অন্তত স্বল্পমেয়াদে প্রসঙ্গ এবং উপস্থাপনা প্রায়শই পদার্থের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। অনেক পাবলিক সংস্থাগুলি এই ধারণাটি একটি বিকৃত আর্ট ফর্মে উন্নীত করেছে এমন সংবাদ প্রচারের মাধ্যমে যা শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষে আসলেই বেশ খারাপ, তবে এটি এমনভাবে স্পিনিং করে যাতে এটি মনে হয় যেন ভাগধারীকে এ জাতীয় দূরদর্শী নেতৃত্বের জন্য কৃতজ্ঞ হওয়া উচিত। আসল সুসংবাদটি ফুফাকুড়ি এবং ডাবল-টক থেকে আলাদা করতে সক্ষম হওয়া একটি মূল্যবান দক্ষতা।
সাধারণত সুসংবাদ নয় এমন এই চারটি উদাহরণের জন্য বিনিয়োগকারীদের নজর দেওয়া উচিত।
পুনর্গঠন
এর পরে বছরগুলিতে মহা মন্দা এবং অর্থনীতিতে অবিচ্ছিন্ন পুনরুদ্ধারের পরে, সংস্থাগুলি সাধারণত পুনর্গঠন এবং পুনঃস্থাপনের পরিবর্তে ভাড়া এবং সম্প্রসারণের মেজাজে থাকে। অবশেষে, আমরা আশা করতে পারি যে সরকারী সংস্থাগুলির মধ্যে কর্পোরেট পুনর্গঠনের আরও একটি তরঙ্গ আসবে। যদিও বিশ্লেষকরা এবং প্রতিষ্ঠানগুলি প্রায়শই এই পদক্ষেপগুলি উত্সাহিত করে, তবুও বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীদের সন্দেহ করা উচিত।
কখনও কখনও পুনর্গঠন বিশ্বের সমস্ত ধারণা তৈরি করে; বিশেষত যখন কোনও সংস্থায় পিছিয়ে থাকা এবং দক্ষতার বাইরে চলে আসা ব্যবসায়ের উন্নতি করতে বা রূপান্তর করতে কোনও নতুন ম্যানেজমেন্ট দল নিয়োগ করে। তবে ম্যানেজমেন্ট দল যে গুলি চালাচ্ছে সেই একই দল যে নিয়োগ দিয়েছে? একটি পাবলিক মেয়া কুলপা (এবং সম্ভবত কিছু বোনাস বা বেতনের আত্মসমর্পণ) ব্যতীত কোনও বিনিয়োগকারীকে এমন সিইও-র উপরে কেন বিশ্বাস করা উচিত যিনি মূলত বলছেন, "আমি স্বীকার করছি… তারা এটা করেছে!"
পুনর্গঠন মনোবলের জন্য খুব খারাপ হতে পারে এবং তারা কর্মচারী এবং নিয়োগকারীদের মধ্যে আনুগত্যের সাথে খেয়ে ফেলে। সবচেয়ে খারাপ বিষয়, সংস্থাগুলির যে রোস্টারগুলি তাদের সমৃদ্ধির পথে ফেলেছে তারা বরং ছোট। যখন কোনও শেয়ারহোল্ডার তার কোনও বা তার পোর্টফোলিও সংস্থাকে পুনর্গঠনের ঘোষণা দিতে দেখেন, তখন তাদের সাবধানতার সাথে পরীক্ষা করে দেখা উচিত যে পদক্ষেপগুলি দীর্ঘমেয়াদী সাফল্যের (একটি স্বল্প-মেয়াদী উপার্জন বৃদ্ধির চেয়ে নয়) লক্ষ্য করা যায় এবং বর্তমান ব্যবস্থাপনায় আসলেই দক্ষতা তৈরির দক্ষতা রয়েছে কিনা? দীর্ঘমেয়াদী শেয়ারহোল্ডার মূল্য এবং কার্যকরভাবে বাজারে প্রতিযোগিতা।
(আরও জানতে, কর্পোরেট পুনর্গঠন নগদ করা দেখুন ।)
Recapitalization
একাডেমিয়ায় দীর্ঘদিন ধরে একটি ধারণা রয়েছে যে প্রতিটি সংস্থার জন্য "সঠিক" মূলধনের কাঠামো রয়েছে - ঝুঁকি এবং অস্থিরতা হ্রাস করার সময় আয় এবং আয়কে সর্বাধিকতর করতে debtণ এবং ইক্যুইটি ফিনান্সিংয়ের নিখুঁত ভারসাম্য। পাঠকদের সন্দেহ হতে পারে যে, এই তত্ত্বগুলির অগ্রগতিকারী অধ্যাপকরা প্রায় সর্বজনীনভাবে কোনও সংস্থা পরিচালনা করেন নি, বা একটির মধ্যে উচ্চ দায়িত্বের অবস্থানও রাখেননি।
