আমাদের বিনিয়োগের পোর্টফোলিওগুলির কথা বললে খুব কম লোকই এই শব্দটি দ্বারা বিভ্রান্ত হয়। একটি বিনিয়োগের পোর্টফোলিও হ'ল আয়-উত্পাদিত সম্পদের সংগ্রহ যা আর্থিক লক্ষ্য অর্জনের জন্য কেনা হয়েছিল। আপনি যদি টাইম মেশিনে 50 বছর পিছনে ফিরে যান তবে আপনি যে বিষয়ে কথা বলছেন তা কারওরই সামান্যতম ক্লু নেই। আশ্চর্যজনক যে 1960 এর দশকের শেষদিকে বিনিয়োগের পোর্টফোলিও হিসাবে মৌলিক কিছু উপস্থিত ছিল না। বিনিয়োগের পোর্টফোলিওগুলির ধারণাটি এতটাই সংক্রামিত হয়ে উঠেছে যে এগুলি ছাড়া আমরা কোনও বিশ্ব কল্পনাও করতে পারি না, তবে এটি সর্বদা এভাবে ছিল না।
, আমরা আধুনিক পোর্টফোলিওটির বিবর্তনটিকে তার অমিতব্যয়ী, এবং মূলত উপেক্ষা করা, ডক্টরাল থিসিসে বর্তমান চলার আধিপত্যের সমস্ত উপায়ে আবিষ্কার করব, যেখানে মনে হয় প্রায় সবাই জানেন যে আপনি যখন বলছেন তখন আপনি কী বোঝাতে চেয়েছেন, "আপনি আরও ভাল বৈচিত্রপূর্ণ আপনার পোর্টফোলিও।"
পোর্টফোলিও তত্ত্বের সূচনা
1930 এর দশকে, পোর্টফোলিও তত্ত্বের আবির্ভাবের আগেও লোকদের "পোর্টফোলিও" ছিল। যাইহোক, পোর্টফোলিও সম্পর্কে তাদের ধারণাটি খুব আলাদা ছিল, যেমনটি তৈরির প্রাথমিক পদ্ধতি ছিল। ১৯৩৮ সালে জন বুড় উইলিয়ামস "থিওরি অফ ইনভেস্টমেন্ট ভ্যালু" নামে একটি বই লিখেছিলেন যা সেই সময়ের চিন্তাভাবনা: ডিভিডেন্ড ডিসকাউন্ট মডেল captured বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের লক্ষ্য ছিল একটি ভাল স্টক খুঁজে পাওয়া এবং এটি সেরা মূল্যে কেনা।
যে কোনও বিনিয়োগকারীর উদ্দেশ্য যাই হোক না কেন, বিনিয়োগের মধ্যে স্টকগুলিতে বাজি দেওয়া থাকে যা আপনি ভেবেছিলেন যে তাদের সেরা মূল্য ছিল। এই সময়ের মধ্যে, এখনও ধীরে ধীরে তথ্য আসছিল এবং টিকার টেপের দামগুলি পুরো গল্পটি জানায় না। বাজারের আলগা উপায়গুলি, মহামন্দার পরে হিসাববিজ্ঞানের মাধ্যমে আরও কঠোর করা হলেও, ধনী বা অভিজাত লোকদের ট্র্যাকের দিকে মুখ দেখাতে না পারায় এক ধরণের জুয়া খেলায় বিনিয়োগের উপলব্ধি বাড়িয়ে তোলে।
এই প্রান্তরে, বেঞ্জামিন গ্রাহামের মতো পেশাদার পরিচালকরা প্রথমে সঠিক তথ্য পেয়ে এবং তারপরে সঠিকভাবে বিশ্লেষণ করে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার মাধ্যমে বিশাল অগ্রগতি অর্জন করেছিলেন। সফল মানি ম্যানেজাররা সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় প্রথমে কোনও সংস্থার মৌলিক বিষয়গুলি দেখতেন, তবে তাদের অনুপ্রেরণা ছিল সস্তাে ভাল সংস্থাগুলি সন্ধান করার প্রাথমিক ড্রাইভ থেকে। অল্প পরিচিত, 25 বছর বয়সী গ্রেডের শিক্ষার্থী আর্থিক জগতে পরিবর্তন না হওয়া পর্যন্ত কেউই ঝুঁকির উপরে মনোনিবেশ করেন না।
