বন্ডের মালিকানা নেওয়া মূলত ভবিষ্যতের নগদ অর্থের প্রবাহের মালিক হওয়ার মতো। এই নগদ অর্থ প্রদানগুলি সাধারণত পর্যায়ক্রমে সুদের অর্থ প্রদান এবং বন্ড পরিপক্ক হওয়ার পরে অধ্যক্ষের ফেরতের আকারে করা হয়।
Creditণ ঝুঁকির অভাবে (ডিফল্ট হওয়ার ঝুঁকি), ভবিষ্যতের নগদ অর্থ প্রদানের সেই স্ট্রিমের মূল্যটি কেবল আপনার মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার ভিত্তিতে আপনার প্রয়োজনীয় রিটার্নের একটি কাজ function যদি এটি কিছুটা বিভ্রান্তিকর এবং প্রযুক্তিগত মনে হয়, তবে চিন্তা করবেন না, এই নিবন্ধটি বন্ডের মূল্য নির্ধারণ করবে, "বন্ড ফলন" সংজ্ঞা দেবে এবং মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা এবং সুদের হার কীভাবে কোনও বন্ডের মূল্য নির্ধারণ করে তা প্রদর্শন করবে।
ঝুঁকি ব্যবস্থা
বন্ডে বিনিয়োগ করার সময় দুটি প্রাথমিক ঝুঁকি রয়েছে যা মূল্যায়ন করতে হবে: সুদের হারের ঝুঁকি এবং creditণের ঝুঁকি। যদিও আমাদের ফোকাস সুদের হারগুলি কীভাবে বন্ডের মূল্যকে প্রভাবিত করে (অন্যথায় সুদের হার ঝুঁকি হিসাবে পরিচিত) তার দিকে দৃষ্টি নিবদ্ধ করা হলেও, বন্ড বিনিয়োগকারীকে অবশ্যই creditণ ঝুঁকির বিষয়ে সচেতন থাকতে হবে।
সুদের হারের ঝুঁকি হ'ল প্রচলিত সুদের হারের পরিবর্তনের কারণে বন্ডের দামে পরিবর্তন হওয়ার ঝুঁকি। স্বল্পমেয়াদী বনাম দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের পরিবর্তনগুলি বিভিন্ন বন্ডকে বিভিন্ন উপায়ে প্রভাবিত করতে পারে, যা আমরা নীচে আলোচনা করব। ইতিমধ্যে Creditণ ঝুঁকি হ'ল যে বন্ড ইস্যুকারী তফসিলযুক্ত সুদ বা প্রধান অর্থ প্রদান করবেন না। Negativeণাত্মক creditণ ইভেন্ট বা ডিফল্ট সম্ভাবনার পরিমাণ একটি বন্ডের দামকে প্রভাবিত করে - aণাত্মক creditণ ইভেন্টের ঝুঁকি যত বেশি হয়, তত বেশি সুদের হার বিনিয়োগকারীরা সেই ঝুঁকি ধরে নেওয়ার বিনিময়ে দাবি করবে।
মার্কিন সরকারের পরিচালনার জন্য অর্থ বিভাগের জন্য মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ দ্বারা জারি করা বন্ডগুলি মার্কিন ট্রেজারি বন্ড হিসাবে পরিচিত। পরিপক্কতা অবধি সময়ের উপর নির্ভর করে এগুলিকে বিল, নোট বা বন্ড বলা হয়।
বিনিয়োগকারীরা মার্কিন ট্রেজারি বন্ডকে ডিফল্ট ঝুঁকিমুক্ত বলে বিবেচনা করে। অন্য কথায়, বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন যে মার্কিন সরকার যে বন্ডগুলি ইস্যু করে তাতে সুদ এবং মূল অর্থ প্রদানের ক্ষেত্রে খেলাপি হওয়ার কোনও সম্ভাবনা নেই। এই নিবন্ধটির অবশিষ্ট অংশগুলির জন্য, আমরা আমাদের উদাহরণগুলিতে মার্কিন ট্রেজারি বন্ড ব্যবহার করব, যার ফলে আলোচনা থেকে creditণের ঝুঁকি দূর হবে।
সুদের হারের মূল্যস্ফীতি এবং বন্ড মার্কেট বোঝা
একটি বন্ডের ফলন এবং মূল্য গণনা করা হচ্ছে
সুদের হার কীভাবে কোনও বন্ডের দামকে প্রভাবিত করে তা বুঝতে, আপনাকে অবশ্যই ফলনের ধারণাটি বুঝতে হবে। যদিও এই নিবন্ধটির উদ্দেশ্যে বিভিন্ন ধরণের ফলন গণনা রয়েছে, আমরা ফলন পরিপক্কতা (ওয়াইটিএম) গণনার জন্য ব্যবহার করব। কোনও বন্ডের ওয়াইটিএম হ'ল ছাড়ের হারটি যে কোনও বন্ডের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্যটিকে তার মূল্যের সমান করতে ব্যবহৃত হতে পারে।
