খাওয়ানো তার ব্যালেন্স শীট কীভাবে হ্রাস করবে?

সুচিপত্র

• সিকিউরিটি বিক্রয়
• পরিপক্ক: পরিপক্ক পদ্ধতির
• উড্ডয়ন করা
• তলদেশের সরুরেখা

ফেডারেল রিজার্ভ ধীরে ধীরে আর্থিক নীতি শক্ত করা শুরু করার সাথে সাথে এর পরবর্তী কাজটি ঘরে $ 4.5 ট্রিলিয়ন হাতিটিকে সম্বোধন করছে: এটির ফোলা ব্যালেন্স শীট।

২০০৮ সালের শেষের দিকে, ফেড আর্থিক ব্যবস্থার পুরোপুরি পতন রোধে ইউএস ট্রেজারি এবং সরকার-সমর্থিত বন্ধক-সমর্থিত সিকিওরিটি (এমবিএস) এর মতো বড় আকারের সম্পদ কেনা শুরু করে। ছয় বছর ধরে, ফেড এই সম্পদ ক্রয়ের প্রোগ্রাম শুরু করলেন - এটি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য হিসাবে পরিচিত — যা সুদের হারকে রেকর্ড-নিম্ন স্তরে রাখে এই আশায় যে ব্যাংক ndingণ বৃদ্ধি বৃদ্ধি পাবে।

প্রোগ্রামটির কার্যকারিতা কখনই জানা যাবে না (এমন একটি পাল্টা প্রতিস্থাপনের দৃশ্যে যা QE উপস্থিত ছিল না তা পরীক্ষা করা যায় না), তবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আর্থিক ব্যবস্থা historicতিহাসিক অনুপাতের ভয় দেখিয়ে বেঁচে থাকতে পারে। কেউ কেউ যুক্তি দেখান যে কিউই খুব দীর্ঘ সময় ধরে অতিরিক্ত সম্পৃক্ত সম্পদের দামের দিকে এগিয়ে গিয়েছিল, তবে আমরা সেই বিতর্কটি অন্য এক দিনের জন্য রেখে দিয়েছি।

২৯ শে অক্টোবর, ২০১৪-এ, যখন ফেড চেয়ার জেনেট ইয়েলেন বন্ড-ক্রয় কর্মসূচির সমাপ্তির ঘোষণা করেছিলেন, তখন ফেডের ব্যালান্স শিটটি ৪.৪৮ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল। প্রধান অর্থ প্রদান পুনরায় বিনিয়োগ এবং সিকিওরিটিগুলির পরিপক্ক করে, ব্যালেন্স শীটটি তখন থেকে প্রায় ৪.৫ ট্রিলিয়ন ডলারে থেকে গেছে। ফেড দ্বারা প্রকাশিত সাপ্তাহিক তথ্য অনুসারে, এর ব্যালেন্স শীটটি uries 2.5 ট্রিলিয়ন ডলার এবং gage 1.8 ট্রিলিয়ন ডলার বন্ধকী-সিকিওরিটিজ নিয়ে গঠিত।

অর্থনৈতিক অবস্থার উন্নতি অব্যাহত থাকায় শ্রমবাজারে এবং ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি স্পষ্টভাবে ধীরে ধীরে, ফেড তার ব্যালেন্সশিটটি মোকাবেলার জন্য ক্রমবর্ধমান চাপের মুখোমুখি হয়েছে। ডিসেম্বরে ফেড জানিয়েছিল যে "ফেডারেল তহবিলের হারের মাত্রা স্বাভাবিককরণের আগ পর্যন্ত এটির ব্যালান্সশিট সঙ্কুচিত করার প্রক্রিয়া শুরু হবে না।" কখন হবে বা কী স্তরে ফেড কর্মকর্তারা বিশ্বাস করবেন যে স্বাভাবিককরণ ঘটবে তা অজানা থেকে যায়। এই বিষয়গত ধারণাটি একপাশে রেখে, যখন ফেড তার ব্যালান্সশিট হ্রাস করতে শুরু করে, এটি দুটি উপায়ের মধ্যে একটিতে এটি করবে। এটি তার ব্যালেন্স শীটে সিকিওরিটি বিক্রি করতে পারে, বা এটি ম্যাচিউরিং সিকিওরিটির পুনরায় বিনিয়োগ না করা বেছে নিতে পারে।