(অন্যান্য বিনিয়োগকারী অগ্রগামীদের সম্পর্কে আরও জানতে, আমাদের গ্রেটেস্ট বিনিয়োগকারীদের টিউটোরিয়ালটি পড়ুন))
ঝুঁকি এবং আপনার পোর্টফোলিও
কাহিনীটি আরও জানা যায় যে হ্যারি মার্কোভিটস, তখন অপারেশন গবেষণায় স্নাতক শিক্ষার্থী, তার ডক্টরাল থিসিসের জন্য একটি বিষয় অনুসন্ধান করেছিলেন searching ওয়েটিং রুমে স্টক ব্রোকারের সাথে একটি সুযোগের মুখোমুখি তাকে বাজার সম্পর্কে লেখার দিক দিয়ে শুরু করে। মার্কোভিটস যখন জন বুড় উইলিয়ামসের বইটি পড়েছিলেন, তখন তিনি এই বিষয়টিতে আশ্চর্য হয়ে গিয়েছিলেন যে কোনও বিশেষ বিনিয়োগের ঝুঁকি নিয়ে কোনও বিবেচনা করা হয়নি।
এটি তাকে "পোর্টফোলিও নির্বাচন" লেখার জন্য অনুপ্রাণিত করেছিল ১৯৫২ সালের মার্চ মাসে প্রথম প্রকাশিত অর্থ জার্নালে । সমস্ত আর্থিক বিশ্বে তরঙ্গ তৈরির পরিবর্তে, কাজটি আবিষ্কারের আগে এক দশক ধরে ধুলাবালি গ্রন্থাগারের তাকগুলিতে স্থির ছিল।
"পোর্টফোলিও নির্বাচন" তাত্ক্ষণিক প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি না করার অন্যতম কারণ হ'ল 14 পৃষ্ঠাগুলির মধ্যে কেবল চারটিতে কোনও পাঠ্য বা আলোচনা রয়েছে। বাকিগুলি গ্রাফ এবং সংখ্যাসূচক ডুডলগুলির দ্বারা প্রাধান্য পেয়েছিল। নিবন্ধটি গাণিতিকভাবে দুটি পুরাতন অক্ষরূপে প্রমাণিত হয়েছে: "কিছুই উত্সাহিত করেনি, কিছুই লাভ করেনি" এবং "আপনার সমস্ত ডিমকে একটি ঝুড়িতে রাখবেন না।"
নিবন্ধটির ব্যাখ্যাগুলি এই সিদ্ধান্তে পৌঁছে দিয়েছে যে ঝুঁকি, সর্বোত্তম দাম নয়, কোনও পোর্টফোলিওর ক্রুक्स হওয়া উচিত। তদুপরি, একবার বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি সহনশীলতা প্রতিষ্ঠিত হওয়ার পরে, পোর্টফোলিও তৈরি করা সূত্রে বিনিয়োগগুলি প্লাগ করার একটি অনুশীলন ছিল।
"পোর্টফোলিও নির্বাচন" প্রায়শই নিউটনের "দর্শনশাস্ত্র ন্যাচারালিস প্রিন্সিপিয়া ম্যাথমেটিকা" হিসাবে একই আলোকে বিবেচনা করা হয় - অন্য কেউ অবশেষে এটি সম্পর্কে চিন্তাভাবনা করতেন, তবে তিনি বা তিনি সম্ভবত তেমন মার্জিততার সাথে না করতেন।
(ঝুঁকি নিয়ে ব্যবহারিক আলোচনার জন্য দেখুন আপনার ঝুঁকি সহনশীলতা কী? )
কিভাবে আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব কাজ করে
মার্কোইটসের কাজটি বিনিয়োগকারীদের বাণিজ্য-প্রথাটিকে আনুষ্ঠানিক করে দেয়। বিনিয়োগকারীদের টিটার-টোটারের এক প্রান্তে, স্টকগুলির মতো বিনিয়োগের গাড়ি রয়েছে যা উচ্চতর রিটার্ন সহ উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ। অন্য প্রান্তে, স্বল্পমেয়াদী টি-বিলের মতো debtণের সমস্যা রয়েছে যা স্বল্প রিটার্ন সহ স্বল্প ঝুঁকির বিনিয়োগ। মাঝখানে ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করা হচ্ছেন সকল বিনিয়োগকারী যারা ন্যূনতম ঝুঁকি নিয়ে সর্বাধিক লাভ চান। মার্কোভিৎস একটি বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি সহনশীলতা এবং পুরষ্কার প্রত্যাশা একটি আদর্শ পোর্টফোলিও তৈরির জন্য গাণিতিকভাবে মেলে একটি উপায় তৈরি করেছিলেন।