অন্য কথায়, একটি বন্ডের মূল্য হ'ল প্রতিটি নগদ প্রবাহের বর্তমান মানের সমষ্টি, যেখানে প্রতিটি নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য একই ছাড়ের উপাদানটি ব্যবহার করে গণনা করা হয়। এই ছাড়ের কারণটি হ'ল ফলন। যখন কোনও বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পায়, সংজ্ঞা অনুসারে, এর দাম পড়ে যায় এবং সংজ্ঞা অনুসারে যখন কোনও বন্ডের ফলন হ্রাস পায় তখন তার দাম বৃদ্ধি পায়।
একটি বন্ডের আপেক্ষিক ফলন
বন্ডের পরিপক্কতা বা মেয়াদ মূলত এর ফলনকে প্রভাবিত করে। এই বিবৃতিটি বুঝতে, আপনাকে অবশ্যই বুঝতে হবে যে ফলন বক্ররেখা হিসাবে পরিচিত। ফলন কার্ভটি এক শ্রেণির বন্ডের YTM উপস্থাপন করে (এই ক্ষেত্রে, মার্কিন ট্রেজারি বন্ড)।
বেশিরভাগ সুদের হারের পরিবেশে, পরিপক্কতার জন্য শব্দটি যত দীর্ঘ হবে, ফলন তত বেশি হবে। এটি স্বজ্ঞাত জ্ঞান তৈরি করে কারণ নগদ প্রবাহ প্রাপ্তির আগে সময়কাল যত বেশি হয় তত বেশি সম্ভাবনা থাকে যে প্রয়োজনীয় ছাড়ের হার (বা ফলন) আরও বেশি বাড়বে।
মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা বিনিয়োগকারীদের ফলন প্রয়োজনীয়তা নির্ধারণ করে
মুদ্রাস্ফীতি একটি বন্ডের সবচেয়ে খারাপ শত্রু। মুদ্রাস্ফীতি একটি বন্ডের ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের ক্রয় শক্তি হ্রাস করে। সহজভাবে বললে, মুদ্রাস্ফীতির বর্তমান হার যত বেশি হবে এবং মুদ্রাস্ফীতিতে ভবিষ্যতের (উচ্চতর প্রত্যাশিত) হার তত বেশি ফলন বক্ররেখার উপরে উঠবে, কারণ বিনিয়োগকারীরা মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকির জন্য এই উচ্চ ফলনের দাবি করবেন।
স্বল্প-মেয়াদী, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশা
মূল্যস্ফীতি - পাশাপাশি ভবিষ্যতের মূল্যস্ফীতি আশা - স্বল্প-মেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের মধ্যে গতিশীলতার একটি কাজ। বিশ্বব্যাপী স্বল্পমেয়াদী সুদের হার দেশগুলির কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা পরিচালিত হয়। যুক্তরাষ্ট্রে, ফেডারেল রিজার্ভের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (এফওএমসি) ফেডারেল তহবিলের হার নির্ধারণ করে। Icallyতিহাসিকভাবে, অন্যান্য ডলার-স্বীকৃত স্বল্প-মেয়াদী সুদ, যেমন এলআইবিওআর, খাওয়ানো তহবিলের হারের সাথে (এছাড়াও এলআইবিডির সাথে সংযুক্ত)ও অত্যন্ত সংযুক্ত হয়েছে।
এফওএমসি দামের স্থিতিশীলতা বজায় রেখে অর্থনৈতিক বিকাশের প্রচারের দ্বৈত ম্যান্ডেট পূরণের জন্য খাওয়ানো তহবিলের হারকে পরিচালনা করে। এটি FOMC এর পক্ষে সহজ কাজ নয়; যথাযথ খাওয়ানো তহবিল স্তর সম্পর্কে সর্বদা বিতর্ক থাকে এবং FOMC কতটা ভাল করছে সে সম্পর্কে বাজার নিজস্ব মতামত তৈরি করে।
কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার নিয়ন্ত্রণ করে না। বাজার বাহিনী (সরবরাহ এবং চাহিদা) দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলির জন্য ভারসাম্য নির্ধারণ করে, যা দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার নির্ধারণ করে। বন্ড মার্কেট যদি বিশ্বাস করে যে এফওএমসি ফেড ফান্ডের হারকে খুব কম সেট করেছে, ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতি বাড়ার প্রত্যাশা, যার অর্থ দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের তুলনায় বৃদ্ধি পায় - ফলন কার্ভ স্টেপেনস।
