বিকল্প সমন্বয় - ওএএস বনাম জিরো-অস্থিরতা স্প্রেড - জেড-স্প্রেড: একটি ওভারভিউ
বিকল্প-সমন্বিত (ওএএস) এবং শূন্য-উদ্বায়ীতা স্প্রেড (জেড-স্প্রেড) উভয়ই সুরক্ষার মান গণনা করতে দরকারী। সাধারণভাবে, একটি স্প্রেড দুটি পরিমাপের মধ্যে পার্থক্য উপস্থাপন করে। ওএএস এবং জেড-স্প্রেড বিনিয়োগকারীদের দুটি এম্বেড থাকা বিকল্প রয়েছে এমন দুটি পৃথক স্থির-আয়ের অফারের তুলনা করতে সহায়তা করে। এম্বেড থাকা বিকল্পগুলি হ'ল কিছু স্থায়ী-আয়ের সিকিওরিটির সাথে অন্তর্ভুক্ত থাকা বিধিগুলি যা বিনিয়োগকারী বা ইস্যুকারীকে নির্দিষ্ট ক্রিয়াকলাপ করার অনুমতি দেয় যেমন ইস্যুটি ফিরিয়ে দেওয়ার মতো।
উদাহরণস্বরূপ, অন্তর্নিহিত বন্ধকগুলির সাথে পূর্ববর্তী অর্থ পরিশোধের ঝুঁকির কারণে মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিওরিটির (এমবিএস) প্রায়শই এম্বেড করা বিকল্প থাকে। যেমন, এম্বেড করা বিকল্পটি ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ এবং এমবিএসের বর্তমান মানের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে।
একটি বিকল্প-সামঞ্জস্যিত স্প্রেড একটি বিনিয়োগ-আয়কে রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হারের সাথে একটি নির্দিষ্ট-আয় পণ্যটির ফলন বা রিটার্নের তুলনা করে। ঝুঁকিমুক্ত হার তাত্ত্বিক এবং সমস্ত সম্ভাব্য ঝুঁকির গতিশীলতা অপসারণ সহ একটি বিনিয়োগের মূল্য দেখায়। বেশিরভাগ বিশ্লেষক ঝুঁকিমুক্ত রিটার্নের ভিত্তি হিসাবে ইউএস ট্রেজারুরি ব্যবহার করেন।
শূন্য-অস্থিরতা ছড়িয়ে দেওয়া বিশ্লেষককে একটি বন্ডের মূল্য নির্ধারণের উপায় সরবরাহ করে। এটি বর্তমান নগদ প্রবাহ মান এবং মার্কিন ট্রেজারি স্পট রেট ফলনের বক্ররেখার মধ্যে ধারাবাহিক স্প্রেড বা পার্থক্য। সামঞ্জস্যপূর্ণ বৈশিষ্ট্যের কারণে জেড-স্প্রেড স্থির স্প্রেড হিসাবেও পরিচিত।
নামমাত্র স্প্রেড সর্বাধিক প্রাথমিক ধরণের স্প্রেড ধারণার। এটি ঝুঁকিমুক্ত মার্কিন ট্রেজারি debtণ উপকরণ এবং একটি ট্রেজারি উপকরণের মধ্যে ভিত্তি পয়েন্টগুলির মধ্যে পার্থক্য পরিমাপ করে। এই স্প্রেড পার্থক্যটি বেস পয়েন্টগুলিতে পরিমাপ করা হয়। নামমাত্র স্প্রেড কেবল ট্রেজারি ফলন বক্ররেখার সাথে এক পর্যায়ে পরিমাপ সরবরাহ করে, যা একটি উল্লেখযোগ্য সীমাবদ্ধতা।
বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড read
জেড-স্প্রেড গণনার বিপরীতে, বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড কোনও অ্যাকাউন্টে এম্বেড থাকা বিকল্প কীভাবে ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ এবং বন্ডের সামগ্রিক মান পরিবর্তন করতে পারে তা বিবেচনা করে। এই বদ্ধ বিকল্পগুলির মধ্যে ইস্যুকারীকে earlyণ প্রদানের তাড়াতাড়ি কল করতে বা বিনিয়োগকারীকে বন্ডকে অন্তর্নিহিত সংস্থার শেয়ারে রূপান্তর করতে বা তাড়াতাড়ি ছাড়ের দাবি জানাতে অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।
এম্বেড থাকা বিকল্পের ব্যয়টি প্রত্যাশিত বাজারের সুদের হারে বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড এবং জেড-স্প্রেডের মধ্যে পার্থক্য হিসাবে গণনা করা হয়। উভয় স্প্রেডের জন্য বেস গণনা একই। তবে ইস্যুতে অন্তর্ভুক্ত যে কোনও বিকল্পের কারণে বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড বন্ডের মূল্য ছাড় করবে। এই গণনাটি কোনও বিনিয়োগকারীকে এটি নির্ধারণ করতে দেয় যে সংযোজন বিকল্পগুলির সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকির কারণে একটি নির্দিষ্ট-আয়ের সুরক্ষার তালিকাভুক্ত দামটি উপযুক্ত কিনা।