পুনঃব্যবসায়ীকরণ বলতে প্রায়শই এমন একটি সংস্থাকে বোঝায় যে নগদ প্রবাহের প্রযোজনা এবং সামান্য debtণ প্রায়শই বাজারে যায় এবং উল্লেখযোগ্য পরিমাণে issueণ জারি করে। এটি মূলত কোম্পানির মূলধনটিকে একটি ইক্যুইটি-ভারী / debtণ-আলো অনুপাত থেকে বিপরীতে স্থানান্তর করে।
কেন কোনও সংস্থা এমন কাজ করবে? একটি নির্দিষ্ট পরিমাণে, debtণ সস্তা অর্থ। ক্রেডিটযোগ্য সংস্থাগুলি প্রায়শই আবিষ্কার করেন যে debtণের উপর কুপনের হারগুলি তাদের ইক্যুইটির ব্যয়ের চেয়ে কম এবং debtণের সুদটি কর-ছাড়যোগ্য (ইক্যুইটি লভ্যাংশ নয়)। কখনও কখনও সংস্থাগুলি অধিগ্রহণে ব্যবহারের জন্য নগদ বাড়াতে এই ধরণের চালাকি ব্যবহার করে, বিশেষত স্টকটি অদলবস্তু হতে পারে বা অন্যথায় চুক্তির মুদ্রার হিসাবে অপ্রত্যাশিত হতে পারে।
অন্য অনেক ক্ষেত্রে, সংস্থাগুলি theণ বিক্রয় দ্বারা উত্পাদিত নগদটি একটি বৃহত এক সময়ের বিশেষ লভ্যাংশের জন্য তহবিল ব্যবহার করে। এটি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য দুর্দান্ত যাঁরা নগদ অর্থ প্রদান এবং ছেড়ে দেন, তবে যাঁরা বিনিয়োগে রয়েছেন বা পুনরায় মূল্যের পরে কিনেছেন তাদের জন্য এটি একেবারে আলাদা একটি সংস্থা তৈরি করে।
দুর্ভাগ্যক্রমে, আর্থিক সংস্থার অবনতি হওয়ায় companiesণ পরিশোধের ভারী ওজনের নিচে বেঁচে থাকার জন্য শীর্ষ নগদ প্রবাহের সময়কালে অনেক সংস্থাগুলি নিজেকে পুনরুদ্ধার করে struggle ফলস্বরূপ, একটি পুনরায় মূলধন কেবলমাত্র বিনিয়োগকারীদের জন্য বিশেষ লভ্যাংশ নিতে এবং চালাতে ইচ্ছুক, বা casesণের বোঝা এবং এটি নিয়ে আসা ঝুঁকিগুলির জন্য উপযুক্ত এমন কোনও চুক্তির একটি উপস্থাপিকা cases
(আরও জানতে, কোনও সংস্থার মূলধন কাঠামোর মূল্যায়ন দেখুন))
বিশেষ লভ্যাংশ
স্টক বাইব্যাকের জনপ্রিয়তা (এবং নমনীয়তা) এর সাথে, বিশেষ লভ্যাংশ কম সাধারণ হয়ে উঠেছে, তবে তারা এখনও ঘটে। একটি বিশেষ লভ্যাংশ মূলত এটির মতোই বলে মনে হয় - অদূর ভবিষ্যতে পুনরায় অনুরূপ অর্থ প্রদানের কোনও বিশেষ প্রত্যাশা না করে কোম্পানি শেয়ারহোল্ডারদের এককালীন নগদ প্রদান করে।
যদিও debtণের মাধ্যমে অর্থায়িত বিশেষ লভ্যাংশগুলি তাদের নিজস্ব পক্ষে বিপজ্জনক, এমনকি অ-কৌশলগত সম্পদ বিক্রয় বা নগদ অর্থ সংগ্রহের দ্বারা অর্থায়িত লভ্যাংশ নিয়েও সমস্যা রয়েছে। বিশেষ লভ্যাংশের সাথে সবচেয়ে বড় সমস্যাটি হ'ল অতি-সূক্ষ্ম বার্তা যা তাদের সাথে চলে - ম্যানেজমেন্ট মূলত কোম্পানির মূলধনের জন্য ধারণা এবং সর্বোত্তম বিকল্পগুলির বাইরে থাকে।
কোনও কোম্পানির পক্ষে নিজের শেয়ারহোল্ডারদের বোকা অধিগ্রহণ বা নতুন সম্প্রসারণ প্রকল্পে অর্থ ব্যয় না করে যে তার মূলধন ব্যয় করতে পারে না তার পরিবর্তে চেক লেখার পক্ষে কি আরও ভাল? অবশ্যই. তবে পরিচালকের পক্ষে আকর্ষণীয় হারে মূলধন বাড়ানো ও পুনরায় বিনিয়োগ করা অব্যাহত রাখার জন্য পরিকল্পনা ও কৌশল রাখা আরও ভাল হবে। যদিও পরিচালন দলগুলি স্বীকৃতি দিতে ইচ্ছুক যে কোনও সংস্থা যতটা বড় হয়ে উঠেছে যতক্ষণ না এটি কার্যতভাবে তাদের কন্ডোরের জন্য প্রশংসা করা উচিত, তবে বিনিয়োগকারীদের কোনও বিশেষ লভ্যাংশ যে বার্তা প্রেরণ করে সেটিকে অগ্রাহ্য করা উচিত নয় এবং সেই অনুযায়ী তাদের ভবিষ্যতের বৃদ্ধির প্রত্যাশাগুলি সমন্বয় করা উচিত।
