বছরের পর বছর মিউচুয়াল ফান্ডের সূচকে পরাজিত করা শক্ত হয়ে যায়। দেখে মনে হচ্ছে শীর্ষস্থানীয় স্টক পিকাররা এক বছর ধরে উচ্চতর চিহ্ন পেয়েছে এবং পরের দিকে মধ্যযুগীয় হয়ে যায়। মিউচুয়াল ফান্ড পরিচালনার সাথে যুক্ত উচ্চ ফিসের সাথে এবং কয়েকটি বৃহত্তম তহবিল নিয়মিতভাবে বাজারকে কম দক্ষতার সাথে দেখাতে আপনাকে মিউচুয়াল ফান্ড পরিচালকদের সত্যিই স্টক বাছাই করতে পারে কিনা তা নিয়ে প্রশ্ন করতে হবে। যারা মিউচুয়াল ফান্ডগুলিতে বিনিয়োগ করেন তাদের পক্ষে এটি খুব ভাল প্রশ্ন: সময়ের সাথে সাথে যদি মিউচুয়াল ফান্ড পরিচালনাকারীরা সফলভাবে স্টকগুলি বেছে নিতে পারেন তবে সক্রিয় পরিচালনার মূল্য সার্থক — এবং যদি না হয় তবে সূচক ফান্ডগুলি কি সেরা বাজি?
একটি কার্যকর বাজারে স্টক বাছাই
যে কেউ 101 ফিনান্স নিয়েছে তার পক্ষে আপনি কার্যকর বাজার অনুমান (EMH) মনে করতে পারেন। শিকাগো বিশ্ববিদ্যালয় থেকে ইউজিন ফামা 1960 এর দশকের গোড়ার দিকে তার যুক্তি উপস্থাপন করেছিলেন যে আর্থিক বাজারগুলি খুব দক্ষ বা কার্যকর হতে পারে। ধারণাটি বোঝায় যে বাজারের অংশগ্রহণকারীরা পরিশীলিত, অবহিত এবং কেবলমাত্র উপলভ্য তথ্যের উপর কাজ করে। যেহেতু প্রত্যেকের সেই তথ্যে একই অ্যাক্সেস রয়েছে তাই সমস্ত সিকিওরিটি যথাযথভাবে নির্ধারিত সময়ে নির্ধারিত হয়। এই তত্ত্বটি অগত্যা স্টক বাছাইয়ের ধারণাটিকে অস্বীকার করে না, তবে এটি সুরক্ষার দামে পুরোপুরি প্রতিবিম্বিত হতে পারে না এমন তথ্যকে কাজে লাগিয়ে বাজারকে ছাপিয়ে যাওয়ার জন্য সামঞ্জস্যপূর্ণ সামর্থ্যগুলির কার্যকারিতা সম্পর্কে প্রশ্ন তোলে।
উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও পোর্টফোলিও পরিচালক কোনও সুরক্ষা ক্রয় করেন তবে তিনি বিশ্বাস করেন যে এটি এখন বা ভবিষ্যতে প্রদত্ত দামের চেয়ে বেশি মূল্যবান। সীমাবদ্ধ অর্থের সাহায্যে এই সুরক্ষাটি কেনার জন্য, পোর্টফোলিও ম্যানেজারকে এমন একটি সুরক্ষাও বিক্রি করতে হবে যা তিনি বিশ্বাস করেন যে তিনি এখন বা ভবিষ্যতে কম মূল্যবান হন, আবার এমন তথ্য ব্যবহার করে যা দামের মধ্যে প্রতিফলিত হয় নি the স্টক। একটি দক্ষ বাজারের ধারণাটি এমন একটি বইয়ে আরও প্রসারিত হয়েছিল যা এখন যারা অর্থ অধ্যয়ন করে তাদের জন্য প্রধান বিষয়: বার্টন মলকিয়েলের লেখা "এ র্যান্ডম ওয়াক ডাউন ওয়াল স্ট্রিট"।
এটি শেখানো হয় যে EMH তিনটি স্বতন্ত্র আকারে আসে: দুর্বল, আধা-শক্তিশালী এবং শক্তিশালী। দুর্বল তত্ত্বটি বোঝায় যে বর্তমান দামগুলি historicalতিহাসিক মূল্যের উপর নির্ভর করে সঠিকভাবে; আধা-শক্তিশালী ইঙ্গিত দেয় যে বর্তমান মূল্য বিনিয়োগকারীদের জন্য উপলব্ধ আর্থিক তথ্যগুলির একটি সঠিক প্রতিচ্ছবি; এবং শক্তিশালী ফর্মটি সবচেয়ে শক্তিশালী ফর্ম, যা বোঝায় যে সমস্ত তথ্য মূলত একটি সুরক্ষার মূল্যের অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে। আপনি যদি প্রথম ফর্মটি অনুসরণ করেন তবে আপনি বিশ্বাস করতে পারেন যে প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ খুব কম বা কোনও কাজে আসে না; দ্বিতীয় ফর্মটি বোঝায় যে আপনি আপনার মৌলিক সুরক্ষা মূল্যায়ন কৌশলগুলি টস করতে পারেন; আপনি যদি শক্তিশালী ফর্মটি সাবস্ক্রাইব করেন তবে আপনি নিজের অর্থকে গদিতে রাখতে পারেন।