তিনি ব্রড মার্কেটের সূচকের তুলনায় স্টক পোর্টফোলিওর অস্থিরতার প্রতিনিধিত্ব করার জন্য গ্রীক চিঠি বিটা বেছে নিয়েছিলেন। যদি কোনও পোর্টফোলিওতে কম বিটা থাকে তবে এর অর্থ এটি বাজারের সাথে চলে। বেশিরভাগ প্যাসিভ বিনিয়োগ এবং পালঙ্ক-আলু পোর্টফোলিওগুলিতে কম বিটা রয়েছে। যদি কোনও পোর্টফোলিওর উচ্চ বিটা থাকে তবে এর অর্থ এটি বাজারের চেয়ে বেশি অস্থির।
অস্থির শব্দের অর্থ থাকা সত্ত্বেও, এটি অগত্যা কোনও খারাপ জিনিস নয়। যখন বাজারটি লাভ করে, একটি আরও উদ্বায়ী পোর্টফোলিও উল্লেখযোগ্যভাবে আরও লাভ করতে পারে। এদিকে, যখন বাজারটি পড়ে তখন একই উদ্বায়ী পোর্টফোলিও আরও হারাতে পারে। এই স্টাইলটি ভাল বা খারাপ নয়, এটি আরও ওঠানামার শিকার just
বিনিয়োগকারীদের এমন একটি পোর্টফোলিও দাবি করার ক্ষমতা দেওয়া হয়েছিল যা তাদের ব্রোকার তাদের যা দিয়েছিল তা গ্রহণ না করে তাদের ঝুঁকি / পুরষ্কারের প্রোফাইলের সাথে খাপ খায়। ষাঁড়রা আরও ঝুঁকি বেছে নিতে পারে; ভালুক কম চয়ন করতে পারে। এই দাবির ফলস্বরূপ, মূলধনী সম্পদ প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) ভারসাম্যপূর্ণ পোর্টফোলিওগুলি তৈরির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার হয়ে ওঠে। সেই সময়ে দৃifying়তর করা অন্যান্য ধারণার সাথে একত্রে সিএপিএম এবং বিটা আধুনিক পোর্টফোলিও থিয়োরি (এমপিটি) তৈরি করেছিল।
(প্রত্যেকের আরও গভীর-আলোচনার জন্য, মূলধনী সম্পদ মূল্য নির্ধারণের মডেল: একটি ওভারভিউ এবং আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব দেখুন: এটি এখনও হিপ কেন ))
তলদেশের সরুরেখা
এমপিটি-র প্রভাবগুলি ওয়েল স্ট্রিটের উপর দিয়ে একের পর এক তরঙ্গ.েউয়ে ভেঙে গেছে। পরিচালকদের যারা তাদের "অন্ত্রে ব্যবসা" এবং "দ্বি বন্দুক বিনিয়োগের স্টাইলগুলি" পছন্দ করেছিলেন বিনিয়োগকারীদের প্রতি ঝুঁকি হ্রাস করে তাদের পুরষ্কারগুলি কমিয়ে দিতে চান তাদের প্রতি বিরূপ ছিলেন।
জনসাধারণ, পেনশন তহবিলের মতো প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দিয়ে শুরু করে শেষ পর্যন্ত জিতে গেল। আজ, এমনকি সবচেয়ে গুং-হো মানি ম্যানেজারকেও বাণিজ্য করার আগে পোর্টফোলিওর বিটা মান বিবেচনা করতে হবে। তদুপরি, এমপিটি এমন দরজা তৈরি করেছিল যার মাধ্যমে ইনডেক্সিং এবং প্যাসিভ বিনিয়োগ ওয়াল স্ট্রিটে প্রবেশ করেছিল।
(আরও জানতে, ইনডেক্স বিনিয়োগের টিউটোরিয়ালটি পড়ুন))