কী টেকওয়েস

• ইউএস ফেডারাল রিজার্ভের ব্যালেন্সশিট ২০১৪ সাল থেকে $ ৪.illion ট্রিলিয়ন ডলার F প্রতি মাসে মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ (এমবিএস) রানঅফ-তে বিলিয়ন। প্রতি মাসে $ 50 মিলিয়ন ট্যাপারিং অফ পরিকল্পনাটি অক্টোবরে 2017 সালে শুরু হয়েছিল, এবং আশা করা হচ্ছে যে, এই পরিকল্পনার মাধ্যমে ব্যালেন্স শীট ২০২০ সালের মধ্যে tr ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমে যাবে।

সিকিউরিটি বিক্রয়

ডোনাল্ড ট্রাম্পের নির্বাচনের আগ পর্যন্ত ফেড তার ব্যালান্সশিট হ্রাস করার জন্য সক্রিয়ভাবে সিকিওরিটি বিক্রি করার সম্ভাবনা কম ছিল। এই দৃশ্যের আওতায় - ব্যালেন্সশিট হ্রাসের আরও আগ্রাসী পথ- সিকিওরিটি বিক্রি করা বন্ডের বাজারে চাপ সৃষ্টি করবে, যার ফলে সুদের হার দ্রুত বাড়তে পারে, যার ফলে আর্থিক বাজারগুলিতে অযাচিত অস্থিরতা হতে পারে। তবে ট্রাম্প ইয়েলেন এবং ফেডের স্বল্প সুদের হারের নীতির সমালোচনা করেছেন; যদি তিনি ফেডটি ঝেড়ে ফেলতে পছন্দ করেন তবে এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কৌশল বদলাতে পারে।

সিএনবিসি অনুসারে গোল্ডম্যান অর্থনীতিবিদ ডান স্ট্রুইভেন বলেছিলেন, "ব্যালান্সশিট নীতিমালার জন্য এটি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে কারণ অনেক রিপাবলিকান-ঝোঁক অর্থনীতিবিদগণ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের সমালোচনা করেছেন এবং দ্রুত ব্যালান্স শিট রুনডাউনটির পক্ষে অগ্রাধিকার প্রকাশ করেছেন, সম্ভবত সম্পদ বিক্রয়ের মাধ্যমেও, " সিএনবিসি জানিয়েছে, গোল্ডম্যান অর্থনীতিবিদ ডান স্ট্রুইভেন বলেছিলেন।

"ফেডের ব্যালেন্সশিট সঙ্কুচিত করা" শীর্ষক একটি জানুয়ারী ব্লগ পোস্টে প্রাক্তন ফেড চেয়ার বেন বার্নানके ফেডের বিরুদ্ধে সক্রিয়ভাবে তার ব্যালান্স শিটের ব্যবসায়ের বিষয়ে সতর্ক করেছিলেন। "আমি উদ্বিগ্ন, যদিও বাস্তবে, অবাঞ্ছিত প্রক্রিয়া সক্রিয়ভাবে পরিচালনার প্রচেষ্টা আর্থিক বাজারে অপ্রত্যাশিতভাবে বড় প্রতিক্রিয়া দেখা দিতে পারে, " বার্নানকে বলেছিলেন।

২০১৩ সালের মে মাসে, ফেড ঘোষণা করেছিল যে এটি তার billion 70 বিলিয়ন-একমাসের বন্ড-ক্রয় প্রোগ্রামটি ফেরত পাঠাবে। এই ঘোষণার ফলে মার্কিন ট্রেজারি মার্কেটগুলিতে আতঙ্কের বিক্রি হয়েছিল এবং সুদের হার আরও বেড়েছে। দিনটি টেপাট্রাম হিসাবে পরিচিতি লাভ করে।

পরিপক্ক: পরিপক্ক পদ্ধতির

পরিপক্ক সম্পদ পুনরায় বিনিয়োগ না করে কেবলমাত্র ব্যালেন্স শীটকে ধীরে ধীরে হ্রাস করা দেওয়া ব্যালেন্স শীট হ্রাস করার একটি সহজ পথ। রিপাবলিকানরা যুক্তি দেখিয়েছেন যে হ্রাসের গতি দ্রুত হওয়া উচিত, তবে এটি লক্ষণীয় যে ট্রেজারিগুলিতে $ 2.5 ট্রিলিয়ন ডলারের মধ্যে 1.4 ট্রিলিয়ন ডলারের মেয়াদ পাঁচ বছরের কম হয় less অতিরিক্তভাবে, যদি ফেডারেল রিজার্ভ তার ব্যালান্সশিট স্থায়ীভাবে বৃহত্তর রাখতে হয় - বার্নানকে কিছু যুক্তি দিয়েছিল - এই সিকিওরিটির স্বল্প সময়ের দ্বারা সম্পত্তিকে সময়ের সাথে সাথে পরিপক্ক হতে দেওয়ার পক্ষে যুক্তি তৈরি করে: আরও পরিপক্ক এবং স্থিতিশীল পদ্ধতির।