বাস্তবতা বাজার
দক্ষতার তত্ত্বগুলি অধ্যয়ন করা এবং creditণযোগ্যতার জন্য theণ দেওয়া সেই অভিজ্ঞতাবাদী গবেষণাগুলি পর্যালোচনা করা গুরুত্বপূর্ণ, বাস্তবে, বাজারগুলি অদক্ষতায় পূর্ণ। অদক্ষতার একটি কারণ হ'ল প্রতিটি বিনিয়োগকারীর একটি অনন্য বিনিয়োগের স্টাইল এবং একটি বিনিয়োগ মূল্যায়নের উপায় রয়েছে। অন্যরা মৌলিক বিষয়ের উপর নির্ভর করে কারিগরি কৌশল ব্যবহার করতে পারে এবং অন্যরা ডার্টবোর্ড ব্যবহার করে অবলম্বন করতে পারে। সংবেদনশীল সংযুক্তি, গুজব, সুরক্ষার দাম এবং ভাল পুরানো সরবরাহ এবং চাহিদা থেকে শুরু করে বিনিয়োগের দামকে প্রভাবিত করে এমন আরও অনেক কারণ রয়েছে। ২০০২ সালের সরবনেস-অক্সলে আইন কার্যকর হওয়ার কারণগুলির একটি অংশটি ছিল বাজারগুলিকে দক্ষতার উচ্চ স্তরে নিয়ে যাওয়া কারণ নির্দিষ্ট কিছু দলের জন্য তথ্যের অ্যাক্সেস মোটামুটি প্রচার করা হয়নি। এটি কতটা কার্যকর ছিল তা বলা শক্ত, তবে কমপক্ষে এটি মানুষকে সচেতন এবং জবাবদিহি করেছে।
যদিও ইএমএইচ ইঙ্গিত করে যে তথ্য ব্যবহারের খুব কম সুযোগ রয়েছে, তবুও এটি তত্ত্বটিকে অস্বীকার করে না যে ম্যানেজাররা কিছু অতিরিক্ত ঝুঁকি নিয়ে বাজারকে পরাজিত করতে পারে। বেশিরভাগ সমসাময়িক স্টক পিকাররা রাস্তার মাঝখানে পড়ে; যদিও তারা বিশ্বাস করে যে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের তথ্যে একই অ্যাক্সেস রয়েছে তবে সেই ডেটার ব্যাখ্যা এবং বাস্তবায়ন যেখানে স্টক বাছাইকারী কিছু মূল্য যুক্ত করতে পারে।
স্টক পিকার্স
স্টক বাছাইয়ের প্রক্রিয়াটি কোনও স্টক কেনা বা বিক্রয় করতে হবে এবং কখন কেনা বা বিক্রি করতে হবে তা নির্ধারণের জন্য কোনও বিশ্লেষক সেই কৌশল অবলম্বন করে। পিটার লিঞ্চ অন্যতম বিখ্যাত স্টক বাছাইকারী যিনি ফিদেলিতে থাকাকালীন বহু বছর ধরে একটি সফল কৌশল নিযুক্ত করেছিলেন। যদিও অনেকে বিশ্বাস করেন যে তিনি খুব স্মার্ট তহবিল ব্যবস্থাপক ছিলেন এবং তার সিদ্ধান্তের ভিত্তিতে তিনি তাঁর সমকক্ষদের শীর্ষে ছিলেন, শেয়ারবাজারের জন্য সময়টিও বেশ ভাল ছিল এবং তার পক্ষে কিছুটা ভাগ্যও ছিল। লিঞ্চ মূলত যখন গ্রোথ-স্টাইলের পরিচালক ছিলেন, তিনি কৌশলটিতে মিশ্রিত কিছু মূল্য কৌশলও ব্যবহার করেছিলেন। এটি স্টক বাছাইয়ের সৌন্দর্য: কোনও দুটি স্টক পিকার এক রকম নয়। মূল জাতগুলি যখন বৃদ্ধির ক্ষেত্রের মধ্যে থাকে, তবে তারতম্যগুলি এবং সংমিশ্রণগুলি অফুরন্ত হয় এবং যদি না তাদের একটি কৌশল থাকে যা পুরোপুরি পাথরে লেখা থাকে তবে তাদের মানদণ্ড এবং মডেলগুলি সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হতে পারে।
স্টক পিকিং কাজ করে?
