসায়ের সাথে জড়িত সে সাধারণত একটি অল্প স্কোরের জন্য স্থির না হয়ে যতটা সম্ভব সম্ভব করতে পারে। এ জাতীয় বিশাল, অসাধারণ বাণিজ্যগুলি সাধারণত সন্দেহজনক হিসাবে চিহ্নিত করা হয় এবং এটি এসইসি তদন্তের সূত্রপাত করতে পারে।
- টিপস এবং অভিযোগ : কোনও ব্যবসায়ের ভুল দিক থেকে অসন্তুষ্ট বিনিয়োগকারী বা ব্যবসায়ীদের মতো উত্স থেকে আসা টিপস এবং অভিযোগের মাধ্যমে ইনসাইডার ট্রেডিংও প্রকাশিত হয়। উপরোক্ত বক্তৃতায় নিউকির্ক এবং রবার্টসন উল্লেখ করেছিলেন যে এসইসি নিয়মিত "রাগান্বিত" বিকল্প লেখকদের কাছ থেকে ফোন কলগুলি পেয়ে থাকে যারা অন্য কোনও সংস্থা চালু করার কিছুক্ষণ আগেই একটি স্টকের উপর শত শত বহিরাগত (ওটিএম) চুক্তি লিখেছিল। এটির জন্য দরপত্র অফার। তারা যোগ করেছে যে বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের ঘটনা ইরেট ব্যবসায়ীের কাছ থেকে এই ধরনের কল দিয়ে শুরু হয়েছিল। অভ্যন্তরীণ তথ্য যথাসম্ভব উত্পাদন করার এই প্রবণতা হ'ল আরও দুর্বলতা যা অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের সনাক্তকরণকে আরও সহজ করে তোলে।
কারও পক্ষে অভ্যন্তরীণ তথ্যের মূলধন লাভের সহজতম উপায় হ'ল ওটিএম অপশনগুলি ব্যবহার করা যেহেতু এগুলি বাক্সের জন্য সবচেয়ে বেশি পরিমাণে বাঙ্গালী সরবরাহ করে। ধরা যাক যে আপনার নিকৃষ্ট ট্রেডিং স্কিমে বিনিয়োগের জন্য $ 100, 000 ছিল এবং বর্তমানে বায়োটেক স্টকের জন্য একটি আসন্ন টেকওভার অফার সম্পর্কে পরামর্শ দেওয়া হয়েছিল যা বর্তমানে 12 ডলারে ট্রেড করছে। আপনার উত্স, সম্ভাব্য অধিগ্রহণকারীর একটি উচ্চ-স্তরের নির্বাহী, আপনাকে বলে যে লক্ষ্যটির জন্য প্রস্তাবটি নগদ ২০ ডলার হবে। এখন আপনি অবিলম্বে টার্গেট সংস্থার 8, 333 টি শেয়ার 12 ডলারে কিনতে পারবেন, একবার চুক্তি ঘোষণার পরে এটি প্রায় 20 ডলারে বিক্রয় করতে পারবেন এবং 60% ফেরতের জন্য profit 66, 664 ডলারের মুনাফা অর্জন করুন। তবে যেহেতু আপনি আপনার লাভ সর্বাধিক করতে চান, তাই আপনি টার্গেট সংস্থায় এক মাসের কলের ২ হাজার চুক্তি প্রতি স্ট্রোক মূল্য $ 15 এর জন্য $ 0.50 এর জন্য কিনে (প্রতিটি চুক্তির জন্য $ 0.50 x 100 শেয়ার = $ 50)। চুক্তিটি ঘোষণার পরে, এই কলগুলি 10 গুন লাভের জন্য প্রতিটি চুক্তি 500 ডলার হিসাবে তৈরি করে $ 5 (অর্থাত্ 20 ডলার - 15 ডলার) বৃদ্ধি পাবে। ২, ০০০ চুক্তির মূল্য শীতল $ ১০ মিলিয়ন ডলার হবে এবং এই বাণিজ্যে লাভ হবে $ 900, 000।
ব্যবসায়ীরা, যে কলগুলি আপনি $ ০.৫০ ডলারে কিনেছিলেন, তারা এতটা অচেতন ছিল যে আপনার কাছে এমন তথ্য রয়েছে যা আপনার আর্থিক সুবিধা এবং তাদের ক্ষতির জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। তারা যদি এই বাণিজ্যের সন্দেহজনক প্রকৃতি সম্পর্কে অভিযোগ করে তবে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে তারা এসইসিকে একটি বিশাল ক্ষয়ক্ষতি করে দিয়েছে?
অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের বিষয়ে টিপসগুলি হুইস্ল ব্লোয়ারদের কাছ থেকেও আসতে পারে যারা সিকিওরিটির আইন লঙ্ঘনকারীদের কাছ থেকে সংগৃহীত অর্থের 10% থেকে 30% এর মধ্যে সংগ্রহ করতে পারে। তবে ইনসাইডার ট্রেডিং সাধারণত একক ভিত্তিতে একক অভ্যন্তরীণ দ্বারা করা হয় যিনি হয় সরাসরি বাণিজ্য করতে পারেন বা অন্য কাউকে পরামর্শ দিতে পারেন, হুইস্ল ব্লোয়ারগুলি বিচ্ছিন্ন অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের লঙ্ঘনের চেয়ে বিস্তৃত জালিয়াতি অন্বেষণে আরও সফল বলে মনে হয়।
- অন্যান্য এসইসি বিভাগ, স্ব-নিয়ন্ত্রণকারী সংস্থাগুলি এবং মিডিয়াগুলির মতো উত্স : ব্যবসায়িক বাণিজ্য ও বাজারের বিভাগ যেমন এসইসি অন্যান্য ইউনিটগুলির পাশাপাশি আর্থিক শিল্প নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের (ফিনরা) মতো স্ব-নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলি থেকেও অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের লিড আসতে পারে leads)। সিকিওরিটি আইনের সম্ভাব্য লঙ্ঘনের জন্য মিডিয়া প্রতিবেদনগুলি নেতৃত্বের আরেকটি উত্স।
এসইসি তদন্ত করেছেন
এসইসি একবার সম্ভাব্য সিকিওরিটিজ লঙ্ঘনের প্রাথমিক তথ্য পেয়ে গেলে, তার প্রয়োগকারী বিভাগটি ব্যক্তিগতভাবে পরিচালিত একটি সম্পূর্ণ তদন্ত শুরু করে। এসইসি সাক্ষীদের সাক্ষাত্কার, ট্রেডিং রেকর্ড এবং ডেটা পরীক্ষা করে, ফোনের রেকর্ড উপস্থাপন করে ইত্যাদির মাধ্যমে একটি মামলার বিকাশ করে recent সাম্প্রতিক বছরগুলিতে এসইসি অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য সরঞ্জাম এবং কৌশলগুলির একটি বড় অস্ত্রাগার নিযুক্ত করেছে। উদাহরণস্বরূপ ল্যান্ডমার্ক গ্যালিয়ন গ্রুপের ক্ষেত্রে, এটি প্রথমবারের মতো ওয়্যারট্যাপগুলি বেশিরভাগ লোককে বিস্তৃত ইনসাইডার-ট্রেডিং রিংয়ে জড়িত করার জন্য ব্যবহার করেছিল।
ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের মামলার প্রমাণ যেমন অনেকটা পরিস্থিতিযুক্ত তাই এসইসি কর্মীদের অনেকগুলি জিগস ধাঁধার মতো ইভেন্টের একটি শৃঙ্খলা স্থাপন করতে হবে এবং প্রমাণের টুকরো একসাথে ফিট করতে হবে। ২০১ consulting সালের সেপ্টেম্বরে পরামর্শক নির্বাহী এবং তার বন্ধুর বিরুদ্ধে এসইসি আনা একটি মামলা এই বিষয়টি তুলে ধরেছে। নির্বাহী তার বন্ধুর কাছে দুটি বায়োটেকনোলজি সংস্থার আসন্ন টেকওভার সম্পর্কে শিখেছিলেন এমন গোপনীয় তথ্যে পাস করেছিলেন, যারা এই সংস্থাগুলিতে বিপুল সংখ্যক কল অপশন কিনেছিলেন। অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়টি ২.