হেজ তহবিলের পরিমাণগত বিশ্লেষণ বোঝা

যদিও মিউচুয়াল ফান্ডগুলি এবং হেজ ফান্ডগুলি খুব অনুরূপ মেট্রিক্স এবং প্রক্রিয়াগুলি ব্যবহার করে বিশ্লেষণ করা যায়, হেজ তহবিলগুলির জটিলতার স্তর এবং তাদের অসমিতিত প্রত্যাশিত রিটার্নগুলিকে সম্বোধন করার জন্য অতিরিক্ত স্তরের গভীরতার প্রয়োজন হয়। হেজ তহবিলগুলি সাধারণত অনুমোদিত অনুমোদিত বিনিয়োগকারীদের জন্য অ্যাক্সেসযোগ্য কারণ তাদের অন্যান্য তহবিলের তুলনায় কম এসইসি বিধিগুলির সম্মতি প্রয়োজন।

এই নিবন্ধটি হেজ তহবিল বিশ্লেষণ করার সময় কিছু সমালোচনামূলক মেট্রিকগুলিকে সম্বোধন করবে এবং যদিও আরও অনেকগুলি বিবেচনা করা দরকার, এখানে অন্তর্ভুক্তগুলি হেজ তহবিলের কার্যকারিতাটির কঠোর বিশ্লেষণের জন্য শুরু করার জন্য একটি ভাল জায়গা।

পরম এবং আপেক্ষিক রিটার্নস

মিউচুয়াল ফান্ডের পারফরম্যান্স বিশ্লেষণের অনুরূপ, হেজ ফান্ডগুলি পরম এবং আপেক্ষিক উভয়ই রিটার্ন পারফরম্যান্সের জন্য মূল্যায়ন করা উচিত। তবে হেজ তহবিলের বিভিন্ন কৌশল এবং প্রতিটি হেজ তহবিলের স্বতন্ত্রতার কারণে, তাদের সনাক্তকরণের জন্য বিভিন্ন ধরণের রিটার্নগুলির একটি ভাল বোঝা প্রয়োজন।

নিখরচায় রিটার্ন বিনিয়োগকারীদের আরও traditionalতিহ্যগত ধরণের বিনিয়োগের তুলনায় তহবিলকে কোথায় শ্রেণিবদ্ধ করা যায় সে সম্পর্কে ধারণা দেয়। মোট রিটার্ন হিসাবেও উল্লেখ করা হয়, নিখুঁত রিটার্ন তহবিলের দ্বারা প্রাপ্ত লাভ বা ক্ষতির পরিমাপ করে।

উদাহরণস্বরূপ, স্বল্প ও স্থিতিশীল রিটার্ন সহ একটি হেজ তহবিল সম্ভবত উদীয়মান বাজারের ইক্যুইটির চেয়ে স্থিত আয়ের বিনিয়োগের চেয়ে ভাল বিকল্প, যা একটি উচ্চ-রিটার্ন বৈশ্বিক ম্যাক্রো তহবিল দ্বারা প্রতিস্থাপিত হতে পারে।

অন্যদিকে আপেক্ষিক রিটার্নগুলি অন্য বিনিয়োগের তুলনায় একজন বিনিয়োগকারীকে তহবিলের আকর্ষণ নির্ধারণ করতে দেয়। তুলনামূলক অন্যান্য হেজ তহবিল, মিউচুয়াল ফান্ড বা এমন কিছু সূচক হতে পারে যা কোনও বিনিয়োগকারী নকল করার চেষ্টা করছেন। আপেক্ষিক রিটার্নগুলি মূল্যায়নের মূল চাবিকাঠিটি এক-তিন, এবং পাঁচ বছরের বার্ষিক রিটার্নের মতো বিভিন্ন সময়কালের জন্য পারফরম্যান্স নির্ধারণ করা। উপরন্তু, এই রিটার্নগুলি প্রতিটি বিনিয়োগের অন্তর্নিহিত ঝুঁকির তুলনায়ও বিবেচনা করা উচিত।