এই প্রশ্নের উত্তরের সর্বোত্তম উপায় হ'ল স্টক পিকারদের দ্বারা পরিচালিত পোর্টফোলিওগুলি কীভাবে সম্পাদন করেছে তা মূল্যায়ন করা এবং সক্রিয় বনাম প্যাসিভ পরিচালনার বিতর্কটি খুলতে। আপনি কোন পিরিয়ডগুলিতে ফোকাস করছেন তার উপর নির্ভর করে, এস অ্যান্ড পি 500 সাধারণত সক্রিয়ভাবে পরিচালিত মহাবিশ্বে মিডিয়ানের উপরে অবস্থিত। এর অর্থ সাধারণত সক্রিয় পরিচালকদের কমপক্ষে অর্ধেক বাজারকে পরাজিত করতে ব্যর্থ হয়। আপনি যদি সেখানেই থামেন, এই সিদ্ধান্তে আসা খুব সহজ যে ম্যানেজারগুলি প্রক্রিয়াটিকে সার্থক করার জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণে স্টক বাছাই করতে পারে না। যদি এটি হয় তবে সমস্ত বিনিয়োগ একটি সূচক তহবিলের মধ্যে রাখা উচিত।
পরিচালন ফি, ব্যবসায়ের জন্য লেনদেনের ব্যয় এবং প্রতিদিনের ক্রিয়াকলাপের জন্য নগদ ওজন রাখা প্রয়োজন, এই বিধিনিষেধের কারণে গড় ম্যানেজার সাধারণ সূচকে কীভাবে কার্যকর করেছিল তা দেখতে সহজ। প্রতিক্রিয়াগুলি কেবল তাদের বিরুদ্ধে সজ্জিত ছিল। অন্যান্য সমস্ত ব্যয় সরিয়ে ফেলা হলে, রেসটি আরও কাছাকাছি হয়। অন্ধকারে, কেবল সূচক তহবিলগুলিতে বিনিয়োগের পরামর্শ দেওয়া সহজ হবে তবে এই উচ্চ-উড়ন্ত তহবিলের আকর্ষণ বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের পক্ষে প্রতিরোধ করা খুব কঠিন। ত্রৈমাসিকের পরে, পূর্বের ত্রৈমাসিকের থেকে নিম্ন-সম্পাদনকারী তহবিল থেকে অর্থ হটেস্ট তহবিলের দিকে প্রবাহিত হয়েছিল, কেবলমাত্র পরবর্তী পরবর্তী তহবিলের জন্য তাড়া করতে।
তলদেশের সরুরেখা
স্টক বাছাইয়ের সাফল্যটি তীব্রভাবে বিতর্কিত হয়েছে এবং আপনি কাকে জিজ্ঞাসা করছেন তার উপর নির্ভর করে আপনি বিভিন্ন মতামত পাবেন। প্রচুর একাডেমিক স্টাডিজ এবং অভিজ্ঞতামূলক প্রমাণ রয়েছে যা বোঝায় যে সময়ের সাথে সাথে বাজারগুলি ছাপিয়ে সাফল্যের সাথে শেয়ারগুলি বাছাই করা কঠিন। এমনও প্রমাণ রয়েছে যে সূচি তহবিলগুলিতে প্যাসিভ বিনিয়োগ বহু বছরের মধ্যে সক্রিয় পরিচালকদের অর্ধেকেরও বেশি হারাতে পারে। সফল স্টক বাছাইয়ের ক্ষমতা প্রমাণ করার সমস্যাটি হ'ল পৃথক বাছাইগুলি যে কোনও মিউচুয়াল ফান্ডের মোট রিটার্নের উপাদান হয়ে যায়। একজন পরিচালকের সেরা বাছাই ছাড়াও, পুরোপুরি বিনিয়োগের জন্য, স্টক পিকাররা নিঃসন্দেহে এমন স্টক দিয়ে শেষ করবে যা সে পছন্দ করেছে না বা জনপ্রিয় ট্রেন্ডগুলিতে থাকতে তার নিজের মালিকানা প্রয়োজন হবে না। বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, এটি বিশ্বাস করা মানুষের প্রকৃতি যে বাজারগুলিতে কমপক্ষে কিছু অদক্ষতা রয়েছে এবং প্রতি বছর কিছু পরিচালক সফলভাবে স্টক বাছাই করে বাজারগুলিকে পরাজিত করে। যাইহোক, তাদের মধ্যে কিছু সময়ের সাথে এটি ধারাবাহিকভাবে কাজ করে।