$ মিলিয়ন ডলার অবৈধ মুনাফা অর্জন করেছে, এবং নির্বাহী টিপসের বিনিময়ে তার বন্ধুর কাছ থেকে নগদ গ্রহণ করেছিলেন। এসইসি অভিযোগ করেছে যে ব্যক্তিরা ব্যক্তিগতভাবে বৈঠকে এবং ফোনে সম্ভাব্য টেকওভারের বিষয়ে কথা বলেছিল। এই মিটিংগুলির মধ্যে কয়েকটি নিউইয়র্ক পাতাল রেল স্টেশনগুলিতে দু'জন মেট্রোকার্ড ব্যবহার এবং নির্বাহীর বন্ধু দ্বারা তাদের সভার আগে এটিএম এবং ব্যাংকগুলি থেকে প্রচুর নগদ উত্তোলনের মাধ্যমে দু'জনকে দোষী সাব্যস্ত করেছিল।
অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের তদন্তের পরে, কর্মীরা তাদের ফলাফলগুলি পর্যালোচনার জন্য এসইসির কাছে উপস্থাপন করে, যা প্রশাসনিক পদক্ষেপ আনতে বা ফেডারেল আদালতে মামলা দায়ের করতে কর্মীদের অনুমতি দিতে পারে। একটি নাগরিক পদক্ষেপে এসইসি একটি মার্কিন জেলা আদালতে একটি অভিযোগ দায়ের করে এবং সেই ব্যক্তির বিরুদ্ধে অনুমোদন বা নিষেধাজ্ঞার আবেদন করে যা সিকিওরিটির আইন লঙ্ঘন করে এমন আরও কোনও কাজ নিষিদ্ধ করে, নাগরিক আর্থিক জরিমানা এবং অবৈধ লাভের অবমাননাকে নিষিদ্ধ করে। প্রশাসনিক ক্রিয়াকলাপে, এই কার্যনির্বাহী প্রশাসনিক আইন বিচারক শুনেন, যিনি প্রাথমিক সিদ্ধান্ত দেন যাতে সত্যের অনুসন্ধান এবং আইনী সিদ্ধান্তগুলি অন্তর্ভুক্ত থাকে। প্রশাসনিক নিষেধাজ্ঞাগুলি স্থগিত ও নিষেধাজ্ঞার আদেশ, আর্থিক শিল্প নিবন্ধকরণ স্থগিতকরণ বা প্রত্যাহার, সেন্সর, নাগরিক আর্থিক জরিমানা এবং অবজ্ঞা অন্তর্ভুক্ত।
ইনসাইডার ট্রেডিংয়ের উদাহরণ
১৯৮০-এর দশকে ইভান বোয়েস্কি, ডেনিস লেভাইন এবং মাইকেল মিল্কেনের মতো বিশাল অভ্যন্তরীণ ব্যবসায় কেলেঙ্কারীগুলির দশক, এই মিলেনিয়ামের মধ্যে দুটি বৃহত্তম অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে অন্তর্ভুক্ত রয়েছে:
- এসএসি ক্যাপিটাল - নভেম্বর ২০১৩ সালে, স্টিভ কোহেন (বিশ্বের ১৫০ ধনী ব্যক্তিদের মধ্যে একটি) দ্বারা প্রতিষ্ঠিত এসএসি ক্যাপিটাল অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের জন্য রেকর্ডে $ ১.৮ বিলিয়ন ডলার জরিমানা করেছে। এসইসি অভিযোগ করেছে যে এসইসি ক্যাপিটালে অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য ব্যাপক ছিল এবং ১৯৯৯ থেকে ২০১০ সাল পর্যন্ত ২০ টিরও বেশি সরকারী সংস্থার শেয়ার জড়িত ছিল। এসএসি-র পক্ষে কাজ করেছেন এমন আটজন ব্যবসায়ী বা বিশ্লেষককে দণ্ডিত করা হয়েছে বা অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের অভিযোগে দোষ স্বীকার করেছেন । এর মধ্যে ম্যাথু