আপেক্ষিক কর্মক্ষমতা মূল্যায়নের সর্বোত্তম পদ্ধতি হ'ল সমকক্ষদের একটি তালিকা সংজ্ঞায়িত করা, যার মধ্যে strateতিহ্যগত মিউচুয়াল ফান্ড, ইক্যুইটি বা স্থির-আয় সূচক এবং একই কৌশলগুলির সাথে অন্যান্য হেজ ফান্ডের ক্রস-বিভাগ অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। একটি ভাল তহবিলের আলফা-উত্পাদনের ক্ষমতা কার্যকরভাবে প্রমাণ করার জন্য প্রতিটি সময়কালের জন্য শীর্ষ কোয়ার্টাইলগুলিতে সঞ্চালন করা উচিত।

ঝুঁকি পরিমাপ

ঝুঁকি বিবেচনা না করে পরিমাণগত বিশ্লেষণ করা চোখের পাতায় ব্যস্ত রাস্তায় পার হওয়ার অনুরূপ। বেসিক ফিনান্সিয়াল থিয়োরিটি ইঙ্গিত দেয় যে কেবলমাত্র ঝুঁকি নিয়েই আউটসাইড রিটার্ন তৈরি করা যায়, তহবিল যদিও কোনও তহবিল সর্বোত্তম রিটার্ন প্রদর্শন করতে পারে তবে তহবিলের ঝুঁকি-সমন্বিত কর্মক্ষমতা এবং এটি অন্যান্য বিনিয়োগের সাথে কীভাবে তুলনা করা যায় তা নির্ধারণ করার জন্য একজন বিনিয়োগকারীকে বিশ্লেষণের মধ্যে ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত করতে হবে।

ঝুঁকি পরিমাপ করতে বেশ কয়েকটি মেট্রিক ব্যবহার করা হয়:

আদর্শ চ্যুতি

ঝুঁকির পরিমাপ হিসাবে স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি ব্যবহারের সুবিধাগুলির মধ্যে রয়েছে এর গণনার স্বাচ্ছন্দ্য এবং রিটার্নগুলির একটি সাধারণ বিতরণের ধারণার সরলতা। দুর্ভাগ্যক্রমে, হেজ তহবিলগুলির অন্তর্নিহিত ঝুঁকিগুলি বর্ণনা করার ক্ষেত্রেও এটি তার দুর্বলতার কারণ। বেশিরভাগ হেজ তহবিলগুলিতে প্রতিসম রিটার্ন থাকে না এবং স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন মেট্রিকও বড় ক্ষতির সম্ভাবনা বেশি-প্রত্যাশিত সম্ভাবনাটি মুখোশ করতে পারে।

ঝুঁকির মান (ভিআর)

ঝুঁকির মান হ'ল ঝুঁকিপূর্ণ মেট্রিক যা গড় এবং মানক বিচ্যুতিগুলির সংমিশ্রণের উপর ভিত্তি করে। প্রমিত বিচ্যুতির বিপরীতে, তবে এটি অস্থিরতার ক্ষেত্রে ঝুঁকির বর্ণনা দেয় না, বরং সর্বোচ্চ পরিমাণ হিসাবে যে পাঁচ শতাংশ সম্ভাবনার সাথে হারিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে as একটি সাধারণ বিতরণে, এটি সম্ভাব্য ফলাফলের বামতম পাঁচ শতাংশ দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়। ত্রুটিটি হ'ল সাধারণভাবে বিতরণিত রিটার্নগুলির অনুমানের কারণে পরিমাণ এবং সম্ভাব্যতা উভয়ই হ্রাস করা যায়। পরিমাণগত বিশ্লেষণ সম্পাদন করার সময় এটি এখনও মূল্যায়ন করা উচিত, তবে ঝুঁকির মূল্যায়ন করার সময় কোনও বিনিয়োগকারীর অতিরিক্ত মেট্রিকগুলিও বিবেচনা করা উচিত।

স্কিউনেস

স্কেকনেস রিটার্নের অসমত্বের একটি পরিমাপ এবং এই মেট্রিকটি বিশ্লেষণ করা তহবিলের ঝুঁকির উপরে অতিরিক্ত আলোকপাত করতে পারে।

নীচের চিত্রটি অভিন্ন উপায় এবং মানক বিচ্যুতি সহ দুটি গ্রাফ দেখায়। বাম দিকের গ্রাফটি ইতিবাচকভাবে স্কেলযুক্ত। এর অর্থ গড়> মধ্যমা> মোড । ডান লেজটি কীভাবে দীর্ঘ হয় এবং বামদিকে ফলাফলগুলি কেন্দ্রের দিকে এগিয়ে যায় তা লক্ষ্য করুন। যদিও এই ফলাফলগুলি কোনও ফলাফলের উচ্চতর সম্ভাবনা নির্দেশ করে যা গড়ের চেয়ে কম হয় তবে এটি ডান পাশে দীর্ঘ লেজ দ্বারা নির্দেশিত হিসাবে একটি অত্যন্ত ইতিবাচক ফলাফলের কম সম্ভাবনাও নির্দেশ করে।