(আরও জানতে, লভ্যাংশের তথ্যগুলি যা আপনি জানেন না তা দেখুন May )
বিষাক্ত বড়ি
যখন কোনও পরিচালনা পর্ষদ ভয় পায় যে কোনও সংস্থা তাদের শেয়ারহোল্ডারদের সত্যের সামনে তুলে ধরবে যে তারা কোনও শেয়ার কেনার মাধ্যমে তাদের শেয়ার বিক্রি করে প্রিমিয়াম কাটাতে পারে এবং পরিচালনা বিক্রি করতে চায় না? তারা একটি বিষ বড়ি শুরু করে, বা সংস্থাগুলি তাদের "শেয়ারহোল্ডার অধিকার" পরিকল্পনা হিসাবে কল করতে পছন্দ করে। বিষাক্ত বড়িগুলি অধিগ্রহণকারীদের জন্য বন্ধুত্বপূর্ণ অধিগ্রহণকে নিরোধকভাবে ব্যয়বহুল করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, প্রায়শই আন্ডার পারফর্মিং ম্যানেজমেন্ট তাদের কাজ এবং তাদের বেতন বজায় রাখতে দেয়।
সংক্ষেপে, একটি সংস্থা একটি ট্রিগার সেট করে যার মাধ্যমে যদি কোনও শেয়ারহোল্ডার সংস্থার পরিমাণের চেয়ে বেশি অর্জন করে, ট্রিগারকারী শেয়ারহোল্ডার ব্যতীত অন্য সকল শেয়ারহোল্ডারের একটি বড় ছাড়ে নতুন শেয়ার কেনার অধিকার রয়েছে। এটি কার্যকরভাবে ট্রিগার শেয়ারহোল্ডারকে হ্রাস করে এবং একটি চুক্তির ব্যয়কে উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করে।
এই চুক্তিগুলির সম্পর্কে সত্যই দুর্ভাগ্যজনকটি হ'ল এম্বেড করা পিতৃতন্ত্র। পরিচালনা ও পরিচালনা পর্ষদ তার নিজস্ব শেয়ারহোল্ডারদের বলছে "দেখুন, এটি একটি ভাল চুক্তি কিনা তা সিদ্ধান্ত নিতে আপনি যথেষ্ট স্মার্ট নন, তাই আমরা আপনার পক্ষে সিদ্ধান্ত নেব।" অন্যান্য ক্ষেত্রে, এটি কেবল আগ্রহের দ্বন্দ্ব - পরিচালনা বা বোর্ড স্টকের একটি বড় স্লাগের মালিক এবং এখনও বিক্রি করতে প্রস্তুত নয়।
এটি সত্য যে কিছু গবেষণায় দেখা গেছে যে বিষের বড়িযুক্ত সংস্থাগুলি তাদের তুলনায় বেশি বিড (এবং টেকওভার প্রিমিয়াম) পায়। সমস্যাটি হ'ল মামলা মোকদ্দমার হুমকির বাইরে অপেক্ষাকৃত সামান্য কিছু রয়েছে যা শেয়ারহোল্ডাররা তা নিশ্চিত করতে পারেন যে কোনও পরিচালনা পর্ষদ শেয়ারহোল্ডারদের প্রতি তাদের খাঁটি দায়িত্ব বহন করে। বেশিরভাগ শেয়ারহোল্ডার যদি নির্ধারিত মূল্যে কোম্পানীটি বিক্রি করতে চান, তবে একটি মূল্য পিল এবং ম্যানেজমেন্টের মূল্যায়নের মতামতটির পথে দাঁড়াতে দেওয়া উচিত নয়।
তলদেশের সরুরেখা
সংবাদ সর্বদা এটির সাথে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ উপদ্রব বহন করে। এখানে তালিকাভুক্ত কোনও ক্রিয়া সর্বজনীন বা স্বয়ংক্রিয়ভাবে কোনও সংস্থা এবং এর শেয়ারহোল্ডারদের জন্য "খারাপ" বা "ভুল" নয়। সমস্যাটি হ'ল প্রায়শই অসাধু এবং স্ব-পরিবেশনার পরিচালকরা তাদের ভাগ হোল্ডারদের বিশ্বাস করে যে দ্রুত সংশোধনগুলি একটি দীর্ঘমেয়াদী কৌশল into বিনিয়োগকারীদের সংশয়বাদের একটি স্বাস্থ্যকর অনুভূতি গড়ে তোলা উচিত এবং নিশ্চিত হওয়া উচিত যে "সুসংবাদ" সত্যই ততই মঙ্গলজনক যেমন পরিচালন আপনার বিশ্বাস করতে চায়।
(আরও তথ্যের জন্য, দেখুন সুসংবাদটি কী বিক্রির সিগন্যাল হতে পারে? এবং কোনও সংস্থার পরিচালনার মূল্যায়ন করতে পারে ))