যদি বাজারটি বিশ্বাস করে যে FOMC ফিড তহবিলের হারকে খুব বেশি সেট করেছে, বিপরীত ঘটে এবং দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের তুলনায় হ্রাস পায় - ফলন বক্ররেখা সমতল হয়।
একটি বন্ডের নগদ প্রবাহ এবং সুদের হারের সময়
বন্ডের নগদ প্রবাহের সময়টি গুরুত্বপূর্ণ। এর মধ্যে পরিপক্কতার বন্ডের মেয়াদ অন্তর্ভুক্ত। বাজারের অংশগ্রহণকারীরা যদি বিশ্বাস করেন যে দিগন্তে উচ্চতর মূল্যস্ফীতি রয়েছে, ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের ক্রয় ক্ষমতার ক্ষতিপূরণ দিতে সুদের হার এবং bondণদানের ফলন বৃদ্ধি পাবে (এবং দামগুলি হ্রাস পাবে)। দীর্ঘতম নগদ প্রবাহ সহ বন্ডগুলি তাদের ফলন বৃদ্ধি এবং দামগুলি সবচেয়ে বেশি দেখতে পাবে।
আপনি যদি বর্তমান মূল্যমানের গণনা সম্পর্কে ভাবেন তবে এটি স্বজ্ঞাত হওয়া উচিত - যখন আপনি ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের একটি স্রোতে ব্যবহৃত ছাড়ের হারটি পরিবর্তন করেন, নগদ প্রবাহ প্রাপ্ত হওয়া অবধি আর তত বেশি বর্তমান মান প্রভাবিত হয়। সুদের হার পরিবর্তনের সাথে তুলনামূলকভাবে বন্ডের বাজারে মূল্য পরিবর্তনের একটি পরিমাপ রয়েছে; এই গুরুত্বপূর্ণ বন্ড মেট্রিক সময়কাল হিসাবে পরিচিত।
তলদেশের সরুরেখা
সুদের হার, বন্ডের ফলন (দাম) এবং মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশা একে অপরের সাথে সম্পর্কিত corre একটি দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক দ্বারা নির্ধারিত স্বল্প-মেয়াদী সুদের হারের পদক্ষেপগুলি বাজারের ভবিষ্যতের মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশার উপর নির্ভর করে পরিপক্কতার জন্য বিভিন্ন শর্তযুক্ত বিভিন্ন বন্ডকে প্রভাবিত করবে।
উদাহরণস্বরূপ, স্বল্প-মেয়াদী সুদের হারে পরিবর্তন যা দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারকে প্রভাবিত করে না তা দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের দাম এবং ফলনের উপর খুব কম প্রভাব ফেলবে। তবে, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারগুলিকে প্রভাবিত করে স্বল্প-মেয়াদী সুদের হারে একটি পরিবর্তন (বা যখন কোনও পরিবর্তন যখন বাজার বুঝতে পারে যে একটি প্রয়োজন) একটি দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের দাম এবং ফলনকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করতে পারে। সহজ কথায় বলতে গেলে স্বল্পমেয়াদী সুদের হারে পরিবর্তনগুলি দীর্ঘমেয়াদী ondsণপত্রের চেয়ে স্বল্প-মেয়াদী বন্ধনের উপর বেশি প্রভাব ফেলে এবং দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের পরিবর্তনগুলি দীর্ঘমেয়াদী বন্ডে প্রভাব ফেলে, তবে স্বল্প-মেয়াদী বন্ডগুলিতে নয়। ।
সুদের হারের পরিবর্তন কীভাবে কোনও নির্দিষ্ট বন্ডের দাম এবং ফলনকে প্রভাবিত করবে তা বোঝার মূল হ'ল ফলন বক্ররেখাটি যে বন্ডের মধ্যে রয়েছে তার স্বীকৃতি (সংক্ষিপ্ত প্রান্ত বা দীর্ঘ প্রান্ত) এবং সংক্ষিপ্ত- এবং দীর্ঘ- এর মধ্যে গতিশীলতা বোঝা to মেয়াদী সুদের হার
এই জ্ঞানের সাহায্যে, আপনি সময়কাল এবং উত্তোলনের বিভিন্ন ব্যবস্থাগুলি একটি পাকা বন্ড বাজারের বিনিয়োগকারী হতে ব্যবহার করতে পারেন।