ইতিবাচক skewness এবং নেতিবাচক skewness। জুলি ব্যাং Image ইনভেস্টোপিডিয়া 2020 দ্বারা ছবি

আনুমানিক শূন্যের স্কিউনেস একটি সাধারণ বন্টনকে নির্দেশ করে। যে কোনও স্নিগ্ধতা পরিমাপ যা ইতিবাচক তা সম্ভবত বামদিকে বিতরণ সাদৃশ্যযুক্ত, অন্যদিকে নেতিবাচক স্নিগ্ধতা ডানদিকে বিতরণের অনুরূপ। গ্রাফগুলি থেকে আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে, নেতিবাচকভাবে স্কিউড বিতরণের বিপদ হ'ল খুব কম negativeণাত্মক ফলাফলের সম্ভাবনা, এমনকি সম্ভাবনা কম থাকলেও।

ক্রুটোসিস

কুর্তোসিস হ'ল বাকি বিতরণের তুলনায় বিতরণের লেজগুলির সম্মিলিত ওজনের একটি পরিমাপ।

চিত্র 2-এ, বামে বিতরণটি নেতিবাচক কুর্তোসিসকে দেখায়, যা গড়ের কাছাকাছি ফলাফলের কম সম্ভাবনা এবং চূড়ান্ত মানগুলির নিম্ন সম্ভাবনা নির্দেশ করে। একটি ইতিবাচক কুর্তোসিস, ডানদিকে বিতরণ, গড়ের কাছাকাছি ফলাফলের উচ্চতর সম্ভাবনা নির্দেশ করে, তবে চরম মানগুলির উচ্চতর সম্ভাবনাও নির্দেশ করে। এই ক্ষেত্রে, উভয় বিতরণেরও একই গড় এবং স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি রয়েছে, তাই কোনও বিনিয়োগকারী স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি এবং ভিএআরের বাইরে অতিরিক্ত ঝুঁকি মেট্রিকগুলি বিশ্লেষণের গুরুত্ব সম্পর্কে ধারণা পেতে শুরু করতে পারেন।

Gণাত্মক কুর্তোসিস এবং ধনাত্মক কুরটোসিস। জুলি ব্যাং Image ইনভেস্টোপিডিয়া 2020 দ্বারা ছবি

শার্প অনুপাত

হেজ তহবিলগুলি ব্যবহার করে ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নগুলির অন্যতম জনপ্রিয় ব্যবস্থা হ'ল শার্প অনুপাত। শার্প অনুপাতটি নেওয়া প্রতিটি স্তরের ঝুঁকির জন্য প্রাপ্ত অতিরিক্ত ফেরতের পরিমাণ নির্দেশ করে। 1 এর চেয়েও বেশি একটি ধারালো অনুপাত ভাল, যখন 1 এর নিচে অনুপাতটি ব্যবহৃত সম্পদ শ্রেণি বা বিনিয়োগের কৌশলের ভিত্তিতে বিচার করা যেতে পারে। যে কোনও ক্ষেত্রে, শার্প অনুপাতের গণনার ইনপুটগুলি গড়, স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি এবং ঝুঁকি-মুক্ত হার, সুতরাং স্বল্প অনুপাতগুলি স্বল্প সুদের হারের সময়কালে আরও আকর্ষণীয় এবং উচ্চতর সুদের হারের সময়কালে কম আকর্ষণীয় হতে পারে।

বেঞ্চমার্ক অনুপাতের সাথে পারফরম্যান্স পরিমাপ করা

তহবিলের কার্যকারিতাটি সঠিকভাবে পরিমাপ করার জন্য, তুলনামূলকভাবে একটি পয়েন্ট থাকা প্রয়োজন যার বিপরীতে আয়গুলি মূল্যায়ন করতে হবে। এই তুলনা পয়েন্টগুলি মানদণ্ড হিসাবে পরিচিত।