এমএডেড বিকল্পের মান অন্তর্ভুক্ত করতে ওএএস জেড-স্প্রেড সামঞ্জস্য করে। এটি অতএব, একটি গতিশীল দামের মডেল যা ব্যবহৃত হচ্ছে এমন মডেলের উপর নির্ভরশীল। এছাড়াও, এটি বাজারের সুদের হার এবং বন্ডের প্রারম্ভিক called প্রিপমেন্টের ঝুঁকি হিসাবে পরিচিত হওয়ার সম্ভাবনাটি ব্যবহার করে তুলনা করার অনুমতি দেয়।
বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড historicalতিহাসিক তথ্যগুলিকে সুদের হার এবং প্রিপমেন্টের হারের পরিবর্তনশীলতা হিসাবে বিবেচনা করে। এই কারণগুলির গণনাগুলি জটিল, কারণ তারা ভবিষ্যতে সুদের হারে পরিবর্তনগুলি, বন্ধকী ersণগ্রহীতাদের পূর্বনির্ধারিত আচরণ এবং তাড়াতাড়ি ছাড়ের সম্ভাবনা মডেল করার চেষ্টা করে। মন্টে কার্লো বিশ্লেষণের মতো আরও উন্নত পরিসংখ্যানের মডেলিং পদ্ধতিগুলি প্রায়শই প্রিপেইমেন্ট সম্ভাবনার পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য ব্যবহৃত হয়।
জেড-ছড়িয়ে
শূন্য-স্থিতিশীলতার স্প্রেড পুরো ট্রেজারি ফলনের বক্ররেখার সাথে ভিত্তি পয়েন্টগুলির মধ্যে পার্থক্য সরবরাহ করে। ট্রেডারি ফলন বক্ররেখার পরিপক্কতার প্রতিটি বিন্দুর বিপরীতে বন্ডের দামের বর্তমান নগদ প্রবাহ মানের সাথে সমান তুলনা করা জেড-স্প্রেড। সুতরাং, বন্ডের নগদ প্রবাহ ট্রেজারি কার্ভের স্পট হারের তুলনায় ছাড় হয়। জটিল গণনার মধ্যে বক্ররেখার নির্দিষ্ট স্থানে স্পট রেট নেওয়া এবং এই সংখ্যায় জেড-স্প্রেড যুক্ত করা অন্তর্ভুক্ত। তবে, জেড-স্প্রেড তার গণনায় এম্বেড থাকা বিকল্পগুলির মান অন্তর্ভুক্ত করে না যা বন্ডের বর্তমান মানকে প্রভাবিত করতে পারে।
বন্ধক-ব্যাকযুক্ত সিকিওরিটির মধ্যে প্রায়শই এম্বেড থাকা বিকল্পগুলি অন্তর্ভুক্ত থাকে, যেহেতু প্রিপমেন্টের একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি রয়েছে। বন্ধকী orrowণগ্রহীতারা সুদের হার কমে গেলে তাদের বন্ধকগুলি পুনরায় ফিনান্স করার সম্ভাবনা বেশি থাকে। এম্বেড থাকা বিকল্পটির অর্থ ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহগুলি ইস্যুকারীর দ্বারা পরিবর্তিত হয় যেহেতু বন্ড কল করা যায়। ইস্যুকারী সুদের হার কমলে এম্বেডড বিকল্পটি ব্যবহার করতে পারে। কলটি ইস্যুকারীকে বকেয়া debtণ কল করতে, তা পরিশোধ করে এবং কম সুদের হারে পুনরায় বিতরণ করতে দেয়। স্বল্প সুদে debtণ পুনরায় জমা করতে সক্ষম হয়ে, ইস্যুকারী মূলধনের ব্যয় হ্রাস করতে পারে।
এম্বেড থাকা বিকল্প সহ বন্ডগুলিতে বিনিয়োগকারীরা, তাই আরও ঝুঁকি গ্রহণ করেন। বন্ডটি যদি বলা হয়, বিনিয়োগকারীরা সম্ভবত কম সুদের হারের সাথে অন্য বন্ডগুলিতে পুনরায় বিনিয়োগ করতে বাধ্য হবে। এম্বেড থাকা কল অপশন সহ বন্ডগুলি প্রায়শই অনুরূপ শর্তাদির সাথে বন্ডগুলির তুলনায় একটি উত্পাদন প্রিমিয়াম প্রদান করে। সুতরাং, বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড এম্বেড থাকা কল বিকল্পগুলির সাথে debtণ সিকিউরিটির বর্তমান মূল্য বুঝতে সহায়তা করে।
কী Takeaways
- বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড (ওএএস) বিবেচনা করে যে কোনও বন্ডের এমবেড করা বিকল্প কীভাবে ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ এবং বন্ডের সামগ্রিক মান পরিবর্তন করতে পারে। বিকল্প-সমন্বিত স্প্রেড এম্বেড করা বিকল্পের মান অন্তর্ভুক্ত করতে জেড-স্প্রেডকে সামঞ্জস্য করে zero শূন্য-অস্থিরতা স্প্রেড (জেড স্প্রেড) পুরো ট্রেজারি ফলন বক্ররেখার সাথে ভিত্তি পয়েন্টগুলির পার্থক্য সরবরাহ করে analy বিশ্লেষক ওএএস এবং জেড-স্প্রেডকে এতে ব্যবহার করবে মানের জন্য debtণ সিকিওরিটিগুলির তুলনা করুন।