মার্টোমা, একজন পোর্টফোলিও পরিচালক, যিনি স্যাকের একটি অনুমোদিত প্রতিষ্ঠানের হয়ে কাজ করেছিলেন includes এলান কর্পোরেশন এবং ওয়াইথের দ্বারা তৈরি হওয়া আলঝাইমার ড্রাগ সম্পর্কিত উপাদান, অগণতান্ত্রিক তথ্যের ব্যবসায়ের জন্য একজন ফেডারেল জুরি তাকে দোষী সাব্যস্ত করার পরে মার্টোমা নয় বছরের কারাদন্ডে দণ্ডিত হয়েছিল। ২০০৮ সালের জুলাইয়ে মার্টোমার অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য স্যাক অনুমোদিত সংস্থাটিকে মোট $ ২66 মিলিয়ন ডলার অবৈধ লাভের জন্য $ ৮২ মিলিয়ন ডলার এবং $ 194 মিলিয়ন লোকসানের ক্ষতি এড়াতে সক্ষম করে। মার্টোমা ২০০ 2008 সালের শেষদিকে $ ৯৩ মিলিয়ন ডলার বোনাস পেয়েছিল, যা তাকে দোষী সাব্যস্ত করার পরে তাকে পরিশোধ করতে হয়েছিল। রাজ রাজারত্নম এবং গ্যালিয়ন গ্রুপ - ২০১১ সালে, বিলিয়নিয়ার হেজ ফান্ডের ব্যবস্থাপক রাজারত্নম অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের জন্য ১১ বছরের কারাদন্ডে দন্ডিত হয়েছিল, এই ধরনের মামলায় দীর্ঘতম জেল মেয়াদ জারি করা হয়েছে। গ্যালিয়ন হেজ ফান্ডের প্রতিষ্ঠাতা ও পরিচালক, রাজরত্নম বিস্তৃত অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের জন্য $ 92.8 মিলিয়ন ডলার জরিমানাও দিয়েছেন। এসইসি অভিযোগ করেছে যে রাজরত্নম ২৯ জন ব্যক্তি ও সত্তার বিস্তৃত ইনসাইডার ট্রেডিং রিংয়ের নির্দেশ দিয়েছিল যার মধ্যে হেজ তহবিল উপদেষ্টা, কর্পোরেট অভ্যন্তরীণ (যার মধ্যে ম্যাককিন্সির প্রাক্তন সিইও এবং গোল্ডম্যান শ্যাচ বোর্ডের সদস্য রজত গুপ্ত এবং ম্যাককিন্সির পরিচালক অনিল কুমার ছিলেন), এবং অন্যান্য ওয়াল স্ট্রিট পেশাদার। রাজরত্নম ১৫ টিরও বেশি প্রকাশ্য ব্যবসায়িক সংস্থার অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের সাথে জড়িত ছিল avoided 90 মিলিয়ন ডলারের বেশি লোকসান এড়ানো বা অবৈধ লাভের জন্য।
তলদেশের সরুরেখা
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অভ্যন্তরীণ বাণিজ্য একটি অপরাধ যা আর্থিক জরিমানা এবং কারাবাস দ্বারা দণ্ডনীয়, অভ্যন্তরীণ ব্যবসায় লঙ্ঘনের জন্য সর্বোচ্চ 20 বছরের কারাদণ্ড এবং 5 মিলিয়ন ডলার ব্যক্তির জন্য সর্বাধিক ফৌজদারি জরিমানা সহ। যদিও অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের জন্য মার্কিন জরিমানা বিশ্বের সবচেয়ে কঠোরতম মধ্যে রয়েছে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে এসইসি দ্বারা দায়ের করা মামলার সংখ্যাটি প্রমাণ করে যে এই অনুশীলনটি পুরোপুরি সরিয়ে দেওয়া অসম্ভব হতে পারে।