একটি মানদণ্ডের তুলনায় পারফরম্যান্স পরিমাপ করতে বেশ কয়েকটি পদক্ষেপ প্রয়োগ করা যেতে পারে। এগুলি তিনটি সাধারণ:

বিটা

বিটাকে সিস্টেমেটিক ঝুঁকি বলা হয় এবং এটি একটি সূচকের রিটার্নের তুলনায় তহবিলের রিটার্নের একটি পরিমাপ। তুলনা করা হচ্ছে এমন একটি বাজার বা সূচককে ১ এর বিটা অর্পণ করা হয়েছে 1.5.০ এর বিটা সমেত একটি তহবিল, সুতরাং বাজার / সূচকে প্রতি 1 শতাংশ চলাফেরার জন্য 1.5 শতাংশ ফেরত নেবে to অন্যদিকে 0.5 বিটা সহ একটি তহবিলের বাজারে প্রতি 1 শতাংশ ফেরতের জন্য 0.5 শতাংশ রিটার্ন থাকবে।

বিটা হ'ল একটি নির্দিষ্ট সম্পদ শ্রেণীর কাছে - কতটা ইক্যুইটি এক্সপোজার তা নির্ধারণের একটি দুর্দান্ত পরিমাপ - একটি তহবিল বিনিয়োগকারীকে এবং / অথবা কোন তহবিলের জন্য কত বড় বরাদ্দ নিশ্চিত করে তা নির্ধারণ করার অনুমতি দেয়। নির্দিষ্ট সূচকে গতিবিধির জন্য তহবিলের সংবেদনশীলতা প্রকাশ করতে ইক্যুইটি, ফিক্সড-ইনকাম বা হেজ ফান্ড ইনডেক্স সহ যে কোনও মানদণ্ডের সূচকের তুলনায় বিটা পরিমাপ করা যেতে পারে। বেশিরভাগ হেজ তহবিলগুলি এস অ্যান্ড পি 500 সূচকের তুলনায় বিটা গণনা করে যেহেতু তারা বিস্তৃত ইক্যুইটি বাজারে আপেক্ষিক সংবেদনশীলতা / পারস্পরিক সম্পর্কের ভিত্তিতে তাদের রিটার্ন বিক্রি করে।

অনুবন্ধ

সম্পর্কের সাথে বিটার সাথে খুব মিল রয়েছে কারণ এটি রিটার্নে আপেক্ষিক পরিবর্তনগুলি মাপায়। যাইহোক, বিটা এর বিপরীতে, যা ধরে নিয়েছে যে বাজার কোনও তহবিলের কার্যকারিতা কিছুটা চালিত করে, দুটি তহবিলের রিটার্ন কীভাবে সম্পর্কিত হতে পারে তা পারস্পরিক সম্পর্ক পরিমাপ করে। বিবিধকরণ, উদাহরণস্বরূপ, বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণি এবং বিনিয়োগের কৌশলগুলি নিয়মতান্ত্রিক কারণগুলির জন্য পৃথক প্রতিক্রিয়া দেখায় based

সহযোগিতা -1 থেকে +1 এর স্কেলে পরিমাপ করা হয়, যেখানে -1 একটি নিখুঁত নেতিবাচক সম্পর্ককে নির্দেশ করে, শূন্যটি কোনও আপাত সম্পর্ককে নির্দেশ করে না, এবং +1 একটি নিখুঁত ধনাত্মক সম্পর্ককে নির্দেশ করে corre একটি সংক্ষিপ্ত এসএন্ডপি 500 অবস্থানের সাথে দীর্ঘ এসএন্ডপি 500 পজিশনে রিটার্নের তুলনা করে একটি নিখুঁত নেতিবাচক সম্পর্ক অর্জন করা যেতে পারে। স্পষ্টতই, এক পদে প্রতিটি শতাংশ বৃদ্ধির জন্য, অন্যটিতে সমান শতাংশ হ্রাস হবে।

সম্পর্কের সর্বোত্তম ব্যবহার হ'ল পোর্টফোলিওর প্রতিটি তহবিলের পারস্পরিক সম্পর্ককে সেই পোর্টফোলিওর অন্যান্য ফান্ডের সাথে তুলনা করা। এই তহবিলগুলির একে অপরের সাথে যত কম পারস্পরিক সম্পর্ক রয়েছে, পোর্টফোলিওটি ভালভাবে বৈচিত্র্যযুক্ত হওয়ার সম্ভাবনা তত বেশি। তবে কোনও বিনিয়োগকারীকে অনেক বেশি বৈচিত্র্য সম্পর্কে সতর্ক হওয়া উচিত, কারণ নাটকীয়ভাবে নাটকীয়ভাবে হ্রাস পেতে পারে।