বার্নানকের যুক্তি যে ফেডের একটি সংকটে সম্পদ সরবরাহের জন্য ফেডের সক্ষমতা বাড়ানোর জন্য একটি বৃহত ব্যালান্সশিট রাখা উচিত।

উড্ডয়ন করা

মার্চ ২০১ Federal ফেডারেল রিজার্ভ সভা থেকে মিনিটগুলি দেখিয়েছে যে ফেড কর্মকর্তারা এমন একটি পরিকল্পনাকে সমর্থন করেছিলেন যা ২০১ 2017 সালের শেষের দিকে $ 4.5 ট্রিলিয়ন ডলার ব্যালেন্সশিট হ্রাস শুরু করবে। "বেশিরভাগ অংশগ্রহনকারীদের ধারণা ছিল যে ফেডারেল তহবিলের হারে ধীরে ধীরে বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে এবং বিচার করা হয়েছে যে এতে পরিবর্তন হবে কমিটির পুনর্নির্মাণ নীতি সম্ভবত এই বছরের শেষের দিকে উপযুক্ত হবে, "মিনিটগুলি উল্লেখ করেছে।

তিন মাস পরে এই পরিকল্পনাগুলি আরও পরিষ্কার হয়ে গেল। জুনের ফেডারাল রিজার্ভ সভায় কমিটির সদস্যরা বলেছিলেন যে একবার টেপারিং শুরু হয়ে গেলে তারা ট্রেজারি রানঅফকে পরিপক্ক করতে মাসে billion বিলিয়ন ডলার দেবে, যা আগামী মাসগুলিতে আস্তে আস্তে বাড়িয়ে ৩০ বিলিয়ন ডলারে উন্নীত হবে।

এজেন্সি debtণ এবং মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ (এমবিএস) সম্পর্কিত, ফেড একই ধরণের পরিকল্পনা তৈরি করেছিলেন যেখানে এটি ২০ বিলিয়ন ডলার না পৌঁছানো পর্যন্ত মাসে 4 বিলিয়ন ডলার চাপানো শুরু করবে। অতিরিক্তভাবে, ফেড বলেছিলেন যে দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনাটি ব্যালেন্স শীটকে "সাম্প্রতিক বছরগুলিতে প্রশংসনীয়ভাবে নীচে দেখানো হয়েছে তবে আর্থিক সংকটের আগে তার চেয়েও বড়" রাখা উচিত।

20 সেপ্টেম্বর, 2017 এ, ফেড আনুষ্ঠানিকভাবে লিফট-অফ ঘোষণা করেছিল। ব্যালান্সশিটের আনওয়ানডিংয়ের কাজ চলছিল। প্রতি মাসে ৫০ বিলিয়ন ডলার টেপারটি অক্টোবরে শুরু হবে, এবং এই হারে, ব্যালেন্স শীট ২০২০ সালে tr ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমে যাবে, যার পরের আলোচনায় ফেডের ব্যালান্সশিট একবার টেপারিং শেষ হয়ে গেলে কত বড় হওয়া উচিত।

তলদেশের সরুরেখা

ফেড চালু হওয়ার পরে এক দশকের কাছাকাছি হয়ে গেছে, সেই সময়ে সাম্প্রতিক ইতিহাসের অন্যতম সাহসী মুদ্রা নীতি চলছিল। কয়েক বছরের ব্যবধানে, ফেড একটি পূর্ণাঙ্গ ব্যাঙ্কিং পতনের বিরুদ্ধে লড়াইয়ের প্রয়াসে তার ব্যালেন্সশিট চারগুণ করে।

বছরগুলি পরে, বেশিরভাগ অংশগ্রহণকারী একমত হন যে ফেড সম্পূর্ণরূপে বিপর্যয় রোধ করেছিল। যাইহোক, তারা যেমন QE প্রোগ্রামের সাথে একমত, তারা ঠিক ততটাই সর্বসম্মত যে ট্রিলিয়ন ডলারের ব্যালান্সশিট আনওয়াইন্ড করা নিজেই একটি সূক্ষ্ম কাজ হবে। এবং সম্পদ ক্রয় প্রোগ্রামের মতো কেবল সময়ই বলে দেবে।