আরম্ভ

অনেক বিনিয়োগকারী ধরে নেন যে আলফা হ'ল তহবিল রিটার্ন এবং মাপদণ্ডের রিটার্নের মধ্যে পার্থক্য, তবে আলফা আসলে নেওয়া ঝুঁকির পরিমাণের তুলনায় রিটার্নের পার্থক্যটিকে বিবেচনা করে। অন্য কথায়, যদি রিটার্নগুলি বেঞ্চমার্কের চেয়ে 25 শতাংশ ভাল হয় তবে নেওয়া ঝুঁকিটি বেঞ্চমার্কের চেয়ে 40 শতাংশ বেশি ছিল, আলফা আসলে নেতিবাচক হবে।

যেহেতু বেশিরভাগ হেজ ফান্ড ম্যানেজাররা রিটার্নগুলিতে যোগ করার দাবি করেন তাই এটি কীভাবে বিশ্লেষণ করা যায় তা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ।

আলফা সিএপিএম মডেল ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

ERi = আরএফ + βi × (ERm −Rf) যেখানে: ERi = বিনিয়োগের প্রত্যাশিত প্রত্যাশাআরএফ = ঝুঁকিমুক্ত হারβই = বিনিয়োগের বিটা = বাজারের প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন

হেজ তহবিলের ব্যবস্থাপক নেওয়া ঝুঁকির উপর ভিত্তি করে আলফা যুক্ত করেছে কিনা তা গণনা করার জন্য, একজন বিনিয়োগকারী কেবলমাত্র হেজ তহবিলের বিটাটিকে উপরের সমীকরণে স্থান দিতে পারেন, যা হেজ তহবিলের কার্যকারিতা থেকে প্রত্যাশিত রিটার্নের ফলস্বরূপ। যদি আসল রিটার্ন প্রত্যাশিত রিটার্নকে ছাড়িয়ে যায় তবে হেজ ফান্ড ম্যানেজার নেওয়া ঝুঁকির উপর ভিত্তি করে আলফা যুক্ত করেছে। যদি আসল রিটার্ন প্রত্যাশিত রিটার্নের চেয়ে কম হয় তবে হেজ তহবিলের ব্যবস্থাপক নেওয়া ঝুঁকির উপর ভিত্তি করে আলফা যুক্ত করেনি, যদিও প্রকৃত আয় প্রাসঙ্গিক বেঞ্চমার্কের চেয়ে বেশি হতে পারে। বিনিয়োগকারীদের হেজ ফান্ড ম্যানেজারদের উচিত যারা তাদের ঝুঁকি নিয়ে ফেরত যুক্ত করে আলফা যুক্ত করেন এবং যারা অতিরিক্ত ঝুঁকি নিয়ে কেবল রিটার্ন উত্পন্ন করেন না।

তলদেশের সরুরেখা

হেজ তহবিলের পরিমাণগত বিশ্লেষণ সম্পাদন করা খুব সময়সাপেক্ষ এবং চ্যালেঞ্জিং হতে পারে। তবে এই নিবন্ধটি অতিরিক্ত মেট্রিকগুলির সংক্ষিপ্ত বিবরণ সরবরাহ করেছে যা বিশ্লেষণে মূল্যবান তথ্য যুক্ত করে। এছাড়াও অন্যান্য বিভিন্ন মেট্রিক ব্যবহার করা যেতে পারে এবং এমনকি আলোচিতগুলিও কিছু হেজ তহবিলের জন্য আরও প্রাসঙ্গিক এবং অন্যদের জন্য কম প্রাসঙ্গিক হতে পারে।

একজন বিনিয়োগকারীকে কয়েকটি অতিরিক্ত গণনা করার চেষ্টা করে একটি নির্দিষ্ট তহবিলের অন্তর্নিহিত ঝুঁকির আরও বুঝতে সক্ষম হওয়া উচিত, যার মধ্যে অনেকগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে বিশ্লেষণী সফ্টওয়্যার দ্বারা গণনা করা হয়, যাতে মর্নিংস্টার, পারট্রাক এবং জেফিরের সরবরাহকারীদের ব্যবস্থা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।